【正文】 ? 對(duì)成功的主要威脅 4. 產(chǎn)業(yè)中的主要客戶和供應(yīng)商 ? 列出向其提供產(chǎn)品的主要產(chǎn)業(yè) ? 在最近 5年是否存在較大增長(zhǎng)的新的客戶和供應(yīng)商 ? 是否存在前向一體化的供應(yīng)商和后向一體化的客戶的發(fā)展趨勢(shì) ? 是否依賴于少數(shù)客戶或供應(yīng)商 39 并購調(diào)查清單 ? 產(chǎn)業(yè)分析 …… 5. 勞動(dòng)力 ? 是否有完善的社區(qū)服務(wù)的充足的熟練勞動(dòng)力的供給 ? 地區(qū)工資率是否有產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力 ? 最近是否發(fā)生過工會(huì)談判或勞動(dòng)協(xié)議的修改 ? 產(chǎn)業(yè)中的工會(huì)化程度 6. 政府管制程度 。 5. 外部顧問人員的有關(guān)情況 （ 包括律師 、 會(huì)計(jì)師 、 開戶銀行等 ） 。 3. 所有權(quán)結(jié)構(gòu) （ 主要股東和持股比例 ） 。如 ， 律師要考慮到購買公司的權(quán)利和義務(wù)比購買財(cái)產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)要復(fù)雜得多 ， 但購買公司的所得稅要比購買財(cái)產(chǎn)的所得稅低得多 33 并購的第一步 ? 并購的第一步是成功并購的開始 ?? 3. 投資者與并購班子參與談判 、 審查并購協(xié)議并代理辦理相關(guān)過戶手續(xù) ? 律師應(yīng)著重審查雙方主體 ， 釋義條款 ， 有無違反法律 、 法規(guī)的規(guī)定或國(guó)家利益及社會(huì)公共利益的條款 ? 相關(guān)過戶手續(xù)的辦成與否往往是一個(gè)兼并協(xié)議的先決條件或保證條件 ， 同時(shí)也直接影響到新企業(yè)的生存和發(fā)展 ? 審查程序 ,如授權(quán)書 ， 公告內(nèi)容和期限 ? 國(guó)有資產(chǎn)的評(píng)估 ， 產(chǎn)權(quán)界定按財(cái)產(chǎn)隸屬關(guān)系報(bào)同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)管理部門認(rèn)定 ，并按規(guī)定辦理產(chǎn)權(quán)登記等有關(guān)手續(xù) 4. 由律師代理協(xié)商 、 申請(qǐng) （ 復(fù)議 ） 、 仲裁或訴訟解決 5. 協(xié)助新企業(yè)的正常運(yùn)行 6. 協(xié)助制定企業(yè)內(nèi)部規(guī)章制度 ， 辦理企業(yè)納稅申報(bào) ， 勞動(dòng)合同的簽署 ， 辦理相關(guān)保險(xiǎn) ， 理順各種行政關(guān)系 34 并購調(diào)查清單 ? 目標(biāo)企業(yè)的基本情況 1. 企業(yè)的名稱 、 法定住址和日常經(jīng)營(yíng)地址以及經(jīng)營(yíng)范圍 、 各主要加工 、 銷售及其他部門的分布 。 4. 全面性原則 要切實(shí)處理好中國(guó)企業(yè)的九大關(guān)系 黨 、 政 、 群 、 人 、 財(cái) 、 物 、 產(chǎn) 、供 、 銷 ， 才能確保并購整合的順利進(jìn)行 32 并購的第一步 ? 并購的第一步是成功并購的開始 1. 尋找牽頭專家 ， 最好是專業(yè)的并購律師 ， 讓他 （ 們 ） 做你的并購總軍師 2. 由專業(yè)并購律師組織并購注冊(cè)會(huì)計(jì)師 、 并購經(jīng)營(yíng)專家 、 并購金融家甚至當(dāng)?shù)卣{(diào)查律師組成 ? 整合 并購班子 ， 調(diào)查有關(guān)信息 、 并購方案的可行性研究及設(shè)計(jì) 、 和審查整體兼并方案 、 分析企業(yè)的內(nèi) 、 外部市場(chǎng)和法律環(huán)境 ， 審查并購方式的法律效益和風(fēng)險(xiǎn) ， 建議公司合法化存在的內(nèi) 、 外法律結(jié)構(gòu) ， 審查被兼并企業(yè)債務(wù)的處置方案 ， 審查人員的安置方案 ， 審查雙重任職問題 ， 調(diào)查相關(guān)的公司法 、 稅法 、 證券法 、 反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法 、 國(guó)有資產(chǎn)管理法等法律 、 法規(guī)等 ? 對(duì)并購的賣方來說 ， 如何按照國(guó)際慣例進(jìn)行法律語言和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的包裝 ， 是吸引投資者包括外商青睞的首要問題 。 注意各要素的有機(jī)組合 ， 達(dá)到互補(bǔ)的效果 。 ? 在政府方面 ， 由于情況的變化 ， 會(huì)有不同程度的干擾；工商 、 稅收 、土地 、 環(huán)保等各種行政機(jī)關(guān)的規(guī)費(fèi)和稅收都冒了出來 ? 企業(yè)原來欠的水費(fèi) 、 電費(fèi) 、 煤氣費(fèi) 、 電話費(fèi)等 （ 可能帳上都沒有的 ）也會(huì)出現(xiàn) 2. 建議 ? 和當(dāng)?shù)卣挠嘘P(guān)負(fù)責(zé)人搞好關(guān)系 ? 專家在調(diào)查中注意全面清查有關(guān)部門 ? 專業(yè)律師在設(shè)計(jì)并購方案時(shí)采用非關(guān)聯(lián)性剝離法是最有效的 29 并購整合 并購整合是指當(dāng)一方獲得另一方的資產(chǎn)所有權(quán) 、 股權(quán)或經(jīng)營(yíng)控制權(quán)之后進(jìn)行的資產(chǎn) 、 人員等企業(yè)要素的整體系統(tǒng)性安排 ， 從而使并購后的企業(yè)按照一定的并購目標(biāo) 、 方針和戰(zhàn)略組織營(yíng)運(yùn) 并購整合的必要性在于并購本身所必然帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)；如果想滿足你對(duì)并購動(dòng)因與效應(yīng)的期望 ， 避免并購陷阱 ，進(jìn)行并購整合是必須的 并購整合的出發(fā)點(diǎn)是對(duì)并購動(dòng)因和風(fēng)險(xiǎn)的深刻了解；企業(yè)并購不是兩個(gè)企業(yè)簡(jiǎn)單地合在一起，也不是簡(jiǎn)單地將一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)要素注入另一個(gè)企業(yè)就算完事 30 并購整合 ? 并購整合必須遵循的原則 1. 合法性原則 涉及所有權(quán) 、 使用權(quán) 、 經(jīng)營(yíng)權(quán) 、 抵押權(quán) 、 質(zhì)權(quán)和其他物權(quán) ， 專利 、 商標(biāo) 、 著作權(quán) 、發(fā)明權(quán) 、 發(fā)現(xiàn)權(quán) 、 其他科技成果權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán) ， 以及購銷 、 租賃 、 承包 、 借貸 、運(yùn)輸 、 委托 、 雇傭 、 技術(shù) 、 保險(xiǎn)等各種債權(quán)的設(shè)立 、 變更和終止時(shí)；只有合法 ，才能得到法律的保護(hù) ， 才能避免風(fēng)險(xiǎn) 。 III. 被并方企業(yè)的高級(jí)管理人員不得兼任或辭職后一定年限內(nèi)擔(dān)任其同業(yè)公司的高級(jí)職員 。 IX.（ 可選 ） 多個(gè)賣方的連帶責(zé)任條款 26 并購陷阱 ? 陷阱二：經(jīng)營(yíng)不善 1. 經(jīng)營(yíng)不善的體現(xiàn) ? 不能象管理原來的企業(yè)那樣管理新的并購后企業(yè) ? 沒有足夠的現(xiàn)金開展隨后的計(jì)劃 ， 因?yàn)榭傆幸庀氩坏降拈_銷 ， 如被購企業(yè)的種種或然負(fù)債等 ? 不了解你將進(jìn)入的市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 ， 尤其是外資并購時(shí)不僅僅是要了解中國(guó)對(duì)手 ， 還要了解已經(jīng)或?qū)⒁M(jìn)入該市場(chǎng)的外國(guó)對(duì)手 ? 國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化對(duì)原先經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的沖擊；不能解決企業(yè)和地區(qū)文化差異問題 ? 被購企業(yè)的職員將有關(guān)技術(shù)和市場(chǎng)的商業(yè)秘密外瀉 ? 被購企業(yè)的衛(wèi)星廠或未并部門同行競(jìng)業(yè) ， 瓜分市場(chǎng)等 2. 建議 ? 在重要崗位設(shè)置你的管理人才 27 并購陷阱 ? 陷阱二：經(jīng)營(yíng)不善 2. 建議 ? ?? ? 建立有效制度 ， 進(jìn)行管理重組 ， 精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)增強(qiáng)科研實(shí)力以符合知識(shí)經(jīng)濟(jì)的要求 ? 如果現(xiàn)金不寬裕 ， 在并購方法的選擇上注意采用現(xiàn)金流量少的方式 ? 聘請(qǐng)有關(guān)專家對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行專項(xiàng)調(diào)研和提供管理咨詢 ? 聯(lián)合被并方對(duì)商業(yè)秘密作出法律安排 I. 被并方授權(quán)新設(shè)公司擇期收購被并方的股份等 ， 并使被并方股東在形式上放棄對(duì)兼并方的禁止同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的請(qǐng)求 。 。 V. 最低損害數(shù)額 。 。 24 并購陷阱 ? 陷阱一：信息錯(cuò)誤 1. 這是目前國(guó)內(nèi)實(shí)施并購的最大陷阱 ? 連企業(yè)的老總也搞不清有的資產(chǎn)在法律上是否存在 ? 賣方在并購前不講實(shí)話是常有的事 ? 其他關(guān)鍵信息錯(cuò)誤 I. 交易主體無資格『中國(guó)的國(guó)有企業(yè)并購時(shí)往往發(fā)生這種情況』 II. 產(chǎn)權(quán)交易客體不明確『搞不清你買的資產(chǎn)和債權(quán)、債務(wù)到底有多少，有的財(cái)務(wù)報(bào)表是萬萬不能相信的』 『除了程序以外什么都對(duì)，但搞了半天沒有用』 2. 建議 ? 好的專家會(huì)有好的調(diào)查報(bào)告 ， 會(huì)有好的意見和建議 ? 并購合同中的 “ 保證條款 ” 為信息錯(cuò)誤的保駕護(hù)航 保證條款是買賣雙方從法律上界定被購企業(yè)資產(chǎn)的最主要內(nèi)容 ， 是賣方違約時(shí)買方權(quán)利的最主要保障 ， 即其在法律上所定義的財(cái)務(wù) 、 經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)范圍 ， 所包含的權(quán)利和義務(wù)是什么 。但事實(shí)上這個(gè)期望能否實(shí)現(xiàn)大成問題 。 ， 又可分為敵意型和惡意型 ， 即一方通過非協(xié)商性的手段強(qiáng)行收購另一方 13 并購類型 ? 按照被并購后被并購方的法律狀態(tài)來分 9. 合作型 10. 合資型 11. 劃撥型 12. 債權(quán)債務(wù)承擔(dān)型 13. 杠桿收購型 14.