03-債券及價(jià)值分析-文庫吧資料
2025-01-18 02:34本頁面
【正文】 其中 y為收益率 。 ? 久期 (duration) ：將所有影響債券利率風(fēng)險(xiǎn)的因素全考慮進(jìn)去，形成一個(gè)經(jīng)過修正的投資標(biāo)準(zhǔn)期限，用以衡量債券價(jià)格的利率風(fēng)險(xiǎn)程度。從資金安全的角度看，張同學(xué)會(huì)選哪種？ 3/1/2023 15 二、債券的風(fēng)險(xiǎn)測度與久期 ? 風(fēng)險(xiǎn)：債券價(jià)格的變動(dòng)主要取決于市場利率的變化，所以債券的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上就是債券利率風(fēng)險(xiǎn) 。張同學(xué)除了擔(dān)心李能否還錢（本金安全）外，還擔(dān)心什么？ ? 李同學(xué)承諾三個(gè)月內(nèi)還錢。顯然，右圖中 ba。即息票率越高，價(jià)格波動(dòng)的幅度越小。 3/1/2023 12 五大定理（續(xù)） ? 定理三：隨著到期時(shí)間的臨近，債券價(jià)格的波動(dòng)幅度減少，并以遞增的速度減少。 ? 定理二：當(dāng)債券間的收益率相對(duì)不變，即債券的息票率與收益率之間的差額固定不變時(shí)，債券的到期時(shí)間與債券的價(jià)格波動(dòng)幅度成正比。 ? 定理一：債券的價(jià)格與債券的收益率成反比關(guān)系。其內(nèi)在價(jià)值公式為： ? ? )1()1(1 32 KecKecKecKecV ???????? ?3/1/2023 11 第三節(jié) 債券定價(jià)理論 ? 債券定價(jià)的五大定理。 N為債券存續(xù)年限， I為債券的單利年利率。此式為債券現(xiàn)值的一般公式。 3/1/2023 8 三、債券內(nèi)在價(jià)值計(jì)算 ? ? ? ? )(111 221nenee KCKCKCP??????? ? P在此處即為收益率 Ke下的債券價(jià)值。 M為債券到期兌付值，一般為面值。 3/1/2023 5 資料：全球債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) ? 三家著名公司 ：標(biāo)準(zhǔn)普爾公司；穆迪投資者服務(wù)公司；費(fèi)奇投資服務(wù)公司 ? 十家權(quán)威機(jī)構(gòu) ： 加拿大債券評(píng)估服務(wù)公司；多米尼債券評(píng)估公司（加）； 歐洲評(píng)級(jí)有限公司（英）； 資金融通評(píng)估公司（法）； 日本公社債研究所； 日本投資服務(wù)公司； 日本信用評(píng)級(jí)社； 澳大利亞評(píng)級(jí)公司； 9 、高麗商業(yè)研究及信息公司（韓）； 信用咨詢局（菲律賓） 3/1/2023 6 第二節(jié) 債券價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值 ? 一、債券價(jià)值決定： ? 估計(jì)的預(yù)期貨幣收入 （ 利息 、 到期兌付值等 ） ； ? 投資者要求的適當(dāng)收益率 ， 即折現(xiàn)率 ， 也可用市場利率代替 。同等條件下，債券流動(dòng)性越強(qiáng)，到期收益率越低，內(nèi)在價(jià)值越高，風(fēng)險(xiǎn)亦越小。 3/1/2023 4 債券的六條屬性（續(xù)） ? 稅收：不同的稅收待遇會(huì)影響債券的內(nèi)在價(jià)值。 ? 贖回條款：含贖回條款的債券，發(fā)行人有權(quán)在一定時(shí)間內(nèi)將債券贖回。 ? 息票率：票面利率決定了未來現(xiàn)金流的大小。 3/1/2023 3 四、債券的六條屬性 ? 待償期限：決定債券內(nèi)在價(jià)值的要素之一，待償期限越長，債券價(jià)格波動(dòng)幅度越大。（基本收入和資本收入） 三、債券的價(jià)值： 通過資本化法將現(xiàn)金流折現(xiàn)的內(nèi)在價(jià)值； 市場價(jià)值；
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