公司財務(wù)投資決策方法的運用課件-文庫吧資料
2025-01-16 20:40本頁面
【正文】 ( 6) 投資的總現(xiàn)金流量 [ ( 1) + ( 3) + ( 5) ] 收入 : ( 7) 銷售收入 ( 8) 經(jīng)營成本 ( 9) 折舊 ( 10) 稅前利潤 61 .20 ( 1 1) 所得稅 ( 12) 凈利潤 表 1:包爾得文公司的現(xiàn)金流量表 (單位 :千美元 ) 增量現(xiàn)金流量 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年(1)銷售收入 100 (2)經(jīng)營成本 50 88 (3)所得稅 (4)經(jīng)營現(xiàn)金流量 (5)投資的總現(xiàn)金流量 260 0 (6)項目的總現(xiàn)金流量 260 NPV 4% 10% 15% 20% IRR= %風(fēng)險分析 ? 1) 敏感性分析 ? 2) 盈虧平衡分析 ? 會計利潤的盈虧平衡點 : ? =(固定成本 +折舊 )/(單價 單位變動成本 ) 變量 悲觀估計 正常估計 樂觀估計 銷量 價格 成本 補充 2*: 是否應(yīng)該放棄不創(chuàng)造價值的投資？ 投資決策中的惡性增資問題 （續(xù)） ? 什么是惡性增資 ? 惡性增資的理論解釋 ? 惡性增資的影響因素、預(yù)警與控制 什么是惡性增資 —案例 誰會更有可能去看比賽 ? ? A先生花錢預(yù)訂一張籃球賽的門票， B先生也有一張同樣的票，不過是別人送的。 3．決定在第 1年保留 2500美元的存貨以避免 “ 缺貨 ” 和其他意外事件。 2．認(rèn)為他們能使 50000美元的成本中的 3000美元延遲支付，因此現(xiàn)金支出只有 47000美元。如果銷售和成本支出都是現(xiàn)金交易，公司將收到 50000美元。 換言之，對營運資本的投資在項目周期結(jié)束時能夠完全收回。它的賒銷政策將產(chǎn)生應(yīng)收賬款。和其他制造類企業(yè)一樣，它必須在生產(chǎn)和銷售之前購買原材料并對存貨進行投資。多米斯經(jīng)過分析后確定，根據(jù)公司現(xiàn)有應(yīng)納稅所得額， 新增保齡球項目適用的公司所得稅為 34%。因此，制造過程的現(xiàn)金流出預(yù)計每年將增長 10%。由于保齡球市場具有高度競爭性，多米斯認(rèn)為，相對于 5%的預(yù)期通貨膨脹率，保齡球的價格將以每年 2%的比率增長。 該機器設(shè)備在 5年的使用期內(nèi) 年產(chǎn)量預(yù)計如下： 5000、 8000、1202 10000和 6000。 ? 多米斯和同僚一起開始準(zhǔn)備提交一份有關(guān)新產(chǎn)品的分析報告。保齡球生產(chǎn)廠址位于一幢靠近洛杉磯的、由公司擁有的建筑物中。然而，米多斯先生強調(diào)它是一項沉沒成本，不應(yīng)該進入項目評價中。這三組問卷的調(diào)查結(jié)果比預(yù)想的要好，支持了亮彩色保齡球能夠獲得 10%~15%的市場份額的結(jié)論。 包爾得文公司 : 一個例子 ? 因此，在 2023年下半年，公司決定評估亮彩色保齡球的市場潛力。他相信許多保齡球愛好者認(rèn)為外表和時髦的式樣比質(zhì)量更重要。公司的管理層一直熱衷于尋找一切能夠帶來潛在現(xiàn)金流量的機會。 ? 在項目生命周期結(jié)束時： ? 固定資產(chǎn)可回收多少？ ? 營運資本可回收多少？ 鯊魚引誘劑的預(yù)期總現(xiàn)金流量 年 0 1 2 3 經(jīng)營性現(xiàn)金流量 $51,780 $ 51,780 $ 51,780 NWC變化 $20,000 $ 20,000 資本支出 $90,000 0 0 0 項目現(xiàn)金
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