【正文】 賬 款 管理l 貨 規(guī) 劃及控制 ? 增加 銷 售? 減少存 貨功能目 標(biāo)? 強 化 競 爭、 擴 大 銷 售的功能? 降低成本，提高 應(yīng) 收 賬 款投 資 的效益? 機會成本：一般按有價 證 券的利息率 計 算? 管理成本 調(diào)查費 用、收集信息 費 用、 記錄費 用、 收 賬費 用、其他? 壞 賬 成本應(yīng) 收 賬 款成本? 信用 標(biāo) 準(zhǔn)? 信用條件? 收 賬 政策信用政策216。近期要使用的 資 金，投 資 于 風(fēng)險較 小、易于 變現(xiàn) 的有價 證 券；216。2023/2/28 星期日短期金融 資產(chǎn) 的投 資組 合決策 l期限搭配 組 合模式216。同等 報 酬的 證 券， 選擇風(fēng)險 低的；216。2023/2/28 星期日短期金融 資產(chǎn) 的投 資組 合決策 l風(fēng)險 與 報 酬 組 合模式216。1/3投 資 于安全性 較 高的 債 券或 優(yōu)先股等有價 證 券；216。2023/2/28 星期日l截至 20230930， 銀河銀富貨幣 B凈資產(chǎn)規(guī)模 ，l比上一期（ 20230630）減少了 %.2023/2/28 星期日lSPV—— 特設(shè)信托機構(gòu)（ Special purpose vehicle）2023/2/28 星期日短期金融 資產(chǎn) 的投 資組 合決策 l三分 組 合模式216。 短期金融 資產(chǎn) 的種 類l 短期國 庫 券l 大 額 可 轉(zhuǎn)讓 定期存 單l 貨幣 市 場 基金l 商 業(yè) 票據(jù)l 證 券化 資產(chǎn)l與普通存單區(qū)別：； 二級市場轉(zhuǎn)讓； 率較高l投向： ； 年以內(nèi)銀行定期存款、存單； 在 397天以內(nèi)的債券； 1年以內(nèi)的債券回購； 1年以內(nèi)的中央銀行票據(jù)。 短期金融 資產(chǎn) 管理的原 則 與內(nèi)容l 理智投 資 原 則l 分散投 資 原 則l 安全性、流 動 性與盈利性相均衡原 則短期金融資產(chǎn)管理短期金融 資產(chǎn)，是指能 夠 隨時變現(xiàn) 并且持有 時間 不準(zhǔn) 備超 過 1年（含 1年）的，包括股票、 債 券、基金等。第十章 流動資產(chǎn)管理l 運 資 本管理l 資產(chǎn) 管理l 金 管理l 資產(chǎn) 管理l 收 賬 款 管理l 貨 規(guī) 劃及控制216。 合理估 計 “浮存 ” 216。 則 新宇公司的最佳 現(xiàn) 金余 額為 ： 這 就意味著公司從有價 證 券 轉(zhuǎn)換為現(xiàn) 金的次數(shù) 為 (150000/20230) 局限性 ：l 模型假 設(shè)現(xiàn) 金收入只在期初或期末 發(fā) 生 l 模型假 設(shè)現(xiàn) 金支出均勻 發(fā) 生 l 沒有考 慮現(xiàn) 金安全 庫 存 米勒 歐 爾 模式假定每日 現(xiàn) 金流量 為 正 態(tài) 分布， 現(xiàn) 金與有價 證 券之 間 能 夠 自由 兌換 現(xiàn) 金余 額 的均衡點 現(xiàn)金余額上限現(xiàn)金余額下限均衡點現(xiàn)金余額l UZ*Ll O時間 確定 現(xiàn) 金余 額 的米勒歐 爾 模型現(xiàn) 金持有決策米勒 歐 爾 模式最佳 現(xiàn) 金余 額 的均衡點 而上限 為 ：下限的受到企 業(yè) 每日的最低現(xiàn) 金需要、管理人 員 的 風(fēng)險承受 傾 向等因素影響 現(xiàn) 金持有決策恒 遠 公司的日 現(xiàn) 金余 額標(biāo) 準(zhǔn)差 為 5000元，每次 證 券交易的成本 為 500元，有價 證 券的日 報 酬率 為 %，公司每日最低 現(xiàn) 金需要為 0，那么恒 遠 公司的 現(xiàn) 金最佳持有量和持有量上限分 別為 多少？ 例 題米勒 歐 爾 模式l 現(xiàn)金管理的動機與內(nèi)容 l 現(xiàn)金預(yù)算管理 l 現(xiàn)金持有量決策 l 現(xiàn)金的日常控制 現(xiàn)金管理現(xiàn) 金的日?？刂?16。現(xiàn)金的成本成本分析模型2023/2/28 星期日成本分析模型 總成本 機會成本 短缺成本最佳持有量 最低成本 *l O 成本 現(xiàn)金持有量項目 A B C D現(xiàn)金持有量 100 200 300 400機會成本率 12% 12% 12% 12%短缺成本 50 30 10 0成本分析模型方案 現(xiàn)金持有量 機會成本 短缺成本 相關(guān)總成本A 100 10012%=8 50 12+50=62B 200 20012%=16 30 24+30=54C 300 30012%=24 10 36+10=46D 400 40012%=32 0 48+0=48例 題 t2 時間 平均余額N N/20 t1存 貨 模型 現(xiàn)金余額 l假設(shè)：現(xiàn)金收入（收到現(xiàn)金）每隔一段時間發(fā)生一次（通過出售有價證券獲得）；l現(xiàn)金支出均勻發(fā)生存 貨 模型最佳現(xiàn)金余額 l TC— 總 成本；l b—— 現(xiàn) 金與有價證 券的 轉(zhuǎn)換 成本；l T—— 特定 時間 內(nèi)的 現(xiàn) 金需求 總額；l N—— 理想的 現(xiàn) 金轉(zhuǎn)換 數(shù)量 (最佳 現(xiàn)金余 額 )；l i—— 短期有價 證券利息率。 機會成本 =現(xiàn) 金持有量 有價 證 券利率 216。 調(diào) 整 凈 收益法： 預(yù)計 利 潤 表、 調(diào) 整會 計 事 項 、 現(xiàn) 金余缺l 現(xiàn)金管理的動機與內(nèi)容 l 現(xiàn)金預(yù)算管理 l 現(xiàn)金持有量決策l （成本分析模型、存貨模型） l 現(xiàn)金的日?？刂? 現(xiàn)金管理現(xiàn) 金持有量決策（確定最佳 現(xiàn) 金余 額 ）216。l 編 制方法：216。216。216?，F(xiàn) 金 預(yù) 算管理l 現(xiàn) 金 預(yù) 算的作用：216。第十章 流動資產(chǎn)管理l 運 資 本管理l 資產(chǎn) 管理l 金 管理l 資產(chǎn) 管理l 收 賬 款 管理l 貨 規(guī) 劃及控制l 現(xiàn) 金管理的 動 機與內(nèi)容 l 現(xiàn) 金 預(yù) 算管理 l 現(xiàn) 金持有量決策 l 現(xiàn) 金的日?？刂? 現(xiàn) 金管理是在 現(xiàn) 金的流 動性與 報 酬性之間進 行 權(quán) 衡選擇 的 過程 。 長 期 資產(chǎn) 減少，短期 資產(chǎn) 增加：減少 風(fēng)險 和盈利216。l根據(jù)短期資產(chǎn)和銷售額間的數(shù)量關(guān)系來分。 RUC我國制造業(yè)上市公司 1992~2023年的短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)l外部市場越來越發(fā)達，籌資渠道越來越多所致。l大企業(yè)有較強籌資能力，固資占比高；大企業(yè)實力雄厚，機械自動化水平高，固資占比高。2023/2/28 星期日短期 資產(chǎn) 的持有政策 l 影響短期 資產(chǎn) 政策的因素 : l 風(fēng)險 與 報 酬l 企 業(yè) 所 處 的行 業(yè) l 企 業(yè)規(guī) 模l 外部融 資環(huán) 境企業(yè)規(guī)模對資產(chǎn)組合的影響： 2023年制造業(yè)上市公司各項短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重 資產(chǎn)規(guī)模（ 億 元）短期 資產(chǎn) 內(nèi)部各 項 目占短期 資產(chǎn) 的比重 短期 資產(chǎn)占 總資產(chǎn)的比重貨幣資 金短期投資凈額應(yīng) 收票據(jù)應(yīng) 收股利應(yīng) 收利息應(yīng) 收 賬款 凈額其他應(yīng)收款凈額預(yù) 付賬 款存 貨凈額其他流動資產(chǎn)5以下 % % % % % % % % % % %5~10 % % % % % % % % % % %10~25 % % % % % % % % % % %25~75 % % % % % % % % % % %75~150 % % % % % % % % % % %150以上 % % % % % % % % % % %注：根據(jù) 2023年末我國制造 業(yè) 上市公司的年度 報 告相關(guān)數(shù)據(jù) 計 算得出。2023/2/28 星期日l 建筑業(yè)是政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（交通基礎(chǔ)設(shè)施、市政工程等）和房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)的影子，特別建筑企業(yè)通過 BT等方式承接項目，基建投資增速較快、政府債務(wù)壓力增加導(dǎo)致 工程確認和款項支付拖延， 使得很多建設(shè)項目以 存貨堆積 在建筑企業(yè)的資產(chǎn)負債表中。l 房地產(chǎn)存貨的持續(xù)上升一方面緣于房地產(chǎn) 投資持續(xù)的高增速 ， 20232023年均在 20%以上，另一方面緣于房地產(chǎn)開發(fā)商 土地購置面積和土地價格的持續(xù)攀升。中國代表企業(yè)的短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（截至 2023年 12月 31日