投資組合保險(xiǎn)資產(chǎn)配置策略-文庫(kù)吧資料
2025-01-08 05:55本頁(yè)面
【正文】 and Scholes於1973年所提出的選擇權(quán)評(píng)價(jià)模式，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)目，以複製出歐式賣(mài)權(quán)的報(bào)酬。4. 因?yàn)橥顿Y組合本身就會(huì)分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而個(gè)股則同時(shí)承擔(dān)了系統(tǒng)及非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。這筆賣(mài)權(quán)的權(quán)利金，就是投資人 購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn) 所支付的保費(fèi)。6? 於是投資人在期初投入了一單位的股票及賣(mài)權(quán)的錢(qián)，共為 S+P元，而期末則至少保證可獲得 K元，相當(dāng)是替股票買(mǎi)了一個(gè)保險(xiǎn)。5? 投資組合保險(xiǎn) 的概念最初來(lái)自股票和賣(mài)權(quán)的組合。4買(mǎi)高賣(mài)低 (投資組合保險(xiǎn) )策略 (一 )風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)＋歐式賣(mài)權(quán) : 將資金投資於風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)和以其為標(biāo)的物的歐式賣(mài)權(quán)，以保障投資組合到期價(jià)值於某特定值以上。若為凹性的報(bào)酬型態(tài)，則是賣(mài)保險(xiǎn)，例如固定組合(constant mix)的策略 。3? Rubinstein and Leland(1981)將資產(chǎn)配置策略結(jié)合保險(xiǎn)的觀念，指出 買(mǎi)高賣(mài)低策略為買(mǎi)保險(xiǎn)，買(mǎi)低賣(mài)高策略則為賣(mài)保險(xiǎn) 。(3)買(mǎi)低賣(mài)高策略 : 操作方向與買(mǎi)高賣(mài)低策略相反。2資產(chǎn)配置策略? *資產(chǎn)配置策略大致上可分成三大類(lèi)：(1)買(mǎi)入持有策略： 當(dāng)期初資產(chǎn)買(mǎi)入後，便不再進(jìn)行調(diào)整。投資組合保險(xiǎn)(Portfolio Insurance)1* 投資組合保險(xiǎn)最早出現(xiàn)在 1956年的英國(guó)，由商業(yè)組織 販賣(mài)保險(xiǎn)給投資人 ，保護(hù)他們可能的投資損失。* 美國(guó)則於 1971年出現(xiàn)類(lèi)似的活動(dòng)，由Harleysville Mutual Insurance Company及 Prudential Insurance Company of America為個(gè)人投資人提供保險(xiǎn)。(2)買(mǎi)高賣(mài)低策略 :
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