公司金融第二章基礎(chǔ)理論-文庫吧資料
2025-01-04 15:01本頁面
【正文】 以及各可能結(jié)果發(fā)生的概率。 ：概率分布與期望值 ? 在經(jīng)濟(jì)活動中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機(jī)事件。 ? （ 1）系統(tǒng)風(fēng)險 ? 利率風(fēng)險 ? 通貨膨脹風(fēng)險 ? （ 2）非系統(tǒng)風(fēng)險 ? 違約風(fēng)險 ? 流動性風(fēng)險 ? 有價證券的報酬率 二、收益與收益率 ? 收益 ：指投資者在一定時期內(nèi)所獲得的總利得或損失。運氣好時賺得更多，運氣不好時賠得更慘。這就是負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險。但是，這個借款決策加大了原有的風(fēng)險。假設(shè)公司預(yù)期今年是好年景，借入資本 10萬元，利息率 10%，預(yù)期盈利 4萬元，付息后的盈利為 3萬元，資本報酬率 30%。 ? 財務(wù)風(fēng)險：指公司以負(fù)債方式融資后，給普通股股東帶來的額外風(fēng)險。 ? 經(jīng)營風(fēng)險：是由于種種原因?qū)е聽I業(yè)收入不穩(wěn)定給投資者收益帶來的風(fēng)險。 非市場風(fēng)險 ? 非市場風(fēng)險也稱企業(yè)特有風(fēng)險，是指企業(yè)由于自身經(jīng)營及融資狀況對投資人形成的風(fēng)險。 1. 實體投資的風(fēng)險類型 ? 市場風(fēng)險：指由經(jīng)濟(jì)周期、利率、匯率以及政治、軍事等種種非企業(yè)因素而使企業(yè)經(jīng)營發(fā)生損失，形成投資人持有的公司權(quán)益資產(chǎn)或金融資產(chǎn)貶值及資本損失的風(fēng)險。 00( 1 )( 1 ) 1( 1 ) ( 1 ) ( 1 )( ) ( 1 )nn nnnngAgr A g gpr g r g r?? ??? ??? ??????? ? ? 第三節(jié) 風(fēng)險與收益 ? 一、風(fēng)險及其分類 ? 一般來說，風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。 （ 2）不變增長模型 ? 不變增長模型假定公司進(jìn)入平穩(wěn)增長期，股利永遠(yuǎn)按不變的增長率增長。 ? （ 1）零增長模型 ? 零增長模型假定公司進(jìn)入成熟期，股利增長率等于零，也就是說未來的股利按一個固定數(shù)量支付，可以按照永續(xù)年金的公式計算股票價值。 ? 債券期限越長，利率變化導(dǎo)致的價值變化幅度越大。 (1 )(1 )nM i nP r??? ?(1 )(1 )nnMiP r?? ? （ 2）一年付息一次債券的估價 1 ( 1 ) ( 1 )ntntCMprr?????? (3)半年付息一次債券的估價 221 ( 1 / 2) ( 1 / 2)ntntCMPrr?????? (4)市場利率變動對債券價格的影響 ? 債券價格隨市場利率作反向變動。計算每年應(yīng)歸還數(shù)額。 ? (2)投資借款償還金額的確定 ? (3)分期付款的定價 ? (4)票據(jù)貼現(xiàn)中的運用 例題 ? 例 200萬元 ,基建貸款年利率 15%，計劃施工一年后可投產(chǎn)使用，預(yù)計在投產(chǎn)后的 20年中每年回收 40萬元。如果該同學(xué)想在畢業(yè)時要求就業(yè)單位替自己一次性償還該筆款項，需要多少？ ? 題 5年后還清 10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆款項。 ? V0=A/i ? 指最初的年金現(xiàn)金流不是發(fā)生在當(dāng)前，而是發(fā)生在若干期后。保險金、租金 ? 先付年金終值：Vn=FVAn (1+i)=A FVIFAi,n (1+i) ? 先付年金現(xiàn)值： ? V0=PVAn (1+i)=A PVIFAi,n (1+i) ? 是指無限期規(guī)律性的一筆現(xiàn)金流。如：整存零取存款、償債基金 ? 年金終值 ? FVAn=A【 (1+i)n1】 /i ? 年金終值系數(shù) FVIFAi,n:【 (1+i)n1】 /i ? 年金現(xiàn)值 ? PVAn=A ｛ 1/i1/【 i (1+i)n】 ｝ ? 年金現(xiàn)值系數(shù) (年金貼現(xiàn)系數(shù) ) ? PVIFAi,n: 1/i1/【 i (1+i)n】 償債基金 ? 償債基金：為使年金終值達(dá)到既
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