工程經(jīng)濟(jì)學(xué)課件第3章-文庫(kù)吧資料
2024-09-24 20:58本頁(yè)面
【正文】 則選投項(xiàng)目 A、 D、 B、 E 2）當(dāng) i01 i02（常因 K的變化） ,其優(yōu)劣排序?yàn)椋? A、 E、 C、 D、 B 則選投項(xiàng)目 A、 E、 C、 D 58 優(yōu)點(diǎn)： ?考慮了投資項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的收益 ?考慮了 投資項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi) 的更新或追加投資 ?反映了 納稅后的投資效果 （凈收益） ?既能作單一方案費(fèi)用與效益的比較，又能進(jìn)行多方案的優(yōu)劣比較 凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn) 59 缺點(diǎn)： ?必須使用 基準(zhǔn)折現(xiàn)率 ?進(jìn)行方案間比選時(shí) 沒有考慮投資額的大小 即資金的利用效率 KA＝ 1000萬(wàn)， NPVA =10萬(wàn)； KB＝ 50萬(wàn)， NPVB =5萬(wàn)。 凈現(xiàn)值函數(shù)的特點(diǎn) 56 年份 方案 0 1 2 3 4 5 NPV （ 10%） NPV （ 20%） A 230 100 100 100 50 50 B 100 30 30 60 60 60 可以看出， 不同基準(zhǔn)折現(xiàn)率 會(huì)使方案的 評(píng)價(jià)結(jié)論截然不同 ，這是由于 方案的凈現(xiàn)值對(duì)折現(xiàn)率的敏感性不同 。 NPV 0 i NPV函數(shù)曲線 i* ?同一凈現(xiàn)金流量： i0 ?， NPV ?，甚至減小到零或負(fù)值，意味著可接受方案減少。 滿足 max{NAVj ≥ 0}的方案最優(yōu) 凈年值 (NAV)法 判別準(zhǔn)則 49 NCF=CICO 1000 300 300 300 300 300 （ P/F， i0， n） 1 折現(xiàn)值 1000 累計(jì)折現(xiàn)值 1000 假設(shè) i0 =10% 列式計(jì)算： NPV＝－ 1000＋ 300 （ P/A ， 10％ ， 5） ＝－ 1000＋ 300 ＝ （ 等額支付 ） 年份 0 1 2 3 4 5 CI 800 800 800 800 800 CO 1000 500 500 500 500 500 按定義列表計(jì)算： 凈現(xiàn)值例題 6 50 基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10% 0 4 5 6 7 8 9 10 1 2 3 20 500 100 150 250 ? ? ? ?? ? ? ?????????104%,10,/2503%,10,/1502%,10,/1001%,10,/50020ttFPFPFPFPN P V7 5 1 5 1 2 6 0 9 )3%,10,/)(7%,10,/(250????????????? FPAPN P V ＋??凈現(xiàn)值例題 7 √ 51 年份 方案 0 1～ 8 8（凈殘值） A 100 40 8 B 120 45 9 利率： 10% 單位：萬(wàn)元 ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?方案為優(yōu)選方案且比較方案：萬(wàn)元萬(wàn)元計(jì)算凈現(xiàn)值BN P VN P VN P VN P VFPAPN P VFPAPN P VBABABA??????????????,0,0. 2 48%,10,/98%,10,/451 2 0 1 78%,10,/88%,10,/401 0 0?凈現(xiàn)值例題 8 52 凈現(xiàn)值函數(shù) NCFt和 n 受到市場(chǎng)和技術(shù)進(jìn)步的影響。 45 四、凈現(xiàn)值（ NPV）和 凈年值（ NAV） ? ?? ? ? ? ? ?0000/ , ,/ , , / , ,nttN A V N P V A P i nC I C O P F i t A P i t??????????（ 定 義 式 ） =凈年值 ? ?? ? ? ?? ???????????nttttnttt iCOCItiFPCOCIN PV0000 1,/凈現(xiàn)值 46 0?N P V 項(xiàng)目可接受 0?N P V 項(xiàng)目不可接受 ⑴ 單一方案 凈現(xiàn)值（ NPV）法 判別準(zhǔn)則 47 ⑵ 多方案優(yōu) ? ?的方案為最優(yōu)方案。 方案可以接受年年 9)( ??????DP解： 例題 5(注意與例 2比較 ) 44 四、凈現(xiàn)值（ NPV）和 凈年值（ NAV） 凈現(xiàn)值法 （ Net Present Value, NPV） 是指按一定的 折現(xiàn)率i0（稱為基準(zhǔn)收益率），將方案在分析期內(nèi) 各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計(jì)算基準(zhǔn)年 （通常是投資之初）的 現(xiàn)值累加值， 再進(jìn)行評(píng)價(jià)、比較和選擇的方法。 三、動(dòng)態(tài)投資回收期（ PD） ? ? ? ?00/ , , 0DPt tC I C O P F i t????動(dòng)態(tài)投資回收期 ⑴ 理論公式 41 ⑵ 實(shí)用公式 1 當(dāng)年折現(xiàn)值上年累計(jì)折現(xiàn)值絕對(duì)值開始出現(xiàn)正值年份數(shù) 累計(jì)折現(xiàn)值 ???????????DP? ? ? ?? ? ? ?TiFPCOCItiFPCOCITPTTttD????????????,/,/10100三、動(dòng)態(tài)投資回收期（ PD） 42 ?若 PD ≤Pb， 則項(xiàng)目可以考慮接受 ? 若 PD ?Pb， 則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕 基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期 三、動(dòng)態(tài)投資回收期（ PD） 43 年份 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 6000 0 0 800 1200 1600 折現(xiàn)值 6000 0 0 累計(jì)折現(xiàn)值 6000 6000 6000 年份 6 7 8 9 10～ N 凈現(xiàn)金流量 2022 2022 2022 2022 2022 折現(xiàn)值 1129 933 累計(jì)折現(xiàn)值 用下列表格數(shù)據(jù)計(jì)算動(dòng)態(tài)回收期，并對(duì)項(xiàng)目可行性進(jìn)行判斷。 38 某項(xiàng)目的投資及年凈收入表 （單位：萬(wàn)元） 年份 0 l 2 3 4 5 6 7 8 9( 1 ) 建設(shè)投資 180 240 80( 2 ) 流動(dòng)資金 250( 3 ) 總投資 180 240 330( 4 ) 收入 300 400 500 500 500 500 500( 5 ) 總成本 250 300 350 350 350 350 350( 6 ) 折舊 50 50 50 50 50 50 50( 7 ) 凈收入 100 150 200 200 200 200 200( 8 ) 累積凈現(xiàn)金流 180 420 750 650 500 300 100 100 300 500由表中數(shù)據(jù)可得： Ｒ＝ 200/750==27% 由于Ｒ ?Ｒ b，故項(xiàng)目可以考慮接受 。 二、投資收益率（ R） 34 KNBR ?投資 收益率 投資總額 正常年份的凈收益或年均凈收益 二、投資收益率（ R） 35 bbRRRR?? 可以接受項(xiàng)目 項(xiàng)目應(yīng)予拒絕 設(shè)基準(zhǔn)投資收益率 —— Rb 二、投資收益率（ R） 36 適用于項(xiàng)目初始評(píng)價(jià)階段的可行性研究。 因此 10 一、靜態(tài)投資回收期（ Pt） 33 投資收益率：亦稱 投資效果系數(shù) ，是項(xiàng)目在 正常生產(chǎn)年份 的 凈收益
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