【正文】 2006200795,7,3,4,48,22,137,200837,4,2,4,57,22,83,2009126,10,7,5,64,14,21,207,分產(chǎn)品收入百分比阿膠及系列保健食品醫(yī)療器械藥用輔料醫(yī)藥貿(mào)易其他合并抵消合計20052006200720082009從圖表可知，20052009年，東阿公司銷售收入來源于阿膠及系列及保健食品。醫(yī)藥商業(yè)的比例呈上升趨勢，%%。*普通股調(diào)整股數(shù)=認股權(quán)證行權(quán)普通股數(shù)（1行權(quán)價/普通股平均市價）(2)凈利潤調(diào)整20052006200720082009凈利潤資產(chǎn)減值損失//4,863,466,投資收益/3,634,6,211,補貼收入////營業(yè)外收入2,360,5,131,營業(yè)外支出4,040,2,525,扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤趨勢分析（1）主營業(yè)務(wù)收入分析A、分行業(yè)收入結(jié)構(gòu)各行業(yè)收入額醫(yī)藥工業(yè)醫(yī)藥商業(yè)其它行業(yè)合并抵消合計200566,22,3,93,20062007114,36,8,22,137,2008129,48,11,21,167,2009150,64,13,21,207,分行業(yè)收入百分比醫(yī)藥工業(yè)醫(yī)藥商業(yè)其它行業(yè)合并抵消合計2005%%%100%2006%%%%100%2007%%%%100%2008%%%%100%2009%%%%100%如圖表可知，20052009年，山東東阿阿膠股份有限公司的主營業(yè)務(wù)收入主要來源于醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)，五年來的比例有所變化。影響企業(yè)盈利能力的因素和比率有很多，在這里不一一講述，主要選取如下指標(biāo)進行分析：主營業(yè)務(wù)收入、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤、總資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率、每股盈余、每股凈資產(chǎn)、銷售凈利潤率數(shù)據(jù)調(diào)整（1）股數(shù)調(diào)整調(diào)整前普通股股數(shù)發(fā)行新股（權(quán)證行使截止于7月）調(diào)整后普通股數(shù)2005408,711,549//2006408,711,549//2007408,711,549//2008523,763,614//2009523,763,614130,257,923*公司2008 年7 月10 日公告了《權(quán)證上市公告書》，向發(fā)行認股權(quán)證股權(quán)登記日登記在冊的全體股東以10: 的比例免費派發(fā)百慕大式認股權(quán)證，共計130,940,903份，認股權(quán)證行權(quán)比例為1：1， 元， 元，截至2009 年7 月17 日認股權(quán)證交易時間結(jié)束時，共計130,257,923份認股權(quán)證行權(quán)，本公司的股本總數(shù)由行權(quán)前的523,763,614股，變?yōu)樾袡?quán)后的654,021,537股。一般來說企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)情況，非正常項目只是特殊情況下的個別結(jié)果，不能說明企業(yè)的能力。不論是股東、債權(quán)人、管理者還是政府部門，都對企業(yè)的盈利能力十分重視，日益關(guān)注企業(yè)的盈利能力和水平。另外，公司管理層應(yīng)當(dāng)增強對內(nèi)部資產(chǎn)的有效管理，提高各資產(chǎn)的利用率，為企業(yè)更好的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。從近五年報表可以看出，公司的主營業(yè)務(wù)收入相對于應(yīng)收賬款來說是非常高的，雖然近幾年有好轉(zhuǎn)的趨勢，看來公司還必須適當(dāng)放寬應(yīng)收賬款信用政策，從而來擴大銷售規(guī)模，增加企業(yè)的利潤。近五年來，長期營運能力和短期營運能力都整體呈持續(xù)上升趨勢。最終導(dǎo)致公司營運能力各指標(biāo)比率相對于同行業(yè)偏高。09年主營業(yè)務(wù)收入對資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率的影響：( ) 1/1,750,039, = 09年平均資產(chǎn)總額對資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率的影響： (1,750,039, 2,504,953,)/( 2,504,953, 1,750,039,) = 從以上計算結(jié)果可以看出平均資產(chǎn)總額對資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率的影響比較大。09年主營業(yè)務(wù)收入對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響：( ) 1/1,107,859, = 09年流動資產(chǎn)平均余額對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響： (1,107,859, 1,787,964,)/( 1,787,964, 1,107,859,) = 從以上計算結(jié)果可以看出流動資產(chǎn)平均余額對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響比較大。公司營運能力各指標(biāo)的影響因素間的關(guān)系通過以下公式表現(xiàn)出來：①存貨周轉(zhuǎn)率 = 主營業(yè)務(wù)成本 1/存貨平均余額②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 主營業(yè)務(wù)收入 1/應(yīng)收賬款平均余額③動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 主營業(yè)務(wù)收入 1/流動資產(chǎn)平均余額④ 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 主營業(yè)務(wù)收入 1/固定資產(chǎn)平均余額⑤ 資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率 = 主營業(yè)務(wù)收入 1/平均資產(chǎn)總額09年主營業(yè)務(wù)成本對存貨周轉(zhuǎn)率的影響：( ) 1/ = 09年存貨平均余額對存貨周轉(zhuǎn)率的影響： ( )/( )=從以上計算結(jié)果可以看出主營業(yè)務(wù)成本對存貨周轉(zhuǎn)率的影響比較大。因素分析根據(jù)以上對營運能力各指標(biāo)的分析，我們初步認識到影響公司營運能力的原因，下面我運用連環(huán)替代法進一步對公司各營運指標(biāo)進行因素分析。其他指標(biāo)偏高最大的原因就是，企業(yè)生產(chǎn)所用的原材料價格相對較高，從而導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入相對比較高。這說明企業(yè)的存貨水平太低了，可能會出現(xiàn)缺貨的情況。下面的圖表是吉林敖東與東阿阿膠營運能力比率及趨勢的比較：從以上圖表分析可知：東阿阿膠近五年的營運能力各指標(biāo)都比吉林敖東的要高，而且都要高出好多。從圖表可以看出，公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率總體呈上升的趨勢，其中固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升比較明顯主要系公司的主營業(yè)務(wù)收入增加所致，總體說明公司資產(chǎn)管理效率比較高，公司的長期營運能力比較強?？偟膩碚f，公司存貨和應(yīng)收賬款的流動性比較好，公司對流動資產(chǎn)的利用還是比較充分的。%，這又主要系本期銷售收入、對醫(yī)院銷售收入和調(diào)撥銷售增長導(dǎo)致應(yīng)收賬款的增加所以使得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯下降?？鄢椖?0052006200720082009特殊用途的資金0回收在1年以上的應(yīng)收賬款趨勢分析根據(jù)所收集的資料再進行調(diào)整數(shù)據(jù)以后計算出的指標(biāo)值如下：指標(biāo) 年份20052006200720082009存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率根據(jù)上面表格的數(shù)據(jù)作出圖表如下：從公司五年的的數(shù)據(jù)來看，公司的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都整體上呈上升的趨勢，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2007年前持續(xù)上升而后卻又持續(xù)下降，而存貨轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率在2007年后幾年也明顯的上升。在所有的指標(biāo)計算公式的分母中，都要用該數(shù)據(jù)的期初期末平均余額來計算更加準(zhǔn)確。固定資產(chǎn)在非流動資產(chǎn)中也占有比較重要的比例，更具有代表性，當(dāng)然流動資產(chǎn)總額和資產(chǎn)總額也是總的來分析企業(yè)營運能力的指標(biāo)，它代表企業(yè)整體資產(chǎn)的運作能力。因為要分析企業(yè)的營運能力必須從短期營運和長期營運來進行分析，而存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所代表的就是企業(yè)的短期營運能力比率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)