【正文】 收不回來。待處理流動資產(chǎn)損失、長期資產(chǎn)中有待處理固定資產(chǎn)損失，實物上沒有了，但還在賬上?；蛴胸?fù)債、或有資產(chǎn)和虛擬資產(chǎn)。在庫一個是銷售二是耗用。影響股東的凈利潤，是雙重納稅。個人所得稅，對企業(yè)的影響是現(xiàn)金流，是個人的稅在企業(yè)中，影響企業(yè)的現(xiàn)金流，不影響人工成本，影響企業(yè)的（20001000）*33%，而個人所得稅1600元是起征點也是活著的費用。報表在現(xiàn)金流量表。如何避稅？財務(wù)要前瞻還要后想。影響股東的凈利潤，是報表中的所得稅，也有遞延稅項。我們一個企業(yè)應(yīng)交哪些稅：增值稅、稅種 特征 對資源的影響 報表項目營業(yè)稅 價內(nèi)稅 價格乘數(shù)量為收入 主營業(yè)務(wù)稅金附加扣除消費稅印花、房產(chǎn)稅、車船稅、是稅前稅，是企業(yè)所得稅，只有企業(yè)所得稅是掏自己的錢，是費用，報表中在管理費用中反映。讓企業(yè)的員工知道達不到標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險?！粋€企業(yè)的內(nèi)部控制體系（真正的現(xiàn)金跑單是在業(yè)務(wù)中發(fā)生的），內(nèi)控不僅是一個財務(wù)的問題，還有企業(yè)文化和價值觀，也叫內(nèi)部控制的輪軸。現(xiàn)金流的分地支就是全面預(yù)算。一個公司做預(yù)算時，是對公司的預(yù)沒測，通過預(yù)算激發(fā)員工的積極性的過程。預(yù)算是一個企業(yè)規(guī)范管理的過程。二是對于現(xiàn)金而言，現(xiàn)金流規(guī)劃，全公司是一個全面預(yù)算管理。要用現(xiàn)金控制我們的業(yè)務(wù)，要一插到底的。收購了42個企業(yè)，有60多個品牌，后來壓縮到10個品牌，但是還是有些多，主要用于股權(quán)進行融資。出現(xiàn)了大量的現(xiàn)金浮存。從青島啤酒大收購：始建于1903年的青島啤酒，從外資到國有到股份，最早上市的企業(yè)，融資能力很強，融資干什么用？主要用于更新改造建新廠，從1993年6月，青島啤酒股份有限集團成立，隨后在香港發(fā)行H股，并于當(dāng)年七月十五日在聯(lián)交所上市，成為內(nèi)地企業(yè)在香港上市面上第一家。機會很多，但是不敢下手了，這個企業(yè)會也現(xiàn)在礙的現(xiàn)金的浮存。融通資源共享不當(dāng)會增加融資成本的，現(xiàn)金浮存反映了企業(yè)的投資方向不明，對未來的一種態(tài)度，不知錢干什么去？這也是增長的痛苦。香港的百浮旗破產(chǎn)也是成長性破產(chǎn)，是在亞洲金融危機時破產(chǎn)的。當(dāng)時保健品是不欠款的。有很好的利潤，就是沒有錢付債務(wù)，由此形成的破產(chǎn)就是成長性破產(chǎn)?，F(xiàn)金短缺，大量現(xiàn)金存在銀行叫現(xiàn)金浮存?，F(xiàn)金流和貨幣資金的關(guān)系：現(xiàn)金流包括貨幣資金和短期投資（國庫證券、股票等）。從理論上講是流動性，或叫讓資產(chǎn)動起來，也就是資產(chǎn)（資源）的變現(xiàn)的過程。最關(guān)鍵的管理是流動性。如現(xiàn)金→采購中發(fā)生了應(yīng)付賬款，→存貨→車間→在產(chǎn)品→產(chǎn)成品→銷售→應(yīng)收款→現(xiàn)金。首先在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下的短期資源的配置：營運資本=企業(yè)的流動資產(chǎn)流動負(fù)債，一個公司采用激進的財務(wù)政策，把短期資產(chǎn)用在長期的資產(chǎn)的，資本應(yīng)是負(fù)的，穩(wěn)健的為正的，中庸的為0。企業(yè)的營運能力有短期資源和長期資源的配置。另外一種是多出一些流動資金，是從長期融資來的，這筆資金對于老總來說用起來是服舒的。有短貸長用的現(xiàn)象，財務(wù)風(fēng)險大，這樣財務(wù)壓力大，老總總是在為貸款而忙碌。ROE→資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率→短期和長期負(fù)債。上次課講的是倒三角。未來是資源的競爭，關(guān)注營運能力是十分重要的。股東權(quán)利最大化和公司權(quán)利最大化是不同的，從財務(wù)的作法是不一樣的，股東最大化是為個人的，而公司利益最大化是為全體的利益著想的。擁有100%的總經(jīng)理權(quán)利和50%的董事會權(quán)利才是CEO。我們還要針對不同人采取不同人進行獎勵?？冃Э己耸且粋€企業(yè)的管理水平。讓每一個員工都要為財務(wù)指標(biāo)相聯(lián)系。而非財務(wù)的競爭是產(chǎn)品的競爭或是服務(wù)的競爭，這是經(jīng)理們的事情。在三個扛桿指標(biāo)中，從責(zé)任上看是企業(yè)的利潤中心，由銷售公司來負(fù)責(zé)任的，更多地體現(xiàn)了一個企業(yè)的財務(wù)管理，是培育行業(yè)或地區(qū)競爭能力，如MOTOLTA企業(yè)是按行業(yè)來競爭的，這個指標(biāo)應(yīng)該由總經(jīng)理負(fù)責(zé)的。ROE指標(biāo)屬于投資中心，總廠要負(fù)責(zé)這一指標(biāo)，反映的是企業(yè)的戰(zhàn)略管理問題。即一個指標(biāo)，兩張報表，三個活動，三個能力：即凈資產(chǎn)收益率（ROE）、資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表；經(jīng)營活動、投資活動、融資活動；盈利能力、營運能力、控制能力。支撐銷售利潤率是由利潤表來支撐的，是企業(yè)的供產(chǎn)銷來支撐的，反映了企業(yè)經(jīng)營活動的高低，體現(xiàn)在企業(yè)的盈利能力。我們找到了提高ROE的三大指標(biāo)，這與企業(yè)的經(jīng)營活動和財務(wù)報表之間的關(guān)系，是人把指標(biāo)做了來的。利潤是可以操縱的，客觀上有平均和沒有平均是不一樣的，會計技術(shù)本身是有局限性的，會計算出的數(shù)和實際數(shù)的本身是不同的，計算的方法不同產(chǎn)生的結(jié)果也不同。我們知道凈利潤是動態(tài)的，而凈資產(chǎn)是靜態(tài)的。在上述的公司中要求靜態(tài)和動態(tài)的相一致，把靜態(tài)的變成動態(tài)的，就是用期初數(shù)加上期末數(shù)除以2就把靜態(tài)的變成了動態(tài)的，我們知道利潤是動態(tài)的，而在資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益都是靜態(tài)的，要是有利潤表中的項目同資產(chǎn)負(fù)債表中的項目相除，需要把二者的形態(tài)變成一致，也就是把靜態(tài)的變成動態(tài)的。凈資產(chǎn)收益率（ROE）=稅后凈利潤/凈資產(chǎn)=銷售利潤率х資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率х權(quán)益乘數(shù)=稅后利潤/銷售收=銷售收入/資產(chǎn)總額（要求是平均數(shù)，就是期初加期末數(shù)除2）=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益，要求凈資產(chǎn)收益率越度越好，需要銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個扛桿每一項都高才好。即為期初數(shù)加期末數(shù)除以2就可以了。怎么才算一個好企業(yè)？企業(yè)理財與經(jīng)營活動血脈相連，企業(yè)的業(yè)務(wù)活動經(jīng)營方式 及競爭戰(zhàn)略基本上決定因素了該企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)。會計處理分析→財務(wù)技術(shù)分析→經(jīng)營業(yè)員戰(zhàn)略分析→前景預(yù)測分析→提升企業(yè)價值。投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流是成本的最小化。回到報表上來，借款和發(fā)行股票，是現(xiàn)金流入，還本付息是進現(xiàn)金流出。做企業(yè)還要看現(xiàn)金流什么時候回來，回來多少?？膳碌氖菦]產(chǎn)生現(xiàn)金流，這會給企業(yè)帶來知壽的。給我們的啟示：買企業(yè)，做企業(yè)，賣企業(yè)是其主要的經(jīng)營特點：并購中是一個不確定的現(xiàn)金凈流量，有正有負(fù)的，整個的交易有兩種一是產(chǎn)品交易，還有買企業(yè)，主要是套現(xiàn)走廠，這也是風(fēng)險退出機制。他在收購香港電訊時，有許多人要同他競爭，其中有一個新加坡李顯濃的大哥要收購，后業(yè)李澤凱用了一個扛桿收購。后來又成立了四十多個公司。李澤凱就是這樣的一老板。李澤凱第二特點是不斷地為自己運作第二個平臺，我們的企業(yè)是干什么的，一是用于賺錢，把私人財產(chǎn)轉(zhuǎn)換成公司財產(chǎn)；二是（企管處和財務(wù)處煩）就是不斷地注冊公司，成立公司有三類一類是戰(zhàn)術(shù)性公司，不成產(chǎn)則已，成立要賺錢的，要的是名譽，二是戰(zhàn)略性公司，這類公司現(xiàn)在不賺錢，將來會賺錢，還有一類公司現(xiàn)在不賺錢，未來不賺錢，就是為了處理某些問題的公司，也是運作的公司，起到布局的作用。在李澤凱經(jīng)營的企業(yè)中，李澤凱在大陸取得了播放權(quán)，這是主要的，媒體是印鈔票的，原因是有媒體就有廣告，有了廣告就有了收入。對現(xiàn)金流的影響是有正和負(fù)之分的。投資買股票或收購，在股權(quán)方面的投資，也就是并購：這個現(xiàn)金流量是正的，用股權(quán)置換的方法來并購企業(yè)，這時是正的。什么時候收回是在終結(jié)期時，設(shè)備的凈值是不可能超過購置時的價值。把賣的固定資本賣出時有正的有負(fù)的，在購建固定資產(chǎn)時，從決策的角度來看，如投資近一個億，得看財務(wù)有沒有現(xiàn)金流，項目投產(chǎn)以后要把設(shè)備的投資收回來，現(xiàn)金凈流量必須是正的，不能用利潤來判斷的，報表是決策以后的數(shù)字。要求現(xiàn)金流量的最大化，這是經(jīng)營活動的。正的當(dāng)然是好的，但是也有負(fù)的，要求現(xiàn)金凈流量正的最大化，實現(xiàn)現(xiàn)金流量的最大化。經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出=經(jīng)營業(yè)員活動的凈流量?，F(xiàn)金流一是靠激情、二是有經(jīng)驗，三是大師級的就是技能，不是企業(yè)家經(jīng)營企業(yè)的技能（一是了解過程，把握過程，二是誰來做這件事的，我們要知道后果，要知道風(fēng)險）。利潤是企業(yè)資金的增值能力，反映一個企業(yè)可持續(xù)增長能力，利潤是企業(yè)家長期追求的目標(biāo)，現(xiàn)金流是一個企業(yè)的血脈，落葉要歸根的，是實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略的工具，沒有錢是萬萬不能的，是企業(yè)家的追求，現(xiàn)金流解決企業(yè)生存問題，利潤解決企業(yè)的發(fā)展問題