城市燃?xì)庑袠I(yè)分析報告-文庫吧資料
2025-08-09 02:30本頁面
【正文】 且接受了接駁的價格水平。n 由于信息不對稱，地方政府很難了解分銷商前期成本真實情況，也就無法對接駁價格的合理性做出判斷。盡管接駁費短期可能維持在較高價格水平上，長期趨勢卻是逐步下調(diào)直至消息n 分銷商希望通過高額接駁費盡快彌補管網(wǎng)建設(shè)成本，獲得再發(fā)展的資金。所以我們有必要對接駁費的前景做個簡單判斷。圖16：接駁業(yè)務(wù)收入、毛利對總收入、毛利的貢獻(xiàn)圖16：接駁業(yè)務(wù)收入、毛利對總收入、毛利的貢獻(xiàn)接駁費前景接駁費直接關(guān)系管道燃?xì)夥咒N行業(yè)的盈利能力。分銷商也就采用了這種方法。接駁收入也應(yīng)該分期確認(rèn)。這也引起很大爭議。接駁的高毛利使行業(yè)的平均凈利潤率在30%以上，行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率明顯高于市場平均水平。 由于接駁業(yè)務(wù)的收入和毛利遠(yuǎn)高于燃?xì)怃N售收入和毛利所以分銷商業(yè)績主要來自接駁業(yè)務(wù)。 據(jù)我們的了解和判斷，每戶居民為接通管道燃?xì)馑冻龅馁M用大約在15002000元之間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于分銷商入戶安裝實際發(fā)生成本。總體看來，中小城市定價明顯高于大城市，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)定價略高于經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)。比如分銷商先收取800元的開口費，如果用戶需要安裝一個雙眼灶，加收400元，安裝熱水器，再加收400元。 由于沒有形成統(tǒng)一市場，接駁費的構(gòu)成和定價都比較混亂。n 管道燃?xì)夥咒N在某種程度上與電信行業(yè)類似：在服務(wù)收費前，需要投入巨額資本（電信部門建設(shè)電信網(wǎng)絡(luò)，管道燃?xì)怃佋O(shè)城市管網(wǎng)）。而國際上，基本是通過燃?xì)怃N售收入來彌補管網(wǎng)建設(shè)成本。圖14：接駁收入構(gòu)成每立方米設(shè)計量接駁單價居民用戶接駁單價 接駁收入= 居民接駁戶數(shù) +工商用氣設(shè)計量 目 接駁費的產(chǎn)生，源于行業(yè)發(fā)展的需求。接駁費是指分銷商在供氣管道接入消費戶時，一次性收取的費用。 這種高盈利能力，除了受行業(yè)整體發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響，還與盈利模式密切相關(guān)。以香港上市的三家代表性公司新奧燃?xì)猓?688）、華榮（8035）、和百江燃?xì)猓?132）為例，凈資產(chǎn)收益率明顯高于市場平均水平。于是，管道燃?xì)夥咒N沿用了電信部門發(fā)展初期，收取了“用戶初裝費”彌補資本投入的做法。n 為吸引外資和民間資本投資管道燃?xì)饨?jīng)營，政府給予一定的優(yōu)惠措施來彌補分銷商管網(wǎng)建設(shè)成本，采取了接駁費的形成。潛在進(jìn)入者威脅大侃價能力強侃價能力弱產(chǎn)業(yè)內(nèi)競爭日趨激烈下游上游替代效應(yīng)強替代服務(wù)n 管道燃?xì)怃N售價格長期偏低，很難在合理時間內(nèi)彌補分銷商前期管網(wǎng)建設(shè)的巨額投入。n 替代服務(wù)：管道天然氣表現(xiàn)出強烈的替代效應(yīng)。n 下游：分散的消費者沒有侃價能力。瓶裝燃?xì)夥咒N競爭態(tài)勢。與同屬燃?xì)庀掠蔚钠垦b氣分銷行業(yè)相比，管道燃?xì)夥咒N不僅在提供的產(chǎn)品上具有優(yōu)勢：天然氣取代液化石油氣成為城市燃?xì)庵黧w。根據(jù)建設(shè)部法規(guī)，一個地區(qū)的管道燃?xì)庵荒苡梢患覐S商供應(yīng)。為公司帶來高額的即期收益。n 新的《外商產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》將城市燃?xì)夤芫W(wǎng)經(jīng)營由禁止性行業(yè)改為限制性行業(yè)，基本向外商開放中小城市市場，限制性地向外資開放大型城市。與上、中游不同，管道天然氣下游——管道燃?xì)夥咒N行業(yè)，處于相對市場化環(huán)境中，發(fā)展前景看好。分銷商通過燃?xì)夤芫W(wǎng)，向用戶銷售燃?xì)?。n 眾多廠商參與上、中游建設(shè)，實際每個廠商獲得的收益存在不確定因素。在市場回報降低的情況下，要使上、中游廠商獲得既定收益，政府只能給予補貼。從已經(jīng)公布的“西氣東輸”天然氣市場價來看，普遍不能為用氣大戶——電廠和工廠所接受。n 項目本身投資巨大，風(fēng)險較高，近期難以看到明顯市場回報。n 上、中游建設(shè)帶有濃重的政策性色彩。以“西氣東輸”為例，國家向上、中游廠商分別承諾15%和12%的內(nèi)定收益率。 管道天然氣上中游公司盈利前景不明朗 整個管道天然氣行業(yè)由上游的開采制造、中游的長途運輸和下游的分銷構(gòu)成。管道天然氣發(fā)展快于燃?xì)庹w增長，而其他燃?xì)饪傮w表現(xiàn)出下滑趨勢。n 2001年至2006年，管道天然氣的年復(fù)合增長率為33%。n 2006年，我國管道天然氣消費量達(dá)到1710萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤。n 2006年，民用天然氣占天然氣消費總量22%，仍然低于國際平均水平。（考慮到現(xiàn)有城市氣化率較高，這個數(shù)據(jù)應(yīng)該高于城市人口8%的增長速度）n 2006年，管道天然氣在城市燃?xì)庵械谋壤坏陀?0%。北美為39%，日本為36%，歐洲為45%，而我國只有16%。n 國際上，民用天然氣（主要是管道天然氣）占天然氣總體比例大約在27%左右。發(fā)達(dá)國家城市基本使用管道氣，瓶裝氣只供車船使用。管道天然氣增長前景成熟管道天然氣的市場現(xiàn)狀，可能就是我國管道天然氣行業(yè)發(fā)展的方向。由國家計委計算出的上海、江蘇和浙江地區(qū)的天然氣需求量，2005年達(dá)到83億立方米，2010年達(dá)到145億立方米。這樣，一般而言，同熱值
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