【正文】 為它的價(jià)值從50已經(jīng)上升到300，明顯高估。　　事情還沒(méi)有完?！　∷劝〉劝。瑓s不見(jiàn)丈夫拿出珠寶來(lái)?！　〉人x開(kāi)之后，丈夫又回到珠寶店將它買了下來(lái)?！　](méi)想到丈夫說(shuō)道：“我不喜歡大打折扣的貨色。于是，她和情人商量了一條計(jì)策。例如，在老匈牙利的布達(dá)佩斯曾發(fā)生過(guò)這么一回事，有一個(gè)賣弄風(fēng)情的女人，她的丈夫是銀行家和機(jī)構(gòu)投資者，她的情人是一位大投機(jī)家。長(zhǎng)壽的科斯托拉尼以他在股市中70多年的經(jīng)歷向讀者見(jiàn)證了這段“似火牛年”的歐洲市場(chǎng)故事?！　《未髴?zhàn)后，華爾街在全球股市中獨(dú)樹(shù)一幟，而歐洲股市奄奄一息，會(huì)讓不了解歷史的人認(rèn)為向來(lái)如此。匈牙利人科斯托拉尼生于1906年，20歲的時(shí)候就在巴黎股市從事投機(jī)生涯，并對(duì)哲學(xué)和藝術(shù)史有所研究。科斯托拉尼也是一位大師，海南出版社首先推出了他的《一個(gè)投機(jī)者的智慧》和《股票培訓(xùn)班》，但這兩本書(shū)并非大師的精華部分。格蘭特為他寫(xiě)了一本傳記，叫《誰(shuí)執(zhí)股市與政壇牛耳》（中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)出版社），但極一般，沒(méi)讓人看出巴魯克的神奇來(lái)。古往今來(lái)，股市中出了不少大師，我們需要好書(shū)去了解他們的事跡。羅杰斯和約翰《最佳金錢(qián)故事》《風(fēng)險(xiǎn)投資家環(huán)球游記》《共同基金常識(shí)》　　在“大師作品”類別中，我們還沒(méi)介紹的是安德烈另外，由于克拉默置身于投資圈和股評(píng)界，他在書(shū)中也談到了一些圈子里的人情世故以及不少騙子無(wú)賴行徑，這與中國(guó)股市有很大的相似處。在特大牛市中，賺錢(qián)的概率非常大，一般人都會(huì)洋洋自得，而不是把成功歸于“天助”。克拉默是華爾街的對(duì)沖基金經(jīng)理和財(cái)經(jīng)網(wǎng)站The 。坊間還有一本《強(qiáng)人的聚會(huì)》（經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社），也是寫(xiě)這個(gè)主題的?！　v史是非常有趣的，現(xiàn)在大多數(shù)人都認(rèn)為《賊巢》的指控是不公正的，米爾肯也恢復(fù)了大部分名譽(yù)，他被視為一個(gè)受到政府官僚們不公正對(duì)待的空想家。也許問(wèn)題正出在后面一點(diǎn)，80年代是美國(guó)許多老企業(yè)被“解構(gòu)”的時(shí)代，這引起了諸多社會(huì)矛盾，那些購(gòu)并者成了“強(qiáng)盜”，被指責(zé)為貪婪無(wú)恥?！顿\巢》描寫(xiě)的是80年代的垃圾債券之王米爾肯等人是如何發(fā)跡的以及因?yàn)閮?nèi)幕交易而徹底崩潰?！皞饔洝⑿≌f(shuō)類”還有兩本書(shū)值得一述。當(dāng)然，其中也許已有內(nèi)地版，若是，請(qǐng)告知我。　　《資產(chǎn)配置的藝術(shù)》是本新書(shū)，作者為摩根士丹利個(gè)人投資部首席策略師。亞馬遜網(wǎng)如是評(píng)論?！皶?shū)中對(duì)銀行系統(tǒng)從經(jīng)紀(jì)人、貨幣到信用等各個(gè)角度進(jìn)行了描述。　　倫敦的隆巴德大街是近代金融市場(chǎng)的發(fā)源地，是昨日的華爾街。他也不覺(jué)得了解上市公司的管理層有什么必要，“管理只是有許多的現(xiàn)金需要安排”?？ㄈR特非常勤奮，101歲還到辦公室上班?！锻稒C(jī)的藝術(shù)》比《投資存亡戰(zhàn)》早出版5年，作者菲利普里伯這本書(shū)的語(yǔ)言淺顯活潑，所以第一版就賣出25萬(wàn)冊(cè)以上，比它早一年出版需要很高的智力閱讀的格雷厄姆的《證券分析》暢銷得多。亞馬遜書(shū)店的介紹是：該書(shū)作者加德《瘋狂的歲月：60年代華爾街牛市的戲劇崩潰結(jié)局》，美國(guó)60年代的股市類似于90年代的股市，多頭樂(lè)觀氣氛濃厚，股市新概念層出不窮，如“漂亮50”股票、多元化綜合類的企業(yè)集團(tuán)極度受寵等等，最終以70年代初的大熊市告終。從《市場(chǎng)、烏合之眾和崩潰》的書(shū)名可以看出，它也是一本對(duì)歷史上的金融市場(chǎng)繁榮與崩潰進(jìn)行剖析的書(shū)，作者羅伯特此書(shū)的特點(diǎn)是細(xì)微，史料眾多，看后讓人覺(jué)得金融危機(jī)不是偶然而是必然的，只要金融市場(chǎng)繼續(xù)存在下去。我們?cè)鴮⑺u(píng)為《Value》2003年10本最佳商業(yè)圖書(shū)，并作了推介。對(duì)，在很多的情況下，金融市場(chǎng)總會(huì)出現(xiàn)這樣那樣的操縱，但人們自身的貪婪和盲從經(jīng)常是投機(jī)失敗的主要原因。但希勒把它推廣至由于貪欲和恐懼而引起自發(fā)的金融泡沫，并非人為操縱，這是非常深刻的。債券和股票價(jià)格前期下跌的影響比媒體上任何其他新聞的影響都要大得多，也就是說(shuō)，投資者拋售的主要原因是別人也在拋售！　　《非理性繁榮》有許多讓人耳目一新的見(jiàn)解。希勒的套路很多，底子是行為金融學(xué)，他的研究方向值得跟蹤?！斗抢硇苑睒s》還沒(méi)出版幾年，已被業(yè)內(nèi)人士紛紛推薦為經(jīng)典，殊為不易。　　如果不出意外的話，羅伯特史文森曾師從諾獎(jiǎng)獲得者托賓，早年在華爾街工作，后又返回母校耶魯理財(cái),兼職耶魯大學(xué)商學(xué)院?；貋?lái)后細(xì)讀，拍案叫絕，覺(jué)得它是機(jī)構(gòu)投資者必讀書(shū)。史文森是耶魯基金的投資主管，他從1985年到2001年將10多億美元的資金運(yùn)作到107億美元，保持了凈（除去費(fèi)用）％的驕人業(yè)績(jī)?！稒C(jī)構(gòu)投資與基金管理的創(chuàng)新》《非理性繁榮》《金融新秩序》《經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、經(jīng)濟(jì)恐慌及經(jīng)濟(jì)崩潰》　　摩根士坦利網(wǎng)站上推薦了《資產(chǎn)配置的藝術(shù)》、《市場(chǎng)，烏合之眾和崩潰》、《機(jī)構(gòu)投資與基金管理的創(chuàng)新》、《非理性繁榮》、《巴菲特文集》、《投資革命》、《經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、經(jīng)濟(jì)恐慌及經(jīng)濟(jì)崩潰》、《瘋狂的歲月：60年代華爾街牛市的戲劇崩潰結(jié)局》、《聰明的投資人》、《客戶的游艇在哪里》、《投資存亡戰(zhàn)》、《投機(jī)的藝術(shù)》、《股票作手回憶錄》、《隆巴德街：金融市場(chǎng)的象征》、《非同尋常的大眾幻想與群眾性癲狂》、《混亂中的困惑》十六本經(jīng)典書(shū)籍，我們上面還未介紹的中譯本有三。瓦瑟斯坦后來(lái)也寫(xiě)了一本書(shū)叫《大交易》，就不同凡響了，他當(dāng)然也提及那場(chǎng)大收購(gòu)，可是對(duì)收購(gòu)與反收購(gòu)的歷史、戰(zhàn)略及技術(shù)闡述得更多。一戰(zhàn)成名的他們也因此遭到不少非議，上海財(cái)大版的《新金融資本家》就是后來(lái)為他們辯護(hù)之作，這本書(shū)寫(xiě)得并不很優(yōu)秀，但對(duì)喜歡購(gòu)并的人來(lái)說(shuō)，可讀。其實(shí)，這本書(shū)也可以作為席卷中國(guó)大地的MBO熱潮的教科書(shū)，讓人們真正清楚認(rèn)識(shí)到MBO在什么條件下才能發(fā)生，尤其是它需要透明公正，這就是引來(lái)競(jìng)爭(zhēng)團(tuán)隊(duì)競(jìng)價(jià)交易。由于這個(gè)案子幾乎匯集了所有的華爾街大投行（如所羅門(mén)、摩根士坦利、高盛等公司），所以這場(chǎng)收購(gòu)戰(zhàn)夠經(jīng)典的。我還記得當(dāng)時(shí)讀完此書(shū)的感受，真是回腸蕩氣，對(duì)大收購(gòu)的魅力佩服不已。伯勒和約翰《門(mén)口的野蠻人》 《大交易》　　里奧“他總是在美聯(lián)儲(chǔ)的決定之后發(fā)表其利息預(yù)測(cè)，這每個(gè)學(xué)徒都能做到。海南版有他的自傳《悲觀博士考夫曼論貨幣價(jià)值》，書(shū)名實(shí)在不引人注目，內(nèi)容其實(shí)非常扎實(shí)且好讀，是思維縝密的人的上品讀物。長(zhǎng)期資本管理公司的失敗應(yīng)該說(shuō)是曾讓華爾街傳統(tǒng)交易員目瞪口呆的“金融工程”之王們的滑鐵盧，它讓人們真正反思所謂的科學(xué)在充滿人性與偶然性的金融市場(chǎng)能走多遠(yuǎn)？　　給長(zhǎng)期資本管理公司這只駱駝壓上最后一根草的是俄羅斯金融崩潰，而由《金融時(shí)報(bào)》女記者弗里蘭寫(xiě)的《世紀(jì)大拍賣——俄羅斯轉(zhuǎn)軌的內(nèi)幕故事》是介紹這場(chǎng)災(zāi)難前因后果最清楚的書(shū)。坊間還有一本英國(guó)作者尼古拉斯《營(yíng)救華爾街》和《一個(gè)美國(guó)資本家的成長(zhǎng)》的作者同是羅杰巴菲特接手所羅門(mén)后，對(duì)公司的交易文化頗為感冒，梅利韋瑟不得不離開(kāi)，創(chuàng)辦了后來(lái)轟動(dòng)一時(shí)的美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司，于是又成為《營(yíng)救華爾街》一書(shū)的主角。如果把他的著作與伯恩斯坦比較，高下立見(jiàn)。邁耶，海南出版社推出了他的很多著作。例如，已超過(guò)路透社的財(cái)經(jīng)信息商彭博創(chuàng)始人、紐約市市長(zhǎng)布隆伯格就出自所羅門(mén)公司，當(dāng)時(shí)年已不惑的他被炒魷魚(yú)，不得不自創(chuàng)事業(yè)。他曾是所羅門(mén)兄弟公司的債券交易員，把自己的所見(jiàn)所聞敘述出來(lái)，有黑色幽默風(fēng)格，讓人忍俊不禁?！墩f(shuō)謊者的撲克牌》《營(yíng)救華爾街》《世紀(jì)大拍賣——俄羅斯轉(zhuǎn)軌的內(nèi)幕故事》 《悲觀博士考夫曼論貨幣價(jià)值》　　《說(shuō)謊者的撲克牌》的作者邁克爾中國(guó)的絕大多數(shù)券商的死亡之旅是與自營(yíng)有關(guān)，他們自己充當(dāng)了交易主體，把自己的風(fēng)險(xiǎn)全部暴露卻無(wú)法防范。不過(guò)，從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，聰明的人不應(yīng)該“買股票”，而是要么“賣股票”，要么做“交易中介”。施維德）明顯沒(méi)有《客戶的游艇在哪里》的譯名那般直奔主題和生動(dòng)，也就是說(shuō)港灣里到處是經(jīng)紀(jì)人的游艇，卻不見(jiàn)客戶的游艇。當(dāng)時(shí)的“股份公司申請(qǐng)”中有：馬匹保險(xiǎn)公司、頭發(fā)貿(mào)易公司、為所有男女主人因?yàn)槠腿嗽斐傻膿p失而保險(xiǎn)的公司以及“經(jīng)營(yíng)和承攬巨大好處，但是沒(méi)有人知道它是什么公司”?！锻稒C(jī)與騙局》只收錄南海公司、郁金香和密西西比計(jì)劃的幾個(gè)大泡沫，相比之下，視野狹小了些?！斗峭瑢こ５拇蟊娀孟肱c群眾性癲狂》　　《非同尋常的大眾幻想與群眾性癲狂》（麥里斯迪加維加）收入海南出版社的《投機(jī)與騙局》中。作者加爾布雷思并不為主流經(jīng)濟(jì)學(xué)所接受，可是對(duì)社會(huì)大眾有影響力，文筆也很淺顯易懂，這本書(shū)即將由上海財(cái)大出版社譯出，我們靜候佳音。高夫最后推薦的六本書(shū)都很有價(jià)值。對(duì)大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，與其是主動(dòng)賣空，不如說(shuō)是要防天有不測(cè)風(fēng)云。事情并沒(méi)完，她又因內(nèi)幕消息，拋售了一家生物制藥公司的股票，而被法院審判。女主人公瑪莎是美國(guó)家居時(shí)尚的代言人，她的瑪莎對(duì)于喜歡人文歷史思索的朋友，還可以看看林達(dá)寫(xiě)的《總統(tǒng)是靠不住的》（三聯(lián)書(shū)店），“水門(mén)事件”直接導(dǎo)致了尼克松下臺(tái)，而人們是如何放空政府的，可以看其中的詳細(xì)敘述，看后也許會(huì)和我有同樣的感慨：現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)比故事要離奇，有許多事情非我們?nèi)肆λ?。?dāng)然，在書(shū)中也介紹了一些放空者竭力幫助記者的故事，他們是揭穿黑幕不可缺少的一環(huán)。我當(dāng)時(shí)見(jiàn)到《24天：安然垮臺(tái)真相》，也是這個(gè)意思。我建議大家讀兩本有助賣空的書(shū)，一本是《24天：安然垮臺(tái)真相》（上海遠(yuǎn)東出版社），另一本是《瑪莎的公司》（中信出版社）?！督y(tǒng)計(jì)陷阱》是本很有趣的小冊(cè)子，由一位有統(tǒng)計(jì)背景的新聞?dòng)浾咚鶎?xiě)，但它首先最適合的是廣大的新聞工作者，因?yàn)樗麄兩杂薪y(tǒng)計(jì)常識(shí)，不會(huì)犯很多低級(jí)錯(cuò)誤。史丹利）和《統(tǒng)計(jì)會(huì)說(shuō)謊》（達(dá)倫道恩士），因?yàn)樗膬?nèi)容很普通，沒(méi)看出什么成功之道來(lái)。《24天：安然垮臺(tái)真相》《瑪莎的公司》　　我不明白高夫接下來(lái)為什么推薦《戰(zhàn)勝道瓊斯》（麥克盡管沒(méi)有人會(huì)懷疑老摩根的推測(cè)，即資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)是在波動(dòng)的，但是并沒(méi)有事先確定的市場(chǎng)必定會(huì)恢復(fù)到的均值?，F(xiàn)實(shí)突然轉(zhuǎn)變成了那個(gè)假象的未來(lái)，其中結(jié)果是已知的?！　〔魉固菇暝谟?guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表過(guò)一篇《投資的核心》的短文，描述不確定性始終圍繞著我們，其中不乏警句般的風(fēng)格：　　“在投資者頭腦比較冷靜的時(shí)候，投資者知道他們沒(méi)有能力預(yù)知未來(lái)。伯恩斯坦的另一本書(shū)《黃金的魔力》沒(méi)有中譯簡(jiǎn)體字本，寫(xiě)的是黃金的歷史，大家之作?！杜c天為敵》的副標(biāo)題是“風(fēng)險(xiǎn)探索傳奇”，從希臘、文藝復(fù)興一直聊到現(xiàn)代，主要涉及不少概率問(wèn)題，但寫(xiě)得極人性化。伯恩斯坦是《投資組合管理期刊》的創(chuàng)辦者（1974年），更是一位將復(fù)雜的投資理論和觀念注釋成風(fēng)格清新的故事的高手。高夫推薦的第十六本書(shū)是彼得比如書(shū)中講了很多有關(guān)地圖的故事，不失為一種理解技術(shù)圖形的哲學(xué)涵義的方法。瑪吉還有一本《戰(zhàn)勝華爾街》的書(shū)也由機(jī)械工業(yè)出版社譯出。因?yàn)槿绻恢肋@些基本的規(guī)則，那么他遲早會(huì)因?yàn)橐馔獾某霈F(xiàn)而爆倉(cāng)”。那么他怎樣才能糾正錯(cuò)誤呢？答案是設(shè)置止蝕單，這樣可以減少損失。這也是所有最終失敗的大炒家的通病，當(dāng)他們賺到大錢(qián)后，就忘卻了遇事小心謹(jǐn)慎的成功之道，變得過(guò)度交易，沒(méi)考慮意外的出現(xiàn)，忘乎所以，最后市場(chǎng)經(jīng)常只有他一個(gè)買家，其他都是賣家。他貪心，有權(quán)力欲，所以當(dāng)他賺了一大筆錢(qián)以后，就不再穩(wěn)妥地進(jìn)行交易。　　江恩對(duì)這位大炒家的總結(jié)是：“利文摩爾的弱點(diǎn)之一是他除了學(xué)習(xí)如何賺錢(qián)之外，什么都不學(xué)。特維德還提到過(guò)利文摩爾是如何逃過(guò)1929年大崩盤(pán)的，當(dāng)時(shí)他雇傭40名“統(tǒng)計(jì)員”作為助手，在沒(méi)有計(jì)算機(jī)的情況下，對(duì)下跌和上漲的股票家數(shù)進(jìn)行計(jì)算。高夫曾提到利文摩爾在1929年便徹底失敗，而江恩說(shuō)他在1934年再次破產(chǎn)后又賺了錢(qián)，當(dāng)然最后確實(shí)在破產(chǎn)狀態(tài)下自殺。　　《江恩：華爾街四十五年》中最好的章節(jié)可能是“歷史上的大炒家”，江恩舉了不少大炒家的故事，其中一個(gè)就是上述股票作手利文摩爾。但絕不能和趨勢(shì)作對(duì)，是一條重要的控制風(fēng)險(xiǎn)原則，很多人知道卻經(jīng)常做不到這點(diǎn)，如果利用技術(shù)分析的“教條”督促一下自己，未必是件不妙的事情?！　∥椰F(xiàn)在仍沒(méi)有改變上述看法，但試圖對(duì)技術(shù)分析做點(diǎn)研究，因?yàn)樗墙鹑谛睦韺W(xué)很重要的組成部分，不了解它，做不好投資。莊家在每天股價(jià)的行走上做足功夫，劃出技術(shù)分析經(jīng)典圖型，讓參與者一起入局賭一把。好笑的是，高夫竟把《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》比作希特勒的《我的奮斗》，原因是它們都有歷史價(jià)值！　　絕大多數(shù)投資大師對(duì)技術(shù)分析派不屑一顧，乃至于認(rèn)為他們?cè)谛薪_術(shù)，我過(guò)去也如是想。邁吉）。《江恩：華爾街四十五年》、《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》 　　高夫下面推薦的兩本書(shū)是有關(guān)技術(shù)分析的——《江恩：華爾街四十五年》（江恩）和《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》（羅伯特關(guān)于費(fèi)舍的成長(zhǎng)股理論，我曾在幾年前的《財(cái)經(jīng)》雜志上長(zhǎng)文介紹過(guò)，以新聞報(bào)道為價(jià)值取向的主編胡舒立對(duì)我不厭其煩的一期又一期的文章失去了耐心，終于一次在我的文章最后加上“本文完”的字樣，強(qiáng)行停止長(zhǎng)篇大論，有趣得緊啊。價(jià)廉物美的股票固然好，可不易找，尤其是在大牛市中，而費(fèi)舍認(rèn)為，價(jià)貴物美的股票也可以買，因?yàn)殡S著企業(yè)的成長(zhǎng)，價(jià)貴會(huì)變得相對(duì)便宜。眾所周知，巴菲特將自己成功的理論基礎(chǔ)歸于兩個(gè)人，一個(gè)是恩師格雷厄姆，另一個(gè)就是費(fèi)舍。《怎樣選擇成長(zhǎng)股》 　　《非常潛力股》（費(fèi)利普《價(jià)值再發(fā)現(xiàn)》還發(fā)表了格雷厄姆在紐約金融學(xué)院的演講稿，共有十講，也是清晰了解這位證券分析之父思路的好辦法。格雷厄姆》（機(jī)械工業(yè)出版社），這本書(shū)精選了格雷厄姆的一些文章、演講及訪談，如在1932年《福布斯》雜志上發(fā)表的《美國(guó)企業(yè)是否值得活下去？》，當(dāng)時(shí)紐交所掛牌的公司中，超過(guò)30％的公司股票的價(jià)值低于其解散并清算出售的價(jià)值，格雷厄姆向大家發(fā)出信號(hào)，現(xiàn)在該是安全地回到股票中去的時(shí)候了。我雖然讀過(guò)許多大部頭的金融投資教科書(shū)，卻總覺(jué)得不少論述華而不實(shí)。格雷厄姆的《證券分析》是基本面分析派的開(kāi)山力作，當(dāng)然經(jīng)典，不過(guò)我卻幾番猶豫是否要列入55本書(shū)目中去，因?yàn)槲易约阂矝](méi)讀完！在我籌劃期間，就定下一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，那就是無(wú)趣的或硬啃的書(shū)都不列入進(jìn)去，如威廉格雷厄姆》　　本杰明在中國(guó)大陸，《股票作手回憶錄》從來(lái)沒(méi)有暢銷過(guò)，卻是一本常銷書(shū)。這本書(shū)描寫(xiě)的是美國(guó)早年的市場(chǎng)環(huán)境，充滿了欺詐和操縱，但許多教訓(xùn)和經(jīng)驗(yàn)值得后人借鑒。李費(fèi)佛）盡管作于上世紀(jì)二十年代，卻經(jīng)久不衰，它確實(shí)像一部經(jīng)典的西部片般魅力長(zhǎng)存。坊間有凱恩斯文集，其中一本就是《投資的藝術(shù)》（江蘇人民出版社），不過(guò)真正的精華還是那本經(jīng)典著作《就業(yè)、利息和貨幣通論》。但凱恩斯是個(gè)例外。經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般在投資方面是屢戰(zhàn)屢敗，像大經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪在1929年大崩潰前夕仍樂(lè)觀過(guò)頭，已成為經(jīng)典案例。里奧《就業(yè)、利息和貨幣通論》　　《一次讀完25本投資經(jīng)典》的第十本書(shū)是《論凱恩斯》（羅伯特在九十年代初期，倒是在《上海證券報(bào)》的專題版上連載過(guò)《國(guó)際九大投資基金經(jīng)理訪談錄》（史振邦編譯），當(dāng)時(shí)這類書(shū)籍在大陸根本