【正文】 團(tuán)的影響最為嚴(yán)重，但香港上市的中國人壽則已經(jīng)將1999年前的舊保單剝離給集團(tuán)公司，擺脫了利差損的負(fù)擔(dān)。北京及上海的保險(xiǎn)深度最高，它們的保險(xiǎn)密度已經(jīng)超過了亞洲的平均水平。（見圖表5）圖表 5 19902003年保費(fèi)收入與GDP增長率資料來源：《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國保險(xiǎn)年鑒》　　壽險(xiǎn)市場的主要產(chǎn)品為分紅險(xiǎn)及傳統(tǒng)壽險(xiǎn)，分別占市場的50%及38%。此外，即GDP增長1%，%。圖表 3 2002年國內(nèi)與亞洲國家的保 圖表 4 2002年國內(nèi)與亞洲國險(xiǎn)深度 家的保險(xiǎn)密度資料來源：亞博數(shù)據(jù)庫 資料來源：亞博數(shù)據(jù)庫根據(jù)世界保險(xiǎn)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，保費(fèi)收入的增長一般要快于收入的增長。以保險(xiǎn)深度或密度衡量，國內(nèi)的人壽保險(xiǎn)深度/密度與亞洲國家的平均水平差距要大于非壽險(xiǎn)（見圖表3及圖表4）。%，%；，%，%。在國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，壽險(xiǎn)更具成長性。保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)同時(shí)倍增。監(jiān)管者和經(jīng)營者都要主動調(diào)整自己，積極開拓進(jìn)取，只有這樣，才能發(fā)展、才能前進(jìn)；只要這樣，就能發(fā)展、就能前進(jìn)。面對市場化進(jìn)程中遇到的各種新困難、新問題，各種不適應(yīng)、不習(xí)慣、觀望和退縮是沒有出路的。就像廢除纏足陋習(xí)使得中國婦女得以與男子一樣大踏步行進(jìn)一樣，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)觀念和制度的打破也必將使中國的保險(xiǎn)業(yè)有希望與國際同行一比高低。特別是2003年以來，進(jìn)行了一系列實(shí)質(zhì)性改革。制度的改革和創(chuàng)新的確能夠帶來一個行業(yè)的“超常規(guī)”發(fā)展。讓保險(xiǎn)業(yè)長期受到壓抑的生產(chǎn)力盡快釋放出來，讓經(jīng)營主體的主動性、積極性和創(chuàng)造性充分發(fā)揮出來。全世界都在看好中國保險(xiǎn)業(yè)的潛力和前景，我們的業(yè)界也寄希望于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和國民保險(xiǎn)意識的逐步提高，監(jiān)管者也在討論如何引導(dǎo)和幫助保險(xiǎn)業(yè)加快發(fā)展。2003年初，中國保監(jiān)會終于將對保險(xiǎn)公司分支機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)的審批納入日常工作，只要大家是真心實(shí)意發(fā)展保險(xiǎn)事業(yè)，只要大家守法合規(guī)，就不用苦苦地等待了。市場秩序的混亂，主要反映在市場主體的市場行為有問題。等你拿到珍貴的籌建批文，得加緊花幾百萬甚至幾千萬買房租樓，招兵買馬，建章建制，等到一切就緒，通過驗(yàn)收，拿到開業(yè)批文，當(dāng)時(shí)你要保的車，可能已經(jīng)報(bào)廢；當(dāng)時(shí)你要保的人可能已經(jīng)死去；當(dāng)時(shí)你要保的項(xiàng)目可能已經(jīng)完工。你必須先在這個城市設(shè)分支機(jī)構(gòu)，哪怕你只有一筆業(yè)務(wù)，也必須先設(shè)立機(jī)構(gòu)。你不許出去，別人也不許進(jìn)來。這在過去是一個禁區(qū)，長期以來，保險(xiǎn)公司如果在某一行政區(qū)劃內(nèi)開展經(jīng)營活動，必須設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。短短幾個月時(shí)間，重大舉措一個個浮出水面——保險(xiǎn)費(fèi)率市場化、放松對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入的管制、大力削減行政審批項(xiàng)目等等。中海油老總傅成玉表示，由于中海油的工程都極為浩大，動輒幾十億，其保險(xiǎn)比較特殊，通常采取項(xiàng)目的形式，由中資大型保險(xiǎn)公司領(lǐng)頭承保后再分保給外資巨頭，以分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而中海油短期內(nèi)不打算改變這種保險(xiǎn)形式。2003年3月，中國入世后首家被批準(zhǔn)籌建的外資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司德國安聯(lián)集團(tuán)廣州分公司就已經(jīng)正式營業(yè)，并開始向投保人提供包括財(cái)產(chǎn)損失險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、運(yùn)輸險(xiǎn)和工程險(xiǎn)等一系列財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)及相關(guān)的再保險(xiǎn)服務(wù)。而財(cái)險(xiǎn)公司存在品種嚴(yán)重失衡的現(xiàn)象車險(xiǎn)和企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)占大頭，而責(zé)任險(xiǎn)、工程險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)幾近空白。我們認(rèn)為，在這種情況下，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司面臨著比壽險(xiǎn)公司更大的挑戰(zhàn)。根據(jù)入世承諾，允許外資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司和壽險(xiǎn)公司分別在兩年、三年的過渡期后經(jīng)營除法定保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外的其他業(yè)務(wù)。中國在加入世貿(mào)后已經(jīng)開放了上海、廣州、大連、深圳和佛山5個城市，并在2003年第二批開放北京、天津、蘇州、重慶和成都5個城市，加上此次宣布開放的5個城市，中國保險(xiǎn)業(yè)對外開放城市已累計(jì)15個。但是對于外資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司來講，法定保險(xiǎn)還是壁壘，它們業(yè)務(wù)因此不能充分開展。而早在2003年3月，北京市場已經(jīng)對外資財(cái)險(xiǎn)公司開放了，此次保監(jiān)會的公告，將外資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍擴(kuò)大了。我們都清楚，這一天的到來早在意料之中，這是中國入世的承諾，既然許下了諾言，就肯定要去兌現(xiàn)。此舉將加快國內(nèi)財(cái)險(xiǎn)公司對外開放的步伐，無論對外資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司還是對國內(nèi)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司都有深刻的影響。公告稱，外資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司可據(jù)此公告辦理《經(jīng)營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)許可證》變更等相關(guān)手續(xù)。這樣的支持，從一個較為長遠(yuǎn)的發(fā)展進(jìn)程看，將會大大降低全面建設(shè)小康社會的成本。還有需要注意的是，政府應(yīng)允許保險(xiǎn)業(yè)參與到醫(yī)療體系的改革中來，這將有利于該領(lǐng)域改革的推進(jìn)，也有利于保險(xiǎn)業(yè)權(quán)益的保障。中國是各種災(zāi)害多發(fā)的國家，統(tǒng)計(jì)資料顯示，在歷次重大災(zāi)害中，保險(xiǎn)業(yè)支付的賠款與損失總額之比僅為1∶100，損失基本都由財(cái)政承擔(dān)，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)發(fā)揮的作用遠(yuǎn)未到位。再比如，在保險(xiǎn)資金運(yùn)用上給予保險(xiǎn)公司更為寬松的待遇，在保證有效的風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，應(yīng)允許保險(xiǎn)資金在更寬泛的領(lǐng)域內(nèi)展開投資，如直接投資于股票市場、全面參與國家重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、逐步放開保險(xiǎn)外匯資金的交易和投資，等等。比如，政府可以進(jìn)一步提供稅收優(yōu)惠。 此外我們認(rèn)為，在政策支持保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展方面，除了加快一系列相關(guān)法律法規(guī)的完善外，政府顯然還有很大的運(yùn)作空間?！斗菈垭U(xiǎn)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金管理暫行辦法》也即將于近期出臺。辦法的出臺將有利于建立程序公正透明、處罰標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制，提高依法監(jiān)管的水平；同時(shí)也有利于強(qiáng)化保險(xiǎn)人依法規(guī)范經(jīng)營的能力，從而達(dá)到以規(guī)范促發(fā)展的目標(biāo)。目前正在抓緊制定和修訂的保險(xiǎn)法規(guī)及監(jiān)管規(guī)定包括：《保險(xiǎn)違法行為處罰辦法》將以行政法規(guī)的形式出臺。 2) 進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)業(yè)的服務(wù)領(lǐng)域三、 把防范風(fēng)險(xiǎn)作為監(jiān)管的一項(xiàng)重點(diǎn)工作1) 在償付能力監(jiān)管上邁出實(shí)質(zhì)性步伐，發(fā)布了《保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)體系管理規(guī)定》；2) 規(guī)范壽險(xiǎn)新型產(chǎn)品健康發(fā)展，發(fā)布了《人身保險(xiǎn)新型產(chǎn)品精算規(guī)定》；3) 加強(qiáng)資金運(yùn)用監(jiān)管，發(fā)布了《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》。按照世貿(mào)組織透明度的要求，中國保監(jiān)會2003年還進(jìn)一步提高了保險(xiǎn)法規(guī)制訂和監(jiān)管工作的透明度：在重大法規(guī)和政策出臺前都公開向社會征求意見；在制訂和修訂基本險(xiǎn)種和費(fèi)率時(shí)允許公眾參與；通過保險(xiǎn)法規(guī)制度的完善，加強(qiáng)監(jiān)管工作的程序化和規(guī)范化建設(shè)，提高監(jiān)管操作的透明度。這份重要的部門規(guī)章的出臺，標(biāo)志著中國保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管框架基本形成，保險(xiǎn)監(jiān)管向市場化、國際化和專業(yè)化邁出了實(shí)質(zhì)性的一步，將對中國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要而深遠(yuǎn)的影響。其特色在于履行入世承諾、加強(qiáng)對被保險(xiǎn)人利益的保護(hù)、強(qiáng)化監(jiān)管以及促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)與國際接軌等方面。為確保保險(xiǎn)業(yè)改革開放的有序進(jìn)行，規(guī)范和促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展，2003年中國保險(xiǎn)法律法規(guī)建設(shè)可謂是緊鑼密鼓。而且目前外貿(mào)流通企業(yè)對上下游的要價(jià)能力越來越低，供銷兩頭擠壓將使專業(yè)外貿(mào)公司面臨更大的生存難題。其中，紡織行業(yè)利潤率相當(dāng)?shù)停a(chǎn)企業(yè)平均凈利潤率在10%左右，外貿(mào)企業(yè)凈利潤率僅為1%3%，退稅率降低后，行業(yè)效益將受到重大打擊。這類產(chǎn)品由于出口金額大，一旦出現(xiàn)變化將直接影響到國內(nèi)出口總額的波動。本次調(diào)整后，這類未加工或初加工的資源類產(chǎn)品退稅率下降為零，雖然可以通過調(diào)價(jià)轉(zhuǎn)移新增的成本，但價(jià)格彈性作用必將影響該類產(chǎn)品國際市場需求，從而影響出口企業(yè)的效益，客觀上也對資源性產(chǎn)品提高產(chǎn)品加工深度和附加值提出了要求。由于2004年起退稅進(jìn)度的加快，退稅政策調(diào)整對這類出口企業(yè)的經(jīng)營效率有一定的積極作用?！　∞r(nóng)產(chǎn)品、船舶、汽車及關(guān)鍵零部件、醫(yī)療器械、部分機(jī)電產(chǎn)品等繼續(xù)享受足額退稅政策。調(diào)整后的出口退稅率為17%、13%、11%、8%、5%五檔，自2004年1月1日起實(shí)行。 2003年10月，國務(wù)院發(fā)布關(guān)于改革現(xiàn)行出口退稅機(jī)制的決定，對出口退稅率進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，適當(dāng)降低出口退稅率。探索如何由生產(chǎn)型增值稅改為消費(fèi)型增值稅，鼓勵企業(yè)增加固定資產(chǎn)投資。從2004年起，平均出口退稅率下調(diào)3個百分點(diǎn)，其中對國家鼓勵出口產(chǎn)品不降或少降，對一般性出口產(chǎn)品適當(dāng)降低，對國家限制出口產(chǎn)品和一些資源性產(chǎn)品多降或取消退稅。經(jīng)過幾年試點(diǎn)，2004年農(nóng)村稅費(fèi)改革將在全國范圍內(nèi)推開，國家將降低農(nóng)業(yè)稅稅率，取消農(nóng)業(yè)特產(chǎn)稅，以減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)，增加農(nóng)民收入。隨著積極財(cái)政政策由國債直接投資轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)性減稅間接調(diào)控經(jīng)濟(jì)，國債應(yīng)該承擔(dān)一部分因稅收收入減少而產(chǎn)生的支出缺口。在國債投資規(guī)模調(diào)減的同時(shí)，投資方向也將調(diào)整。2004年的國債投資規(guī)模將適度調(diào)減。所謂積極財(cái)政政策“轉(zhuǎn)型”，指的是政策目標(biāo)從以經(jīng)濟(jì)增長為中心，轉(zhuǎn)向以提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和維護(hù)社會穩(wěn)定為中心；政策著力點(diǎn)從刺激總量需求為主，轉(zhuǎn)向促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級；政策實(shí)施方式以財(cái)政直接投資為主，轉(zhuǎn)向以財(cái)政引導(dǎo)社會投資為主?？紤]到2004年國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境將進(jìn)一步趨好，世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，國內(nèi)自主性增長進(jìn)一步趨強(qiáng)，物價(jià)水平進(jìn)一步回升，社會投資日趨活躍等因素，積極財(cái)政政策面臨功能性轉(zhuǎn)型。2004年，央行將盡可能采取一些較為溫和的政策和措施，進(jìn)行預(yù)調(diào)和微調(diào)，在保證貨幣信貸總量穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)上，及時(shí)傳達(dá)貨幣信貸政策意圖，正確引導(dǎo)社會心理預(yù)期。總之，貨幣政策當(dāng)前所要關(guān)注的問題主要是如何保證新一輪經(jīng)濟(jì)增長不會夭折，在防經(jīng)濟(jì)“過熱”的同時(shí)治理“通貨緊縮”。最后，中國堅(jiān)持保持人民幣匯率穩(wěn)定將相應(yīng)擴(kuò)大國內(nèi)貨幣投放。再次，從2003年以來貨幣政策執(zhí)行與金融運(yùn)行的情況來看，面對貨幣信貸的過快增長，央行盡管采取了收縮的政策，但政策手段較溫和。圖表 2 2002－2003年M2同比增長趨勢圖數(shù)據(jù)來源：亞博數(shù)據(jù)庫其次，當(dāng)前所面臨的是投資需求旺盛，新一輪經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)，商業(yè)銀行積極放貸。目前只是投資出現(xiàn)了增長過快的跡象，而國內(nèi)消費(fèi)雖然在2003年下半年有所抬頭仍無法確保持續(xù)性。首先，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)所面臨的主要危險(xiǎn)是生產(chǎn)過剩導(dǎo)致通貨緊縮加劇，而不是通貨膨脹。對此，央行已經(jīng)做出了“偏快”、“過猛”的判斷，因此我們認(rèn)為，2004年貨幣信貸的增速將有所降低，不會超過2003年的較高水平。2003年上半年，新增貸款已超過上年全年增長水平，貸款增速一再創(chuàng)出新高。圖表 1 －資料來源：《財(cái)政金融快報(bào)》2003年自2002年下半年以來，商業(yè)銀行貸款投放一反前幾年“惜貸”的局面，開始出現(xiàn)加快勢頭。9月末，%，；%。截至8月末， %，是1997年5月份以來最高的。一旦市場發(fā)生變化，鋼材價(jià)格下降，經(jīng)濟(jì)效益惡化，將難以償還銀行貸款，形成銀行新的不良資產(chǎn)。而鋼鐵項(xiàng)目投資較大，—1億元/萬噸。估計(jì)未來幾年內(nèi)，包括擴(kuò)建、改造和新建項(xiàng)目在內(nèi)，全國新增生產(chǎn)能力將在5000萬噸左右。以鋼鐵行業(yè)為例，2003年上半年，中國鋼鐵業(yè)投資在2002年46%，形成了自上世紀(jì)90年代初以來第二個投資高峰。國家發(fā)展改革委對鋼鐵、電解鋁、水泥、汽車等行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了調(diào)研。全國各地都出現(xiàn)了圍繞幾個熱門行業(yè)大上項(xiàng)目的局面。重工業(yè)是資金密集型行業(yè)，其對固定資產(chǎn)投資的需求是非常巨大。重工業(yè)是由汽車、機(jī)械、鋼鐵等幾個有限的大行業(yè)構(gòu)成的，與之形成密切前向和后向聯(lián)系的還有煤炭、電力和房地產(chǎn)等幾個大行業(yè)。 短期動力之四：重工業(yè)出現(xiàn)新發(fā)展由于消費(fèi)升級的帶動，入世后世界制造業(yè)中心向中國的遷移，以及城鎮(zhèn)化速度加快，導(dǎo)致重工業(yè)在2003年出現(xiàn)了新一輪大發(fā)展。美元貶值對中國出口的帶動效應(yīng)將繼續(xù)保持。出口的高速增長主要得益于入世正面效應(yīng)的“爆發(fā)”性釋放。%。 短期動力之三：入世效應(yīng)2002年加入世貿(mào)以來，中國的出口快速增長。而這一問題在部分外資企業(yè)上也逐漸嚴(yán)重。民間投資啟動是經(jīng)濟(jì)中的好現(xiàn)象，但背后引申出一個更深刻的問題，民間投資的資金來源在哪里？效益如何？現(xiàn)在，我們的投資相當(dāng)大程度上還是銀行的錢，過去是國有企業(yè)用銀行的錢，效益低下。非國有經(jīng)濟(jì)的投資愿望明顯強(qiáng)于國有經(jīng)濟(jì)。2003年前三季度，集體和個體經(jīng)濟(jì)投資7839億元，%，比2002年顯著提高。 短期動力之二：民間投資近年來，隨著國有經(jīng)濟(jì)有進(jìn)有退的戰(zhàn)略調(diào)整逐步深入，促進(jìn)非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策不斷出臺，2003年民間投資也加速啟動。但是我們還不能確認(rèn)在中國的國情下，這種增長動力能否象美國一樣成為長期動力。增長速度如此之快，縱觀各國歷史都是少見的。除了上述原因以外，我們認(rèn)為消費(fèi)信貸所起的作用更應(yīng)該被重視。如有專家引用國際經(jīng)驗(yàn)：一個國家或地區(qū)人均GDP達(dá)到300010000美元時(shí)，將進(jìn)入汽車消費(fèi)快速發(fā)展時(shí)期。轎車銷售自2002年二季度開始大幅攀升，2002年、2003年增長都超過70%。 短期動力之一：消費(fèi)升級住房、汽車等新型消費(fèi)品成為居民消費(fèi)熱點(diǎn)。具體到現(xiàn)階段，推動近兩年中國經(jīng)濟(jì)快速增長的短期動力主要有以下幾個方面。 　　根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，我們也會發(fā)現(xiàn)，這幾年若沒有出口保持著15%至20%的高速增長率，中國的經(jīng)濟(jì)增長要被拖下2個百分點(diǎn)是確定無疑的。但是，正確的判斷方法是要全面估計(jì)出口對消費(fèi)、投資和進(jìn)口的影響，進(jìn)而再去估計(jì)出口對GDP的貢獻(xiàn)大小。“凈出口”是出口與進(jìn)口的差。對外貿(mào)易增長對中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)常常被嚴(yán)重地低估。 長期動力之二：大量廉價(jià)勞動力支持下的外向型經(jīng)濟(jì)中國大量廉價(jià)勞動力的供給在短期內(nèi)幾乎是無限的。我們雖然沒有承諾，但實(shí)際上隨著你開放度加大，周邊的壓力不斷增加，如2003年的人民幣升值壓力。但是我們?nèi)胧莱兄Z2007年銀行業(yè)全面開放，一旦國有銀行的壟斷地位發(fā)生改變，儲蓄出現(xiàn)大規(guī)模流動，低效投資引發(fā)的不良貸款“黑洞”就要徹底暴露。維持目前增長方式的條件就會慢慢發(fā)生逆轉(zhuǎn)。而這一增長方式能持續(xù)多久則取決于以下三方面：第一，勞動力的年齡結(jié)構(gòu)。但是，通過這一方式我們可以先把GDP做大，或者說是先增長后發(fā)展。這一增長方式可以在一定時(shí)期內(nèi)回避效率問題。而隨著外資企業(yè)、民營企業(yè)的進(jìn)入和快速擴(kuò)張，高投資又在部門之間、地區(qū)之間轉(zhuǎn)移、聚集。從增長的角度來說，中國非常依賴的是工業(yè)，尤其是制造業(yè)。從總量上看，中國在20世紀(jì)80年代以來保持了較高的投資率，投資率由80年代初的20%上升到了90年代末的35%左右，現(xiàn)在更超過了40%。也可以說是靠借來的錢增長。擴(kuò)大再生產(chǎn)創(chuàng)造了財(cái)富，勞動力又把大部分的財(cái)富存入銀行，銀行再貸給企業(yè)進(jìn)行新一輪投資。 長期動力之一：高儲蓄支持下的高投資高儲蓄基礎(chǔ)上，銀行再把這部分的錢貸給企業(yè)。從而決定了中國的儲蓄率非常高，而且儲蓄主要是銀行存款，銀行又是國家的銀行。財(cái)富經(jīng)濟(jì)學(xué)有一個理論，消費(fèi)是終身的消費(fèi)，年輕的