【正文】 用擔(dān)保體系不健全隨著我國(guó)金融改革的進(jìn)行，金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)了投資風(fēng)險(xiǎn)的控制，傳統(tǒng)的銀行信貸融資需要企業(yè)提供自身或第三人的資產(chǎn)作為抵押，或者由第三人擔(dān)保。一些成長(zhǎng)性的高科技中小企業(yè)在深圳證券交易所中小企業(yè)板塊上市，一些中小企業(yè)依附大企業(yè)，成為大企業(yè)的子公司或控股公司進(jìn)入資本證券市場(chǎng)獲得資金，但是大多數(shù)的中小企業(yè)由于規(guī)模小、發(fā)行股票和債券的上市成本太大等原因不能和直接進(jìn)入資本證券市場(chǎng)融資。在金融危機(jī)的影響下，雖然央行建議各商業(yè)銀行增大對(duì)中小企業(yè)的貸款額度，但是國(guó)有商業(yè)銀行基于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮仍然更偏重于大型企業(yè)，而中小銀行放貸能力又有限，因此中小企業(yè)仍然很難從正式金融渠道獲得信貸資金。在監(jiān)督方面，有的政府部門未能很好的履行監(jiān)督職能，致使個(gè)體私營(yíng)企業(yè)本身行動(dòng)不規(guī)范。政府對(duì)個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的管理，涉及到工商、稅務(wù)、物價(jià)、城建、環(huán)保、衛(wèi)生、計(jì)量、質(zhì)量監(jiān)督等多個(gè)部門，在對(duì)個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)管理中，往往出現(xiàn)相互交叉，缺乏協(xié)調(diào)的現(xiàn)象，增加了個(gè)體私營(yíng)企業(yè)的負(fù)擔(dān)，又使他們無(wú)所適從。與國(guó)有集體和外商投資企業(yè)相比，個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)在許多方面還處于不利地位，缺乏公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，如市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，許多行業(yè)和部門仍然不允許個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入，擁有進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)權(quán)的私營(yíng)企業(yè)是鳳毛麟角，也不能設(shè)分支機(jī)構(gòu)等。三、民營(yíng)中小企業(yè)融資困境的成因分析民營(yíng)中小企業(yè)融資難是一個(gè)世界性的難題，從我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資的具體現(xiàn)狀來(lái)看, 民營(yíng)中小企業(yè)陷入了融資困境，本章將結(jié)合企業(yè)融資理論基礎(chǔ),以及我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與問(wèn)題,深入分析其融資困難的原因。再?gòu)膬?nèi)源融資和外源融資兩個(gè)方面來(lái)分析民營(yíng)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與存在的問(wèn)題。目前，國(guó)家對(duì)債券發(fā)行的條件、程序、規(guī)模都有嚴(yán)格的法律和政策限制，相對(duì)這些規(guī)定來(lái)說(shuō)，即使是那些效益良好、活力充沛的大企業(yè)也難以通過(guò)發(fā)行債券的方式來(lái)籌集資金，更不用說(shuō)民營(yíng)中小企業(yè)了。（2）難以運(yùn)用債券融資目前我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于股票市場(chǎng)和銀行信貸市場(chǎng)的發(fā)展。但從民營(yíng)中小企業(yè)的總體情況來(lái)看，能夠上市的民營(yíng)中小企業(yè)多是規(guī)模較大、技術(shù)或產(chǎn)品較成熟、經(jīng)營(yíng)管理較好、經(jīng)濟(jì)效益較佳、發(fā)展前景較好的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)類產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)，而大部分民營(yíng)中小企業(yè)離我國(guó)對(duì)企業(yè)上市的政策法律要求還很遙遠(yuǎn)，上市的可能性極小，不能如愿通過(guò)股權(quán)融資的方式獲得發(fā)展所需要的資金。（1）股票融資所占比重低在股票融資方面，我國(guó)的民營(yíng)中小企業(yè)雖然已經(jīng)開(kāi)始涉足，但所占比重很低。我國(guó)直接融資的比重約占社會(huì)融資總規(guī)模的25%左右，扣除國(guó)債直接融資部分，直接融資在企業(yè)外部融資來(lái)源中僅占10%左右。 我國(guó)的資金市場(chǎng)正處于改革發(fā)展之中，目前還很不完善，很不規(guī)范，許多直接融資工具還沒(méi)有實(shí)行，有的則正在試驗(yàn)，而有些融資工具則由于法律政策的壁壘而無(wú)法采用，即使是已經(jīng)實(shí)行的也由于民營(yíng)中小企業(yè)自身的弱點(diǎn)，在使用中較大型企業(yè)相對(duì)困難，這使民營(yíng)中小企業(yè)的融資工具較少，特別是直接融資的工具種類很少。因此，對(duì)以中小企業(yè)為主的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的資金支持還有賴國(guó)有大銀行。（2）對(duì)以民營(yíng)經(jīng)濟(jì)為主體的中小企業(yè)貸款，國(guó)有大銀行與中小金融機(jī)構(gòu)的態(tài)度不同國(guó)有大銀行往往以民營(yíng)中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全或者缺乏資產(chǎn)抵押為由拒絕貸款：反而一些中小金融機(jī)構(gòu)能夠客觀評(píng)估信貸需求和信貸風(fēng)險(xiǎn)，比較好的滿足了民營(yíng)中小企業(yè)的資金需求。那么，外源融資的情況又是怎樣的呢？（1）從全國(guó)看，整體金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)貸款比重低民營(yíng)中小企業(yè)己經(jīng)在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)中占有很大的比重，但是在全國(guó)金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)貸款余額中，私營(yíng)企業(yè)及個(gè)體貸款只占有很小的比重。直接融資是指從資本市場(chǎng)投資者手中直接獲取資金，它包括企業(yè)發(fā)行股票和債券，間接融資是指企業(yè)從銀行借入企業(yè)發(fā)展所需要的資金。（五）民營(yíng)中小企業(yè)的外源融資現(xiàn)狀與問(wèn)題企業(yè)的外源融資主要指發(fā)行股票債券和銀行貸款。在企業(yè)的不斷發(fā)展中，資金的需求是一個(gè)不斷增加的需求，這就要求企業(yè)要有足夠的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展意識(shí)，提高自我積累的意識(shí)。但目前我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)存在著將利潤(rùn)分光的現(xiàn)象。新稅制的實(shí)行，無(wú)疑又增加了民營(yíng)中小企業(yè)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)。（1）稅負(fù)政策使內(nèi)源融資缺乏后勁 在稅收政策上，民營(yíng)中小企業(yè)是小額納稅人。由于市場(chǎng)的不斷變化，民營(yíng)中小企業(yè)對(duì)資金的需求在時(shí)間上和數(shù)量上有很大的不確定性，這就需要其提高自身的積累能力。（2）不利于民營(yíng)中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大。但是，顯而易見(jiàn)的是，過(guò)度的依賴內(nèi)源融資有著明顯的不利之處： （1）不利于建立起完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)。根據(jù)中國(guó)人民銀行2003年底對(duì)北京、浙江、廣州等地850家中小企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查，自有資金和銀行貸款在中小企業(yè)資金來(lái)源中占高達(dá)50%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，民營(yíng)中小企業(yè)的內(nèi)源融資占其資金來(lái)源的比重約為2/3，而銀行信貸與信用社貸款等外援資金小于1/3。故本文研究民營(yíng)企業(yè)融資在規(guī)模上再針對(duì)中小型的民營(yíng)企業(yè)。另外，國(guó)營(yíng)企業(yè)的融資能力和融資渠道也比民營(yíng)企業(yè)強(qiáng)。民營(yíng)中小企業(yè)的融資活動(dòng)會(huì)涉及到本地域內(nèi)外的政府、金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)以及成千上萬(wàn)的投資個(gè)人，因而具有廣泛的社會(huì)性。民營(yíng)中小企業(yè)一般從事非定型化的小批量生產(chǎn)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)不明顯，其產(chǎn)出效率短期很難顯現(xiàn)，單純依靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)來(lái)配置資金資源，很難滿足其有效資金的需求，因而會(huì)影響社會(huì)資源配置的效率性，因此，民營(yíng)中小企業(yè)的融資過(guò)程必須要有政府及社會(huì)扶持。因此，一些金融機(jī)構(gòu)或投資者會(huì)選擇規(guī)避自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的方式，不愿向中小企業(yè)貸款。民營(yíng)中小企業(yè)由于本身資產(chǎn)少，抗衡外部沖擊能力較弱，生命周期較短，在經(jīng)濟(jì)衰退中破產(chǎn)率較高，因此經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)較大，很容易造成高比率的倒閉和違約現(xiàn)象。而資金提供者之所以愿意出資給民營(yíng)中小企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，其目的也就是實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。追求利潤(rùn)最大化是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最基本目標(biāo)，民營(yíng)中小企業(yè)也不例外，有了利潤(rùn)才有可能擴(kuò)充規(guī)模，由小變大。由于民營(yíng)中小企業(yè)活動(dòng)的范圍較小，一般都限定在本地區(qū)范圍內(nèi)，因此，其融資情況受本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和金融制度影響較大。中小企業(yè)在尋找貸款時(shí)無(wú)法向金融機(jī)構(gòu)提供出令人信服的企業(yè)信息，以證明其償還貸款能力，商業(yè)銀行出于成本風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，為了保護(hù)貸款的安全性，維持自身經(jīng)營(yíng)，勢(shì)必會(huì)減少甚至停止對(duì)一些中小企業(yè)的貸款。我國(guó)中小企業(yè)普遍存在規(guī)模小，內(nèi)部管理不規(guī)范、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理、技術(shù)創(chuàng)新能力低等特點(diǎn)，這導(dǎo)致中小企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性差、抗風(fēng)險(xiǎn)能力低、缺乏可持續(xù)的擔(dān)保能力以及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。除個(gè)別特殊行業(yè)外，它們廣泛分布于第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)的各個(gè)行業(yè)，尤其在農(nóng)業(yè)、加工制造業(yè)、建筑業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、餐飲和其他服務(wù)業(yè)等，對(duì)每一個(gè)小型企業(yè)來(lái)說(shuō)，職工人數(shù)少，管理層次低，決策靈活，對(duì)市場(chǎng)變化反應(yīng)迅速，有利于工作效率的提高。（4）管理層次少，對(duì)市場(chǎng)變化反應(yīng)迅速。一方面民營(yíng)中小企業(yè)無(wú)需較大的資金投入和技術(shù)力量便可開(kāi)業(yè)；另一方面民營(yíng)中小企業(yè)可組織小規(guī)模生產(chǎn)，彌補(bǔ)大中型企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的空隙。（3）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)靈活，適應(yīng)力強(qiáng)。（2）投資少，見(jiàn)效快。民營(yíng)中小企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模小、設(shè)備簡(jiǎn)陋、技術(shù)陳舊、科研創(chuàng)新能力薄弱、產(chǎn)品檔次低，大部分靠模仿進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。（1）資本、技術(shù)及人才嚴(yán)重短缺。關(guān)于民營(yíng)中小企業(yè)我們可以從以下幾個(gè)方面理解：在組織結(jié)構(gòu)和決策機(jī)制上，一般是扁平化的組織結(jié)構(gòu)，企業(yè)家個(gè)人決策為主，經(jīng)營(yíng)信息透明度低；在治理結(jié)構(gòu)上，民營(yíng)中小企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)一體化，不存在代理問(wèn)題；在市場(chǎng)資源與經(jīng)營(yíng)策略上，市場(chǎng)占有率低，外部資源約束緊，經(jīng)營(yíng)上將提高業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化能力和資本效率放在首位；在生產(chǎn)特征和產(chǎn)業(yè)選擇上實(shí)行非定型化的小批量生產(chǎn)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)不明顯，選擇進(jìn)入資本量小，市場(chǎng)直徑小，關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)適宜于社會(huì)化分工的產(chǎn)業(yè)；在應(yīng)變能力和生命周期上，業(yè)務(wù)調(diào)整速度快，抗衡外部沖擊能力較弱，生命周期較短，在經(jīng)濟(jì)衰退中破產(chǎn)率高。對(duì)研究對(duì)象這樣取舍主要有三個(gè)原因。資料來(lái)源：[M].北京：中信出版社，320322（二）我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)的界定和特點(diǎn)民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該包括：（1）個(gè)體經(jīng)濟(jì)；（2）存在雇傭勞動(dòng)關(guān)系的私營(yíng)企業(yè)；（3）外資企業(yè)，其中包括港、澳、臺(tái)商投資企業(yè)；（4）民營(yíng)科技企業(yè)；（5）鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)；（6）股份合作制企業(yè)；（7）股份合作制企業(yè)中國(guó)家沒(méi)有控股的企業(yè)；（8）國(guó)有民營(yíng)、公有私營(yíng)企業(yè)。為促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，我國(guó)政府主管部門根據(jù)《中小企業(yè)促進(jìn)法》，從實(shí)際出發(fā)，針對(duì)不同行業(yè)特點(diǎn)，以職工人數(shù)、銷售額、資產(chǎn)總額三個(gè)指標(biāo)為依據(jù)，重新確定了中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，并于2003年2月19日公布。第一次是建國(guó)初期，以固定資產(chǎn)的價(jià)值來(lái)劃分；第二次是1962年，以企業(yè)職工人數(shù)的多少來(lái)劃分，500～3000人為中型企業(yè)，500人以下為小型企業(yè)；第三次是1978年，以企業(yè)的年綜合生產(chǎn)能力為標(biāo)準(zhǔn)；第四次是1988年，按照不同行業(yè)的不同特點(diǎn)作了不同的劃分；第五次是1999年，以銷售收入和資產(chǎn)總額作為標(biāo)準(zhǔn)。資料來(lái)源：陳乃醒、白林：《中小企業(yè)界定與發(fā)展模式》2007年。日本中小企業(yè)制造、采礦、運(yùn)輸和建筑業(yè)：雇員人數(shù)在300人以下或資本金在1億日元以下；零售業(yè)、服務(wù)業(yè)：雇員人數(shù)在50人以下或資本金在1000萬(wàn)日元以下；批發(fā)業(yè)：雇員為100人以下或資本金不超過(guò)3000萬(wàn)日元。從總體上來(lái)看，國(guó)際上對(duì)于中小企業(yè)的界定，所設(shè)定的參照系一般不外乎三個(gè)因素：一是實(shí)收資本；二是企業(yè)職工人數(shù)；三是一定時(shí)期（通常為1年）的經(jīng)營(yíng)額。本文在行文時(shí)運(yùn)用大量的數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)明我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資的具體現(xiàn)狀，并運(yùn)用一些企業(yè)融資理論來(lái)分析具體問(wèn)題。（2）理論聯(lián)系實(shí)際的方法。本文在論述的過(guò)程中采用了如下的方法：（1）文獻(xiàn)法。（三）研究思路和方法本文從企業(yè)融資的相關(guān)概念和理論出發(fā)，針對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，分析民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)存融資結(jié)構(gòu)對(duì)其融資產(chǎn)生阻礙的原因，并逐步從企業(yè)自身、金融機(jī)制和政府三個(gè)方面找出解決對(duì)策。以上學(xué)者和專家的研究是在金融壓抑、金融約束、信貸配給、社會(huì)信用環(huán)境、資金融通方面分析中小企業(yè)融資困境的成因，進(jìn)而提出解決融資困境的措施。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所的楊天宇（2006）認(rèn)為，政府對(duì)證券市場(chǎng)的隱性擔(dān)保契約，沒(méi)有解決經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中的“預(yù)算軟約束”問(wèn)題，引發(fā)國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)對(duì)直接融資成本的不同評(píng)價(jià)，從而導(dǎo)致了阻礙民營(yíng)企業(yè)上市融資的“逆向選擇”現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)學(xué)家張杰（2006）認(rèn)為解決民營(yíng)企業(yè)融資困境地根本出路在于營(yíng)造內(nèi)生性金融制度成長(zhǎng)的外部環(huán)境。（3）政府要放松對(duì)資本項(xiàng)目的管制。（2）強(qiáng)化商業(yè)銀行之間的優(yōu)勝劣汰機(jī)制。三是放松對(duì)資本流動(dòng)的管制，按照市場(chǎng)化原則配置資金。對(duì)于民營(yíng)企業(yè)，（1）鼓勵(lì)以民營(yíng)企業(yè)為貸款對(duì)象、管理規(guī)范的各類民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。包括加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程，讓利率能真正反映資金的供求；改變目前企業(yè)上市的行政主導(dǎo)模式；積極穩(wěn)妥地選擇有條件的民營(yíng)企業(yè)嘗試發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等品種。架天虹、唐勇（2005）認(rèn)為解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，應(yīng)該加快金融深化過(guò)程。樊綱（2004）認(rèn)為應(yīng)該建立一批中小型、地方性民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)。張捷（2004）等人認(rèn)為中小企業(yè)的融資問(wèn)題需要整體性的解決方案。格雷戈里和塔涅夫（2001）研究了中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題，指出銀行的激勵(lì)問(wèn)題、銀行手續(xù)、抵押擔(dān)保條件、信息問(wèn)題是影響中小企業(yè)融資的主要因素，進(jìn)而提出了一些政策措施如：強(qiáng)化民營(yíng)企業(yè)借貸方面的鼓