【正文】 故B 選項(xiàng)符合題意。（第53 頁(yè)）。（第66 頁(yè)）11. 答案 A當(dāng)市場(chǎng)利率等于息票率時(shí)，附息債券價(jià)格等于其面值，故A 選項(xiàng)正確。當(dāng)P=X+C 時(shí)，收益為0，達(dá)到盈虧平衡。10. 答案 C買入看漲期權(quán)，買方的收益＝P－X－C（如果P≥X），買方的收益＝－C（如果P＜X），其中，C 代表期權(quán)費(fèi)，X 代表執(zhí)行價(jià)格，P 代表行權(quán)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。匯率下降，外國(guó)貨幣與本國(guó)貨幣的比價(jià)下降。故A、B、C 選項(xiàng)不符合題意。（第67 頁(yè)）9. 答案 D直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位（如1 或100）外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)額本國(guó)貨幣。C 代表期權(quán)費(fèi)，X 代表執(zhí)行價(jià)格，P 代表行權(quán)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。故A 選項(xiàng)符合題意，B、C、D 選項(xiàng)不符合題意。當(dāng)P≥X 時(shí)，P－X≥0，則買方收益≥0－C；當(dāng)P＜X 時(shí)，賣方收益＝－C。（第64～65 頁(yè)）7. 答案 A看漲期權(quán)買方收益的公式：買方的收益＝P－X－C（如果P≥X）；買方的收益＝－C（如果P＜X）。強(qiáng)制平倉(cāng)的幾種情形：會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足；持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)規(guī)定；因違規(guī)受第18 頁(yè) / 共118 頁(yè)到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰；根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予以強(qiáng)行平倉(cāng)。（5）強(qiáng)行平倉(cāng)制度。故D 選項(xiàng)不符合題意。（3）持倉(cāng)限額制度。每日（而非每周）交易結(jié)束，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。（2）每日結(jié)算制度。在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%～10%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。溢價(jià)方式發(fā)行的債券的發(fā)行價(jià)格高于面值，按面值發(fā)行是平價(jià)方式，故A、B、D 選項(xiàng)不符合題意。5. 答案 C短期政府債券采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，即投資者以低于面值的價(jià)格購(gòu)買短期政府債券，到期時(shí)按面額償還，面額和購(gòu)買價(jià)之間的差額就是投資者的收益。題中，銀行實(shí)付貼現(xiàn)金額＝10,000－10,00015%247。4. 答案 C實(shí)付貼現(xiàn)金額＝匯票面額－匯票面額實(shí)際貼現(xiàn)天數(shù)月貼現(xiàn)利率247。（第54 頁(yè)）。貨幣市場(chǎng)工具可以隨時(shí)在市場(chǎng)上出售變現(xiàn)，從這個(gè)意義上說(shuō)，它們常常作為機(jī)構(gòu)和企業(yè)的流動(dòng)性二級(jí)準(zhǔn)備，故被稱為準(zhǔn)貨幣。相對(duì)于居民和中小機(jī)構(gòu)的借款和儲(chǔ)蓄的零售市場(chǎng)而言，貨幣市場(chǎng)交易量很大，在某種意義上可以稱為資金批發(fā)市場(chǎng)。3. 答案 C貨幣市場(chǎng)是短期資金融通市場(chǎng)，資金融通期限通常在一年以內(nèi)，故A 選項(xiàng)說(shuō)法正確。（第55 頁(yè)）2. 答案 AI＝PRA/D，I 為同業(yè)拆借利息，P 為拆借利率，A 為拆借期限的生息天數(shù)，D 為一年的天數(shù)。從本質(zhì)上說(shuō)，回購(gòu)協(xié)議是一種以證券為質(zhì)押品的質(zhì)押貸款。（第46 頁(yè)）19. 答案 T不同投資產(chǎn)品與工具在稅收屬性上還具有不同的特點(diǎn)，也會(huì)對(duì)個(gè)人投資的選擇產(chǎn)生重要的影響。（第42 頁(yè)）18. 答案 F在紡錘型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，中風(fēng)險(xiǎn)、中收益的資產(chǎn)占主體地位，而高風(fēng)險(xiǎn)與低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)兩端占比較低，這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的安全性很高，很適合成熟市場(chǎng)，而非賭徒型的資產(chǎn)配置?；久娣治鍪抢霉镜墓_信息如盈利和紅利前景、未來(lái)利率的預(yù)期及公司風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估來(lái)決定適當(dāng)?shù)墓善眱r(jià)格。一般來(lái)說(shuō)，如果相信市場(chǎng)無(wú)效，投資者將采取主動(dòng)投資策略；如果相信市場(chǎng)有效，投資者將采取被動(dòng)投資策略。（第38 頁(yè)）14. 答案 T在半強(qiáng)型有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了所有公開信息，包括公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表和歷史上的價(jià)格信息，基本面分析不能為投資者帶來(lái)超額利潤(rùn)。任何投資活動(dòng)都是面向未來(lái)的，而投資收益是不確定的、有風(fēng)險(xiǎn)的。（第27 頁(yè)）12. 答案 T每年的年金現(xiàn)金的利息也具有時(shí)間價(jià)值，因此，年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算通常采用復(fù)利的形式。（第30 頁(yè)）11. 答案 F退休終老期的財(cái)務(wù)支出除了日常養(yǎng)老費(fèi)用外，最大的一塊就是醫(yī)療保健支出，除了在中第16 頁(yè) / 共118 頁(yè)青年時(shí)期購(gòu)買的健康保險(xiǎn)能提供部分保障外，社會(huì)醫(yī)療保障與個(gè)人儲(chǔ)備的積蓄也能為醫(yī)療提供部分費(fèi)用。（第32 頁(yè)）10. 答案 T一個(gè)人越是有著復(fù)雜的家庭結(jié)構(gòu)，其所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任也就越重，在收入來(lái)源單一的情況下，比如單親家庭，就不會(huì)有高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)偏好，也不宜從事高風(fēng)險(xiǎn)的投資，否則一旦失敗將給家庭帶來(lái)巨大的沖擊。這類信息的收集方式是不固定的，對(duì)這些信息的評(píng)估基于直覺和印象。（第32~33 頁(yè)）8. 答案 T絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力由一個(gè)人投入到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的財(cái)富金額來(lái)衡量，而相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力由一個(gè)人投入到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的財(cái)富比例來(lái)衡量。（第33 頁(yè)）6. 答案 F風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評(píng)估不是為了讓金融理財(cái)師將自己的意見強(qiáng)加給客戶，可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平應(yīng)該由客戶自己來(lái)確定，金融理財(cái)師的角色是幫助客戶認(rèn)識(shí)自我，以作出客觀的評(píng)估和明智的決策。其中，確定／不確定性偏好法是指，向客戶展示兩項(xiàng)選擇，其一是確定收益，其二是可能收益，讓客戶二選一，如：（A）1,000 元的確定收益，（B）50%的概率得到2,000 元。4. 答案 F同一種投資工具的風(fēng)險(xiǎn)，可通過延長(zhǎng)投資時(shí)間來(lái)降低，因此投資期限越長(zhǎng)越可選擇短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)較高的投資工具。第15 頁(yè) / 共118 頁(yè)2. 答案 F投資組合的方差取決于組合中各種金融資產(chǎn)的方差以及金融資產(chǎn)之間的協(xié)方差。家庭可以用大額長(zhǎng)期閑置資金來(lái)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，故E 選項(xiàng)不符合題意。故A、B、C、D 選項(xiàng)符合題意。故A、B、C、D、E 選項(xiàng)均符合題意。故E 選項(xiàng)不符合題意。故B 選項(xiàng)不符合題意。（第40 頁(yè)）。（第39 頁(yè)）7. 答案 ACD真實(shí)收益率（貨幣的純時(shí)間價(jià)值）、通貨膨脹率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬三部分構(gòu)成了投資者的必要收益率，它是進(jìn)行一項(xiàng)投資可能接受的最低收益率。變異系數(shù)＝標(biāo)準(zhǔn)差／預(yù)期收益率。變異系數(shù)越小，投資項(xiàng)目越優(yōu)。故C 選項(xiàng)說(shuō)法正確。故B 選項(xiàng)說(shuō)法正確。故A 選項(xiàng)說(shuō)法正確。先享受型投資者適合購(gòu)買的保險(xiǎn)產(chǎn)品為基本需求養(yǎng)老險(xiǎn)，故E 選項(xiàng)說(shuō)法正確。購(gòu)房型投資者適合投資于中短期比較看好的基金，故C 選項(xiàng)說(shuō)法正確。（第29~30 頁(yè)）5. 答案 ACDE不同理財(cái)價(jià)值觀的理財(cái)特點(diǎn)及投資建議如下表：后享受型 先享受型 購(gòu)房型以子女為中心型理財(cái)特點(diǎn) 儲(chǔ)蓄率高 儲(chǔ)蓄率低 …… ……理財(cái)目標(biāo) 退休規(guī)劃 目前消費(fèi) 購(gòu)房規(guī)劃 教育金規(guī)劃投資建議 投資：平衡型基投資：?jiǎn)我恢笖?shù)投資：中短期比投資：中長(zhǎng)期表第14 頁(yè) / 共118 頁(yè)金投資組合；保險(xiǎn)：養(yǎng)老險(xiǎn)或投資型保單型基金；保險(xiǎn)：基本需求養(yǎng)老險(xiǎn)較看好的基金；保險(xiǎn)：短期儲(chǔ)蓄險(xiǎn)或房貸壽險(xiǎn)現(xiàn)穩(wěn)定基金；保險(xiǎn)：子女教育基金由上表可以看出：后享受型投資者的理財(cái)目標(biāo)是退休規(guī)劃，故A 選項(xiàng)說(shuō)法正確。（第30 頁(yè)）4. 答案 ABCDE影響客戶投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力的因素包括：（1）年齡；（2）資金的投資期限；（3）理財(cái)目標(biāo)的彈性；（4）投資者主觀的風(fēng)險(xiǎn)偏好；（5）學(xué)歷與知識(shí)水平；（6）財(cái)富。相反，如果個(gè)人計(jì)劃一筆資金用于未來(lái)購(gòu)車、房產(chǎn)投資或出國(guó)旅游，則可以有較大的理財(cái)目標(biāo)彈性，可根據(jù)收益狀況來(lái)決定該筆資金的投資期限和投資的時(shí)機(jī)及檔次。（第22 頁(yè)）3. 答案 AD如果某項(xiàng)投資是為了子女的教育或者父母的贍養(yǎng)，那么這筆資金就必須在保證安全性的前提下在特定時(shí)間內(nèi)獲得理想的收益，這樣的理財(cái)目標(biāo)既缺乏金額彈性又沒有時(shí)間彈性，對(duì)理財(cái)工具的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。2. 答案 ABCDE一個(gè)人將綜合考慮其即期收入、未來(lái)收入，以及可預(yù)期的開支、工作時(shí)間、退休時(shí)間等諸因素來(lái)決定目前的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，以使其消費(fèi)水平在一生內(nèi)保持相對(duì)平穩(wěn)的水平，而不至于出現(xiàn)消費(fèi)水平的大幅波動(dòng)。年金期間是指相鄰兩次年金額間隔時(shí)間，年金時(shí)期是指整個(gè)年金收支的持續(xù)期，一般有若干個(gè)期間。年金額是指每次發(fā)生收支的金額。故A、B 選項(xiàng)說(shuō)法正確。故A 選項(xiàng)符合題意，B、C、D 選項(xiàng)不符合題意。故D 選項(xiàng)說(shuō)法不正確。梭鏢型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)幾乎沒有什么低風(fēng)險(xiǎn)的保障資產(chǎn)與中風(fēng)險(xiǎn)的理性投資資產(chǎn)，幾乎將所有的資產(chǎn)全部放在了高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資市場(chǎng)與工具上，屬于賭徒型的資產(chǎn)配置。在紡錘型結(jié)構(gòu)中，中風(fēng)險(xiǎn)、第13 頁(yè) / 共118 頁(yè)中收益的資產(chǎn)占主體地位，而高風(fēng)險(xiǎn)與低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)兩端占比較低，這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的安全性很高，很適合成熟市場(chǎng)。這種結(jié)構(gòu)兩端大，中間弱，比較平衡，可以充分享受黃金投資周期的收益。故A 選項(xiàng)說(shuō)法正確。故D選項(xiàng)符合題意，A、B、C 選項(xiàng)不符合題意。李先生期初投資：18100＝1,800（元）現(xiàn)金紅利：100＝30（元）持有期收益：1,80035%＝630（元）股票的市值變化：630－30＝600（元）年底股票價(jià)格：18＋（600／100）＝24（元），故C 選項(xiàng)正確。（第38 頁(yè)）33. 答案 C投資的時(shí)間區(qū)間為投資持有期，而這期間的收益是持有期收益（HPR）。面值收益＝紅利＋市值變化持有期收益率（HPY），是指投資者在持有投資對(duì)象的一段時(shí)間內(nèi)所獲得的收益率，它等于這段時(shí)間內(nèi)所獲得的收益額與初始投資之間的比率。面值收益＝紅利＋市值變化李先生期初投資：18100＝1,800（元）年底股票市值：24100＝2,400（元）現(xiàn)金紅利：100＝30（元）則持有期收益：30＋（2,400－1,800）＝630（元），故D 選項(xiàng)正確。故D 選項(xiàng)符合題意，A、B、C 選項(xiàng)不符合題意。家庭衰老期應(yīng)無(wú)貸款或者反按揭，故A 選項(xiàng)不符合題意。故C 選項(xiàng)不符合題意。故B 選項(xiàng)符合題意。故C 選項(xiàng)符合題意，A、B、D 選項(xiàng)不符合題意。3）家庭成熟期，收入達(dá)到巔峰，支出可望降低，為準(zhǔn)備退休金的黃金時(shí)期。（第22 頁(yè)）28. 答案 C家庭生命周期各階段特征及財(cái)務(wù)狀況：1）家庭形成期，儲(chǔ)蓄隨成員增加而下降，家庭支出負(fù)擔(dān)大。也就是說(shuō)，一個(gè)人將綜合考慮其即期收入、未來(lái)收入、以及可預(yù)期的開支、工作時(shí)間、退休時(shí)間等諸因素來(lái)決定目前的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，以使其消費(fèi)水平在一生內(nèi)保持相對(duì)平穩(wěn)的水平，而不至于出現(xiàn)消費(fèi)水平的大幅波動(dòng)。故D 選項(xiàng)說(shuō)法正確。故C 選項(xiàng)說(shuō)法正確。故B 選項(xiàng)說(shuō)法不正確。非常保守型的投資者通常來(lái)說(shuō)以步入退休階段的老年人群，低收入家庭，家庭成員較多、社會(huì)負(fù)擔(dān)較重的大家庭以及性格保守的客戶為主，往往對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的承受能力很低，選擇一項(xiàng)產(chǎn)品或投資工具首要考慮的是否能夠保本，然后才考慮追求收益。因此，他們往往選擇開放式股票基金、第11 頁(yè) / 共118 頁(yè)大型藍(lán)籌股票等適合長(zhǎng)期持有，既可以有較高收益、風(fēng)險(xiǎn)也較低的產(chǎn)品。本題中，PV＝（10,000/10%）[1－1／（1＋10%）3]＝24, 元，故B 選項(xiàng)正確。25. 答案 B年金是在某個(gè)特定的時(shí)段內(nèi)一組時(shí)間間隔相同、金額相等、方向相同的現(xiàn)金流。故D 選項(xiàng)不符合題意。故A、B 選項(xiàng)不符合題意。（第38 頁(yè)）。（第35 頁(yè)）23. 答案 C投資組合理論用預(yù)期收益率（期望收益率）來(lái)度量投資的預(yù)期收益水平。故A、B、C 選項(xiàng)不符合題意。（第39 頁(yè)）。投資組合理論用收益率的方差來(lái)度量投資的風(fēng)險(xiǎn)。FV5＝100,000（1＋10%）5＝161,051 元，故C 選項(xiàng)正確。()第10 頁(yè) / 共118 頁(yè)＝，故A 選項(xiàng)正確。本題計(jì)算過程如下：協(xié)方差＝，第17 題已經(jīng)算出A 產(chǎn)品的方差，則A 產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)差＝ ＝。相關(guān)系數(shù)的計(jì)算公式為：( ) ( )12ov ,rr , A BA BA BC R Rρ Co R Rσ σ= =。本題計(jì)算過程如下：A ，B ，協(xié)方差＝20%(－－)(－)＋5%(－)(－)＋40%(－)(－－)＋35%(－)(－)＝，故B 選項(xiàng)正確。協(xié)方差計(jì)算公式為：( ) 12 ,AB A A B B σ = Cov R R = P?? R ? R ???? R ? R ??? ?? ? Σ —— ——。故D 選項(xiàng)正確。方差＝ ( ) 2i i i ΣP ??R ? E R ?? ＝ 20%( － － )2 ＋ 5%( － )2 ＋40%(－)2＋35%(－)2＝。17. 答案 D預(yù)期收益率（期望收益率）是指投資對(duì)象未來(lái)可能獲得的各種收益率的平均值。（第36 頁(yè)）16. 答案 C預(yù)期收益率（期望收益率）是指投資對(duì)象未來(lái)可能獲得的各種收益率的平均值。隨著復(fù)利次數(shù)的增加，同一個(gè)年名義利率算出的有效年利率也會(huì)不斷增加，但增加的速度會(huì)越來(lái)越慢。本題計(jì)算過程如下：該投資組合的方差＝＋2(－)＋＝，故C 選項(xiàng)說(shuō)法不正確。投資組合的方差計(jì)算公式為：Var（組合）=W12σ12+2W1W2σ12+W22σ22。故組合的期望收益率= 10% + 12% = 11%，故B 選項(xiàng)說(shuō)法正確。故A 選項(xiàng)說(shuō)法正確。該投資組合的預(yù)期收益率＝10%8/(8＋5)＋15%5/(8＋5)＝%，故B 選項(xiàng)正確。投資組合的預(yù)期收益率計(jì)算公式為：p A A B B R =W R +W R—— —— ——。本題計(jì)算過程如下：該理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率＝－20%25%＋10%10%＋30%35%＋50%30%＝%，故C 選項(xiàng)正確。預(yù)期收益率E（Ri）＝（P1R1＋P2R2＋…＋PnRn）100%＝ΣPiRi 100%。本題計(jì)算過程如下：A＝PVA0/PVIFAi, n＝｛[100,000＋50,000/(1＋10%)]10%｝/[1－1/(1＋10%)3]＝58,489（元），故C 選項(xiàng)正確，A、B、D 選項(xiàng)不正確。式中，PVA0 為年金現(xiàn)值，A 為每次收付出款項(xiàng)的金額，i 為利率，t 為每筆收付額的計(jì)息期數(shù)，n 為全部年金的計(jì)息期數(shù)。本題計(jì)算過程如下：時(shí)間t＝log(1+10%) (100/)＝3（年