中國股市收益率特征的實(shí)證研究-文庫吧資料
2025-07-04 02:19本頁面
【正文】 即該線性回歸的擬合度也是很低的。從估計(jì)的系數(shù)值來看，有17個(gè)企業(yè)的系數(shù)值都小于1，說明都是比較穩(wěn)健的股票，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)來說收益就可能小一些。，F(xiàn)值均通過檢驗(yàn)，說明方程解釋變量和因變量之間線性關(guān)系顯著。股票名稱貝塔系數(shù)F檢驗(yàn)Pvalue華勝天成萬東醫(yī)療科達(dá)機(jī)電長園集團(tuán)亨通光電亞通股份飛樂股份博瑞傳播貴州茅臺(tái)三元股份鄂爾多斯海正藥業(yè)兩面針華業(yè)地產(chǎn)江淮汽車新疆城建恒生電子天士力空港股份寶鋼股份山西汾酒歌華有線北方創(chuàng)業(yè)星湖科技四川長虹航天電子同仁堂中青旅雅戈?duì)柫玟J制藥 對(duì)估計(jì)值的分析系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)口說明了股票與大盤之間的連動(dòng)性，當(dāng)市場(chǎng)組合價(jià)值變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，該資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)了幾個(gè)百分點(diǎn)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比例越高，連動(dòng)性越強(qiáng)。因此，目前在實(shí)證研究中較少使用CAPM估計(jì)值。CAPM適用的前提假設(shè)更難以滿足；(2)中國的利率尚未完全市場(chǎng)化，沒有合適的基準(zhǔn)無風(fēng)險(xiǎn)利率或可替代的無風(fēng)險(xiǎn)利率。這些都在一定程度上限制了CAPM在估計(jì)系數(shù)上的應(yīng)用。而且E()的估計(jì)實(shí)際上是不可能的?；谝陨系恼撌觯疚牟捎脝沃笖?shù)模型估計(jì)值，市場(chǎng)收益率為采用上證綜合指數(shù)計(jì)算的市場(chǎng)收益率。P500，NYSE綜合指數(shù)等；國內(nèi)的研究一般用上證A股指數(shù)，深證A股指數(shù)等。與標(biāo)準(zhǔn)CAPM模型相比較，市場(chǎng)模型的理論假設(shè)、應(yīng)用條件以及模型中的參數(shù)個(gè)數(shù)都較少，更具有可操作性，因此在涉及系數(shù)的實(shí)證研究中，大多數(shù)研究采納了市場(chǎng)模型來估計(jì)B系數(shù)，市場(chǎng)模型在我國目前的實(shí)證研究中也得到廣泛的應(yīng)用。它描述了證券期望收益與市場(chǎng)期望收益之間的關(guān)系，不論證券市場(chǎng)是否處于均衡狀態(tài)，因此沒有苛刻的前提條件。與個(gè)股分析一樣，我們用如上方法做了15只投資組合的正態(tài)性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)只有1只符合，這里不再列出其檢驗(yàn)過程。 投資組合的收益率分布特征我們選取同仁堂和四川長虹兩支股票，以6：4的比例構(gòu)建出一組投資組合來檢驗(yàn)投資組合的收益率分布特征。二、個(gè)股與投資組合的的收益率分布特征 樣本個(gè)股的收益率分布特征數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)特征：在此，我們只列出了上證A股中的同仁堂股份的描述統(tǒng)計(jì)：個(gè)股周收益率的時(shí)間分布折線
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