基金治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)知識-文庫吧資料
2025-07-04 00:59本頁面
【正文】 度安排。這些均由董事報請董事會，并承認之。 董事應(yīng)至少3個月一次向董事會報告業(yè)務(wù)執(zhí)行情況。當(dāng)董事人數(shù)為偶數(shù)時，則共同代表基金。 。每一投資單位為一票。沒有明確規(guī)定投資人大會的召開時間。日本公司型基金的特點是引入了與美國基金獨立董事制度類似的監(jiān)察人制度。(3)基于商品多元化及增加投資人資產(chǎn)運用的選擇機會之考慮，亦有必要。其理由是：(1)公司型基金是美國、法國廣泛采用的基金形態(tài)，基于與其他國家金融商品整合之考慮有必要引入。 二、以監(jiān)察人為主體的日本模式 日本1951年頒布的《證券投資信托法》奠定了日本契約型基金制度的基礎(chǔ)。由于美國基金市場是開放的，只要符合條件的公司都可以發(fā)起成立基金、管理基金，基金市場的競爭是非常充分的。美國證券交易委員會(SEC)重視基金的治理機制問題并加以監(jiān)管，而其行業(yè)協(xié)會——美國投資學(xué)會(ICI)也加以監(jiān)督引導(dǎo)。權(quán)利包括基金董事成員的選舉，批準董事會對獨立會計的選擇；設(shè)有獨立注冊會計師和托管人，前者負責(zé)審計基金財務(wù)報表，后者持有基金資產(chǎn)，保持基金財產(chǎn)安全。每一基金份額都有相同的投票人。獨立董事并不要求有法律顧問，但如果有，必須是獨立法律顧問。 法律要求董事會應(yīng)定期舉行會議，大多數(shù)每季度舉行一次。其職責(zé)就是審查基金財務(wù)報表和內(nèi)部控制政策。在委員會中獨立董事的比例相當(dāng)高，有些委員會完全由獨立董事構(gòu)成?！ ∮捎谝粋€基金董事會管理的基金規(guī)模大、種類多，通常成立若干委員會。最近，SEC通過了新的修正案，強化了獨立董事的作用，要求董事會中獨立董事至少占多數(shù)?！ ?940年的《投資公司法》規(guī)定，公司董事成員至少有40%是外部董事，但在實際運行中外部董事超過了半數(shù)。為了節(jié)約成本，一般是相同性質(zhì)的基金或一個基金家族共有一個董事會?；疝D(zhuǎn)讓代理商負責(zé)基金份額的買賣，基金保管人持有基金資產(chǎn)。但基金通常沒有自己的雇員，其運作是通過由基金聘請的其他公司或企業(yè)來進行?！ ?。這些法律確定了美國的基金制度，也奠定了美國基金治理結(jié)構(gòu)的基石，即以獨立董事制度為中心，以防止內(nèi)部人關(guān)聯(lián)交易作為重點，并強化外部審計師的作用。 ?！ 」拘突鸬闹卫斫Y(jié)構(gòu) 一、以獨立董事為核心、以控制基金關(guān)聯(lián)交易為重點的美國模式 美國是基金業(yè)最為發(fā)達的國家，其成功的原因在于對以保護投資者利益為目標的基金治理的重視。因為它強化了基金托管人的監(jiān)督功能，同時其監(jiān)管機構(gòu)BAKred有較大的權(quán)力，甚至還可以免去不合適的基金經(jīng)理?！ ≡谄跫s型基金中，幾乎都強化了基金托管人的監(jiān)督功能，也強化了公共監(jiān)管機構(gòu)的功能。受托人應(yīng)是從事信托業(yè)的銀行或信托公司，同時要有相應(yīng)的許可證(Wen Yeu Wang, 1994)。一家公司要從事投資信托管理公司必須先要從大藏省取得許可證。監(jiān)管法律主要是《證券投資信托法》(1998年進行了修改)?！ ；鸬乃袡?quán)文件的物理保管由受托人指定的第三人執(zhí)行，而該人也成為基金財產(chǎn)的注冊持有人。單位信托的基礎(chǔ)是信托法。最初由貿(mào)易和工業(yè)部負責(zé)管理，現(xiàn)在由非政府機構(gòu)－－證券與投資委員會(SIB)來負責(zé)，金融局(FSA)負責(zé)單位信托的注冊?！ Ｋ鼜娀嘶鸸芾砣藨?yīng)代表投資者利益，由基金托管行和BAKred對基金管理人負責(zé)監(jiān)督，任何一方可以對經(jīng)理人員違反投資者利益的行為進行起訴。BAKred在特定條件下可以任命托管人。托管行的行為應(yīng)以投資者利益為重，但接受基金管理人的指令，除非該指令違反有關(guān)法規(guī)和合同。 基金管理公司負責(zé)基金交易。集合起來的基金是獨立的財產(chǎn)，沒有法人資格，不是一個實體，只是資產(chǎn)集合體(被稱之為sondervermoegen)而已。在德國，基金建立在合同法的基礎(chǔ)之上，并受《國內(nèi)投資公司法》(KAGG)的約束和德國聯(lián)邦銀行委員會(BAKred)的監(jiān)管。其中的關(guān)系由基金契約來約束。 契約型基金治理結(jié)構(gòu) 在契約式的基金安排中，基金只是作為信托財產(chǎn)，基金持有人是信托關(guān)系的受益人，基金管理公司(基金發(fā)起人)是基金的委托人，而托管銀行則是受托人。在不同的市場環(huán)境中，由于法律體系和監(jiān)管架構(gòu)的不同，基金治理結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不同的特點。激勵機制和相應(yīng)的合約安排是基金治理中的內(nèi)部機制?；鸨O(jiān)管人受基金持有人的委托監(jiān)督基金經(jīng)理人，于是產(chǎn)生了如何防止基金監(jiān)管人偷懶和與基金管理者合謀的問題，也就是說存在另一種委托代理難題。直接的方式是基金持有人或基金董事通過投票程序更換基金受托人；間接的方式是指基金持有人贖回自己的基金份額，或者基金持有人向其他人轉(zhuǎn)賣基金份額從而使基金價格下跌。二是基金本身的高流動性。市場壓力體現(xiàn)在兩個方面：一是基金市場的充分競爭?！ ?。顯然，后三種監(jiān)管機構(gòu)的引入自然會增加監(jiān)督成本。四是獨立的審計師或其他中介機構(gòu)。在公司制下基金有董事會，而且董事會中有獨立董事或類似的安排，他們行使對基金管理者和托管人的監(jiān)督權(quán)利。托管人負責(zé)
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