利率平價(jià)理論在開放市場(chǎng)中的實(shí)證分析[001]-文庫吧資料
2025-07-01 15:47本頁面
【正文】 圖1 利息平價(jià)與套利進(jìn)美元期匯。如果不考慮有關(guān)交易手續(xù)費(fèi)，此時(shí)投資者具有套利機(jī)會(huì)。下面舉例說明。式(2)或式(3)就稱為利率平價(jià)。 令：表示遠(yuǎn)期外匯升(貼)水率，可將(1)式整理得： (2)或 因?yàn)楹投际欠謹(jǐn)?shù)，所以其乘積通常較小，可以省略。即： 整理得： (1)從式中可見，如果，則，即遠(yuǎn)期外匯出現(xiàn)升水。1單位A國貨幣在A國內(nèi)投資所獲收益為；在B國投資時(shí)，首先在即期市場(chǎng)換取B幣數(shù)量，到期收回，再按原先約定的遠(yuǎn)期匯率換回A幣數(shù)額。這樣遠(yuǎn)期差價(jià)正好等于兩國利差，即利率平價(jià)成立。由此低利率國貨幣就會(huì)出現(xiàn)遠(yuǎn)期升水，高利率國貨幣則有遠(yuǎn)期貼水。套利者往往將套利與掉期業(yè)務(wù)結(jié)合進(jìn)行，以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，保證無虧蝕之虞。在兩國利率存在差異的情況下，資金將從低利率國流向高利率國牟取利潤。在以上假設(shè)條件下，利率平價(jià)理論認(rèn)為：遠(yuǎn)期差價(jià)(即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的差額)是由兩國利率差異決定的。②套利資金的規(guī)模是無限的、充足的。因而可以通過分析拋補(bǔ)套利所引起的外匯交易來說明遠(yuǎn)期匯率的決定機(jī)制。2 利率平價(jià)理論的內(nèi)容利率平價(jià)理論(Interest Rate Parity Theory)亦稱遠(yuǎn)期匯率理論，它是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯1923年提出，后經(jīng)愛因齊格等經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)展而成的。隨著我國金融體制逐漸與國際慣例接軌，金融市場(chǎng)逐漸擴(kuò)大開放，企業(yè)界的國際經(jīng)濟(jì)交往、國際貿(mào)易和國際投資活動(dòng)日益增多，世界金融市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)越來越大。由于國際間資本移動(dòng)規(guī)模日益擴(kuò)大，并成為決定貨幣匯率(尤其是短期匯率)的一個(gè)重要因素。(合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 230009)摘要 本文著重分析利率平價(jià)理論在開放金融市場(chǎng)中的匯率決定作用，以及市場(chǎng)投機(jī)活動(dòng)對(duì)利率平價(jià)的影響，從而尋求適合我國企業(yè)運(yùn)作的防范風(fēng)險(xiǎn)的方案。
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1