我國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外發(fā)債研究-文庫(kù)吧資料
2025-06-30 23:08本頁(yè)面
【正文】 速，但實(shí)際上持有人民幣存款的回報(bào)率是相當(dāng)?shù)偷?。截?012年末，香港人民幣存款達(dá)5710億元，約佔(zhàn)香港貨幣存款總量的8%。 三、香港人民幣債券市場(chǎng)快速發(fā)展的主要原因 自2010年開始，香港人民幣債券市場(chǎng)由先前的緩慢前行到快速發(fā)展，呈現(xiàn)出急劇擴(kuò)容的態(tài)勢(shì)。在存續(xù)債券中，僅有64期債券和26家發(fā)行主體分別進(jìn)行了債項(xiàng)和主體信用評(píng)級(jí)，同時(shí)具有債項(xiàng)和主體信用級(jí)別的債券僅有14期。中資企業(yè)佔(zhàn)據(jù)一定的市場(chǎng)地位。在政策的推動(dòng)下，目前市場(chǎng)上的發(fā)行主體既包括境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，也包括中資企業(yè)、港資企業(yè)、跨國(guó)企業(yè)、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和國(guó)際組織等。 第四，香港人民幣債券的發(fā)行主體逐漸多元化。 第三，香港人民幣債券的平均發(fā)行利率相對(duì)境內(nèi)偏低。從歷年發(fā)行情況來(lái)看，長(zhǎng)期債券逐漸出現(xiàn)。從近三年的發(fā)行情況看，企業(yè)債的發(fā)行規(guī)模約佔(zhàn)總發(fā)行規(guī)模的三分之一，發(fā)行期數(shù)佔(zhàn)總發(fā)行期數(shù)約60%。 根據(jù)歷年的發(fā)行情況和目前的存量情況，香港人民幣債券具有以下特點(diǎn)： 第一，香港人民幣債券市場(chǎng)主要有四種債券類型，包括企業(yè)債、金融債、可轉(zhuǎn)債和國(guó)債。其中，“點(diǎn)心債”共202期，；“合成債”共15期。此類債券融資美元並以人民幣償還，有利於發(fā)債企業(yè)鎖定借貸成本，避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可吸引持有美元的國(guó)際投資者，滿足其對(duì)人民幣資產(chǎn)的需求。由於在先前階段，人民幣債券的單筆發(fā)行規(guī)模很小，所以此類債券又被稱為“點(diǎn)心債”。之後政策逐步放開，2008年，國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)了內(nèi)地企業(yè)發(fā)行香港離岸人民幣債券；2010年，中國(guó)人民銀行與香港金融管理局簽署協(xié)議備忘錄，將人民幣在香港的交易範(fàn)圍從貿(mào)易用途擴(kuò)展至一般用途，同時(shí)簡(jiǎn)化了人民幣債券的發(fā)行流程。在中國(guó)資本市場(chǎng)開放的過(guò)程中，香港具有特殊重要的作用?？紤]到國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)更多以直接融資代替銀行間接融資、鼓勵(lì)商業(yè)銀行為企業(yè)海外發(fā)債提供擔(dān)保，在我國(guó)外債負(fù)債率相對(duì)於經(jīng)濟(jì)規(guī)模依然偏低的背景下，未來(lái)可拓展的境外發(fā)債融資空間勢(shì)必將越來(lái)越大。 在國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)和境內(nèi)政策鼓勵(lì)的影響下，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)通過(guò)設(shè)立境外子公司、殼公司或控股公司作為發(fā)債主體，在海外發(fā)行外幣債券，規(guī)避了以境內(nèi)企業(yè)作為發(fā)債主體須經(jīng)國(guó)家監(jiān)管部門審核的發(fā)債程式。2012年，國(guó)家發(fā)展改革委、外交部、工信部等13個(gè)部委聯(lián)合發(fā)佈通知，強(qiáng)調(diào)拓展民營(yíng)企業(yè)境外投資的融資渠道，支援重點(diǎn)企業(yè)在境外發(fā)行人民幣和外幣債券。影響外幣債券的融資成本有兩方面因素，一是發(fā)行成本；二是匯兌損益。從歷年的債券發(fā)行情況看，我國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外發(fā)行外幣債券以財(cái)政部發(fā)行的主權(quán)債券和政策性銀行發(fā)行的政策性金融債券為主，二者佔(zhàn)總發(fā)債規(guī)模的80%以上，中資企業(yè)對(duì)外發(fā)行外幣信用類債券佔(zhàn)比相對(duì)較少，其發(fā)債規(guī)模近五年均維持在15億美元左右，發(fā)展平緩。 根據(jù)國(guó)家外匯管理局披露的數(shù)據(jù)，截至2011年末，其中國(guó)務(wù)院部委機(jī)關(guān)（主要指財(cái)政部）。二是對(duì)債項(xiàng)的審核：境內(nèi)機(jī)構(gòu)（財(cái)政部除外）發(fā)行的外幣債券由國(guó)家發(fā)改委審核並會(huì)簽外匯管理局後報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。一是對(duì)發(fā)債資格的審核：境內(nèi)機(jī)構(gòu)（財(cái)政部除外）對(duì)外
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