【正文】 步簡化的趨勢，IDG、真格基金等推出一頁紙Term Sheet，僅包含投資額、股權(quán)比例、董事會席位等關(guān)鍵條款，看上去一目了然，非常簡單易懂。Term sheet 是在雙方正式簽訂投資協(xié)議前，就重大事項簽訂的意向性協(xié)議，除了保密條款、不與第三人接觸條款外，該協(xié)議本身并不對協(xié)議簽署方產(chǎn)生全面約束力。同時，跟投人有全部的義務(wù)和責任對項目進行審核，領(lǐng)投人對跟投人的投資決定不負任何責任。通常情況下，跟投人不參與公司的重大決策，也不進行投資管理。通常情況下，領(lǐng)投人可以獲得5%20%的利益分成作為收益，具體比例根據(jù)項目和領(lǐng)投人共同決定。領(lǐng)投人通常為職業(yè)投資人，在某個領(lǐng)域有豐富的經(jīng)驗，具有獨立的判斷力、豐富的行業(yè)資源和影響力以及很強的風險承受能力，能夠?qū)I(yè)的協(xié)助項目完善商業(yè)計劃書、確定估值、投資條款和融資額，協(xié)助項目路演，完成本輪跟投融資。在調(diào)研的過程中，多數(shù)投資人均表示，創(chuàng)始團隊成員的能力與素質(zhì)是評估項目的重要標準之一，即使項目在早期階段略有瑕疵，只要創(chuàng)始團隊學習能力強、具有戰(zhàn)略眼光，投資人也可以考慮對其進行投資。 （2）創(chuàng)業(yè)者約談 天使投資的投資標的主要為初創(chuàng)型企業(yè)，企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)研發(fā)正處于起步階段，幾乎沒有市場收入。（1）項目篩選 股權(quán)眾籌第一步是低成本、高效率的篩選的優(yōu)質(zhì)項目。需要特殊說明的是，當籌資資金未達到預期目標，經(jīng)與籌資人協(xié)商，如果籌資人同意，也視為成功項目。注：在籌資日期內(nèi)，募集資金如果未不到預定目標，該項目眾籌被視為不成功，之前的投資資金返還給用戶。公募與私募，究竟哪種模式更適合股權(quán)眾籌，我們將拭目以待。而真正的股權(quán)眾籌的公募的管理辦法，仍然需要時間來出臺。原先的形形色色的“股權(quán)眾籌”仍然屬于私募范疇，各平臺也按照私募原則自律，例如股東人數(shù)不得超過200人，對合格投資人有限制等；過去的“私募股權(quán)眾籌”也受現(xiàn)有法律框架管制（包括《證券法》、《公司法》、《刑法》、《場外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法》等）。目前，一些地方的市場機構(gòu)開展的冠以“股權(quán)眾籌”名義的活動，是通過互聯(lián)網(wǎng)方式進行的私募股權(quán)融資行為，不屬于《指導意見》規(guī)定的股權(quán)眾籌融資范圍。現(xiàn)在我國最常見的是天使式股權(quán)眾籌。在憑證式股權(quán)眾籌融資模式的發(fā)展過程中，企業(yè)一旦面向社會公眾募集資金，人數(shù)超過規(guī)定上限，就會違背證券法的相關(guān)規(guī)定，面臨證監(jiān)會的處罰。眾籌參與者圍繞強鏈接、社會關(guān)系圈進行擴散，形成信任氛圍，從而避免資金無法及時融集、資金退出頻繁等隱患；最后，眾籌咖啡淡化價值回報，咖啡館提供的是人脈價值、投資機會、交易價值、社會價值、聚會場所等間接福利，諸多投資人也不是沖著投資回報而參與的眾籌。3W 咖啡、金融客咖啡、大家咖啡等都是在會籍制股權(quán)眾籌的模式下建立起來的。2． 會籍式股權(quán)眾籌會籍式股權(quán)眾籌是指投資人通過互聯(lián)網(wǎng)社交平臺，一般通過采用同股同權(quán)的方式，由相應(yīng)投資人參與投資，直接成為被投資企業(yè)股東（基于股東數(shù)量情況，較多企業(yè)采用的股權(quán)代持方式）。天使式股權(quán)眾籌的模式如下:創(chuàng)業(yè)項目在股權(quán)眾籌平臺上發(fā)布，吸引到足夠數(shù)量的小額出資人（天使投資人），湊滿融資額度后，出資人按照各自出資比例成立有限合伙企業(yè)（某些股權(quán)眾籌平臺的項目是由領(lǐng)投人任普通合伙人，跟投人任有限合伙人），再以該有限合伙企法人身份入股被投項目公司，持有項目公司出讓的股份。根據(jù)我國特定的法律法規(guī)和政策，股權(quán)制眾籌在我國化身為天使式、憑證式、會籍式三大類表現(xiàn)形式。 (二)行業(yè)模式股權(quán)眾籌融資主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權(quán)融資的活動。如果有第三方做擔保，能大大加大大眾參與投資的積極性。大眾獲得關(guān)于股權(quán)眾籌信息的途徑主要來自親友介紹或股權(quán)眾籌平臺，顯示大眾對線下的人際關(guān)系的信任和股權(quán)眾籌平臺的信任。而且，大眾對股權(quán)眾籌的前景看法是積極的，顯示，大眾對經(jīng)濟發(fā)展持樂觀態(tài)度，希望通過資本投資增加收入。從中可以看出，大眾對股權(quán)眾籌的整個運行機制不了解，只作為一種普通的投資手段對待。主要結(jié)論如下: (一)投資者認識 經(jīng)過四年發(fā)展，大眾對股權(quán)眾籌已經(jīng)有一定的了解，至少，聽過股權(quán)眾籌的人還是挺多的。在實踐過程中有利于提高自身的綜合素質(zhì)，包括搜集資料時鍛煉信息搜集、整理能力，分析數(shù)據(jù)時鍛煉數(shù)據(jù)分析能力，撰寫報告時鍛煉語言表達能力，外出調(diào)研時鍛煉組織協(xié)調(diào)能力，社會活動能力等等。這也是我們實踐“允公允能，日新月異”的校訓的一個過程。從更宏觀的角度來說，我們也可以總結(jié)歸納出在實踐中投融資的普遍規(guī)律，加強我們對金融的認識。3研究比較不同股權(quán)眾籌平臺有利于加深對股權(quán)投資認識比較各個股權(quán)眾籌平臺的模式和業(yè)績后我們可以分析怎樣的模式更加完善，更容易為融資者和投資者牽線搭橋，實現(xiàn)投融資雙方和股權(quán)眾籌平臺三贏。它可以實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、窗口對接，可以實現(xiàn)投資者、消費者和口碑傳播，三位一體。適應(yīng)我國轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的經(jīng)濟發(fā)展形勢。研究如何完善股權(quán)眾籌，有利于健全我國多層次資本市場體系。深化金融體制改革，健全促進宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，加快發(fā)展多層次資本市場，是適應(yīng)不同投資需求及風險偏好的多樣化需要，也是我國在新常態(tài)下防止經(jīng)濟整體杠桿水平過快上升的需要。3．與美國的股權(quán)眾籌政策法規(guī)比較，探討中國的《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法》對行業(yè)有怎樣的影響，以及有怎樣的改進空間(二)研究意義1．發(fā)展股權(quán)眾籌有利于完善我國多層次資本市場體系十八屆三中全會決定提出，“應(yīng)健全多層次資本市場體系，推進股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權(quán)融資”。研究的目的和意義(一)研究目的1．從普通投資者角度，調(diào)查普通投資者對于新興的股權(quán)眾籌行業(yè)的認知度和接受度；探究怎樣使普通投資者加大對于股權(quán)眾籌的了解，拓寬投資者投資渠道；引導適合的投資者進入股權(quán)眾籌行業(yè)。將非公開股權(quán)融資或私募股權(quán)投資基金募集行為稱為‘股權(quán)眾籌’，易引起市場和社會公眾對股權(quán)眾籌概念的混淆。2015年8月7日，證監(jiān)會頒布《中國證監(jiān)會致函各地方政府規(guī)范通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動》該文件進一步規(guī)范了“股權(quán)眾籌”的定義，并且表達了對不符合股權(quán)眾籌定義的平臺清理的強勢態(tài)度。2015年7月18日，中國人民銀行等十部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展指導意見》。《意見》提出要加快發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，支持有條件的金融機構(gòu)建設(shè)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺，依法依規(guī)設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)支付機構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)借貸平臺、網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品銷售平臺等；積極開展股權(quán)眾籌融資試點，打造中關(guān)村股權(quán)眾籌中心，支持中關(guān)村股權(quán)眾籌聯(lián)盟發(fā)展，爭取互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺等方面的優(yōu)惠政策在中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)先行先試。積極運用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)勢構(gòu)建風險控制體系，緩解信息不對稱，防范風險，規(guī)范發(fā)展網(wǎng)絡(luò)借貸。2015年9月26日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快構(gòu)建大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新支撐平臺的指導意見》。2015年6月11日，國務(wù)院頒布《國務(wù)院關(guān)于大力推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》。2015年3月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于發(fā)展眾創(chuàng)空間推進大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的指導意見》。該戰(zhàn)略要求引起大量融資需求。這帶動了大量的大眾創(chuàng)業(yè)項目，形成了大量的融資需求，同時，股權(quán)眾籌也是包含在“互聯(lián)網(wǎng)+”之中的。“互聯(lián)網(wǎng)+”就是“互聯(lián)網(wǎng)+各個傳統(tǒng)行業(yè)”，但這并不是簡單的兩者相加，而是利用信息通信技術(shù)以及互聯(lián)網(wǎng)平臺，讓互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)進行深度融合，創(chuàng)造新的發(fā)展生態(tài)。這構(gòu)成了互聯(lián)網(wǎng)金融快速