【正文】 A選項是錯誤的；財務風險和經營風險既可能有系統(tǒng)風險，又可能有特有風險，所以C選項也是錯誤的。所以本題選項BC正確。甲方案變化系數=500/10000=5%；乙方案變化系數=460/15000=%。 【該題針對“貨幣的時間價值”知識點進行考核】 【正確答案】：BC【答案解析】：當兩個方案的期望值不同時，不能使用標準差直接比較，而要采用變化系數這一相對數值比較風險大小。選項B是按照教材中介紹的第二種方法計算，其中的n表示的是等額收付的次數，即A的個數，本題中共計有4個100，因此，n＝4；但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m＝2－1＝1，因此，m＋n＝1＋4＝5，所以，選項B的正確表達式應該是100[（P/A，10%，5）－（P/A，10%，1）]。 【該題針對“貨幣的時間價值”知識點進行考核】 【正確答案】：ACD【答案解析】：本題中從第3年初開始每年有100萬元流入，直到第6年初。 【該題針對“資本資產定價模型”知識點進行考核】 二、多項選擇題【正確答案】：BC【答案解析】：根據有效年利率和名義利率的換算公式可知，選項A、D的說法正確，選項B、C的說法不正確。 【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】 1【正確答案】：A【答案解析】：本題的主要考核點是市場風險溢價和貝塔系數的計算。 【該題針對“單項資產的風險和報酬”知識點進行考核】 【正確答案】：A【答案解析】：F＝P（1＋r/m）mn＝10（1＋10%247。 【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】 【正確答案】：B【答案解析】：甲項目報酬率的標準差小于乙項目報酬率的標準差，在兩者預期報酬率相等的情況下，說明甲的風險小于乙的風險。 【該題針對“單項資產的風險和報酬”知識點進行考核】 【正確答案】：D【答案解析】：n期的即付年金現值系數＝1＋（1＋i）－1＋（1＋i）－2＋……＋（1＋i）－（n1）＝1＋（P/F，i，1）＋（P/F，i，2）＋……＋（P/F，i，n1），由此可知，五年期的即付年金現值系數＝1＋（P/F，i，1）＋（P/F，i，2）＋（P/F，i，3）＋（P/F，i，4），本題中的i＝10%，所以，答案為1＋（P/F，10%，1）＋（P/F，10%，2）＋（P/F，10%，3）＋（P/F，10%，4）＝1＋＋＋＋＝。所以選項D的說法不正確。所以，本題中Q＝1＋30%＝130%，總期望報酬率＝130%15%＋（1130%）5%＝18%；總標準差＝130%10%＝13%。因此，選項C的說法正確；協(xié)方差＝相關系數一項資產的標準差另一項資產的標準差，證券與其自身的相關系數為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差＝1該項資產的標準差該項資產的標準差＝該項資產的方差,選項D的說法正確。 【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】 【正確答案】：B【答案解析】：相關系數＝協(xié)方差/（一項資產的標準差另一項資產的標準差），由于標準差不可能是負數，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關系數一定大于0，選項A的說法正確；相關系數為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例，因此，選項B的說法不正確；對于風險資產的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產標準差的加權平均數，則就意味著分散了風險，相關系數為0時，組合的標準差小于組合中各資產標準差的加權平均數，所以，組合能夠分散風險。（5）2010年末的凈經營資產＝經營資產－經營負債＝800（1＋25%）－60075%（1＋25%）＝（萬元）2010年末的股東權益＝（1000－600）＋4000（1＋25%）10%（1－40%）＋1003（1－2%）＝994（萬元）2010年年末的凈負債＝－994＝－（萬元）2010年年末的金融資產＝200＋600＝800（萬元）2010年年末的金融負債＝800－＝（萬元） 【答案解析】： 【該題針對“銷售增長率與外部融資的關系”知識點進行考核】 【正確答案】：（1）上年的可持續(xù)增長率＝80/（800－80）100%＝%（2）因為銷售凈利率不變，所以凈利潤增長率＝銷售增長率＝12%今年的凈利潤＝200（1＋12%）＝224（萬元）因為資產負債率和資產周轉率不變，所以股東權益增長率＝資產增長率＝銷售增長率＝12%今年股東權益增長額＝80012%＝96（萬元）因為不增發(fā)新股或回購股票，所以今年的股東權益增長額＝今年的留存收益今年收益留存率＝今年收益留存/今年凈利潤＝96/224100%＝%（3）根據資產周轉率不變可知：資產增加＝銷售增加/資產周轉率＝250020%/（2500/2000）＝400（萬元）根據資本結構不變可知權益乘數不變股東權益增加＝資產增加/權益乘數＝400/（2000/800）＝160（萬元）因為銷售凈利率不變，所以凈利率增長率＝銷售增長率＝20%今年收益留存提供資金＝今年的凈利潤收益留存率＝200（1＋20%）80/200＝96（萬元）今年外部籌集權益資金＝160－96＝64（萬元）【答案解析】： 【該題針對“可持續(xù)增長率”知識點進行考核】 四、綜合題【正確答案】：（1）銷售凈利率＝200/2000100%＝10%　　 資產周轉率＝2000/2000＝1（次）　　 收益留存率＝160/200＝　　 權益乘數＝2000/800＝　　 可持續(xù)增長率＝10%1（1－10%1）＝25%（2）由于符合可持續(xù)增長的全部條件，因此，　　 本年的銷售增長率＝上年的可持續(xù)增長率＝25%　　 本年的銷售收入＝2000（1＋25%）＝2500（萬元）（3）假設本年銷售收入為W萬元，則：　　 根據“資產周轉率不變”可知，本年末的總資產＝W/1＝W　　 根據“權益乘數不變”可知，本年末的股東權益＝W/＝　　 本年增加的股東權益＝－800　　 根據“不增發(fā)新股或回購股票”可知，本年的收益留存＝本年增加的股東權益＝－800　　 而本年的收益留存＝本年的銷售收入12%＝　　 所以存在等式：－800＝　　 解得：本年銷售收入W＝（萬元）　　 本年的銷售增長額＝－2000＝（萬元）　　 本年的銷售增長率＝100%＝%　　 本年的可持續(xù)增長率＝12%1（1－12%1）＝%　　 本年的股東權益增長率＝（）/800100%＝%（4）本年銷售收入＝2000（1＋30%）＝2600（萬元）　　 本年的收益留存＝260010%＝208（萬元）　 　本年末的股東權益＝800＋208＝1008（萬元）　　 本年末的資產＝1008＝2520（萬元）　　 本年的資產周轉率＝2600/2520＝（次）　　 。根據資產周轉率不變可知，銷售收入增長率＝資產增長率；根據股利支付率和銷售凈利率不變可知，股利增長率＝凈利潤增長率＝銷售收入增長率；根據不增發(fā)新股或回購股票可知，股東權益增加＝留存收益增加；根據“資產負債率和資產周轉率不變”可知，銷售收入增長率＝資產增長率＝股東權益增長率。由此可知，選項A、B不正確。 【該題針對“內含增長率”知識點進行考核】 【正確答案】：ABD【答案解析】：根據教材101頁內容可知，本題中，2011年實際增長率高于2010年的可持續(xù)增長率，2011年的可持續(xù)增長率高于2010年的可持續(xù)增長率，所以，選項C正確，選項D不正確。）%（1－30%）＝－＝；外部融資額＝外部融資銷售增長比銷售增長＝1000＝480（萬元）；增加的留存收益＝4000%（1－30%）＝（萬元）；籌資總需求＝1000（%－%）＝605（萬元）。增加負債會使企業(yè)的財務風險增加，籌資能力下降，最終會使借款能力完全喪失；增加股東投入資本，不僅會分散控制權，而且會稀釋每股盈余，除非追加投資有更高的回報率，否則不能增加股東財富。 【該題針對“財務預測的意義、目的和步驟”知識點進行考核】 【正確答案】：AC【答案解析】：外部融資額＝（經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比）基期銷售額銷售增長率－可以動用的金融資產－基期銷售額（1＋銷售增長率）預計銷售凈利率（1－預計股利支付率），可以看出A、C會增加留存收益的增加額，從而會減少外部融資額；選項B、D則會增加外部融資額。 【該題針對“財務預測的其他方法”知識點進行考核】 【正確答案】：ABCD【答案解析】：管理者編制預計財務報表在四個方面使用：（1）通過預計財務報表，可以評價企業(yè)預期經營業(yè)績是否與企業(yè)總目標一致以及是否達到了股東的期望水平；（2）預計財務報表可以預測擬進行的經營變革將產生的影響；（3）管理者利益財務報表預測企業(yè)未來的融資需求；（4）預計財務報表被用來預測企業(yè)未來現金流。 【該題針對“資產負債比率變動情況下的增長率”知識點進行考核】 二、多項選擇題【正確答案】：ABD【答案解析】：銷售增長引起的資金需求增長，有三種途徑滿足：一是動用金融資產；二是增加內部留存收益；三是外部融資（包括借款和股權融資，但不包括經營負債的自然增長）。該系統(tǒng)建有公司的歷史資料庫和模型庫，用以選擇適用的模型并預測各項財務數據；它通常是一個聯機實時系統(tǒng)，隨時更新數據；可以使用概率技術，分析預測的可靠性；它還是一個綜合的規(guī)劃系統(tǒng)，不僅用于資金的預測和規(guī)劃，而且包括需求、價格、成本及各項資源的預測和規(guī)劃；該系統(tǒng)通常也是規(guī)劃和預測結合的系統(tǒng)，能快速生成預計的財務報表，從而支持財務決策。 【該題針對“財務預測的意義、目的和步驟”知識點進行考核】 【正確答案】：C【答案解析】：長期計劃一般以戰(zhàn)略計劃為起點，涉及公司理念、公司的經營范圍、公司目標和公司戰(zhàn)略。 【該題針對“銷售增長率與外部融資的關系”知識點進行考核】 【正確答案】：B【答案解析】：外部融資銷售增長比＝經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比－計劃銷售凈利率（1＋增長率）/增長率（1－股利支付率）＝40%－10%（1＋增長率）/增長率70%＝40%－7%（1＋增長率）/增長率＝40%－7%（1＋1/增長率），當外部融資銷售增長比＝0時，增長率＝%；外部融資銷售增長比＝，增長率＝%。 【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】 【正確答案】：B【答案解析】：由于當年的實際增長率低于其內含增長率，表明不需要從外部融資，且有多余資金，所以，外部融資銷售增長比小于0。 【該題針對“可持續(xù)增長率”知識點進行考核】 【正確答案】：A【答案解析】：由于今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，所以，今年每股股利增長率＝上年的可持續(xù)增長率＝10%，今年每股股利＝2（1＋10%）＝（元）。（3）2011年流通在外普通股加權平均股數=800+1009/121205/12=825（萬股）2011年每股收益=（元/股）市盈率=33/=1002011年末流通在外普通股股數=800+100120=780（萬股）每股凈資產=1100/780=（元/股）市凈率=33/=每股銷售收入=4500/825=（元/股）市銷率=33/=【答案解析】： 【該題針對“杜邦分析體系”知識點進行考核】 第三章 長期計劃與財務預測一、單項選擇題【正確答案】：A【答案解析】：銷售凈利率不變，凈利增長率＝銷售增長率；股利支付率不變，股利增長率＝凈利增長率。有利的因素是權益乘數提高，％。由于稅后利息率高低主要由資本市場決定，提高經營差異率的根本途徑是提高凈經營資產凈利率。%，%。該剩余歸股東享有。所以，選項A的說法不正確。 【該題針對“財務報表分析概述”知識點進行考核】 【正確答案】：ABD【答案解析】：財務分析的比較分析法按照內容可分為：比較會計要素總量、比較結構百分比和比較財務比率。準備很快變現的非流動資產屬于影響短期償債能力的表外（不是表內）因素，由此可知，選項D的說法不正確。由此可知，選項B的說法正確。由此可知，選項A的說法正確。 【該題針對“長期償債能力比率”知識點進行考核】 【正確答案】：ABC【答案解析】：凈營運資本是絕對數，不便于不同企業(yè)之間比較。 【該題針對“市價比率”知識點進行考核】 【正確答案】：ABC【答案解析】：每股收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）/流通在外普通股加權平均股數，所以選項Ｄ的表達式不正確。 【該題針對“管理用財務分析體系”知識點進行考核】 【正確答案】：ABC【答案解析】：傳統(tǒng)杜邦財務分析體系的局限性包括（1）計算總資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配；沒有區(qū)分經營活動損益和金融活動損益；沒有區(qū)分有息負債與無息負債。 【該題針對“財務報表分析概述”知識點進行考核】 【正確答案】：D【答案解析】：權益乘數＝1/(1資產負債率) ＝5/3權益凈利率＝資產凈利率權益乘數＝30%5/3＝50% 【該題針對“杜邦分析體系”知識點進行考核】 二、多項選擇題【正確答案】：ABC【答案解析】：經營現金流量，代表了企業(yè)經營活動的全部成果，是“企業(yè)生產的現金”，因此又稱為實體經營現金流量，簡稱實體現金流量，所以選項A正確；營業(yè)現金流量＝稅后經營凈利潤＋折舊與攤銷，營業(yè)現金毛流量，簡稱營業(yè)現金流量，所以選項B正確；實體現金流量＝營業(yè)現金凈流量－凈經營長期資產總投資＝營業(yè)現金毛流量－資本支出，所以選項C正確；實體現金流量＝債務現金流量＋股權現金流量＝營業(yè)現金凈流量－凈經營長期資產總投資，所以選項D錯誤。降低短期償債能力的表外因素包括三項：（1）與擔保有關的或有負債；（2）經營租賃合同中承諾的付款；（3）建造合同、長期資產購置合同中的分階段付款。 【該題針對“長期償債能力比率”知識點進