【正文】 1261371481591610如t=8時: （三）指數平滑法建立存貨周轉率的線性趨勢預測模型由于華北制藥的存貨周轉率有明顯的上升和下降趨勢，因此平滑系數取較大的數值，采用試算法確定平滑系數，分別取計算存貨周轉率的一次指數平滑值。從圖中可以看出，步長N為2的時候一次移動平均值的擬合效果要好于步長N為3的情況，因此，確定步長為2。針對這種變化趨勢可以采用趨勢移動平均法、指數平滑法、直線趨勢外推法建立線性趨勢模型進行預測分析。表12 華北制藥存貨周轉率年份銷貨成本存貨存貨周轉率（次）7303,23790,6448324,85581,1359338,81979,93610876,408119,817111,113,279138,555121,005,308141,034131,116,223151,80114787,691173,816 圖5 華北制藥存貨周轉率變化圖由圖看出，從2007年到2009年、2009年到2011年呈現上升趨勢，從2009年開始到2014年呈現波動趨勢，但是從2011年開始下降。將存貨的年度期初數和期末數求和，再取它們的平均值得到存貨的平均余額；將銷貨成本比上平均存貨余額得到存貨周轉率，如下表所示。存貨周轉率(次數)=計算期天數平均存貨余額247。計算公式如下：存貨周轉率(次數)=銷貨成本247。(一)存貨周轉率變化趨勢判斷存貨周轉率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率。如2014年t=7，2015年t=9，因此，應收賬款周轉率的預測值分別為： （五）應收賬款周轉率進行預測分析 綜上分析得到趨勢移動平均模型為：平滑指數法建立的線性趨勢模型為： 直線趨勢外推法建立的線性趨勢模型為：下表11列出了三種模型下應收賬款周轉率的預測值，繪制三個模型應收賬款周轉率的預測與觀測值的擬合圖線，如圖4所示：表11 三種模型應收賬款周轉率的預測值年份應收賬款周轉率（次）移動平均指數平滑預測值78910111213141516 圖4 應收賬款周轉率的預測擬合圖由上圖4可以看出直線趨勢外推法建立的預測模型更接近應收賬款周轉率的實際值，故選擇模型進行預測。計算時期t和應收賬款周轉率y的乘積并求和，計算時期t的平方并求和，計算時期t的和以及應收賬款周轉率的和，計算結果見下表10：表10 直線趨勢外推法參數計算表年份t應收賬款周轉率（次）t*tty預測值774985259391011111112391352514749合計0168因此，模型的參數為： 根據計算得到的參數，可以寫出模型為：。利用一次和二次平滑值計算參數和，計算結果如表8第5列和第6列所示。從圖中可以看出，、因此。 表6 應收賬款周轉率趨勢移動平均一期預測值年份t應收賬款周轉率（次）N=2一次移動平均N=2二次移動平均abm7182931041151261371481591610如t=8時: （三）指數平滑法建立應收賬款周轉率的線性趨勢預測模型由于華北制藥的應收賬款周轉率有明顯的上升和下降趨勢，因此平滑系數取較大的數值，采用試算法確定平滑系數，分別取計算總資產報酬率的一次指數平滑值。從圖中可以看出，步長N為2的時候一次移動平均值的擬合效果要好于步長N為3的情況，因此，確定步長為2。針對這種變化趨勢可以采用趨勢移動平均法、指數平滑法、直線趨勢外推法建立線性趨勢模型進行預測分析。表2 華北制藥應收賬款周轉率隨時間變化表年份主營業(yè)務收入凈額應收賬款應收賬款周轉率（次）7424,059312,375 8491,096357,357 9488,252363,313 101,028,664398,265 111,213,675468,498 121,112,571528,349 131,243,814560,935 14940,097594,141 圖1 華北制藥應收賬款周轉率變化圖由圖1看出，從2004年到2007年、2010年到2012年呈現上升趨勢，從2009年開始到2010年呈現波動趨勢，但是從2012年開始下降。將應收賬款的年度期初數和期末數求和，再取它們的平均值得到應收賬款平均余額；將主營業(yè)務收入凈額比上平均應收賬款余額得到應收賬款周轉率，如下表2所示。計算公式如下：應收賬款周轉率（周轉次數）=主營業(yè)務收入凈額/平均應收賬款余額其中：主營業(yè)務收入凈額=主營業(yè)務收入銷售折讓銷售折扣平均應收賬款余額=（應收賬款余額年初數+應收賬款余額年末數）247。三、對華北制藥應收賬款周轉率預測分析(一)應收賬款周轉率變化趨勢判斷 應收賬款周轉率指的是企業(yè)一定時期賒銷收入與應收賬款平均余額的比率。一般地說，在這個時期內，很多技術特性的發(fā)展是符合指數增長規(guī)律的。　　許多研究結果表明，技術發(fā)展，有時包括社會發(fā)展，其定量特性往往表現為按指數規(guī)律或近似指數規(guī)律增長，一種技術的發(fā)展通常要經過發(fā)生、發(fā)展和成熟3個階段。如果在預測期限內，有理由說明該事物仍將按此規(guī)律發(fā)展，則可按指數曲線外推。指數曲線法是一種重要的趨勢外推法。不太一般的情況，線性回歸模型可以是一個中位數或一些其他的給定X的條件下y的條件分布的分位數作為X的線性函數表示。這些模型被叫做線性模型。如果回歸分析中包括兩個或兩個以上的自變量，且因變量和自變量之間是線性關系，則稱為多元線性回歸分析。分析按照自變量和因變量之間的關系類型，可分為線性回歸分析和非線性回歸分析。在預測中通常按時間順序給時間變量t分配序號，為了簡化計算過程，當n（年次）為奇數，可取的間隔為1，將t=0置于資料期的中間，上面為 1，2，3，…，下面為1，2，3，…，這樣編號；若n為偶數，則取t的間隔為2，將t= t=1置于資料的中央的上下兩期，上面為1，3，5，…，下面為1，3，5，…。直線趨勢外推法中的時間變量的取值決定于未來時間在時間序列中的時序，對時間序列資料一律同等看待，在擬合中消除了季節(jié)、不規(guī)則、循環(huán)三類變動因子的影響，反映時間序列資料長期趨勢的平均變動水平，較適合趨勢發(fā)展平穩(wěn)的預測對象的長期、中期預測。在確定初始值時，若時間序列觀察期n大于15時，以第一期觀察值作為初始值；若n小于15時，通常取前3個觀察期數據的平均值作為初始值。越大，說明預測越依賴于近期信息；越小，則表示預測更依賴于歷史信息。其計算公式為： （t=1,2，……T）二次指數平滑是在一次指數平滑的基礎上在進行一次指數平滑得到的。如果序列呈現線性增長或下降趨勢的時候，可以通過計算一次移動平均值和二次移動平均值，建立趨勢移動平均模型預測數據的變化趨勢。移動平均分析法是根據時間序列資料逐項推移，依次計算包含一定項數的序時平均數，以反映變化趨勢的方法。（二）分析預測方法預測分析法是根據客觀對象的已知信息而對事物在將來的某些特征、發(fā)展狀況的一種估計、測算活動。從這種意義上講，營運能力決定著企業(yè)的償債能力和獲利能力，而且是整個財務分析物核心?，F實企業(yè)對營運能力的研究，實際上就是企業(yè)在資產管理方面所表現的效率研究。營運能力是社會生產力在企業(yè)中的微觀表，是企業(yè)各項經濟資源，包括：人力資源、生產資料資源、財務資源、技術信息資源和管理資源等，基于環(huán)境約束與價值增值目標，通過配置組合與相互作用而生成的推動企業(yè)運行的物質能量。企業(yè)生產經營資金周轉的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高，企業(yè)管理人員的經營能力越強。營運能力是指通過企業(yè)生產經營資金周轉速度的有關指標所反映出來的企業(yè)資金利用的效率它表明企業(yè)管理人員經營管理配置企業(yè)內部資源充分發(fā)揮企業(yè)資源效率的能力，運用資金的能力。企業(yè)的營運能力反映了企業(yè)對經濟資源管理、運用的效率高低。（二）公司財務現狀表1 華北制藥財務報表主要數據摘要報告日期20142013201220112010營業(yè)利潤2,28811,51726,34938,18427,705利潤總額5,5222,3802,50814,81136,214凈利潤3,1799491,40613,99626,181資產總額1,556,4081,456,0091,354,0911,126,671912,036股東權益總額524,630414,587417,814131,392118,170二、企業(yè)營運能力分析方法綜述（一）企業(yè)營運能力涵義及重要性對營運能力的研究是為了全面了解企業(yè)生產經營資金周轉速度，企業(yè)資金利用的效率和企業(yè)管理人員經營管理配置企業(yè)內部資源是否充分發(fā)揮企業(yè)資源效率的能力。華北制藥廠的建成，開創(chuàng)了我國大規(guī)模生產抗生素的歷史，結束了中國青霉素、鏈霉素依賴進口的歷史，缺醫(yī)少藥的局面得到顯著改善。華北制藥是中國最大的制藥企業(yè)，位于河北省省會石家莊市。1994年，華藥股票在上海證交易所掛牌上市。一、公司簡介及行業(yè)背景制藥行業(yè)競爭的不斷加劇，大型制藥企業(yè)間并購整合日趨頻繁，優(yōu)秀的制藥生產企業(yè)愈來愈重視對行業(yè)市場的研究，特別是對企業(yè)發(fā)展環(huán)境和客戶需求趨勢變化的深入研究。營運能力是企業(yè)目標實現的基礎，營運能力分析體系研究自然就顯得尤為重要。s financial information is fully understood by the pany39。s financial statements for the ana