【正文】 格為660 美分/蒲式耳，5 月大豆的看漲期權(quán),權(quán)力金為10 美分，當(dāng)時(shí)CBOT5 月大豆的期貨價(jià)格為640 美分。則此投資者的收益率為（）。A、B、C、D、答案：B解析：如題，“ ”號(hào)前面的數(shù)字代表多少個(gè)點(diǎn)，“ ”號(hào)后面的數(shù)字代表多少個(gè)1/32 點(diǎn)，于是，該數(shù)字的實(shí)際含義是96又要1/32 點(diǎn)，表示的合約價(jià)值=100096+21=。但該投資者買入了期貨，可以在價(jià)格不利時(shí)，別人要行權(quán)時(shí)拿出來(lái)，從而限定最大損失為$340/盎司，再加上$5/盎司的絕對(duì)收益，該期貨+期權(quán)組合的最大損失=3405=$335/盎司。5某投資者以$340/盎司買入黃金期貨，同時(shí)賣出履約價(jià)為$345/盎司的看漲期權(quán)，權(quán)利金為$5/盎司，則其最大損失為（）。P500期貨買權(quán)履約價(jià)格為1100，權(quán)利金為50，6 月期貨市價(jià)為1105，則（）。A、28，32，41，33B、44，39，37，39C、48，39，37，33D、52，35，41，39答案：C解析：如題，按照教材公式，n日RSV=（CnLn）/（HnLn）100=（21101980）/（22501980）100=48，今日K值=2/3昨日K值+1/3 今日RSV=2/335+1/348=39，今日D 值=2/3昨日D 值+1/3 今日K值=2/336+1/339=37，J 值=3D2K=337239=33。A、 元B、 元C、 元D、 元答案：C解析：如題，利用基差來(lái)計(jì)算，購(gòu)買時(shí)基差== 元， ，基差縮小，買入操作為盈利，盈利值== 元。A、80 點(diǎn)B、100 點(diǎn)C、180 點(diǎn)D、280 點(diǎn)答案：D解析：如題，該投機(jī)者兩次購(gòu)買期權(quán)支出=180+100=280 點(diǎn)，該投機(jī)者持有的都是買權(quán)，當(dāng)對(duì)自己不利時(shí)，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損不會(huì)超過購(gòu)買期權(quán)的支出。5某投機(jī)者在6 月份以180 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為13000 點(diǎn)的股票指數(shù)看漲期權(quán)，同時(shí)他又以100 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為12500 點(diǎn)的同一指數(shù)看跌期權(quán)。A、308 美元B、321 美元C、295 美元D、301 美元答案：C解析：如題，首先判斷虧損還是盈利，賣出（空頭）→價(jià)格下跌為盈利，現(xiàn)價(jià)格上漲，故期貨是虧損的，虧損額=311298=13 美元。A、2673 元/噸B、3066 元/噸C、2870 元/噸D、2575 元/噸答案：A解析：如題，根據(jù)教材百分比線理論，當(dāng)回落到1/3 處，人們一般認(rèn)為回落夠了，此時(shí)回落價(jià)格=（34602280）1/3=393，因此此時(shí)價(jià)格=2280+393=2673。A、6，5B、6，4C、8，5D、8，4答案：B解析：如題，該組合的最大收益=25+17182=6，最大風(fēng)險(xiǎn)=2702606=4，因此選B。再賣出一個(gè)敲定價(jià)格為280 的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金17 美分。50、某投資者做一個(gè)5 月份玉米的賣出蝶式期權(quán)組合，他賣出一個(gè)敲定價(jià)格為260的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金25 美分。則此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為（）港元_____。46 月5 日，買賣雙方簽訂一份3 個(gè)月后交割的一籃子股票組合的遠(yuǎn)期合約，該一籃子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，此時(shí)的恒生指數(shù)為15000 點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50 港元，市場(chǎng)利率為8%。則該投資者的購(gòu)買價(jià)格為（）元。4某短期存款憑證于2003年2 月10 日發(fā)出，票面金額為10000元，載明為一年期，年利率為10%?？纱撕髢r(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在2015元/噸的價(jià)格再次買入5 手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）時(shí)才可以避免損失。A、760B、792C、808D、840答案：C解析：如題，每年的凈利率=資金成本資金收益=6%4%=2%，半年的凈利率=2%/2=1%，對(duì)1 張合約而言，6 個(gè)月（半年）后的理論點(diǎn)數(shù)=800（1+1%）=808。P500 指數(shù)為800 點(diǎn)，市場(chǎng)上的利率為6%，每年的股利率為4%，則理論上六個(gè)月后到期的Samp。A、540 美分B、545 美分C、550 美分D、555美分答案：B解析：如題，12 月份理論價(jià)格=4 月31 日的現(xiàn)貨價(jià)格+8 個(gè)月的利息支出+儲(chǔ)藏成本=500+50012%（8/12）+5=545。A、[10200，10300]B、[10300，10500]C、[9500，11000]D、[9500，10500]答案：C解析：如題，投資者兩次操作最大損失=300+200=500 點(diǎn)，因此只有當(dāng)恒指跌破（10000500=9500點(diǎn)）或者上漲超過（10500+500）點(diǎn)時(shí)就盈利了。因此，該投資者最后收益為40 元。4某投資者在5 月份以30 元/噸權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，同時(shí)又以10元/噸權(quán)利金賣出一張9 月到期執(zhí)行價(jià)格為1000 元/噸的小麥看跌期權(quán)。A、名義利率為6％，每一年計(jì)息一次B、名義利率為6％，每一季計(jì)息一次C、名義利率為6％，每一月計(jì)息一次D、名義利率為5％，每一季計(jì)息一次答案：BC解析：%是6%半年的實(shí)際利率，根據(jù)“實(shí)際利率比名義利率大，且實(shí)際利率與名義利率的差額隨著計(jì)息次數(shù)的增加而擴(kuò)大”的原則。期權(quán)履約收益=1050010000=500 點(diǎn)，獲利100 個(gè)點(diǎn)，因此，該投資者標(biāo)的物的最低執(zhí)行價(jià)格=10000600=9400；最高執(zhí)行價(jià)格=10500+500=11000。若要獲利100 個(gè)點(diǎn)，則標(biāo)的物價(jià)格應(yīng)為（）。因此，如題條件，該合約的撮合成交價(jià)為15500。）上海銅期貨市場(chǎng)某一合約的賣出價(jià)格為15500 元/噸，買入價(jià)格為15510 元/噸，前一成交價(jià)為15490 元/噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元/噸?，F(xiàn)基差50 元，根據(jù)基差圖可知，基差在20 以上可保證盈利30 元，基差=現(xiàn)貨價(jià)期貨價(jià)，即現(xiàn)貨價(jià)格比7 月期貨價(jià)最多低20 元。A、最多低20B、最少低20C、最多低30D、最少低30答案：A解析：套利交易可比照套期保值，將近期月份看作現(xiàn)貨，遠(yuǎn)期月份看作期貨，本題可看作一個(gè)賣出期貨合約的套期保值。該進(jìn)口商欲尋求基差交易，不久，該進(jìn)口商找到了一家榨油廠。 考點(diǎn)（2）：大豆合約每手10 噸 考點(diǎn)（3）：盈虧=1010（5020）＝3000是盈是虧的方向，已經(jīng)在第一步確定了，第（3）步就只需考慮兩次基差的絕對(duì)差額。3某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉(cāng)，基差為20元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)的基差為50 元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。半年后，該工廠以$，并以$，則該工廠凈進(jìn)貨成本為＄（）/加侖。因此，該套利組合的收益=+1= 美分。則該套利組合的收益為（）。合理價(jià)格（期值）＝現(xiàn)在的價(jià)格（現(xiàn)值）＋凈持有成本＝1000000+19900=1019900 萬(wàn)。3某組股票現(xiàn)值100 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)隔2 個(gè)月可收到紅利1 萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為12%，如買賣雙方就該組股票3 個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（）元。A、2250 美元B、6250 美元C、18750 美元D、22500 美元答案：C解析：如題，凈收益=3250（12751250）=18750。某投機(jī)者3 月20 點(diǎn)位買入3 張6 月份到期的指數(shù)期貨合約，并于3月25 點(diǎn)將手中的合約平倉(cāng)。一個(gè)月后，是期貨比現(xiàn)貨多40 元；那么一個(gè)月前，也應(yīng)是期貨比現(xiàn)貨多40 元，也就是200040＝1960元。A、2040 元／噸B、2060 元／噸C、1940 元／噸D、1960 元／噸答案：D解析：如題，有兩種解題方法：（1）套期保值的原理，現(xiàn)貨的盈虧與期貨的盈虧方向相反，大小一樣。3某多頭套期保值者，用七月大豆期貨保值，入市成交價(jià)為2000 元/噸；一個(gè)月后，該保值者完成現(xiàn)貨交易，價(jià)格為2060 元/噸。現(xiàn)在基差＝現(xiàn)貨價(jià)格－期貨價(jià)格＝20001950＝50，A基差＝50，基差變?nèi)?，贏利＝50－（50）＝100；B 基差＝150，基差變強(qiáng)，出現(xiàn)虧損；C基差＝90，基差變?nèi)酰A利＝50（90）＝140；D 基差＝20，基差變?nèi)?，贏利＝5020＝30。因此套利者，應(yīng)賣出近期月份（現(xiàn)貨），買入遠(yuǎn)期月份（期貨）。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。700+300+9900X=200 從而得出X=10700。此時(shí)賣出的看漲期權(quán)不會(huì)被買方行權(quán)，而賣出的看跌期則會(huì)被行權(quán)。A、11200B、8800C、10700D、8700答案：CD解析：假設(shè)恒指為X時(shí)，可得200 點(diǎn)贏利。如今價(jià)差為21002000=100，因此價(jià)差小于100時(shí)將獲利，因此應(yīng)當(dāng)選BD。某投資者以2100元/噸賣出5 月大豆期貨合約一張，同時(shí)以2000 元/噸買入7 月大豆合約一張，當(dāng)5 月合約和7 月合約價(jià)差為（）時(shí)，該投資人獲利。A、$ B、$ C、$ D、$ 答案：D解析：由題意可知該投資者是在做賣出套利，因此當(dāng)價(jià)差縮小，該投資者就會(huì)盈利。因此，按照題目條件可知，年貼現(xiàn)率＝100－＝，加上百分號(hào)，A對(duì)；年貼現(xiàn)率折算成月份，一年有12 月，即4 個(gè)3 月，所以3 個(gè)月貼現(xiàn)率＝%/4＝%，C 對(duì)；成交價(jià)格＝面值 （1－3 個(gè)月貼現(xiàn)率）＝100 萬(wàn)（%）＝ 萬(wàn)，D對(duì)。2面值為100 萬(wàn)美元的3 個(gè)月期國(guó)債， 時(shí)，以下正確的是（）。A、基差從20 元/噸變?yōu)?0 元/噸B、基差從20 元/噸變?yōu)?0 元/噸C、基差從40 元/噸變?yōu)?0 元/噸D、基差從40 元/噸變?yōu)?0 元/噸答案：AD解析：如題，按照強(qiáng)賣盈利原則，弱買也是盈利的。A、B、C、D、答案：C解析：如題，期貨理論價(jià)格＝現(xiàn)貨價(jià)格＋期間資金成本－期間收益＝1450＋14506%/4－14501%/4＝。A、8%B、%C、%D、%答案：B解析：此題按教材有關(guān)公式，實(shí)際利率i=（1+r/m）m1，實(shí)際利率=[1+8%/4]4次方 –1=%。A、17600B、17610C、17620D、17630答案：B解析：本題可用假設(shè)法代入求解，設(shè)7 月30 日的11 月份銅合約價(jià)格為X如題，9 月份合約盈虧情況為：1754017520=20 元/噸10月份合約盈虧情況為：17570X總盈虧為：520+5（17570X）=100，求解得X=17610。A、44000B、73600C、170400D、117600答案：B解析：（1）平當(dāng)日倉(cāng)盈虧=（28502800）4010=20000 元當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（28402800）（10040）10=24000 元當(dāng)日盈虧=20000+24000=44000 元以上若按總公式計(jì)算：當(dāng)日盈虧=（28502840）4010+（28402800）10010=44000 元（2）當(dāng)日交易保證金=2840601010%=170400 元（3）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=200000170400+44000=73600 元。當(dāng)日大豆結(jié)算價(jià)為每噸2840元。2某投資者在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶，存入保證金20 萬(wàn)元，按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。（1）權(quán)利金收益=2010=30；（2）買入看漲期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150執(zhí)行價(jià)格140，履行期權(quán)有利可圖（以較低價(jià)格買到現(xiàn)價(jià)很高的商品），履約盈利=150140=10；買入看跌期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150執(zhí)行價(jià)格130，履約不合算，放棄行權(quán)。9 月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150 美元/噸，請(qǐng)計(jì)算該投資人的投資結(jié)果（每張合約1 噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）A、30 美元/噸B、20 美元/噸C、10 美元/噸D、40 美元/噸答案：B解析：如題，期權(quán)的投資收益來(lái)自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。2某投資者在5 月2 日以20 美元/噸的權(quán)利金買入9 月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140 美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。兩者綜合，在280290 之間，將有期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。則其損益平衡點(diǎn)為（ ）美分/蒲式耳。期權(quán)履約收益=1020010000=200，因此合計(jì)收益=20+200=220。（1）權(quán)利金收益=100+120=20；（2）買入看跌期權(quán)，價(jià)越低贏利越多，即10200以下；賣出看跌期權(quán)的最大收益為權(quán)利金，低于10000 點(diǎn)會(huì)被動(dòng)履約。那么該投資者的最大可能盈利（不考慮其他費(fèi)用）是（）。A、若不考慮交易成本，6 月30 日的期貨理論價(jià)格為1515 點(diǎn)B、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價(jià)格在1530 以上才存在正向套利機(jī)會(huì)C、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價(jià)格在1530以下才存在正向套利機(jī)會(huì)D、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價(jià)格在1500以下才存在反向套利機(jī)會(huì)答案：ABD解析：期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+期間成本（主要是資金成本）期間收益不考慮交易成本，6 月3