【正文】 一個“三結(jié)合”就是：〈p〉將財務(wù)數(shù)據(jù)的分析與上市公司所處行業(yè)的發(fā)展趨 勢相結(jié)合； 〈p〉將財務(wù)數(shù)據(jù)的分析與上市公司所生產(chǎn)商品的競爭能力、供求狀況相 結(jié)合； 〈p〉將財務(wù)數(shù)據(jù)的分析與個股的市場資金流向相結(jié)合。 研讀報表的基本原則及方法 〈p〉 日益發(fā)展的證券市場正逐漸表明：對上市公司的財務(wù)報表進行綜合分析，全面 研究上市公司的基本面，對于選準股票，取得良好的投資收益是非常重要的。投資者千萬別以為莊家只有拉高股價才能出貨，事實上莊家持股成本遠遠低于大眾持股水平，即使打壓出貨也有豐厚利潤。這種情況的出現(xiàn)，往往因為莊家發(fā)現(xiàn)了突發(fā)性的利空。但這種出貨方式莊家風險很大，只能在行情較為火爆時才能稍有把握成功出貨。拉高出貨法發(fā)布突發(fā)性的重大利好消息，之后巨幅高開，吸引散戶全面跟進，這時一邊放量對倒，一邊出貨，往往一兩天就完成出貨操作。一般來講，莊家出貨的手法有三種：振蕩出貨法在高價區(qū)反復制造振蕩，讓散戶誤以為只是在整理而已，于振蕩中慢慢分批出貨。這樣的股票拉升起來極少獲利壓力，而盤中巨大的成交量大部分是莊家自買自賣造出來的，莊家當然可以隨心所欲地控制股價。這種懊悔的心情很多人都經(jīng)歷過。：莊家對股價的控制能力基本上決定于他控制籌碼的程度。：洗盤的主要目的在于墊高其他投資者的平均持股成本，把短線跟風客趕下車去，以減小進一步拉升股價的壓力。 ：莊家常用的吸貨手法是：先設(shè)法打穿重要的技術(shù)支撐位，引發(fā)技術(shù)派炒手的止損盤，形成股價向淡形態(tài)，同時散布利空傳聞，動搖投資者持股信心。一般來講在正式炒作之前，會有一份詳細的立項報告送呈機構(gòu)老總，里面仔細分析了該股票適于炒作的理由，并有完整的操作計劃。從本質(zhì)上來講，莊家只是大規(guī)模的投資者，他們的進莊行動也必須符合市場發(fā)展趨勢的要求。這個要講究“天時、 地利、人和”。連續(xù)暴跌的股票，在暴跌之前都有明確的跡象。莊家的炒作是一個連續(xù)的過程，吃貨就應(yīng)該連續(xù)的吃，一直吃到拉高為止。如果一只股票不斷地上臺階、橫盤，則會不斷地有人賣出（至于買盤，莊家自己清楚，不賣給他就是），直到最后只剩下“意外籌碼沉淀”了。如果一只股票在密集區(qū)上方整理的很充分，那么它的莊家持倉量已經(jīng)非常高了，具備大幅上漲的條件了。因為作為歷史套牢的人，等了這么長時間，“多少得掙點錢再走吧”，這是共性的觀點。所以，歷史密集區(qū)是必須過的一個關(guān)坎。而如果股價盤的時間比較長，則說明莊家已經(jīng)拿走了不少籌碼。３、橫盤時間。即便下一次上升超過了前一個頭部，莊家的持倉量可不一定有上次多。而能看出明顯周期的大振幅上漲，則不好說了。小振幅緩慢上漲，莊家的持倉量必然是在增加。如果不符合這個規(guī)律，每輪上漲都明顯放量，下跌時逐漸縮量，則莊家的持倉量不大，而且有可能在減少。莊家的建倉，從散戶這邊講，就是籌碼的沉淀過程。基于這個持倉量，莊家還不敢大舉行動，還得繼續(xù)慢慢建倉。還有就是后一種底部時間要比前一種短，一半都在３個月之內(nèi)。如何分辨這兩種底？前一種底，形態(tài)是隨波逐流，往往弱于大盤，成交量是在短期頭部時較大，其它時候都很小；而后一種底，往往是強于大盤，即大盤連續(xù)下挫時，該股能夠守住底線不破。這樣的底，不管多大，莊家持倉量都等于零。有些股票是在低位做大底。所以一只股票從高位下來，跌到地量地價，莊家持倉量是最低的時候。我這里介紹的，是通過觀察走勢與量價配合來分析莊家持倉量。但要保證準確率，還是要靠分析莊家持倉量。林奇。這主要是因為，按照華爾街的標準，殯儀服務(wù)業(yè)既不是耐用消費，也不是一般服務(wù)業(yè)，所以無法歸類到任何一個部門。假如投資者早在１９７８年就買進該公司的股票，那么他的錢會上漲４０倍。 林奇早就發(fā)現(xiàn)了這一事實，早就投資于它。這些“超前需要”銷售有兩大好處：（１）他們能保證業(yè)務(wù)量的持續(xù)穩(wěn)定以及未來收益的增長；（２）預付款會有利息，成為公司收益的主要來源。作為該行業(yè)最大的公司，國際服務(wù)公司當時經(jīng)營著１８９家殯儀館，每家殯儀館的年均收入達５５萬美元，為全國平均水平的３倍。直到１９８０年，史密斯—巴奈股票公司的研究報告指出，對喪葬服務(wù)業(yè)的需求決定于一個無可爭辯的事實：人人會死。國際服務(wù)公司是１９６９年上市的，其主營實在與眾不同，是喪葬服務(wù)。林奇把上述這種狀況，稱為“華爾街滯后現(xiàn)象”。眾人都等待著別人先邁第一步，這常常會貽誤投資良機。　?。〞灾伲? 買喪葬股賺大錢 國際著名投資大師彼得唯技術(shù)是尊，殊不知金融學院畢業(yè)的高才生們也不敢說按技術(shù)買股票能百發(fā)百中，何況是散戶？技術(shù)僅是分析的一種手段和工具，有其局限性，如果技術(shù)管用，那也就不會有中科創(chuàng)業(yè)（0048）的十個跌停了。2000年網(wǎng)絡(luò)股中套牢一族大多為此類。七、 盲目買“ 低”?！×?、 　利用借貸炒股。而對于散戶來說，卻無任何風險控制，利潤最大化是他們追求的目標?！∥?、 無任何風險控制。四、 愛道聽途說。不斷地求變創(chuàng)新才能適應(yīng)這個股市。三、 墨守成規(guī)。目前滬深股市除了申新族外，很多股民一年內(nèi)沒有空倉的時間，相反，滿倉者卻不在少數(shù)。林奇，一會兒學巴菲特，其結(jié)果是誰都學不好，短線變中線、中線變長線，最終導致深套。 炒股八誡 一、 無操作原則。目前許多股票市盈率比較高，但多數(shù)公司資產(chǎn)規(guī)模仍然不大，而且在證券市場上融資比較容易，相對于整體中國經(jīng)濟而言，中國股市本身就是一個殼資源，有遠見的投資主力，往往在實業(yè)投資和證券投資兩個方面同時運做，以5倍到10倍市盈率的價格收購社會上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，然后裝入上市公司，這些資產(chǎn)立刻就能表現(xiàn)為50倍市盈率的市值，這樣一來，上市公司業(yè)績提高了，高股價有了支撐，參與資本運做和二級市場運做的主力機構(gòu)也同時獲得巨大利潤，真可謂一舉兩得，比以前那種單純制造題材、操縱股價的主力手法高明多了。相對于龐大的社會游資來講，1000多只股票，而且其中70％是非流通股，這個投資范圍實在是太窄了，不可避免地要出現(xiàn)泡沫。對于整個證券市場來講，做長莊、做善莊、在法律框架內(nèi)運做的主力多了，健康、良性的發(fā)展也就可以期待了。以前，多數(shù)機構(gòu)介入一只股票的時候，往往考慮的是短期利益，很少有考慮長期投資的，誰不想盡快獲利呢？所以當一家機構(gòu)想從一只股票上短期獲利時，必然會努力制造利好題材，操縱市場價格，股價也往往是在短期內(nèi)暴漲暴跌。在這種背景下，主力機構(gòu)的操作手法必然要適應(yīng)新形勢，做必要調(diào)整，原先那種快速拉升，暴漲暴跌的操作方法已經(jīng)不適應(yīng)價位。從這些股票的走勢當中，我們可以明顯感覺到主力操作手法的變化。就基本上能處理好這一類行情的操作 主力操盤的新套路 近期市場上，部分個股走勢出現(xiàn)了一些新的特征，煙臺萬華(600309)、天科股份(600378)、標準股份(600302)、天通股份(600330)、曙光股份(600303)、商業(yè)城(600306)等有主力介入的次新股，都在不知不覺中緩步推高，累計漲幅遠遠超過市場平均升幅，但從每日漲幅榜中卻很難找到它們的影子。吸納的對象宜以優(yōu)質(zhì)股為主，手中如還有長期被套的投機股也最好將其換成一線優(yōu)質(zhì)股。因此，在此期間斬倉操作是不明智的。在此期間，區(qū)分反彈與向上有效突破不不是很難；反彈行情中成交量的在低價位投機股上的分布較多，而向上的有效突破應(yīng)當是一線優(yōu)質(zhì)股價升量增，并且這種價升量增的程度須是遠遠大過二、三線股。不過，這只是一般性的原則，在多數(shù)情況下，發(fā)生在中間位價牛皮弱勢往往最終會向下突破，其原因一方面可歸結(jié)為弱勢的慣性；另一方面，由于人氣已散，市場上看好后市的資金不多，如果沒有一個較大的跌幅出現(xiàn)，持幣者是不肯在此不華僑不類的價位輕易追高入市的。市場對于利好消息反應(yīng)相當遲鈍，有時甚至根本不理睬市場上的利好傳聞，個別情況下還有可能把實際上是利好的因素當做利空來對待；第三，強勢調(diào)整一般不會歷時太長，而在高位的牛皮弱勢則可能會維持比較長的時間，直到股價磨來磨去，把多頭的信心磨掉之后，股價就會跌下來。而強勢調(diào)整期間在交量雖大幅萎縮，但由于人氣未散，會比較活躍。當然．有一種情況是例外的：那就是大多頭市場中的強勢調(diào)整，在強勢調(diào)整中也會出現(xiàn)股價的高位橫盤和成交量的萎縮，調(diào)整之后股價卻會繼續(xù)上升，這期間顯然不能采取“堅決離場”的策略。尤其是在人氣逐日消散、成交漸漸疏落的情況下、走勢非常危險，后市很可能在連續(xù)幾天的陰跌之后出現(xiàn)向下的加速運動。該如何處理日常的操作呢?　這要分幾種不同的情況來對待：先來分析一下牛皮偏軟行情出現(xiàn)在股價相對高位時的情形。那么。也就是說，在股價盤軟、交投清淡的是候，不宜太迷戀市場，而應(yīng)當趁此機會做一些細致的研究工作，包括對各個上市公司的調(diào)查和比較，對宏觀經(jīng)濟情況的分析以及對一段較長的時間以來大市所走過的歷程的詳細的圖表分析。信心股價理論則又過于重視影響股價的各種短期外來因素，而忽略公司本質(zhì)的優(yōu)劣。嚴重的弱點，因于股票市場的群眾信心很難衡量，常使分析股票市場動態(tài)的人士感到困惑，因此仍有不少投資人士信任傳統(tǒng)股價理論，可是在很多情況下，傳統(tǒng)股價學說，又被證明失敗。譬如經(jīng)濟狀況良好，股價卻疲弱，或者經(jīng)濟情況欠佳而股價反而上升的原因，如果這個理論是對的話，投資的策略就是研究市場心態(tài)，是悲觀還是樂觀，而順應(yīng)市勢去做，必可獲利。就因為投資人信心的強弱，而產(chǎn)生了各種不同的情況，有時甚至與上市公司營運狀況，以及獲利能力等基本因素完全脫節(jié)，使股價狂升暴跌原因就在這里。投資者若對于股市基本情況樂觀，信心越強，就必然以買入股票來表現(xiàn)其心態(tài)，股價因而上升，倘若資金本身過于樂觀時，可能漠視股票超越了合理正常價格水平，而盲目大量買入，使股票價格上漲至不合情理的價位水平。因此信心股價理論，強調(diào)股票市場由心理或信心因素影響股價。由于傳統(tǒng)股價理論，過于機械性地重視影響公司盈余，而并不能解釋在多變的股市中股價漲跌的全盤因素。 市盈率II：是指收市價與預測（未實現(xiàn)）的年度每股收益之比，如年中計算時簡單以中期每股收益乘以2作為預測。 什么是市盈率Ⅰ和市盈率Ⅱ 市盈率又稱股份收益比率或本益比，是股票市價與其每股收益的比值，其計算公式是股票市價與每股收益（攤?。┲?。問題是，當交易者一旦度過了最艱難的一段時間之后，隨著股價的上升，人的欲望也會不斷地膨脹，本來預測股價能達到20元錢的，但當這個目標實現(xiàn)后，又舍不得賣出了，幻想股價能再上一個臺階，沖到30元去。要讓利潤充分增長，就得堅持“只要買入某只股票的理由還沒有消失，就不輕易賣出該股票”的原則。我覺得有必要跟高明的“廚師”學幾招，至少要學會恰到好處地將“菜”起鍋。股市中一直有“會買的不如會賣的”之說，因為“捉到鹿而不懂得脫角”的人不在少數(shù)，所以能否做到成功逃頂是衡量炒手水平的顯著標志，逃頂技術(shù)堪稱“頂上功夫”。郭駱駝的這番話好像就是沖著我們說的，至少在抄底這種行為里，我覺得很多人在入市前考慮得太少，而在入市之后又考慮得太多，持股待漲的耐心不夠，本來買入股票的理由仍然存在，可就是覺得這也不妥那也不對路，怎么看都像是還有下跌空間，賣掉后回頭看時卻又驚覺匆匆忙忙拋掉的都是最好的。移植時要象愛護嬰兒一樣小心，栽好了就象丟掉廢物一樣不再理它。柳宗元筆下有一個種樹高手，綽號叫做郭駱駝，他有一手種樹的絕活，經(jīng)他的手栽的樹長得高大茂盛，而其他種樹人即使偷看模仿也沒有人學到這樣的本事?？梢姵滓彩且薪?jīng)受考驗的心理準備的。散戶在買入某只股票之前常信心十足，但買入后經(jīng)歷了一些反復就疑神疑鬼，一有風吹草動就心慌難耐，如果浮動盈利夠手續(xù)費的話就會迫不及待地“奪路而逃”。原因有很多，比如介入時機把握不好，莊家洗盤過于兇狠等，都可能導致抄底者過早地退出，錯過了主升階段的行情，待行情走出來才捶胸頓足呼天搶地。實戰(zhàn)當出現(xiàn)這種形態(tài)的概率較小，但是它有可能在股價的震蕩整理結(jié)構(gòu)的某一局部區(qū)域出現(xiàn)，是一種短線走強的信號，投資者可以進行短線上的跟蹤 抄底與逃頂 低買高賣是股市中人夢寐以求的事，也就是高拋低吸。大家可以看一看方正科技（600601）不久前在相對低位的K線排列，這就是一個不太規(guī)則的“爐底架”，由于時間相對比較長，也可以視作一個小的“平底”（注意：“平底”并不一定是“平”的）?！≡诔Ｒ?guī)的K線組合理論當中，有一種局部的見底信號叫做爐底架，它的形式是這樣的：先是一根或幾根有跳水性質(zhì)的長陰線，然后日K線出現(xiàn)低位的連續(xù)橫向小幅震蕩排列，最后是一根或幾根有暴發(fā)性質(zhì)的長陽線。 爐底架、平底與塔形底 底部形態(tài)通常可以分為兩種：整理形態(tài)與反轉(zhuǎn)形態(tài)。投資組合理論的目的是分析風險和收益的關(guān)系，從而使投資組合做到盡量降低風險的同時使收益盡可能最大化，這種分析同樣適用于單只個股的組合（投資組合理論表明，有時當某只個股預期收益遠大于風險時，不單可以滿倉買入單只個股，甚至還可以借貨買入），這和資金量的大小關(guān)系并不大。對于散戶來說，同時照看五、六只股票的精力還是有的。分散在七八種股票上，也許會碰上一種股票連續(xù)五個漲停板。醉臥沙：也許大家對投資組合理論的了解并不深入。 是否分散要看：1)產(chǎn)出比是否隨投資規(guī)模增大而減小，如果增大, 比如對于存在規(guī)模效益的行業(yè)，分散往往不好；2)投資的收益是否是不確定的，如果確定，則無必要分散；3)不同投資收益是否是不相關(guān)甚至反相關(guān)的。分散實際上就是更充分利用機會。 　　老 魯：有人不喜歡分散，認為集中力量分析并投資一個品種更好。這種觀點對三五萬資金而言是最誤人的，分散在七八種股票上，即使碰上一種股票連漲五個漲停板，又能賺多少呢？秋紅覺得：在我們目前的市場里，你根本不必擔心籃子的安全性，看看那些虧六七元的股票，如今不是照樣掛牌交易嗎？當然你必須要研究、判斷，最后作出選擇：什么時候才將雞蛋放進籃子里？應(yīng)該放進哪一個籃子里？放在籃子里是長線投資還是短線投機？筆者認為：放在少數(shù)籃子里好，因為咱們的精力有限，與其倒處撒網(wǎng)似地廣種薄收倒不如孤注一擲地來得簡單、灑脫，同是一個股票，多個不同價位買入與買入不同價位的不同個股就有本質(zhì)上的區(qū)別，因為這樣你管理起來不至于顧此失彼……　　楊義群：我在某大學為本科生、碩士生、博士生講授“證券投資學”，我始終主張要把雞蛋放在一個籃子里。由于一般莊股拉升期都在三個月左右，用60日均線衡量一波行情的起止較為有效，若60日均線重新抬頭