【正文】 復(fù)星醫(yī)藥 49% 國(guó)藥控股 復(fù)地 % 南鋼聯(lián) 60% 南鋼股份 建龍集團(tuán) % 寧波鋼鐵 20% 海南礦業(yè) 60% 金安礦業(yè) 60% 華夏礦業(yè) % 山焦五磷 20% 招金礦業(yè) % 豫園商城 600655. % 德邦證券 % 永安保險(xiǎn) % 復(fù)星創(chuàng)富 100% 47% % 注：部分參控股公司從略，下同 地中海俱樂部 % Folli Follie % 分眾傳媒 % 紅星美凱龍 雅士利 6% 旅游傳媒 金城醫(yī)藥 20% 海翔藥業(yè) % 2022/5/27 45 “總部 — 產(chǎn)業(yè)集團(tuán) — 專業(yè)公司”三層次運(yùn)行結(jié)構(gòu) ? 總部：提供戰(zhàn)略指導(dǎo)，考慮產(chǎn)業(yè)進(jìn)退，支持專業(yè)企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)開發(fā)，建設(shè)品牌和聲譽(yù)，資產(chǎn)保值增值，人力資源，財(cái)務(wù)，法律和風(fēng)險(xiǎn)控制等 ? 產(chǎn)業(yè)層面：以上市公司為主體，主要投資產(chǎn)業(yè)鏈條中的核心價(jià)值環(huán)節(jié)、通過并購(gòu)和進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位，增加市場(chǎng)份額 ? 專業(yè)公司層面：通過系統(tǒng)的對(duì)標(biāo)管理，以績(jī)效考核促使所有下屬公司形成成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，提高創(chuàng)新能力，追求品牌領(lǐng)先，提高競(jìng)爭(zhēng)和盈利能力，提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力 產(chǎn)業(yè)集團(tuán) 專業(yè)公司 復(fù)星 集團(tuán) 2022/5/27 46 跨國(guó)架構(gòu)： 2022年整體復(fù)星集團(tuán)上市后的架構(gòu) 復(fù)星國(guó)際控股 設(shè)立于開曼群島的離岸公司 設(shè)立于香港 設(shè)立于香港 境外 境內(nèi) 郭廣昌 梁信軍 汪群斌 范偉 復(fù)星控股 復(fù)星國(guó)際 復(fù)星集團(tuán) 復(fù)星醫(yī)藥 復(fù)地 產(chǎn)業(yè)投資 南鋼聯(lián) 德邦證券 豫園商城 建龍集團(tuán) 南鋼股份 寧波鋼鐵 華夏礦業(yè) 招金礦業(yè) 公眾股東 58% 22% 10% 10% 100% 80% 20% 100% 49% % 100% 30% % 30% % % % % % % 20% 30% 20% 2022/5/27 47 復(fù)星模式的變形 轉(zhuǎn)化 增強(qiáng)資本實(shí)力 尋找產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì) 獲得優(yōu)質(zhì)資源 持續(xù)優(yōu)化管理 復(fù)星模式 —— 理解與分析 ? 復(fù)星的經(jīng)營(yíng)模式：以認(rèn)同復(fù)星文化的企業(yè)家團(tuán)隊(duì)為核心，持續(xù)融資，持續(xù)發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)，持續(xù)優(yōu)化管理為圓周的正循環(huán)和平衡發(fā)展模式。 在調(diào)查醫(yī)藥和房地產(chǎn)市場(chǎng)的時(shí)候，看到了醫(yī)藥和房地產(chǎn)的機(jī)會(huì)，于是進(jìn)入醫(yī)藥和房地產(chǎn)行業(yè)，從房地產(chǎn)銷售代理商變身為房地產(chǎn)開發(fā)商，掘得第一桶金，完成資本和營(yíng)商經(jīng)驗(yàn)的原始積累。 假如你創(chuàng)業(yè)成功了，事業(yè)一步步地發(fā)展起來(lái)了，展望你的未來(lái) 20年，你的事業(yè)將會(huì)是一幅什么樣的圖景？ 有一家草根創(chuàng)業(yè)的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)，上面這個(gè)故事是這樣展開的：復(fù)星公司 41 三、并購(gòu)重組與企業(yè)成長(zhǎng)：案例解析 郭廣昌、梁信軍 對(duì)任何一個(gè)國(guó)家和民族來(lái)說，真正的大企業(yè)家，永遠(yuǎn)都是最可寶貴的稀缺資源。（千軍易得，一將難求。芒格 猜猜看，六屆 XDJM和四期總裁班中，有幾個(gè)人將在某個(gè)年份成為“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的年度驕傲”？ 39 一點(diǎn)評(píng)論 雄才大略的企業(yè)家是產(chǎn)業(yè)最稀缺的資源。濰柴動(dòng)力已經(jīng)連續(xù)六年在世界發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域保持產(chǎn)銷量第一。擁有管理、工程、金融類博士研究生、碩士研究生 620名，國(guó)家級(jí)研發(fā)中心 4個(gè)，省級(jí)研發(fā)中心 6 個(gè)。 ? 譚旭光獲獎(jiǎng)理由是： 5年前，他駕駛著濰柴動(dòng)力穿越百億關(guān)； 3年前，他整合了黃金產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)軍資本市場(chǎng)；今天，他開著山東重工橫跨汽車與工程機(jī)械，深情騰飛千億規(guī)模。財(cái)政部副部長(zhǎng)廖曉軍為譚旭光頒獎(jiǎng)。而當(dāng)初不屑于與中國(guó)合作的世界重汽“八大” ，只有二條出路：或者趕緊投入中國(guó)懷抱，或者放棄中國(guó)而坐等破產(chǎn)重組，無(wú)一能夠幸免！ 此時(shí)此刻 ， 特別想念唐萬(wàn)新 ！ 37 光榮與夢(mèng)想 ? 2022年 1月 18日晚 ,“2022 年 CCTV中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物”頒獎(jiǎng)典禮在北京舉行。 36 濰柴并購(gòu)湘火炬的效果：廠商與產(chǎn)業(yè) 產(chǎn)業(yè)效應(yīng)：中國(guó)重汽產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、價(jià)值鏈效率和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，顯著增強(qiáng)。 2022年濰柴集團(tuán)收購(gòu)了法國(guó)百年公司博杜安發(fā)動(dòng)機(jī)公司，從而掌握了高端大功率游艇生產(chǎn)制造技術(shù)。 股價(jià)：濰柴動(dòng)力（ 000338）自 07年 4月復(fù)牌后，股價(jià)暴漲，一度突破百元大關(guān)，市值躋身深交所前五位。 2022年上市公司收入超過 600億，利潤(rùn)總額近 90億元，凈利潤(rùn)約 65億元，市值約 1200億元。構(gòu)筑起了以動(dòng)力總成、整車、汽車零部件三大產(chǎn)業(yè)板塊協(xié)同發(fā)展的新格局，成為同時(shí)具有三大業(yè)務(wù)板塊的汽車集團(tuán)。 33 濰柴并購(gòu)湘火炬的結(jié)果：中國(guó)重卡的黃金產(chǎn)業(yè)鏈成型 濰柴 + 湘火炬 = 中國(guó)重卡的黃金產(chǎn)業(yè)鏈！ 濰柴一舉成為最具競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)王者。這是改變中國(guó)重型卡車行業(yè)格局的里程碑式事件，也是濰柴發(fā)展歷程上的一次關(guān)鍵跳躍。迫切需要一個(gè)穩(wěn)定的用戶。從目前的情況來(lái)看，一汽集團(tuán)、東風(fēng)、福田等企業(yè)都正在或已經(jīng)完成了自有發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)線的布局，濰柴在重卡發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域獨(dú)占鰲頭的局面還能持續(xù)多久？ 上市之后的增長(zhǎng)空間在哪里？進(jìn)入整車，可上規(guī)模。從國(guó)際上看，沒有一家大型汽車企業(yè)不自己掌握發(fā)動(dòng)機(jī)的生產(chǎn)。 看得見的協(xié)同效應(yīng)：技術(shù)研發(fā)、客戶共享、銷售網(wǎng)絡(luò)、管理成本等。所有人員分為 5個(gè)小組，跑了全國(guó) 30多個(gè)城市，對(duì)湘火炬旗下資產(chǎn)進(jìn)行摸底排查。 27 重卡十年的銷量走勢(shì)圖 28 湘火炬 德隆 火花塞： 在主機(jī)配套市場(chǎng)主場(chǎng)占有率60%，處絕對(duì)壟斷地位，全球排行第 6 汽車燈具、后視鏡、內(nèi)飾等 汽車空調(diào)壓縮機(jī)：具備 60萬(wàn)臺(tái)產(chǎn)能，行業(yè)領(lǐng)先 卡車剎車盤產(chǎn)品：中國(guó)出口美國(guó)市場(chǎng)規(guī)模 美國(guó) MAT及其在中國(guó)的 9家公司：汽車零部件進(jìn)口 齒輪：株齒年銷重型車橋 20萬(wàn)只，是同行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。 卡車剎車盤產(chǎn)品是中國(guó)出口美國(guó)市場(chǎng)規(guī)模最大的。 在沿海捕撈、內(nèi)河航運(yùn)中速機(jī)船用動(dòng)力市場(chǎng)的占有率達(dá) 80%以上 2022年產(chǎn)銷火花塞 5000多萬(wàn)只，在主機(jī)配套市場(chǎng)占有率達(dá) 60%，處于絕對(duì)壟斷地位，全球同行業(yè)排第 6位。 濰柴動(dòng)力 2022年市場(chǎng)狀況 湘火炬 2022年市場(chǎng)狀況 在 15噸以上重型汽車動(dòng)力配套市場(chǎng)占有率達(dá) 80% 陜西法士特變速箱公司是中國(guó)變速箱第一品牌，是同行業(yè)盈利能力最強(qiáng)的企業(yè)，在國(guó)內(nèi) 8噸以上重型汽車配套市場(chǎng)占有率 62%， 15噸以上配套市場(chǎng)占有率超過 90% 在 5噸以上裝載機(jī)動(dòng)力配套市場(chǎng)的占有率達(dá) 78% 陜西重汽是中國(guó) 15噸以上重型汽車最具競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)之一，在國(guó)內(nèi) 8噸以上重型汽車市場(chǎng)占有率達(dá) 10%以上，并保持了高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。湘火炬神話般崛起，迅速成為了中國(guó)汽配產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)袖和龍頭。以湘火炬為平臺(tái)的一條資金鏈開始滾動(dòng)。 26 湘火炬進(jìn)入重汽產(chǎn)業(yè) 湘火炬：甩開火花塞的產(chǎn)品局限，升級(jí)為“大汽配”戰(zhàn)略，對(duì)國(guó)內(nèi)的汽車零部件行業(yè)展開地毯式并購(gòu) ，國(guó)際并購(gòu)積極推進(jìn)。 盈利模式不能是等候產(chǎn)品利潤(rùn)的分紅，而需要把戰(zhàn)略價(jià)值和產(chǎn)業(yè)未來(lái)轉(zhuǎn)化為當(dāng)前的市值增長(zhǎng)，以股權(quán)增值來(lái)啟動(dòng)資金循環(huán)。 時(shí)間不等人，通過慢慢積累、自我發(fā)育、走內(nèi)涵式成長(zhǎng)的道路打造出一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈，黃花菜都涼了。所以德隆的產(chǎn)業(yè)選擇中，要進(jìn)入汽配行業(yè)。 25 中國(guó)重汽產(chǎn)業(yè)的第二輪重組 人物唐萬(wàn)新：按下不表（印象：遇疆商當(dāng)刮目相看，西部商界以川商、疆商最為強(qiáng)悍） 1997年底，德隆收購(gòu)湘火炬： 湖南株洲，產(chǎn)品單一（火花塞），利基薄，毛利率低，企業(yè)虧損，股價(jià)超低，垃圾股之一。各項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)歷年新高。 銷售網(wǎng)絡(luò)、維修服務(wù)、品牌塑造、6個(gè)西格瑪管理等 結(jié)果：消化父子決裂的沖擊，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)形勢(shì) 2022年 1－ 6月，濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)銷量達(dá) ，同比增長(zhǎng) 21%。 主動(dòng)降低產(chǎn)品的毛利率以留住行業(yè)內(nèi)客戶 。 ? 意味著： 濰柴失去最大客戶（ 40%），處境大變。 2022年，父子決裂。這一步棋意味著中國(guó)重汽已將濰柴視為棄子，開始為雙方?jīng)Q裂準(zhǔn)備后路。 經(jīng)此，濰柴成為了日后在產(chǎn)業(yè)上和資本上長(zhǎng)袖善舞的有力平臺(tái) 中國(guó)重汽 濰柴廠 杭發(fā) 其他投資者 濰柴動(dòng)力（ H股） 100% 100% 山東省國(guó)資委 100% % % 因競(jìng)業(yè)禁止，集團(tuán)承諾讓濰柴收購(gòu)杭發(fā) 濰柴支付 24 父子決裂及濰柴應(yīng)對(duì) ? 2022年，中國(guó)重汽集團(tuán)投資 10億元，開始在章丘建設(shè)一個(gè)工業(yè)園，對(duì)外宣稱是用于一條整車生產(chǎn)線和建設(shè)中國(guó)重汽的新總部，但實(shí)際上在秘密籌建一個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)基地。 優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道，增強(qiáng)資本實(shí)力。 山東省政府多次直接過問，集團(tuán)最終得以放行。 具體沖突：中國(guó)重汽屢次向?yàn)H柴提出，不要給集團(tuán)以外的重卡企業(yè)供貨，但濰柴并不執(zhí)行；集團(tuán)老拖貨款；濰柴要上市，集團(tuán)始終不同意。集團(tuán)則希望濰柴僅僅是配套的角色 體制的沖突：濰柴自立、自強(qiáng)、市場(chǎng)打拼。 父子矛盾 行政劃撥導(dǎo)致中國(guó)重汽對(duì)濰柴有名義上的所有權(quán)，卻無(wú)實(shí)際上的控制力，彼此無(wú)認(rèn)同感和歸屬感。債務(wù)、冗員和體制束縛，讓重汽集團(tuán)的前進(jìn)步伐很沉重。 1998年收入 8億元， 02年 27億元， 04年 100億元，利潤(rùn)從虧損到幾百萬(wàn)到 04年的 8億元。 強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)：優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、深化市場(chǎng)營(yíng)銷、全面降本增效。 34個(gè)管理部門裁去了 21個(gè)， 3000多個(gè)崗位被取消或合并。一個(gè)星期下來(lái)，一大批 50多歲的干部辦了退休。 轉(zhuǎn)變作風(fēng)：沒日沒夜、連軸轉(zhuǎn)、拼命干。濰柴拿到了暫解燃眉之急的 1000萬(wàn)元。 暫時(shí)供血，維持運(yùn)行：懇求和哀求銀行貸款。 ?16歲進(jìn)濰柴廠，從基層員工做起，歷任外貿(mào)處副處長(zhǎng)、廠長(zhǎng)助理、副廠長(zhǎng)等職。員工 6個(gè)月沒發(fā)工資，企業(yè)瀕臨倒閉邊緣。