狹義交易機制ppt課件-文庫吧資料
2025-05-18 12:31本頁面
【正文】 訂單匯總，然后按照以下四個原則確定成交價格： （１）所有市價訂單都得到執(zhí)行； （２）至少一個限價訂單必須得到執(zhí)行； （３）所有高于成交價格的買進訂單和所有低于成交價格的賣出訂單都得到執(zhí)行； （４）如果買賣訂單數(shù)量上不平衡，應把限價訂單分拆成若干更小的訂單，以使買賣訂單數(shù)量平衡。 市場有一個假想的拍賣者（看不見的手）組織交易，信息通過拍賣者的拍賣活動在市場中傳遞。 交易機制的價格確定過程 完全競爭市場： 一種理想的瓦爾拉斯均衡市場。 （７）帶有定價模型的自動競價模式。 （５）自動雙向連續(xù)競價模式。 （３）協(xié)商定價模式。 價格確定的基本方式： （１）從其他市場引入價格模式。 （１）價格優(yōu)先原則 （２）時間優(yōu)先原則 （３）按比例分配原則 交易機制的執(zhí)行過程 （４）數(shù)量優(yōu)先原則 （５）隨機優(yōu)先原則 （６）客戶優(yōu)先原則 （７）做市商優(yōu)先原則 （８）經(jīng)濟商優(yōu)先原則 交易機制的價格確定過程 交易機制的核心內(nèi)容 ：價格的確定。當市場價格上升或下降到該觸發(fā)價格時，止損指令被激活，轉(zhuǎn)化為一個限價指令，成交價格必須優(yōu)先于限價。 交易機制的執(zhí)行過程 止損指令： 一種特殊的限制性市價委托，指投資者在指令中約定一個觸發(fā)價格，當市場價格上升或下降到該觸發(fā)價格時，止損指令被激活，轉(zhuǎn)化成一個市價指令。 限價指令： 指投資者在提交指令時，不僅規(guī)定數(shù)量，而且還規(guī)定價格。 交易機制的執(zhí)行過程 市價指令： 指投資者在提交指令時只規(guī)定數(shù)量，而不規(guī)定價格。 交易機制的執(zhí)行過程 清算與交割 證券清算：指計算在證券結算日交易雙方應收應付即呢的特定程序，而交割則是這個程序中賣方向買方交付證券以及買方向賣方支付價款的過程 交易機制的執(zhí)行過程 交易訂單的種類 在金融市場上，通常使用的交易指令有： （ 1）市價指令， （ 2）限價指令， （ 3）止損指令， （ 4）止損限價指令。 交易機制的執(zhí)行過程 價格確定與成交 在做市市場，證券交易的價格又做市商報出，投資者接受做市商報價后，即可與做市商進行買賣，完成交易。 交易機制的執(zhí)行過程 開戶與委托 開戶： 投資者在證券經(jīng)紀商處開立證券交易帳戶，包括開設證券帳戶和資金帳戶。 交易機制的分類與比較 做市商報價驅(qū)動制度的缺點： （１）缺乏透明度 （２）增加投資者負擔 （３）可能增加監(jiān)管成本 （４）做市商可能利用其市場特權 做市商報價驅(qū)動制度的優(yōu)點： （１）成交及時性 （２）價格穩(wěn)定性 （３）矯正買賣指令不均衡現(xiàn)象 （４）抑制股價操縱 交易機制的分類與比較 指令驅(qū)動制度的優(yōu)點： （１）透明度高 （２）信息傳遞速度快、范圍廣 （３）運行費用低 指令驅(qū)動制度的缺點： （１）處理大額買賣盤的能力低 （
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