【正文】 設(shè)備太陳舊 ， 需要增加固定資產(chǎn)更新改造投資 。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低 ， 說明固定資產(chǎn)利用不充分 ， 要分析其中原因 。 理論參考值 。合理性 ？ ——保留成長(zhǎng)與收購(gòu)資金 。 ?現(xiàn)金與證券投資 。 ?如果公司有閑置資產(chǎn) ， 應(yīng)該設(shè)法變賣 。 一 、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 二 、 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 三 、 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 四 、 存貨周轉(zhuǎn)率 五 、 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 /應(yīng)收帳款平均收帳期 六 、 應(yīng)付帳款付款期 數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表 、 損益表 60 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售額／資產(chǎn)總額 ?反映公司全部資產(chǎn)的利用情況 ， 即一定時(shí)期（ 年 ） 中完成的周轉(zhuǎn)次數(shù) 。 ? 加權(quán)的 ROE=凈利潤(rùn) /[（ 期初股東權(quán) +期末益凈資產(chǎn) ） /2] ? 攤薄的 ROE=凈利潤(rùn) /期末凈資產(chǎn) 59 運(yùn)營(yíng)效率分析 ? 投入企業(yè)資金的收益率不僅取決于企業(yè)超過成本獲得收入的能力 ， 而且取決于企業(yè)運(yùn)用各種資產(chǎn)的效率 ，即各種資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度 。 ? 理論參考值為 1520％ ；可以進(jìn)行跨行業(yè)比較和國(guó)際比較 。 57 其他考慮 ?有人提出，對(duì)應(yīng)于總資產(chǎn)，收益應(yīng)該用“ 稅后凈利 +利息 ” ；而總資產(chǎn)應(yīng)該用平均值，也就是（期初數(shù)額 +期末數(shù)額） /2。 ?注意與公司長(zhǎng)期債務(wù)成本的比較 ， 高則利用債務(wù)有利 （ 可以提高權(quán)益收益率 ） 。 ?銷售毛利率和銷售利潤(rùn)率通常應(yīng)該保持穩(wěn)定 ，注意引起變化的因素： ?銷售價(jià)格 ?產(chǎn)品組合 ?采購(gòu)成本 ?生產(chǎn)成本 ?存貨損耗成本 ?管理費(fèi)用與營(yíng)銷費(fèi)用 ?會(huì)計(jì)方法：折舊 、 存貨等 56 總資產(chǎn)收益率 ?總資產(chǎn)收益率 =ROA=凈利潤(rùn) /總資產(chǎn) ?總資產(chǎn)收益率 =銷售利潤(rùn)率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （ 周轉(zhuǎn)速度 ） 。 ? 反映出公司的定價(jià)政策 。盈利能力綜合反映了公司的財(cái)務(wù)運(yùn)作、經(jīng)運(yùn)營(yíng)作及市場(chǎng)前景。 因此 ， 對(duì)于這種比率的變動(dòng)趨勢(shì)應(yīng)該謹(jǐn)慎分析 。 ?固定資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期投資水平的變化將影響到這一比率 。而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與總負(fù)債的比率就可以彌補(bǔ)這一缺陷。因?yàn)楣局Ц独⒑推渌潭ㄙM(fèi)用需要使用現(xiàn)金，而不是收益。 試計(jì)算并分析倍數(shù)公司的利息保障倍數(shù) 。 48 利息保障倍數(shù) ?凈收益為 156萬元 ， 所得稅率為 40%， 利息支出為 62萬元 ， 其中 ， A銀行 43萬元 ， B銀行 19萬元 。 ?理論參考值為 5倍 。 45 其他考慮 ?在以下情況下 ， 企業(yè)可以有相對(duì)較高的負(fù)債率： （ 1） 每年利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定 （ 2） 資產(chǎn)適合用作抵押 ?典型的高負(fù)債企業(yè)：房地產(chǎn) 、 飯店 /娛樂 ?典型的低負(fù)債企業(yè)：采掘業(yè)、高科技行業(yè) 46 權(quán)益乘數(shù) ?權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn) /凈資產(chǎn) =1/（ 1資產(chǎn)負(fù)債率 ） ?國(guó)際上較為公認(rèn)的安全標(biāo)準(zhǔn)大約為 ，最優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)在 。 44 其他反映負(fù)債比率的指標(biāo) ?債務(wù)比率三個(gè)常用的指標(biāo)如下： ?負(fù)債／資產(chǎn)比率 =總負(fù)債／總資產(chǎn) ?長(zhǎng)期債務(wù)比率 =長(zhǎng)期債務(wù) /（長(zhǎng)期債務(wù) +凈資產(chǎn)） ?債務(wù)／權(quán)益比率 =長(zhǎng)期債務(wù)／凈資產(chǎn) ?債務(wù)／權(quán)益比率超過 （也就是說，長(zhǎng)期債務(wù)超過凈資產(chǎn)）并不是不正常的情況。 而股東一般喜歡較高的負(fù)債率 ， 這樣可以利用財(cái)務(wù)杠桿增加收益 。 ?總負(fù)債是流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債之和 。 我國(guó)商業(yè)銀行要求貸款人的資產(chǎn)負(fù)債率一般不得超過 70%。 ?理論參考值為不超過 45％ 。 42 長(zhǎng)期償債能力比率 ?有四個(gè)指標(biāo)可以反映公司的長(zhǎng)期償債能力： （ 1）資產(chǎn)負(fù)債率 =總負(fù)債 /總資產(chǎn) （ 2）利息保障倍數(shù) =息稅前收益 /利息支出 （ 3）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與總負(fù)債的比率 （ 4）長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率 =（凈資產(chǎn) +長(zhǎng)期負(fù)債） /（固定資產(chǎn) +長(zhǎng)期投資） 數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表 43 資產(chǎn)負(fù)債率 ?資產(chǎn)負(fù)債率 =總負(fù)債 /總資產(chǎn) ?衡量債務(wù)資金占總資本的份額 ， 反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力 。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量表明，在滿足了運(yùn)營(yíng)資本的需要之后，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造了多少剩余的現(xiàn)金流量。 即： 保守速動(dòng)比率 = （ 現(xiàn)金 +短期證券 +應(yīng)收帳款凈額 ） /流動(dòng)負(fù)債 ?有的行業(yè)不適合用速動(dòng)比率評(píng)價(jià)短期償債能力 ，比如商店 ， 存貨是其主要的流動(dòng)資產(chǎn) 。 ?理論參考值為 。表示每單位的流動(dòng)負(fù)債有多少單位速動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保障 ， 表示企業(yè)的緊急償債能力 。 ?凈運(yùn)營(yíng)資本 /銷售收入； ?凈運(yùn)營(yíng)資本 /總資產(chǎn)； ?凈運(yùn)營(yíng)資本 /流動(dòng)負(fù)債 =流動(dòng)比率 1。 ? 凈運(yùn)營(yíng)資本隨行業(yè)和企業(yè)規(guī)模的不同而不同，但通常應(yīng)該為正值。 ?進(jìn)一步融資的可能性（如在銀行中有剩余信用額度沒有使用） ?業(yè)務(wù)的季節(jié)性 ?長(zhǎng)期債務(wù)的到期時(shí)間及歸還的資金來源 38 凈運(yùn)營(yíng)資本及其相關(guān)比率 ? 凈運(yùn)營(yíng)資本 =流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 ? 表示從絕對(duì)數(shù)額上看，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)有多少有長(zhǎng)期資本支持。 37 其他考慮 ? 毛利潤(rùn)（即銷售收入減去銷貨成本）很高的公司，流動(dòng)比率小于 。 36 臨時(shí)粉飾 （ window dressing） 流動(dòng)比率可以通過臨時(shí)調(diào)整得到改善 。 流動(dòng)資產(chǎn) （ 應(yīng)收帳款和存貨等 ） 的流動(dòng)性強(qiáng) ， 比率低也無防 ， 反之 ，比率高也存在問題 。 ?流動(dòng)負(fù)債：應(yīng)付帳款 、 短期應(yīng)付票據(jù) 、 本年到期的債務(wù) 、 應(yīng)付未付的所得稅及其他未支付開支 。 ? 短期償債能力分析 ? 長(zhǎng)期償債能力分析 33 企業(yè)資產(chǎn)與債務(wù)的關(guān)系 流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 1有形資產(chǎn) 2無形資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 股東權(quán)益 債務(wù)融資 權(quán)益融資 資本預(yù)算 凈營(yíng)運(yùn)資本 流動(dòng)資產(chǎn)管理 圖 資產(chǎn)負(fù)債表模式 34 短期償債能力比率 ?流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ?速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ?凈運(yùn)營(yíng)資本 =流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 ?現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 /流動(dòng)負(fù)債 數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表 、 現(xiàn)金流量表 35 流動(dòng)比率 ?流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ?表示每單位流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保障 。 因此 ， 企業(yè)償債能力的分析是企業(yè)管理者 、 股東及債權(quán)人 、 合伙人等企業(yè)利益相關(guān)團(tuán)體所共同關(guān)心的問題 。 毛利率下降速度快于主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度 ， 公司業(yè)績(jī)短期內(nèi)難以改善 。 28 趨勢(shì)分析法 ?趨勢(shì)分析法：通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo) ， 包括構(gòu)成指標(biāo)和比率指標(biāo) ， 確定其增減變動(dòng)的方向 、 數(shù)額和幅度來說明公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì) 。 ? 比率分析 —— 以各種相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間約定俗成的比率來綜合反映公司的財(cái)務(wù)情況 ， 多種比率結(jié)合以及比率之間橫向和縱向比較分析以及與標(biāo)準(zhǔn)值的差異將提供有價(jià)值的信息 。 ? 比較分析 —— 將本公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及其相關(guān)指標(biāo)與同行業(yè)公司平均水平或先進(jìn)水平比較 ， 得出本公司在各個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì) 。 ? 朱總理在北京國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院時(shí)揮筆寫下了 16字校訓(xùn)：“ 誠(chéng)信為本、操守為重、堅(jiān)持準(zhǔn)則、不做假帳 ” 。 ?按照審計(jì)的內(nèi)容可以分為： ?專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告 ?年度審計(jì)報(bào)告 ?按照審計(jì)的結(jié)果（意見）可以分為： ?標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見 ?無保留 +說明段的審計(jì)意見 ?有保留審計(jì)意見 ?否定的審計(jì)意見 ?拒絕發(fā)表意見 20 審計(jì)報(bào)告的含義 ?標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見：公司的會(huì)計(jì)政策和處理符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； ?無保留 +說明段的審計(jì)意見：審計(jì)后提醒報(bào)表使用者注意某重要因素對(duì)公司會(huì)計(jì)報(bào)表的影響，但會(huì)計(jì)政策和處理符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； ?有保留審計(jì)意見：公司某些會(huì)計(jì)政策或處理不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； ?否定的審計(jì)意見：公司的會(huì)計(jì)政策和處理方法不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； ?拒絕發(fā)表意見：由于公司的會(huì)計(jì)政策和處理與審計(jì)結(jié)果無法一致，審計(jì)人員拒絕對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表任何意見。 ?為財(cái)務(wù)報(bào)表分析提供了豐富的附加信息，使財(cái)務(wù)報(bào)表分析更加深入、客觀和全面。 ? ? 關(guān)系 ? 現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量 =當(dāng)期現(xiàn)金持有量的變動(dòng) ? 基本信息 使用者可以從中了解公司凈收益的質(zhì)量，公司現(xiàn)金流量的規(guī)模、構(gòu)成和原因，公司支付