【正文】 天數(shù)與慣常的商業(yè)信用期限相比較，就可以看出企業(yè)管理者的信用管理能力，那些資產(chǎn)項(xiàng)下總是裝滿回收遙遙無期的應(yīng)收賬款的企業(yè)應(yīng)當(dāng)受到足夠的懷疑。 在計(jì)算公式中用的應(yīng)收賬款平均凈額，一般直接取自資產(chǎn)負(fù)債表。如果應(yīng)收賬款長期滯留在資產(chǎn)負(fù)債表上，則企業(yè)就會出現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金斷流。公司的信用政策可以成為效率的驅(qū)動器。資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目變動分析項(xiàng)目 2000年6月30日1999年12月31日增減(％)總資產(chǎn)16,935,758,95515,876,352,943應(yīng)收帳款凈值2,107,978,9101,264,740,203存貨凈值1,811,179,0761,575,183,405長期投資212,628,245207,653,254　　固定資產(chǎn)凈值9,835,195,09910,155,551,413　　長期負(fù)債5,273,077,1756,077,075,065　　股東權(quán)益6,619,114,0276,088,921,333　　資料來源：公司報告更進(jìn)一步的分析是找出應(yīng)收賬款的風(fēng)險驅(qū)動因素，也就是對應(yīng)收賬款的時間和對象兩大方面的分析。由于應(yīng)收賬款對流動資金的占用，為了克服現(xiàn)金流入不足的壓力,該公司只有增加有息負(fù)債,凈增40億元,當(dāng)期負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用則達(dá)到6億元。公司年報業(yè)績的巨大風(fēng)險在2000年中期已經(jīng)有征兆，在2000年1至6月實(shí)現(xiàn)銷售額與1999年同比上升16％的同時,應(yīng)收賬款卻同比上升了66%，是資產(chǎn)中增長最為迅速的項(xiàng)目，與行業(yè)內(nèi)其他公司相比，吉林化工2000年中期的應(yīng)收賬款總量和增速均為最高。案例：吉林化工迅猛增加的應(yīng)收賬款預(yù)示著業(yè)績風(fēng)險吉林化工的主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷售石油產(chǎn)品、石化及有機(jī)化工產(chǎn)品、合成橡膠、染料及染料中間體、化肥及無機(jī)化工產(chǎn)品等。通過對應(yīng)收賬款的結(jié)構(gòu)分析，對應(yīng)收賬款占企業(yè)流動資產(chǎn)的比重進(jìn)行測度，我們可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)外部環(huán)境以及內(nèi)部管理、經(jīng)營策略方面的變化線索。應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款分析的核心是對應(yīng)收賬款的流動性的分析，分析過程是從結(jié)構(gòu)分析和趨勢分析中找出應(yīng)收賬款的變動，然后對有異常變化的應(yīng)收賬款的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)進(jìn)行分析，從而對企業(yè)資產(chǎn)的真實(shí)風(fēng)險狀況進(jìn)行評價。應(yīng)收賬款的價值在于其能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，但在轉(zhuǎn)化的價值上存在著不確定性，所以，可收回性表達(dá)的是應(yīng)收賬款的風(fēng)險性質(zhì)，壞帳準(zhǔn)備是應(yīng)收賬款的風(fēng)險撥備。”在上面的規(guī)定文字中，我們尤其需要注意 “可收回性”這個詞語。企業(yè)的預(yù)付賬款，如有確鑿證據(jù)表明其不符合預(yù)付賬款性質(zhì)，或者因供貨單位破產(chǎn)、撤銷等原因已無望再收到所購貨物的，應(yīng)當(dāng)將原計(jì)入預(yù)付賬款的金額轉(zhuǎn)入其他應(yīng)收款，并按規(guī)定計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。在確定壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)、債務(wù)單位的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量等相關(guān)信息予以合理估計(jì)。壞賬準(zhǔn)備計(jì)提方法一經(jīng)確定，不得隨意變更。企業(yè)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的方法由企業(yè)自行確定。企業(yè)會計(jì)制度規(guī)定：“企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末分析各項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)的可收回性，并預(yù)計(jì)可能產(chǎn)生的壞賬損失。不同的企業(yè)，債權(quán)風(fēng)險的性質(zhì)和程度都是不同的，法律上采用整齊劃一的壞帳準(zhǔn)備計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)是脫離現(xiàn)實(shí)的，也是造成會計(jì)信息失真的原因之一。這些規(guī)則對壞帳核算的限制性規(guī)定體現(xiàn)了典型的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩，其背后是國家要求會計(jì)活動對稅收利益的維護(hù)更甚于反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。壞帳準(zhǔn)備對應(yīng)收賬款計(jì)提壞帳準(zhǔn)備是一項(xiàng)傳統(tǒng)的會計(jì)政策，但在觀念上，《企業(yè)會計(jì)制度》所確立的新的壞帳準(zhǔn)備計(jì)提方法卻樹立了一種與傳統(tǒng)截然不同的會計(jì)觀念。應(yīng)收賬款形成了企業(yè)資產(chǎn)方一個極大的風(fēng)險點(diǎn)，因?yàn)?，只有最終能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的應(yīng)收賬款才是有價值的，而那些預(yù)期將無法轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的部分就成為一紙空文。一般說來，應(yīng)收賬款與銷售收入規(guī)模存在一定的正相關(guān)，當(dāng)企業(yè)放寬信用限制時，往往會刺激銷售，但同時也增加了應(yīng)收賬款，而企業(yè)緊縮信用，在減少應(yīng)收賬款時又會影響到銷售。應(yīng)收賬款幾乎是無法避免的，盡管人人都喜歡現(xiàn)金。從一般意義上說，應(yīng)收款項(xiàng)涵蓋了應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款和預(yù)付帳款等內(nèi)容。（六）應(yīng)收帳款應(yīng)收款項(xiàng)是企業(yè)經(jīng)營活動中的信用交易及事項(xiàng)所形成的獲取相應(yīng)資源的權(quán)利。因此，如果應(yīng)收利息項(xiàng)下余額較大，則需要結(jié)合被投資單位的現(xiàn)金流量狀況，充分考慮其可收回性。（五）應(yīng)收利息應(yīng)收利息是企業(yè)因債權(quán)投資而應(yīng)收取的利息。這也是權(quán)責(zé)發(fā)生制原則的體現(xiàn)，當(dāng)被投資單位宣告分配現(xiàn)金股利時，投資方企業(yè)便擁有了一項(xiàng)收取屬于自己的現(xiàn)金股利的權(quán)利。從2001年應(yīng)收票據(jù)占總資產(chǎn)比重最大的十家企業(yè)可以看出，鋼鐵、電子電器等行業(yè)的公司應(yīng)收票據(jù)規(guī)模較大，這和其產(chǎn)業(yè)銷售模式是密不可分的。商業(yè)票據(jù)是一種載有一定付款日期、付款地點(diǎn)、付款金額和付款人的無條件支付證券，也是一種可以由持票人自由轉(zhuǎn)讓給他人的債權(quán)憑證。最近的例子來自于2001年的中國證券市場最大的財(cái)務(wù)欺詐案件銀廣夏事件使得上海金陵蒙受了16963萬元的直接損失，等等。如今此項(xiàng)資金被非法挪用,不僅300萬元投資收益打了水漂,而且5000萬元本金能否立即收回都還是個未知數(shù),由此給公司帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險。從公司原擬購買的99國債(5)的走勢來看,從去年8月底到今年4月中,該國債的價格由100元附近上升到106元之上,漲幅可達(dá)6%左右,預(yù)計(jì)將使本年投資收益增加近300萬元。該營業(yè)部向銅峰電子出具了先后購入200000手和297870手99國債(5)的成交報告單,。由于短期投資一般是采取的委托的形式，因此，受托人的信用風(fēng)險便成為短期投資風(fēng)險的直接來源。由于短期投資一般是在一個會計(jì)年度或經(jīng)營周期內(nèi)投入并收回的投資，上市公司往往并沒有經(jīng)股東大會審議，而由董事會直接予以通過，在信息披露上也經(jīng)常采用“先斬后奏”。比如短期投向的資金是否應(yīng)該由董事會批準(zhǔn)，股東大會是否應(yīng)該有權(quán)利管轄，中小投資者是否有表決權(quán)等。不管是哪種風(fēng)險，只要其很可能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的損失，就應(yīng)當(dāng)計(jì)提短期投資減值準(zhǔn)備，所以，可以用短期投資風(fēng)險系數(shù)，即短期投資減值準(zhǔn)備比上還原的短期投資帳面價值，來評價企業(yè)所持有短期投資頭寸的風(fēng)險程度。短期投資的風(fēng)險來自于兩個方面。股票簡稱2001年短期投資2001年資產(chǎn)總計(jì)短期投資占總資產(chǎn)比重 潛江制藥 202,177, 460,314, % 東海股份 389,684, 1,241,634, % 太太藥業(yè) 639,930, 2,327,350, % 用友軟件 279,476, 1,167,865, % 中商股份 145,000, 607,172, % 北大高科 42,652, 222,008, % 金山股份 100,248, 563,880, % 深天馬Ａ 150,568, 857,071, % 中技貿(mào)易 200,000, 1,205,250, % 粵富華 213,663, 1,306,539, %收益率分析。如東海股份、中技貿(mào)易等，經(jīng)營不錯，于是產(chǎn)生上億元“閑置資金”用作短期投資。在2001年年末短期投資占總資產(chǎn)比重最大的十家公司中，當(dāng)年新股占了相當(dāng)部分，如潛江制藥、太太藥業(yè)、用友軟件、中商股份、金山股份等。案例：哪些公司短期投資比重最大毫無疑問，即期有大量現(xiàn)金流的公司會存在相對大量的短期投資。如果對存量投資性資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析還不足以洞悉企業(yè)的真實(shí)意圖，則需要進(jìn)而采用趨勢分析可以找到下一步的線索。企業(yè)富余的現(xiàn)金往往也是以短期投資的形式存在?？偭糠治?。當(dāng)然，短期投資市價上升帶來的增值由于并不在報表中直接反映，則會形成隱性資產(chǎn)。企業(yè)在運(yùn)用短期投資成本與市價孰低時，可以根據(jù)其具體情況，分別采用按投資總體、投資類別或單項(xiàng)投資計(jì)提跌價準(zhǔn)備，如果某項(xiàng)短期投資比較重大(如占整個短期投資10%及以上)，應(yīng)按單項(xiàng)投資為基礎(chǔ)計(jì)算并確定計(jì)提的跌價準(zhǔn)備。從理論上看這種差異并不大，所以短期投資才被視為現(xiàn)金的第一后備來源，其中那些期限在三個月內(nèi)的可以轉(zhuǎn)化為金額確知的現(xiàn)金的短期投資還被稱為“現(xiàn)金等價物”。此外，企業(yè)的委托貸款，也視同短期投資進(jìn)行核算。通過對回購前后的股本對比和收益變化，我們發(fā)現(xiàn)回購給企業(yè)帶來許多好處，貨幣資金占比得到了大幅下降，提高了資金利用率，更重要的是，通過運(yùn)用貨幣資金進(jìn)行的股份回購降低了國有股權(quán)的比重，為改善公司治理提供了邏輯。大量的資產(chǎn)以貨幣的形式存在，為企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作奠定了良好的基礎(chǔ)。案例現(xiàn)金充裕的電力行業(yè)上市公司申能股份完成國有股定向回購申能股份（600642）是上海證券交易所上市公司，在上海、浙江地區(qū)投資經(jīng)營電廠和天然氣管網(wǎng)等能源類項(xiàng)目，擁有穩(wěn)定和充沛的現(xiàn)金流量。當(dāng)企業(yè)具有較為明確的發(fā)展戰(zhàn)略的時候，其會為戰(zhàn)略方針的落實(shí)進(jìn)行財(cái)務(wù)準(zhǔn)備，這樣，存量貨幣資金的規(guī)模會因?yàn)榉治鰰r點(diǎn)的不同而處于企業(yè)不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略階段。盡管隨著企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，相應(yīng)的貨幣資金的規(guī)模也就越大，但這個規(guī)模并非是同比例放大的，因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模的差異將影響到企業(yè)對貨幣資金的管理能力。如金融業(yè)，作為償付能力的來源，對于貨幣資金有著特殊的需要，在正常情況下其存量比例會高于一般的制造業(yè)企業(yè)。1．行業(yè)特征。如果是現(xiàn)金存量顯著超過滿足正常交易的比例，則企業(yè)可能的行為將是要么尋找新的投資機(jī)會，要么進(jìn)行現(xiàn)金分配或是股份回購，而如果企業(yè)有強(qiáng)烈的擴(kuò)張動機(jī)而現(xiàn)金存量不足以支撐，則企業(yè)往往會進(jìn)行新的融資以獲得發(fā)展資金。 值得注意的是，企業(yè)的貨幣資金浮存往往并不只是以貨幣資金的形象出現(xiàn)，而會轉(zhuǎn)為短期投資。此外，由于銀行存款是企業(yè)對于吸收存款機(jī)構(gòu)的債權(quán)，同樣的，會有信用風(fēng)險存在。存儲過量現(xiàn)金的企業(yè)會被認(rèn)為過于保守，同時，企業(yè)又必須保留一定規(guī)模的貨幣資金，因?yàn)楝F(xiàn)金是經(jīng)營活動的血液，它使得日常的支付交易得以正常進(jìn)行，更重要的是，現(xiàn)金儲備使企業(yè)具備了財(cái)務(wù)靈活性，可以滿足預(yù)防性和投機(jī)性的需要，在遇到未預(yù)期的投資機(jī)會有能力去把握，對意外事故也能避免被動惡化的困境。在所有的資產(chǎn)類別中，貨幣資金具有最高的流動性，但同時，其收益性也最低，通常情況下只能獲得銀行存款的利息收益。1．現(xiàn)金是存放于企業(yè)財(cái)務(wù)會計(jì)部門并由出納保管，在日常經(jīng)營活動中作為零星支付的手段；2．銀行存款帳戶核算企業(yè)存放在本地的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)存款帳戶上的貨幣資金；3．其他貨幣資金包括企業(yè)的外埠存款、銀行匯票存款、銀行本票存款、信用卡存款、信用證保證金存款、存出投資款等各種狀態(tài)的貨幣資金?！币弧①Y產(chǎn)（一）貨幣資金貨幣資金是企業(yè)存量資產(chǎn)中停留于貨幣形態(tài)的那部分資金。如果環(huán)境和策略發(fā)生了變化，剛性的會計(jì)政策將不能保證會計(jì)信息真實(shí)反映客觀世界的變化，從而導(dǎo)致會計(jì)信息的失真。因此，《企業(yè)會計(jì)制度》第十一條第四款規(guī)定：“企業(yè)的會計(jì)核算方法前后各期應(yīng)當(dāng)保持一致，不得隨意變更。一致性原則不同的會計(jì)方法程序可能導(dǎo)致不同的計(jì)量和報告結(jié)果。凡支出的效益僅及于本年度(或一個營業(yè)周期)的，應(yīng)當(dāng)作為收益性支出；凡支出的效益及于幾個會計(jì)年度(或幾個營業(yè)周期)的，應(yīng)當(dāng)作為資本性支出。如果收入要待到未來期間實(shí)現(xiàn)，相應(yīng)的費(fèi)用或已耗成本就要遞延于未來的實(shí)際受益期間，這就延伸出了另一項(xiàng)重要原則：劃分資本性支出與收益性支出。不過這種因果關(guān)系可能有直接或間接的程度之分。從因果性角度來看，應(yīng)予配比的費(fèi)用和已確認(rèn)的收入在經(jīng)濟(jì)內(nèi)容上要有因果關(guān)系?！迸浔仍瓌t所要表現(xiàn)的是收入與費(fèi)用之間的聯(lián)系。這就是說，收入一旦確認(rèn)，為取得該收入而發(fā)生的費(fèi)用也必須予以確認(rèn)。因此，我國《企業(yè)會計(jì)制度》對秘密準(zhǔn)備的態(tài)度是堅(jiān)決反對的。秘密準(zhǔn)備的存在對保護(hù)債權(quán)人利益有一定的意義，但是，它對股東權(quán)益卻可能造成不良影響。例如，帳面價值已經(jīng)等于零的仍可繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)、市價已經(jīng)遠(yuǎn)高于帳面成本的股票投資、采用一次攤銷法的各種低值易耗品等等。隨著我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立健全、企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的不斷完善、尤其是民營企業(yè)和私營企業(yè)的發(fā)展，我國企業(yè)也會變得越來越“謹(jǐn)慎”，越來越“穩(wěn)健”，秘密準(zhǔn)備金問題終將“浮出水面”。 從理論上講，只要堅(jiān)持歷史成本原則，只要存在價值估計(jì)，就有可能存在秘密準(zhǔn)備金。 （4）高估負(fù)債。 (3)成本與市價孰低。可以利用高估折舊率(如加速折舊)、可以利用較低的制造成本(對自制設(shè)備、產(chǎn)成品、在制品等)、可以利用特定的計(jì)價方法(如先進(jìn)先出、后進(jìn)先出、高價先出法等)來低估資產(chǎn)價值； (2)不反映某些特定資產(chǎn)的價值。 會計(jì)上，通過低估資產(chǎn)和高估負(fù)債兩種手段都可以形成秘密準(zhǔn)備。秘密準(zhǔn)備指在資產(chǎn)計(jì)價過程中形成的不在資產(chǎn)負(fù)債表上反映的企業(yè)實(shí)際擁有或控制的資產(chǎn)。在謹(jǐn)慎性原則指導(dǎo)下，會計(jì)報表的數(shù)據(jù)非常保守、穩(wěn)健，一般不會存在夸大利潤、虛增資產(chǎn)等舞弊問題。因此，《企業(yè)會計(jì)制度》對謹(jǐn)慎性原則作出了新的定義，對可能的過度謹(jǐn)慎，明確規(guī)定：“不得計(jì)提秘密準(zhǔn)備”。目前，現(xiàn)金流量表的作用在一定程度上甚至超過了損益表，被譽(yù)為“第一財(cái)務(wù)報表”。因此，盡管現(xiàn)金制用來反映經(jīng)營成果可能有失偏頗，但是它仍然是對權(quán)責(zé)發(fā)生制的一個有益的補(bǔ)充。權(quán)責(zé)發(fā)生制不反映企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金流入、流出以及增減變化的情況，無法為管理當(dāng)局以及投資人了解分析企業(yè)的發(fā)展趨勢提供這方面的重要信息?，F(xiàn)金及其等價物如同企業(yè)的血脈，它是一個會計(jì)主體維系正常、持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展的最重要的因素。但是在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，收入與費(fèi)用的確認(rèn)與實(shí)際的現(xiàn)金流動幾乎完全不相關(guān)，更多地體現(xiàn)為一個主觀判斷的過程，這不僅給管理當(dāng)局操縱企業(yè)經(jīng)營成果提供了便利，而且也使得企