【正文】 根據(jù)Aberdeen集團(tuán)的調(diào)查,即便在發(fā)達(dá)國家,運(yùn)用供應(yīng)鏈融資來改善財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理的做法也并不普遍,目前已經(jīng)這樣做的企業(yè)只占被調(diào)查企業(yè)總數(shù)的13%,表示錯過了機(jī)會,目前正在制定和考慮可行方案的企業(yè)占56%,還有31%的企業(yè)在這方面仍然沒有采取任何行動。要做到這一點(diǎn),ATJ必須向融資服務(wù)的提供者傳遞供應(yīng)商的信息,以便其準(zhǔn)確地評估融資風(fēng)險(xiǎn)?！　berdeen集團(tuán)在其提供的《供應(yīng)鏈融資基準(zhǔn)報(bào)告》一文中給出了一個(gè)具體的實(shí)例:ATJ是一家在英國和愛爾蘭擁有90家連鎖店的快速時(shí)尚零售商,過去,其亞洲的供應(yīng)商通常在當(dāng)?shù)劂y行從ATJ提供的信用證中提取預(yù)付款,但是這樣做的前提是必須給予ATJ 20%的價(jià)格折扣。供應(yīng)鏈融資是銀行根據(jù)特定產(chǎn)品供應(yīng)鏈上的真實(shí)貿(mào)易背景和供應(yīng)鏈主導(dǎo)企業(yè)的信用水平,以企業(yè)貿(mào)易行為所產(chǎn)生的確定未來現(xiàn)金流為直接還款來源,配合銀行的短期金融產(chǎn)品和封閉貸款操作所進(jìn)行的單筆或額度授信方式的融資業(yè)務(wù)。為了改善財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理,在盡可能保證購買方的延遲支付期限的前提下,又能夠讓供應(yīng)商盡早取得貨款,以解決其資金壓力,就必須要借助于第三方的金融機(jī)構(gòu)提供相應(yīng)的融資服務(wù)?！　∷^財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理(financial supply chain management,FSCM),就是通過對供應(yīng)鏈上下游不同企業(yè)之間的資金籌措和流動統(tǒng)籌安排,合理分散資金成本,從而實(shí)現(xiàn)整個(gè)供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)成本的最小化。因此,解決問題的辦法顯然也不能強(qiáng)調(diào)縮短買家的付款期限,因?yàn)檫@反過來又損害了買家的利益?！　　　?通過財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理降低產(chǎn)品成本　　上面的分析可以看出,簡單的賒銷實(shí)際上是下游企業(yè)對上游供應(yīng)商的資金擠壓,其表面上延長了購買方的應(yīng)付賬款天數(shù),但實(shí)際上卻增加了整個(gè)供應(yīng)鏈的融資成本,并且可能導(dǎo)致供應(yīng)商延遲購買原材料,縮減在生產(chǎn)存貨,相應(yīng)地也必然推遲對購買方的交貨,從而給整個(gè)供應(yīng)鏈的持續(xù)運(yùn)營帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)HartleyUrquhart(2006)的估算,戴爾(Dell)公司比其上游的合同制造商Flextronics公司在市場上融資的成本(發(fā)行公司債的利率差)要低280個(gè)基點(diǎn)或28%。財(cái)務(wù)成本的增加來自兩個(gè)方面:第一,由于更多的生產(chǎn)工序是通過市場來協(xié)調(diào),因此,從原材料采購到中間產(chǎn)品生產(chǎn),以及最終產(chǎn)品被消費(fèi)者購買的過程中,貿(mào)易總量和交易頻率都提高了,企業(yè)為了滿足市場交易的需要,就必須準(zhǔn)備更多的現(xiàn)金,從而帶來了運(yùn)營成本的上升。這一狀況已經(jīng)影響到了供應(yīng)鏈制造模式的整體成本和運(yùn)營績效,從而必須引起所有采用這一生產(chǎn)模式的企業(yè)的重視。供應(yīng)鏈管理的難點(diǎn)就在于如何使三“流”盡可能做到有序銜接。物流是生產(chǎn)過程依次延續(xù)的基礎(chǔ),它以各種中間產(chǎn)品和產(chǎn)成品的形式從上游供應(yīng)商往下游傳遞?！　　　《?、財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理在提高供應(yīng)鏈競爭力方面的作用　　　　1供應(yīng)鏈生產(chǎn)模式對財(cái)務(wù)成本的影響　　供應(yīng)鏈本身包括三個(gè)“流”:需求信息流、貨物與服務(wù)流、資金流。而在供應(yīng)鏈貿(mào)易中,由于交易雙方往往保持較長的合作關(guān)系,對對方的信用狀況比較了解,而且,由于交易頻繁,反復(fù)開立信用證變得非常不方便,因此,賒賬貿(mào)易正在越來越多地被采用,雙方往往在交易一段時(shí)間后再集中進(jìn)行結(jié)算。據(jù)統(tǒng)計(jì),2004年企業(yè)間單筆貿(mào)易交貨價(jià)值只有50年前的40%左右。由于供應(yīng)鏈貿(mào)易的迅速發(fā)展,制造品中中間產(chǎn)品貿(mào)易額占貿(mào)易總額的比重持續(xù)上升,從而導(dǎo)致整個(gè)制造品貿(mào)易占全球貿(mào)易的比重由二戰(zhàn)前的40%上升到20世紀(jì)90年代初的70%以上?！　∈紫?從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看,傳統(tǒng)貿(mào)易主要以初級產(chǎn)品(包括農(nóng)產(chǎn)品、石油和礦石等原材料)和最終產(chǎn)品為主,而制造加工過程中產(chǎn)生的零配件、部件、半成品等中間產(chǎn)品的比重非常低。根據(jù)世界貿(mào)易組織(WTO)發(fā)布的有關(guān)全球貿(mào)易的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),1973―1990年,全球制造品的貿(mào)易增長速度大約是全球生產(chǎn)總量增長速度的18倍,而1990―2005年,這一數(shù)字更是提高到了大約23倍。而為企業(yè)之間的交易提供支持的物流公司、金融機(jī)構(gòu)也通過各類電子交易平臺提供電子貨單、網(wǎng)上支付等電子化服務(wù)手段、甚至全球衛(wèi)星定位系統(tǒng)(GPS)來提高物流和金融管理的效率。二是現(xiàn)代信息技術(shù)成為管理過程的基本依賴手段?！　」?yīng)鏈管理的興起導(dǎo)致傳統(tǒng)的管理出現(xiàn)了兩個(gè)重要的變化:一是資源管理的范疇從單一企業(yè)資源擴(kuò)展到了社會資源,凡是處在同一供應(yīng)鏈不同環(huán)節(jié)的企業(yè)都有可能基于市場交易展開合作,因此,每一個(gè)企業(yè)都要盡可能地與自己具有共同市場利益的企業(yè)形成戰(zhàn)略聯(lián)盟來解決終端顧客的具體需要。它是一個(gè)范圍更廣的企業(yè)結(jié)構(gòu)模式,包含了所有加盟的節(jié)點(diǎn)企業(yè),從原材料的供應(yīng)開始,經(jīng)過鏈中不同企業(yè)的制造加工、組裝、分銷等過程直到最終用戶[3]。但是,一旦生產(chǎn)環(huán)節(jié)分配到多個(gè)企業(yè),就需要有一個(gè)核心企業(yè)來對整個(gè)生產(chǎn)過程進(jìn)行協(xié)調(diào),因此,一種新的生產(chǎn)管理實(shí)踐在最近20年便應(yīng)運(yùn)而生,這就是供應(yīng)鏈管理(supply chain management,SCM)?！　　　?供應(yīng)鏈管理的興起　　分工與制造模式的變化導(dǎo)致貫穿整個(gè)產(chǎn)品鏈的管理變得更加復(fù)雜?！按笠?guī)模定制”成為許多世界級企業(yè)努力實(shí)現(xiàn)的生產(chǎn)模式。但是,隨著人們消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)的多樣化,企業(yè)間分工趨勢的強(qiáng)化以及信息技術(shù)的興起,市場競爭方式也發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變?！　≡谶^去縱向一體化的制造模式下,企業(yè)為了降低生產(chǎn)成本,取得市場競爭優(yōu)勢,其主要的手段是通過標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)流水線進(jìn)行大批量、少品種的規(guī)?；a(chǎn)?！　∑髽I(yè)間分工使得過去行業(yè)內(nèi)大而全的企業(yè)可以集中資源,專注于自身最有優(yōu)勢的領(lǐng)域,而將其他環(huán)節(jié)通過生產(chǎn)外包或全球化采購渠道,交由外圍的中小企業(yè)來承擔(dān)。(4)以模塊化為特征的技術(shù)創(chuàng)新模式的重大變化[2]。(2)信息技術(shù)的突破性發(fā)展。特別是20世紀(jì)80年代以來,用戶的定制化需求越來越強(qiáng),品種更新的周期越來越短,提高品質(zhì)、增加品種和縮短推向市場的時(shí)間成為企業(yè)競爭優(yōu)勢的來源,過去縱向一體化的制造模式在適應(yīng)這種變化方面存在明顯不足。制造模式的變化既有市場需求方面的考慮,也是基于市場交易成本的下降。過去,企業(yè)間的分工往往以產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品為界,而最近三四十年來,一個(gè)產(chǎn)品的不同生產(chǎn)工序在多個(gè)企業(yè)間進(jìn)行分工協(xié)作已經(jīng)成為分工的新潮流?！　鹘y(tǒng)上,受市場交易成本的制約,產(chǎn)品鏈的絕大部分環(huán)節(jié)是在一個(gè)獨(dú)立的企業(yè)內(nèi)完成的,除了原材料需要到市場上進(jìn)行采購之外,大部分中間產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、儲存、運(yùn)輸,以及最終產(chǎn)品的組裝完成,乃至銷售,都是通過企業(yè)的集中管理來加以控制。所謂企業(yè)內(nèi)分工,就是整個(gè)產(chǎn)品鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)在一個(gè)獨(dú)立的企業(yè)內(nèi)部完成,企業(yè)管理層通過命令機(jī)制將不同環(huán)節(jié)安排到不同的班組、車間和部門來實(shí)現(xiàn),這種情形通常也被稱為“縱向一體化”。就某一個(gè)產(chǎn)品而言,其生產(chǎn)過程往往需要不同的人分工完成,生產(chǎn)的分工正是基于產(chǎn)品鏈(價(jià)值鏈)上的不同環(huán)節(jié)來展開的?！　　　∫?、供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的實(shí)體經(jīng)濟(jì)背景　　　　1分工的演變與制造模式的變化　　最近二三十年來制造模式發(fā)生的一些重大變化,產(chǎn)品的生產(chǎn)過程往往需要經(jīng)過若干工序,如果把這些工序按時(shí)間先后排列,則可以形成一條從原材料到中間產(chǎn)品再到產(chǎn)成品的產(chǎn)品鏈。供應(yīng)鏈金融隨之漸次浮出水面,成為一項(xiàng)令人矚目的金融創(chuàng)新。一直以來,供應(yīng)鏈管理集中于物流和信息流層面,到20世紀(jì)末,企業(yè)家和學(xué)者們發(fā)現(xiàn),全球性外包活動導(dǎo)致的供應(yīng)鏈整體融資成本問題,以及部分節(jié)點(diǎn)資金流瓶頸帶來的“木桶短邊”效應(yīng),實(shí)際上部分抵消了分工帶來的效率優(yōu)勢和接包企業(yè)勞動力“成本洼地”所帶來的最終成本節(jié)約。應(yīng)收賬款融資池服務(wù)突破傳統(tǒng)授信要求,無須企業(yè)提供其他保證或抵押擔(dān)保,支持多種融資方式,便于企業(yè)靈活選擇合適的融資品種,合理控制財(cái)務(wù)成本。Pool)ARP(Account授信可以覆蓋進(jìn)口全流程,進(jìn)口來單后既可付款贖單,也可轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨質(zhì)押繼續(xù)獲得融資,從而節(jié)省大量資金占用。其特點(diǎn)是無需額外擔(dān)保、抵押,客戶繳納一定比例保證金后,以進(jìn)口貿(mào)易中的貨權(quán)質(zhì)押即可輕松獲得授信。這是指企業(yè)采購物資時(shí),憑采購合同向金融機(jī)構(gòu)融資支付貨款,然后憑融資機(jī)構(gòu)簽發(fā)的提貨單向買方提取貨物的業(yè)務(wù),是以企業(yè)未來貨權(quán)質(zhì)押開證、進(jìn)口代收項(xiàng)下貨權(quán)質(zhì)押授信、進(jìn)口現(xiàn)貨質(zhì)押授信等方式為進(jìn)口企業(yè)提供覆蓋全過程的貨權(quán)質(zhì)押授信服務(wù)。在此過程中,商業(yè)銀行會盡可能爭取生產(chǎn)商對經(jīng)銷商付款的擔(dān)保或?qū)ω浳锏幕刭徹?zé)任,并爭取由可以信任的第三方物流公司為貨物進(jìn)行全程監(jiān)管,以規(guī)避業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。保兌倉業(yè)務(wù)是基于上下游和商品提貨權(quán)的一種供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù),之所以也可以稱為“廠商銀”業(yè)務(wù),主要是因?yàn)樵摌I(yè)務(wù)是通過生產(chǎn)商、經(jīng)銷商、倉庫和銀行的四方簽署合作協(xié)議而開展的特定業(yè)務(wù)模式,銀行承兌匯票是該模式下的主要銀行產(chǎn)品和金融工具。倉單一般是指倉庫業(yè)者接受顧客(貨主)的委托,將貨物受存入庫以后向存貨人開具的說明存貨情況的存單。隨著市場競爭和客戶需求的發(fā)展,動產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了發(fā)展和創(chuàng)新出了動態(tài)動產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù),即核定庫存質(zhì)押業(yè)務(wù)。本文列舉下列供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)模式加以說明:,實(shí)施資金流和物流的雙向控制,使風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控直接滲透到企業(yè)的經(jīng)營環(huán)節(jié),有利于對風(fēng)險(xiǎn)的動態(tài)把握。在供應(yīng)鏈金融模式下,銀行可以適當(dāng)?shù)瘜ζ髽I(yè)的財(cái)務(wù)分析和貸款準(zhǔn)入控制,其關(guān)注的重心是每筆具體的業(yè)務(wù)交易。供應(yīng)鏈金融作為一種新的金融服務(wù)模式將可能成為我國商業(yè)銀行對企業(yè)融資的有效途徑,其優(yōu)勢表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面:200720062006一、供應(yīng)鏈金融的發(fā)展現(xiàn)狀供應(yīng)鏈金融[關(guān)鍵詞]供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)模式包括動產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)、倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)、保兌倉(廠商銀)業(yè)務(wù)、未來貨權(quán)質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款融資池等業(yè)務(wù)形式。要]供應(yīng)鏈金融初探隨著金融系統(tǒng)的不斷改革，銀行的操作越來越市場化，出于安全的考慮，會有針對性使用不同的融資方案；第四，我國供應(yīng)鏈企業(yè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)的需要。第一，國內(nèi)物流經(jīng)濟(jì)保持較快發(fā)展；第二，中國的誠信機(jī)制建立仍需一定時(shí)間。光大銀行對供應(yīng)鏈金融服務(wù)進(jìn)行全面梳理整合，正式形成了應(yīng)收賬款融資、應(yīng)付賬款融資、陽光商品融資、汽車全程通、工程機(jī)械按揭、銀關(guān)系列等金融產(chǎn)品以及針對鋼鐵、電信、汽車等行也提出行業(yè)整合金融服務(wù)解決方案等品種豐富的供應(yīng)鏈產(chǎn)品。華夏銀行近期新推出“N+1+N”模式，就不同于普通的“1+N”僅僅針對核心企業(yè)的上游或者下游的模式，而是將供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)及其上下游企業(yè)貫通起來，圍繞核心企業(yè)設(shè)計(jì)個(gè)性化的金融服務(wù)方案。保理融資與其他融資最大的不同是金融機(jī)構(gòu)采用無追索權(quán)的買斷行為，只要承購了應(yīng)收賬款，在信用限額內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)必須要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)和損失。/PP類型三：保理融資服務(wù)方案。我國金融融資體系基本采用抵押融資代理模式，但是，這些供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)由于缺乏長期固定資產(chǎn)而造成抵押物不足，以致很難得到金融服務(wù)的支持，僅靠自有資金維持，嚴(yán)重制約了他們的發(fā)展速度。/PP類型二：代理監(jiān)管融資服務(wù)方案。/PP三、商業(yè)銀行推出供應(yīng)鏈融資的類型/PP類型一：保兌倉融資服務(wù)方案。/PP國內(nèi)環(huán)境：2006－2008年間，中國國內(nèi)商貿(mào)經(jīng)濟(jì)加速成長，內(nèi)外貿(mào)易額大幅上升，固定資產(chǎn)投資增長一直處于高位，與之相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資需求旺盛。/PP一、商業(yè)銀行推出供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品的國內(nèi)外環(huán)境/PP外部環(huán)境：2002007年，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持4％的增長幅度。同時(shí)，由于貸后操作環(huán)節(jié)在供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理中至關(guān)重要，實(shí)施集中操作的商業(yè)銀行要明確界定分支行間的貸后管理責(zé)任，為支行貸后管理的信息登記與咨詢提供便利渠道，以便跟蹤保兌倉融資模式下的到貨情況、融通倉融資模式下的贖貨情況、應(yīng)收賬款融資模式下的貨款回籠情況，及時(shí)比對操作平臺提供的信息和貸后管理獲取的信息，發(fā)現(xiàn)受信企業(yè)經(jīng)營活動異常的蛛絲馬跡，對抵質(zhì)押物采取保全措施，提高受信企業(yè)的違約成本，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融項(xiàng)下銀行債權(quán)。在國內(nèi)銀行當(dāng)前技術(shù)手段和管理結(jié)構(gòu)背景下，商業(yè)銀行應(yīng)在地區(qū)或城市分行層次設(shè)置供應(yīng)鏈金融的集中操作平臺，以統(tǒng)一對不同客戶服務(wù)的界面，保證操作的規(guī)范性，促進(jìn)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化。對于預(yù)付賬款，即取得未來貨權(quán)的融資，除了應(yīng)考慮上述存貨的選擇要求外，還應(yīng)考慮供應(yīng)鏈金融的具體模式、上游核心企業(yè)的擔(dān)保資格等因素。對于應(yīng)收賬款，需要具備如下特征：(1)可轉(zhuǎn)讓性，即應(yīng)收賬款債權(quán)依法可以轉(zhuǎn)讓；(2)特定性，即應(yīng)收賬款的有關(guān)要素，包括額度、賬期、付款方式、應(yīng)收方單位名稱與地址、形成應(yīng)收賬款的基礎(chǔ)合同、基礎(chǔ)合同的履行狀況等必須明確、具體或可預(yù)期；(3)時(shí)效性，即應(yīng)收賬款債權(quán)沒有超出訴訟時(shí)效或取得訴訟時(shí)效中斷的證據(jù)；(4)應(yīng)收賬款提供者的適格，通常要求應(yīng)收賬款提供者具備法律規(guī)定的保證人資格。在供應(yīng)鏈金融中，中小企業(yè)的預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款，作為授信的支持性資產(chǎn)，是較為典型的三類廣義動產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)。根據(jù)上述三項(xiàng)指標(biāo)篩選的物流企業(yè)應(yīng)能在鏈接供應(yīng)鏈有序運(yùn)轉(zhuǎn)的同時(shí)，協(xié)助銀行實(shí)現(xiàn)對質(zhì)押貨物的有效監(jiān)管；在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)發(fā)揮現(xiàn)場預(yù)警作用，將質(zhì)押貨物及時(shí)變現(xiàn)，最大程度地降低銀行供應(yīng)鏈金融違約損失率。其中，專業(yè)技能和違約賠償實(shí)力兩項(xiàng)指標(biāo)分別關(guān)系到供應(yīng)鏈金融的違約率和違約損失率，可以進(jìn)一步細(xì)化這兩項(xiàng)指標(biāo)，采用打分法形式對物流企業(yè)進(jìn)行評級和分類?！　　?3)考察核心企業(yè)對銀行的協(xié)助能力。(2)考察核心企業(yè)對上下游客戶的管理能力。(1)考慮核心企業(yè)的經(jīng)營實(shí)力。供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)管理首先是供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的選擇問題。從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度看，供應(yīng)鏈金融比傳統(tǒng)的流動資金貸款業(yè)務(wù)需要更為復(fù)雜的技術(shù)手段。在銀行擴(kuò)大供應(yīng)鏈金融服務(wù)范圍，提供更加靈活金融產(chǎn)品的形勢下，如果對于貸前、貸中和貸后的契約設(shè)計(jì)不完善或有問題，供應(yīng)鏈金融操作過程、人員、信息或外部事件不能得到準(zhǔn)確有效地管理和配置，將可能引發(fā)操作風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響供應(yīng)鏈金融中銀行債權(quán)的有效實(shí)現(xiàn)。在供應(yīng)鏈金融中，銀行需要根據(jù)供應(yīng)鏈的具體信息來量身定做金融服務(wù)，設(shè)計(jì)多元化的契約，以協(xié)調(diào)各參與主體之間在物流、資金流、信息流等方面的權(quán)利和義務(wù)，這其中業(yè)務(wù)操作的規(guī)范性、合法性和嚴(yán)密性是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制的重要保障。如果對中小企業(yè)此類廣義的動產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)選擇不慎，供應(yīng)鏈金融將面臨較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，供應(yīng)鏈金融弱化了主體評價(jià)的權(quán)重，對受信主體的資質(zhì)要求門檻較低；而強(qiáng)化債項(xiàng)評價(jià)的權(quán)重，對預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款等廣義的動產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)更為重視。　　。但是，在物流企業(yè)準(zhǔn)入不嚴(yán)的情況下，供應(yīng)鏈金融的貨押監(jiān)管變量可能轉(zhuǎn)化為一個(gè)新的風(fēng)險(xiǎn)隱患。訂單形式的需求信息、貨物形式的監(jiān)管標(biāo)的、擔(dān)保形式的金融服務(wù)等都通過物流企業(yè)在供應(yīng)鏈上層層傳遞。　　。核心企業(yè)可能進(jìn)