項(xiàng)目投資分析案例-文庫吧資料
2025-05-09 00:08本頁面
【正文】 （5）由于采用了影子價(jià)格，而扣除設(shè)備材料漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。土地費(fèi)用總額=1752=350萬元將350萬元作為土地費(fèi)用，替代財(cái)務(wù)評價(jià)其他費(fèi)用中的土地征購費(fèi)用612萬元。在新增資源費(fèi)中，由于沒有拆遷費(fèi)用，經(jīng)測算其他新增資源費(fèi)用和土地機(jī)會(huì)成本相當(dāng)。茬，在計(jì)算期內(nèi)年凈效益增長率g=31%，社會(huì)折現(xiàn)率12%，項(xiàng)目壽命期n=18；由于NB0根據(jù)1990年年初的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算，項(xiàng)目開工期為1992年，所以t=2。茬。經(jīng)分析，在一年期間小麥與花生可以兼種，查表得每計(jì)小麥的凈效益為139/畝其他費(fèi)用中的土地費(fèi)用應(yīng)予以調(diào)整。（4）其他費(fèi)用的調(diào)整。（3）安裝工程費(fèi)用調(diào)整。運(yùn)費(fèi)所占比重較小，沒有進(jìn)行調(diào)整。從引進(jìn)設(shè)備費(fèi)中剔除關(guān)稅及增值稅；用影子匯率代替官方匯率（），=；用貿(mào)易費(fèi)用率6%代替財(cái)務(wù)評價(jià)設(shè)備購置費(fèi)中的貿(mào)易費(fèi)用率進(jìn)行調(diào)整；引進(jìn)設(shè)備國內(nèi)運(yùn)費(fèi)所占比重較小，沒有進(jìn)行調(diào)整。由3466萬元調(diào)到3813萬元?，F(xiàn)在財(cái)務(wù)效益分析的基礎(chǔ)上，對調(diào)整的項(xiàng)目分述如下：1．對投資調(diào)整固定資產(chǎn)投資由42542萬元調(diào)到36309萬元。2．關(guān)于間接效益和間接費(fèi)用的計(jì)算該項(xiàng)目引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備，通過技術(shù)培訓(xùn)、人才流動(dòng)、技術(shù)推廣和擴(kuò)散，整個(gè)社會(huì)都將受益，這種效果在影子價(jià)格中沒有得到反映，理應(yīng)計(jì)為項(xiàng)目的間接效益，但由于計(jì)量困難，只作定性描述。（2）固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅對國民經(jīng)濟(jì)來說，無實(shí)質(zhì)性的費(fèi)用支出。主要投入物和產(chǎn)出物的影子價(jià)格是按定價(jià)原則自行測算的。40 盈利區(qū) ? 付稅后的30 銷售收入金額(千萬元) 總成本 20BEP 10固定成本 虧損區(qū) 100%(生產(chǎn)能力) 0 39%圖12 盈虧平衡圖從上述財(cái)務(wù)效益分析看，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率高于行業(yè)其準(zhǔn)收益率，投資回收期低于行業(yè)其準(zhǔn)投資回收期，借款償還期能滿足貸款機(jī)構(gòu)要求，從敏感性分析看，項(xiàng)目具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，因此項(xiàng)目從財(cái)務(wù)上講是可行的。2．盈虧平衡分析以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)(BEP)，其計(jì)算公式為：計(jì)算結(jié)果表明，該項(xiàng)目只要達(dá)到設(shè)計(jì)能力的39%，企業(yè)就可以保本，由此可見，該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較小。敏感性分析圖見圖1—1。敏感性分析見表1—1。（六）不確定性分析1．敏感性分析該項(xiàng)目作了所得稅前全部投資的敏感性分析。固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期（從借款開始年算起）（見附表1—8），能滿足貸款機(jī)構(gòu)要求的期限。由于項(xiàng)目沒有外匯收入，償還外匯借款是項(xiàng)目投產(chǎn)后以1∶6的比價(jià)購買調(diào)劑外匯按7年等額還本、計(jì)算利息。資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等指標(biāo)計(jì)算見附表1—13。（五）清償能力分析清償能力分析是通過“借款還本付息計(jì)算表”、“資金來源與運(yùn)用表”、“資產(chǎn)負(fù)債表”的計(jì)算，考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)狀況及償債能力，并計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期。2．現(xiàn)金流量表（自有資金）見附表1—11—2，根據(jù)該表計(jì)算以下指標(biāo)：%自有資金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ic=12%時(shí)）為2808萬元。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率均大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，說明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值均大于零，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可以考慮接受的。（四）財(cái)務(wù)盈利能力分析1．財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資）見附表1—11—1。利潤總額正常年為8916萬元。主要投入物和產(chǎn)出物使用價(jià)格依據(jù)見附表1—9。土地使用稅每年為70萬元。5．其他費(fèi)用計(jì)算其他費(fèi)用是在制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用中扣除工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)后的費(fèi)用。生產(chǎn)經(jīng)營期間應(yīng)計(jì)利息和匯兌損失計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。3．修理費(fèi)計(jì)算修理費(fèi)按年折舊額的50%計(jì)取，每年1467萬元。遞延資產(chǎn)為730萬元，按5年攤銷，年攤銷費(fèi)為146萬元。固定資產(chǎn)折舊計(jì)算見附表1—6。固定資產(chǎn)原值=建設(shè)投資－無形資產(chǎn)投資－遞延資產(chǎn)為46558萬元 [= (42542+2127+4319) －1700－730]，按平均年限法計(jì)算折舊，折舊年限為15年，預(yù)計(jì)壽命期末固定資產(chǎn)殘值為2563萬元，年折舊額為2933萬元[=(46558－2563)247。特別對占比重較大的原料A進(jìn)行了分析論證，該種原料在市場上趨于供求均衡，并且在一段時(shí)期內(nèi)均衡狀態(tài)變化不大，所以采用的預(yù)測價(jià)格是現(xiàn)行市場價(jià)格，每噸到廠價(jià)按5100元計(jì)算。單位成本估算見附表1—5—1，總成本費(fèi)用估算見附表1—5—2。（二）產(chǎn)品成本估算
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