【正文】 Cf+CvQ BEP O ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? BEP還可以變換方式來表達(dá)： 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 fvCP * = C +Q 0fvC * = P C Q 0()?fvCQ * =CP ?00fQ * CE = =Q P C Qv1 0 0 % 1 0 0 %( )E—— 盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率。 ? 盈虧平衡點(diǎn)（ BEP）： 項(xiàng)目的總收入和總成本支出相等時(shí)，即不虧不盈狀態(tài)下的保本產(chǎn)量或保本銷售量以及保本單價(jià)。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 第七節(jié)：不確定性評(píng)價(jià)法 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 不確定性評(píng)價(jià) —— 主要分析各種外部條件發(fā)生變化 （ 如投資 、產(chǎn)量 、 原料價(jià)格等發(fā)生變化 ） 或者測(cè)算數(shù)據(jù)誤差對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度 ， 主要考察方案本身對(duì)不確定性因素的承受能力 。 A=400(A／ P， 4％， 20)=(萬元 ) NPVz= 100+()(P/A， IRRz， 20)=0 IRRz = ％。 NPVY= 250 250(P／ F， IRRY， 20)+70(P/A， IRRY， 20) = 0 IRRY = ％。 在這種情況下，該公司應(yīng)如何選擇獨(dú)立方案 (i0=13％ )。 X方案的年凈收益為 80萬元， Y為 70萬元， Z為 60萬元。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 有資源制約的獨(dú)立方案比選方法： 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 練習(xí)： 下表為兩個(gè)互斥方案的初始投資、年凈收益及壽命年限，試在貼現(xiàn)率為 10%的條件下選擇最佳方案。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 有資源制約的獨(dú)立方案比選方法： 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 練習(xí)： 修建一條鐵路有兩個(gè)方案，數(shù)據(jù)分別如下表所示（單位：百萬元）。 方案組合 投資 凈現(xiàn)值 NPV B C B+C A A+C A+B A+B+C 58000 65000 93000 123000 151000 158000 216000 5074 3506 8580 10688 14194 15762 19268 當(dāng)資金限制在 160000元，應(yīng)選擇 A+B 方案 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 有資源制約的獨(dú)立方案比選方法： 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 解： （ 3）假設(shè)計(jì)劃 A、 B、 C是互斥的，試用增量?jī)?nèi)部收益率法來選出最合適的投資計(jì)劃，增量?jī)?nèi)部收益率說明什么意思 ? 令 NPVAB=7000+3000(P/A， △ IRR， 5) +2022(P／ F， △ IRR， 5)=0 i=35%時(shí)， NPVAB= i=40%時(shí)， NPVAB= △ IRRA—B=％ 10％， A優(yōu)于 B ? ?I R R 3 5 % 8 4 6 . 6= I R R = 3 5 . 2 %4 0 % 3 5 % 8 4 6 +5 2 3 . 2? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 有資源制約的獨(dú)立方案比選方法： 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 解： （ 3）假設(shè)計(jì)劃 A、 B、 C是互斥的，試用增量?jī)?nèi)部收益率法來選出最合適的投資計(jì)劃，增量?jī)?nèi)部收益率說明什么意思 ? 比較 C方案和 A方案： 令 NPVCA= 28000+5000(P/A，△ IRR， 5)+3000(P／ F，△ IRR， 5)=0 解得△ IRRCA=1% 10% 所以， A優(yōu)于 C。 (3)假設(shè) A、 B、 C是互斥的，試用增量?jī)?nèi)部收益率法選出最合適的投資計(jì)劃，增量?jī)?nèi)部收益率說明什么意思 ? ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 有資源制約的獨(dú)立方案比選方法： 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 解： (1)假設(shè)這三個(gè)計(jì)劃是獨(dú)立的，且資金沒有限制，那么應(yīng)選擇哪個(gè)方案或哪些方案 ? NPVA=65000+18000(P／ A， 10％， 5) +12022(P/F， 10％， 5) =10688 NPVB=58000+15000(P/A， 10%， 5) +10000 (P／ F， 10％， 5) =5074 NPVC=93000+23000(P/A， 10％， 5) +15000(P／ F， 10％， 5) =3506 因此， 三個(gè)方案都應(yīng)選擇。在 5年計(jì)劃期中，這三個(gè)投資方案的現(xiàn)金流量情況如下表所示 (該廠的最低希望收益率為 10％ )。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 有資源制約的獨(dú)立方案比選方法： 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 例 : 獨(dú)立方案 A、 B、 C的投資額分別為 100萬元、 70萬元和 120萬元，經(jīng)計(jì)算 A、 B、 C方案的 NAV分別為 30萬元、 27 萬元和 32 萬元，如果資金有限，投資額不超過 250萬元，問如何選擇方案？ 解： A、 B、 C的方案組合及凈年值（萬元） 序號(hào) 方案組合（互斥方案） 投資 凈年值 1 B 70 27 2 A 100 30 3 C 120 32 4 B+A 170 57 5 B+C 190 59 6 A+C 220 62 7 A+B+C 290 89 即選擇 A和 C，可以使有限資金達(dá)到最佳利用，凈年值總額為 62萬元。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 有資源制約的獨(dú)立方案比選方法： 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 ? 有資源制約條件下獨(dú)立方案的比選，一般將可行的方案組合列出來，每個(gè)方案組合可以看成是一個(gè)滿足約束條件的互斥方案。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 ? 獨(dú)立方案的采用與否，只取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性（ NPV≥0 ， IRR ≥ i 0 等） ，并不影響其它方案的采用與否。兩者的收益均為每年 ，基準(zhǔn)收益率是 12%，無殘值。 0 4 000 5 5年 3 3年 0 3 000 6 2 000 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 2. 研究期法 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 練習(xí)： 一個(gè)城市準(zhǔn)備修建城市下水系統(tǒng)，有兩個(gè) 備選的提議。 （ 2）如果預(yù)期壽命為 3 年的涂料的價(jià)格在 2 年內(nèi)將跌至 2 000元，另一種涂料的價(jià)格不變，你的選擇是否改變？ ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 2. 研究期法 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 解 （ 1） ： AC5年 = 4000 (A/P,20%,5) =1337 AC3年 = 3000 (A/P,20%,3) =1424 研究期法： PC5年 = 4000 (A/P,20%,5) (P/A,20%,3) =2817 PC3年 = 3000 ∴ 5年的涂料比 3年的好。 10 0 6 3 A 15 0 9 4 B 2 解： 方法三，預(yù)計(jì)研究期結(jié)束方案未利用價(jià)值為 4萬元 NPVA= 10+3 (P/A,10%,6)+(P/F,10%,6)=0 NPVB= 15+4 (P/A,10%,6) ＋ 4(P/F,10%,6)=0， B 比 A好。 3 5 6 2 4 0 4 1 3 0 1 2 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 2. 研究期法 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 例： A、 B兩個(gè)互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表 所示，基準(zhǔn)收益率i0＝ 10％，試比選方案。 1 2 3 2 1 4 3 5 6 4 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 2. 研究期法 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 ? 研究期法涉及壽命期結(jié)束后，方案的未使用價(jià)值的處理問題。 ?研究期的選擇一般以各方案中 壽命最短方案 為比較的研究期。 壽命不等的互斥方案的現(xiàn)金流量（萬元） 15 0 9 2 4 B 10 0 6 3 A 方案 投資 年凈現(xiàn)金流入 殘值 壽命（年） A 10 3 6 B 15 4 2 9 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 1. 最小公倍數(shù)法（方案重復(fù)法） 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 解： (凈年值法 ） 15 0 9 2 4 B 10 0 6 3 A 用凈年值 (NAV )評(píng)價(jià)兩方案： NAVA = –10 ( A / P,10％ ,6) + 3 + ( A／ F,10％ ,6) = (萬元 ) NAVB =– 15 ( A／ P,10％ ,9) + 4 + 2 ( A/F,10％ ,9) = (萬元 ) 所以， B優(yōu)于 A。 0 2500 1 3900 1560 2 3900 1248 3 3900 936 4 3900 624 5 3900 312 余額 19500 15600 11700 7800 3900 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 壽命期不相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 年值法（ NAV或者 AC） 最小公倍數(shù)法（ NPV或者 PC） 研究期法（ NPV或者 PC） ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 1. 最小公倍數(shù)法（方案重復(fù)法） 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 以各備選方案的壽命周期的最小公倍數(shù)作為比選的共同期限，假定各個(gè)方案均在這樣一個(gè)共同的期限內(nèi)反復(fù)實(shí)施，對(duì)各個(gè)方案分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量換算到現(xiàn)值（即 NPV法），按最小公倍數(shù)進(jìn)行重復(fù)計(jì)算，直到分析期結(jié)束。 當(dāng)然 ， 該公司也可用一次性支付現(xiàn)金 19 000美元來購(gòu)買這臺(tái)機(jī)器 。第二種工藝生產(chǎn)的防水布收益比第一種工藝生產(chǎn)的每年高 7 000元 ， 設(shè)備壽命期均為 12年 ， 殘值為零 ， 若基準(zhǔn)收益率為12％ ， 應(yīng)選擇何種工藝流程 ？ ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià) 其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 不確定性評(píng)價(jià)法 PC第一種 = 35 000+ 12022 (P/A,12%,12) =109328 PC第二種 = 50 000+