國(guó)際金融配套課件-第5章外匯市場(chǎng)和外匯交易-文庫(kù)吧資料
2025-05-05 05:38本頁(yè)面
【正文】 要承擔(dān)高利率貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。（利息收入可以抵消貶值收入而且還有剩余）。那么，應(yīng)該首先計(jì)算年貼（升）水率或掉期率，以便于兩地利差進(jìn)行比較， 年貼（升）水率 = 貼（升）水 /即期匯率 * 12/月數(shù) * 100% = *12/12*100% = %。 spot rate: GBP1 = ， One year forward rate: at discount 20/10。 ? 套利者買(mǎi)進(jìn)即期英鎊，賣(mài)出遠(yuǎn)期英鎊，會(huì)促使即期英鎊上漲，遠(yuǎn)期英鎊貼水，如果遠(yuǎn)期英鎊貼水接近兩地之間 2%的利差，則套利將無(wú)利可圖。根據(jù)是否對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)加以抵補(bǔ)分為兩種類型的交易：非抵補(bǔ)套利和抵補(bǔ)套利 。 在紐約外匯市場(chǎng)上賣(mài)出 1美元， 買(mǎi)進(jìn) ， 然后在法蘭克福外匯市場(chǎng)上賣(mài)出 ， 買(mǎi)進(jìn)英鎊 ， 最后在倫敦外匯市場(chǎng)上賣(mài)出 ， 買(mǎi)進(jìn)美元 *=。匯率的差異是比較某種貨幣在某一地的基本匯率與其他兩地該貨幣的套算匯率。其結(jié)果是 1英鎊賺取 美元的套匯利潤(rùn)。 例：在倫敦外匯市場(chǎng)上，￡ 1= $在紐約外匯市場(chǎng)上，￡ 1= $； 這表明在倫敦外匯市場(chǎng)上英鎊的價(jià)格 較低，在紐約外匯市場(chǎng)上英鎊價(jià)格較貴。地點(diǎn)套匯又可分為直接套匯和間接套匯兩種 。時(shí)間套匯就是前面所講到的掉期外匯交易；利息套匯又叫套利交易。這種做法具有很強(qiáng)的投機(jī)性。 ? ★ 有兩個(gè)起息日：即期一個(gè)，遠(yuǎn)期一個(gè)。 ? 軋平頭寸是銀行外匯交易中很重要的一個(gè)原則。所以為了避免損失，該銀行往往在投資的同時(shí)進(jìn)行一筆掉期交易，即在買(mǎi)入 30萬(wàn)即期￡的同時(shí)，賣(mài)出相同數(shù)量的 3個(gè)月遠(yuǎn)期￡。因國(guó)內(nèi)投資收益率低，決定投向收益率較高的倫敦市場(chǎng)。這樣，既可滿足進(jìn)口需求，又能將還款時(shí)購(gòu)買(mǎi) USD的匯價(jià)固定下來(lái)，避免 USD升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 公司即可通過(guò)掉期交易保值避險(xiǎn)。 其特點(diǎn)是 買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的貨幣數(shù)量相同；買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的交易行為同時(shí)發(fā)生；交易方向相反、交割期限不同。 ? B. 外匯投機(jī) ? 也就是買(mǎi)空賣(mài)空 ， 不必持有充足的外匯 ， 只需支付少量保證金 ， 就可以賺取匯率變動(dòng)的差價(jià) 。 12 ? 升（貼）水?dāng)?shù)字 12 ? 升（貼）水年率 = ? 即期匯率 交易期限月數(shù) 例 ? 3個(gè)月美元的升貼水 = * （ % 7%） * 3 / 12 = ? 則 3個(gè)月期匯 1英鎊 ? = =$ ? 升貼水率 = *12/ 利率 3個(gè)月 遠(yuǎn)期匯率 即期匯率 英國(guó)倫敦外匯市場(chǎng) 9． 5% ？ 1英鎊 = $ 美國(guó)紐約外匯市場(chǎng) 7% 4. 遠(yuǎn)期外匯的應(yīng)用 ? A. 套期保值 ：對(duì)進(jìn)出口商來(lái)說(shuō) ? 將合同中規(guī)定的在將來(lái)某時(shí)支付或收到的外匯數(shù)額進(jìn)行買(mǎi)賣(mài) ， 從而避免合同到期時(shí)可能出現(xiàn)的外匯匯率風(fēng)險(xiǎn) 。0/I90 328/318 ESB 39。 遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法：即只報(bào)出遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差異點(diǎn)數(shù)，稱點(diǎn)數(shù)匯率或換匯匯率（ Point Rate/Swap Rate）。 銀行對(duì)顧客的遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)通常采用這一形式。 如假定一筆 5月 30日成交的一個(gè)月期固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易，交割日應(yīng)是 6月 30日，若恰逢 6月30日是星期六為銀行的休息日，則交割日不能順延至 7月 2日，而應(yīng)在 6月 29日進(jìn)行交割。 遠(yuǎn)期外匯交易交割日的確定 *一種是規(guī)則交割日 *一種遠(yuǎn)期外匯交易是不固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易，也叫擇期外匯交易 （固定）交割日 即交易雙方成交時(shí)約定交割日期，一般是按成交日期加相應(yīng)月數(shù)確定交割日。最常見(jiàn)的期限為 6個(gè)月期及一年期。 遠(yuǎn)期外匯交易 ? 1. 遠(yuǎn)期外匯交易的概念 ? 遠(yuǎn)期外匯交易 (Forward Exchange Transaction)又稱期匯交易，是指買(mǎi)賣(mài)雙方先行簽訂合同，規(guī)定買(mǎi)賣(mài)外匯的幣種、數(shù)額、匯率和將來(lái)交割的時(shí)間，到規(guī)定的交割日期，再按合同規(guī)定，賣(mài)方交匯、買(mǎi)方付款的外匯業(yè)務(wù)。然后證實(shí)買(mǎi)賣(mài)貨幣，金額，交割日，結(jié)算辦法。 d)（雙方）成交：客戶表示買(mǎi)賣(mài)金額，銀行表示承若。 b)（客戶）詢價(jià)：交易幣種；即期或遠(yuǎn)期的買(mǎi)入和賣(mài)出價(jià)；交割金額，交割日。例如 : 在香港外匯市場(chǎng)上， *港元對(duì)美元的即期交易屬于當(dāng)日交割， 這是因?yàn)橄愀弁鈪R市場(chǎng)實(shí)行的是港元與美元 的聯(lián)系匯率制度； *港元對(duì)日元、新加坡元、馬來(lái)西亞林吉特、 澳大利亞元的即期交易屬于次日交割。達(dá)成交易后雙方履行資金劃撥、實(shí)際收付貨幣金額的行為稱為交割；交割的這一天稱為交割日，也稱為結(jié)算日或起息日。 ? 3.
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