【正文】 最好也要考慮三方面的因素：一是外在美，圖表漂亮；二是內(nèi)在美，企業(yè)素質(zhì)好；三是人緣好，莊家青睞，散戶樂(lè)于響應(yīng)。我們具體作一類(lèi)比。柏徹特在《艾略特波浪理論》一書(shū)中，對(duì)于每一波形成的基本面背景做了很好的概括。價(jià)格圖上一些不尋常的變化可以充當(dāng)基礎(chǔ)分析師的警告信號(hào)，提醒他更仔細(xì)、更深入地研究基礎(chǔ)性環(huán)境”?；A(chǔ)派分析師也可以利用技術(shù)性因素來(lái)驗(yàn)證自己的判斷，或者提醒自己市場(chǎng)上可能將要發(fā)生什么樣的重大變故。如果圖上的重大價(jià)格運(yùn)動(dòng)別無(wú)解釋的話，技術(shù)分析師不妨向他的基礎(chǔ)派同事請(qǐng)教，看看從基礎(chǔ)性方面怎么看待這個(gè)變化。我既認(rèn)為技術(shù)性方面確實(shí)領(lǐng)先于已知的基礎(chǔ)性方面，同時(shí)也相信，任何重大的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)都必定是由潛在的基礎(chǔ)性因素所引發(fā)的。正如約翰 (二)兼容并蓄方為大道 基本派與技術(shù)派爭(zhēng)吵了一百年，這情形如同武林中正派與邪派的爭(zhēng)斗。 股市是按照人性的弱點(diǎn)來(lái)設(shè)計(jì)的，人性弱點(diǎn)是很難改變的，所以股市歷史會(huì)重演。 股市歷史是存在重演的現(xiàn)象，可是像1929年和1987年兩次股災(zāi)那么驚人相似的例子是很少的。1929年 1987年(閏六月)太陽(yáng)歷法 中國(guó)農(nóng)歷 星期 太陽(yáng)歷法 中國(guó)農(nóng)歷 星期春季低點(diǎn) 5月31日 四月廿三 五 5月20日 四月廿三 三夏季高點(diǎn) 9月3日 八月初一 二 8月25日 七月初二 二秋季高點(diǎn) 10月11日 九月初九 五 10月2日 八月初十 五崩潰 10月29日 九月廿七 二 10月19日 八月廿七 一 需要說(shuō)明的是，從陽(yáng)歷上看，兩次股災(zāi)高低點(diǎn)的時(shí)間差了11天；但從陰歷上看，最多差1個(gè)月，考慮到1987年有閏6月(即農(nóng)歷6月有兩個(gè))，實(shí)際上兩次股災(zāi)高低點(diǎn)的時(shí)間最多僅差1天。1929年10月29日，美國(guó)股市大崩盤(pán)；1987年10月19日，美國(guó)股市又一次暴跌。如果大家重視這種循環(huán)周期和注意到去年12月強(qiáng)弱指數(shù)與KD的月線與周線值都非常低了，一定會(huì)抓到這波大行情的底了。 例一，我國(guó)股市存在著平均為17個(gè)月的循環(huán)周期(見(jiàn)下圖)，但要說(shuō)明兩點(diǎn)：第一，17個(gè)月的循環(huán)有時(shí)為重要頂部，有時(shí)為重要底部。 歷史的重演表現(xiàn)為時(shí)間周期的再現(xiàn)與價(jià)格型態(tài)的重演。 技術(shù)分析和市場(chǎng)行為學(xué)與人類(lèi)心理學(xué)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。 3歷史會(huì)重演。 馬爾基爾認(rèn)為，股市運(yùn)動(dòng)只是一種隨機(jī)漫步，但又說(shuō)“買(mǎi)入長(zhǎng)期持有”是比技術(shù)操作更有效的投資策略。這些用“群眾心理的直覺(jué)天性”與“基本資訊取得的不公平”是不足以解釋的。自1932年以來(lái)，美國(guó)股市基本上呈現(xiàn)底部不斷抬高的大牛市。有利多消息時(shí)，這個(gè)過(guò)程使價(jià)格逐漸上漲；反之，則逐漸下跌。他們?cè)俑嬖V他們的朋友，朋友跟著買(mǎi)進(jìn)，然后專(zhuān)業(yè)人士得到了消息，大型機(jī)構(gòu)法人大量買(mǎi)進(jìn)。第二是因?yàn)楣净举Y訊取得的不公平現(xiàn)象。 隨機(jī)漫步派代表馬爾基爾認(rèn)為，技術(shù)派有關(guān)趨勢(shì)持續(xù)的可能原因有二：第一是群眾心理的直覺(jué)天性。為什么股價(jià)會(huì)以趨勢(shì)方式演變呢?技術(shù)派認(rèn)為，這當(dāng)然是牛頓慣性定律的應(yīng)用。 趨勢(shì)性是技術(shù)分析的核心。他們樂(lè)于領(lǐng)先一步，當(dāng)少數(shù)派，因?yàn)樗麄兠靼祝瑐€(gè)中原因遲早會(huì)大白于天下，不過(guò)那肯定是事后諸葛亮，他們既不愿意也沒(méi)必要坐等，喪失良機(jī)。當(dāng)一個(gè)重要的市場(chǎng)轉(zhuǎn)折初露端倪時(shí)，市場(chǎng)常常表現(xiàn)得頗為奇特，從基本面上找不到理由。在這里，我不會(huì)對(duì)客戶不盡職，看見(jiàn)太陽(yáng)出來(lái)就說(shuō)‘買(mǎi)進(jìn)’，看見(jiàn)下雨就說(shuō)‘賣(mài)出’”。他曾說(shuō)過(guò)：“當(dāng)我走進(jìn)這間辦公室，就把世界留在外面了，我只專(zhuān)心于研究我的圖型。邁吉(John Magee,《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》的作者)就是工作在真空之中的典型人物。 許多技術(shù)分析者不愿意接受“多余”的信息，因?yàn)樗鼈冇锌赡苡绊懟蚋蓴_他們研讀圖表的工作。既然基本面信息已經(jīng)反映在價(jià)格之中，那么再研究它們就多余了。 技術(shù)派研究市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的結(jié)果，基本派則追究其前因。 包容性是技術(shù)分析的基石。市場(chǎng)行為有三個(gè)方面的含義：價(jià)格、成交量、達(dá)到這些價(jià)格和成交量所用的時(shí)間。但他卻誠(chéng)懇而謙虛地說(shuō)：我就象在海邊玩耍的小孩，時(shí)常為揀到幾塊漂亮的貝殼沾沾自喜，卻面對(duì)真理的大海視而不見(jiàn)。在股市中生存應(yīng)在言行意三方面都謹(jǐn)記“謙受益，滿招損”。他們的經(jīng)歷與波浪理論中的交替原理相吻合。 從以上四位大師的經(jīng)歷來(lái)看，他們都有叱咤風(fēng)云的走紅期，也都有被市場(chǎng)戲弄的背運(yùn)期。其實(shí)，最寒冷的冬天已過(guò)去，春天還會(huì)遙遠(yuǎn)嗎?問(wèn)題是有些人等不到春天的來(lái)臨，已經(jīng)在冬天的末期凍死了。但隨后他預(yù)測(cè)的最具爆炸力的“三浪3”遲遲未露面，反而出現(xiàn)了調(diào)整時(shí)間長(zhǎng)達(dá)16個(gè)月的弱市，跌幅達(dá)55%。后來(lái)深圳綜指果然是在1994年7月29日(7月的最后一個(gè)交易日)，8月1日跳空強(qiáng)勁反彈，此后的一個(gè)半月內(nèi)，深圳綜指飚升到234點(diǎn)，!許大師預(yù)測(cè)得如此之準(zhǔn)，令國(guó)內(nèi)股民極為震驚與欽佩。其后進(jìn)入Ⅱ浪的調(diào)整，并以鋸齒(之字)形態(tài)運(yùn)行，“重要的下跌目標(biāo)指向90至100的水平之間”，“見(jiàn)底時(shí)間應(yīng)為1994年8月左右。 ：許沂光 許沂光先生在1994年7月出版的《投資面面觀》一書(shū)中，用波浪理論預(yù)測(cè)深圳綜指的趨勢(shì)。媒體上封她為“黑色星期一的大法師”。兩天后，她告訴《今日美國(guó)報(bào) 》，道指即將下跌500點(diǎn)以上，這真是驚人的先見(jiàn)之明。在1987年美股大崩盤(pán)之前，她建議客戶在9月1日前完全撤出股市。繼柏徹特之后，走紅的是李曼兄弟投資公司的副總裁格莎雷莉。 ：艾蘭恩可是股市無(wú)情地嘲弄了柏徹特：“八七股災(zāi)”后，美股重拾升勢(shì)，道指再未見(jiàn)到400點(diǎn)而是扶搖直上11000多點(diǎn)。美股大崩盤(pán)后，道指跌到只剩2000點(diǎn)左右，柏徹特對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)轉(zhuǎn)向悲觀，建議持有國(guó)庫(kù)券。索羅斯也說(shuō)過(guò)：“柏徹特是一位依據(jù)艾略特波浪理論進(jìn)行預(yù)測(cè)的技術(shù)分析師，他已成為我們時(shí)代的預(yù)言家，其預(yù)言確能撼動(dòng)股市”。1987年10月，美股大崩盤(pán)，道指從2695點(diǎn)跌到1795點(diǎn)。最初幾年順風(fēng)順?biāo)A(yù)測(cè)驚人地準(zhǔn)確。 2波浪大師：柏徹特 當(dāng)葛蘭維爾的聲名如日中天時(shí)，耶魯大學(xué)畢業(yè)的柏徹特則在搖滾樂(lè)團(tuán)中打了四年鼓，才加入美林證券當(dāng)技術(shù)分析師。1984年他再度警告數(shù)量日益變少的客戶：“多頭市場(chǎng)只是一個(gè)泡沫現(xiàn)象”，崩盤(pán)將至。當(dāng)?shù)乐缸叩?00點(diǎn)時(shí)，他告訴客戶，股市正在崩盤(pán)中，投資人不僅該賣(mài)出手中持股，還要賣(mài)空，以便在金融末日中獲利。 但是，花無(wú)百日紅，人無(wú)千日好。1981年9月，他的賣(mài)出指示則幾乎引起全球金融恐慌。在這之前一年的4月，葛蘭維爾的買(mǎi)進(jìn)指示使道瓊次日早晨，證券公司里賣(mài)單泛濫，道瓊技術(shù)分析是科學(xué)還是玄學(xué)(三) 二、先呼風(fēng)喚雨后敗走麥城的大師 1圖表大師：葛蘭維爾(Grarville) 葛蘭維爾在1980年代早期能以個(gè)人的力量左右市場(chǎng)。我的看法是，在一般中長(zhǎng)期大行情的底部與頂部周?chē)?，可以依?jù)相反理論來(lái)操作；在一般中長(zhǎng)期大行情的中間段可以依據(jù)亞當(dāng)理論順勢(shì)操作。 第二，對(duì)于順勢(shì)而為者來(lái)說(shuō)，移動(dòng)平均線或趨勢(shì)線都可作為重要的工具，又何需標(biāo)新立異地用透明紙畫(huà)出來(lái)的“自動(dòng)測(cè)市系統(tǒng)”呢?韋爾德既然推崇“無(wú)招勝有招”的自在神境，又何必多此一舉地用透明紙作畫(huà)來(lái)套住自己的心靈呢? 第三，其實(shí)大部分股民都信奉亞當(dāng)理論，升市買(mǎi)漲，跌市看空，為什么他們中的大多數(shù)人還是虧錢(qián)呢?重要原因之一是，他們看錯(cuò)市了，不用韋爾德的方法去糾正錯(cuò)誤，缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)與行動(dòng)。因此說(shuō)，韋爾德輕率地否定相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)等技術(shù)工具的分析價(jià)值是不可取的。 我們認(rèn)為，韋爾德以偏概全，從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端。 韋爾德最后總結(jié)說(shuō)：“如果逆流而上，我將會(huì)面對(duì)強(qiáng)敵，吃力而不討好。(4)介紹思想致富的方法。他以市場(chǎng)本身的走勢(shì)作為預(yù)測(cè)未來(lái)走勢(shì)的基礎(chǔ)，以相反影象的原理，用一支筆和一張透明紙，便可提供一個(gè)自動(dòng)測(cè)市系統(tǒng)。自此之后，精確先生不再研究什么波浪或指標(biāo)，隨意所至，投資成績(jī)亦日有進(jìn)展，生活寫(xiě)意。于是精確先生沽出股指合約8000張，由多倉(cāng)翻為沽倉(cāng)。后來(lái)，指數(shù)不升反跌，他感覺(jué)不妙，心情矛盾，很傷腦筋。故事的梗概是，精確先生是波浪理論專(zhuān)家，并精于指標(biāo)測(cè)市系統(tǒng)，以測(cè)市準(zhǔn)確馳名于世，管理的基金在4年內(nèi)獲利超過(guò)10倍。他悟到“順勢(shì)而為”的重要性，深明“無(wú)招勝有招”的真諦，于1987年推出新作《亞當(dāng)理論》，副題為“最重要的是賺錢(qián)”。 韋爾德的測(cè)市系統(tǒng)，雖品種繁多，但大同小異。他于1978年出版了《技術(shù)性買(mǎi)賣(mài)系統(tǒng)的新概念》一書(shū)，發(fā)明了一系列技術(shù)輔助指標(biāo)：相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)、拋物線(PAR)、搖擺指數(shù)(SI)、轉(zhuǎn)向分析(DM)、動(dòng)力指標(biāo)(MOM)、變異率(VOL)等等。W我的經(jīng)驗(yàn)是，如能將波浪理論與時(shí)間周期及技術(shù)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)研判大市趨勢(shì)，準(zhǔn)確度會(huì)提高不少。在預(yù)測(cè)行情走勢(shì)時(shí)，波浪理論較具敏感性、前瞻性，而其他技術(shù)工具則顯得遲鈍和滯后。在解釋行情(特別是大盤(pán))走勢(shì)時(shí)，波浪理論最具全面性、系統(tǒng)性，其他技術(shù)工具則有單調(diào)性、零碎性之感。 波浪理論很有爭(zhēng)議，但在國(guó)內(nèi)又被廣泛運(yùn)用。所以有人戲言道：洪湖水，浪打浪，何人搞得清是何浪。 波浪理論看起來(lái)很完美，用起來(lái)很困難，難就難在