【正文】 市的股票N股中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的公司發(fā)行、直接在紐約上市的股票是否有實(shí)物載體實(shí)體股票在股票和股東名冊(cè)上記載股東姓名記賬股票不記名投資主體性質(zhì)不同國(guó)家股有權(quán)代表國(guó)家投資的部門，以國(guó)產(chǎn)資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)這算成股份。 股票的本質(zhì)股票是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資這的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。資本市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是：風(fēng)險(xiǎn)大、收益較高；期限長(zhǎng)、流動(dòng)性差。第3， 定期存款可以提前支取，只是所得利息要低于原來的固定利率計(jì)算的利息；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不可提前支取，但可以在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓。與傳統(tǒng)定期存款相比，其特點(diǎn)為：第1， 定期存款記名而且不可以轉(zhuǎn)讓，沒有特定的流通市場(chǎng)：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單則是不記名而且可以轉(zhuǎn)讓，有專門的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單二級(jí)市場(chǎng)可以進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓。銀行在需要資金時(shí)，可以將6貼現(xiàn)收進(jìn)的未到期票據(jù)向其他商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，或向中央銀行進(jìn)行再貼現(xiàn)。商業(yè)匯票承兌后，持票企業(yè)可以背書轉(zhuǎn)讓，也可以向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)。票據(jù)市場(chǎng)主要包括票據(jù)承兌市場(chǎng)和票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)。票據(jù)是約定由債務(wù)人按期無條件支付一定金額，并可以轉(zhuǎn)讓流通的債務(wù)憑證?；刭?gòu)協(xié)議是指交易的一方將持有的債券賣出，并在未來約定的日期以約定的價(jià)格將債券買回的協(xié)議。三是同業(yè)拆借形成的資金價(jià)格信號(hào)，反映了整個(gè)金融體系的資金供求狀況和流動(dòng)性狀況，在貨幣政策傳導(dǎo)和整個(gè)金融市場(chǎng)中起到基礎(chǔ)性作用。同業(yè)拆借市場(chǎng)具有以下特點(diǎn)：一是資金融通的期限較短，主要用于金融機(jī)構(gòu)臨時(shí)性資金需要。貨幣市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是：低風(fēng)險(xiǎn)、低收益；期限短、流動(dòng)性高；交易量大、交易頻繁。證券投資基金：通過發(fā)行基金憑證將眾多投資者分散的資金集中趕來，由專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的投資制度。（3） 混合工具可轉(zhuǎn)換公司債券：可在特定時(shí)間按特點(diǎn)條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券。（2） 股權(quán)工具代表是股票，他是股份有限公司公開發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。 按投資者所擁有的權(quán)利分類（1） 債權(quán)工具代表是債券，是債務(wù)人向債權(quán)人出具的、在一定時(shí)期支付利息和到期歸還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。直接融資工具主要包括政府、企業(yè)發(fā)行的國(guó)庫(kù)券、企業(yè)債券、商業(yè)票據(jù)、公司股票等。（2） 長(zhǎng)期金融工具：期限一般在一年以上，如股票、企業(yè)債券、長(zhǎng)期國(guó)債等。 金融工具金融工具是用來證明融資雙方權(quán)利義務(wù)的條約，是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的合法書面憑證，是金融交易載體。 間接融資市場(chǎng)間接融資市場(chǎng)是指通過銀行等信用中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金融通的市場(chǎng)。融資活動(dòng)一般不通過金融中介機(jī)構(gòu)。 無形市場(chǎng)無形市場(chǎng)，指沒有固定交易場(chǎng)所的市場(chǎng)，交易者通過經(jīng)紀(jì)人或交易商的電話、網(wǎng)絡(luò)等洽談成交。 期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)是將款項(xiàng)和證券等金融工具的交割放在成交后的某一約定時(shí)間（如一個(gè)月、兩個(gè)月、三個(gè)月或半年等，一般在一個(gè)月以上、一年之內(nèi)）進(jìn)行的市場(chǎng)。 流通市場(chǎng)流通市場(chǎng)也稱為二級(jí)市場(chǎng)，是對(duì)已上市的金融工具（如債券、股票等）進(jìn)行買賣轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。（2） 按具體交易工具類型分類：可分為債券市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)等。我國(guó)貨幣市場(chǎng)主要包括銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行間債券回購(gòu)市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng)。我國(guó)現(xiàn)階段匯率政策：以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。2005年7月21日，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。第三階段（2001年以來），以市場(chǎng)調(diào)節(jié)為主的外匯管理體制進(jìn)一步完善。并軌后的人民幣匯率變動(dòng)主要根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系來決定。第二階段（19942000年），社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的外匯管理體制框架初步確定。1993年11月，中共中央十四屆三中全會(huì)在《關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》中提出“建立以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度”的改革方向。第一階段以增強(qiáng)企業(yè)外匯自主權(quán)、實(shí)行匯率雙軌制為特征。人民幣資本項(xiàng)目可兌換步伐加快，人民幣外匯市場(chǎng)交易已經(jīng)初具規(guī)模；外經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域人民幣計(jì)價(jià)擴(kuò)大；貨幣互換協(xié)議規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大；人民幣離岸市場(chǎng)快速發(fā)展；人民幣與外幣直接交易擴(kuò)大；人民幣開始進(jìn)入一些國(guó)家的外匯儲(chǔ)備。 人民幣國(guó)際化和外匯管理體制改革（新增）（1） 人民幣國(guó)際化人民幣國(guó)際化，即人民幣在國(guó)際范圍內(nèi)行使貨幣職能，逐步成為主要的貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣、金融交易貨幣和國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。比如一國(guó)政局不穩(wěn)、有關(guān)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人更替、戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)等，都會(huì)引起外匯市場(chǎng)行情的波動(dòng)。與其他因素相比較，一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)弱對(duì)匯率變化的影響是長(zhǎng)期的。（5） 一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力如果一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)，為本幣幣值穩(wěn)定和堅(jiān)挺物質(zhì)基礎(chǔ)，同時(shí)增強(qiáng)外匯市場(chǎng)對(duì)該國(guó)貨幣的信心，從而導(dǎo)致本幣對(duì)外不斷升值。（4） 政府干預(yù)政府干預(yù)的形式主要是直接在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出外匯，以改變外匯供求關(guān)系，促使匯率發(fā)生變化。（2） 利率水平當(dāng)一國(guó)提高利率水平或本國(guó)利率高于外國(guó)利率時(shí)，會(huì)引起資本流入，由此對(duì)本國(guó)貨幣需求增大，使本幣升值，外匯貶值；反之，當(dāng)一國(guó)降低利率或本國(guó)利率低于外國(guó)利率時(shí)，會(huì)引起資本從本國(guó)流出，由此對(duì)外匯需求增大，外匯升值，本幣貶值。市場(chǎng)上采取間接標(biāo)價(jià)法的貨幣主要有英鎊、歐元、澳大利亞元、新西蘭元等。（2） 間接標(biāo)價(jià)法以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。直接標(biāo)價(jià)法下，匯率上升，外幣升值，本幣貶值；匯率下降，外幣貶值，本幣升值。 外匯標(biāo)價(jià)法（1） 直接標(biāo)價(jià)法以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位的本國(guó)貨幣。外匯一般常指自由外匯，作為自由外匯必須同時(shí)具備以下特征：以外幣表示的外國(guó)金融資產(chǎn)；在外國(guó)能夠得到償付的貨幣債權(quán)；可以兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)。 對(duì)策向綜合化經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變，調(diào)整盈利模式及收入結(jié)構(gòu)，積極開展產(chǎn)品創(chuàng)新，加快中間業(yè)務(wù)發(fā)展，擺脫利差利潤(rùn)的限制；建立科學(xué)的產(chǎn)品定價(jià)體系，提升自身的定價(jià)能力；調(diào)整存貸款的客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營(yíng)成本；完善信用評(píng)估體系，建立健全信用評(píng)估方法和相關(guān)制度，加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力，避免信用風(fēng)險(xiǎn)增加帶來 的潛在危機(jī)；豐富和提高商業(yè)銀行的管理方法和水平，完善管理體制，為銀行取得收益提供保障。（2） 利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響及對(duì)策 影響利率波動(dòng)的不確定性影響銀行存貸差的利潤(rùn)空間，尤其對(duì)國(guó)內(nèi)銀行高度依賴?yán)⑹杖氲膫鹘y(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式造成沖擊；把定價(jià)權(quán)交給了市場(chǎng)，對(duì)銀行金融產(chǎn)品的定價(jià)能力和技術(shù)水平提高了更高的要求；加大商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等一系列風(fēng)險(xiǎn)；改變商業(yè)銀行外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，影響銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，使競(jìng)爭(zhēng)日益激烈；影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增加了資本管理難度。2015年5月11日，中國(guó)人民銀行在調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率的同時(shí)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間也進(jìn)行了調(diào)整。2013年7月，全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。2004年10月，放開了人民幣存款利率下限，允許金融機(jī)構(gòu)下浮存款利率。2003年11月，小額外幣存款利率下限放開。1997年，債券回購(gòu)利率實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化。1996年，中國(guó)人民銀行取消了拆借利率管制。三是金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的市場(chǎng)定價(jià)能力和利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力。 我國(guó)利率市場(chǎng)化（新增）利率市場(chǎng)化是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，利率水平及其結(jié)構(gòu)由經(jīng)濟(jì)主體自主決定的過程。 貸款基礎(chǔ)利率指商業(yè)銀行對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎(chǔ)上加減點(diǎn)生成?；鶞?zhǔn)利率有兩重含義：一是基準(zhǔn)利率決定著一個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)利率水平，是金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)制定存款利率，貸款利率、有價(jià)證券利率的依據(jù)；二是基準(zhǔn)利率表明中央銀行對(duì)于當(dāng)期金融市場(chǎng)貨幣供求關(guān)系的總體判斷，基準(zhǔn)利率的變化趨勢(shì)引導(dǎo)著一個(gè)國(guó)家利率的總體變化方向。存貸利差是商業(yè)銀行利潤(rùn)的重要來源，它在很大程度上決定著銀行的經(jīng)濟(jì)效益，對(duì)信貸資金的供求狀況和貨幣流通也有重要影響。 貸款利率指銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款所收取的利息與貸款本金的比率。 浮動(dòng)利率指銀行借貸業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)，由借貸雙方共同商定并根據(jù)市場(chǎng)變化情況進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整的利率。利息率是一定時(shí)期內(nèi)利息收入同本金之間的比率。這種渠道的作用過程如下：如果貨幣供應(yīng)量增加，會(huì)導(dǎo)致本國(guó)的利率下降，從而對(duì)本國(guó)貨幣的需求也將下降，由此影響本國(guó)貨幣貶值，使凈出口增加，商品需求增加，最終導(dǎo)致總產(chǎn)出的增加。所以，只有股市持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間的上漲，才會(huì)增加消費(fèi)者整體的“畢生財(cái)富”，這是才具有財(cái)富效應(yīng)。另一種是莫迪利安尼的“消費(fèi)財(cái)富效應(yīng)”，是指貨幣政策通過貨幣供給的增減影響股票價(jià)格，使公眾持有的以股票市值計(jì)算的個(gè)人財(cái)富變動(dòng)，從而影響其消費(fèi)支出。Q是指企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與資本的重置成本之比，q同投資支出存在正相關(guān)關(guān)系。（3） 資產(chǎn)價(jià)格渠道資產(chǎn)價(jià)格渠道是指貨幣政策的變化引起資產(chǎn)價(jià)格的變化，進(jìn)而對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體的投資和消費(fèi)產(chǎn)生影響。投資和消費(fèi)的增加會(huì)引起社會(huì)總需求的增加，從而導(dǎo)致總產(chǎn)出的增加。除“三大法寶”外其他貨幣政策工具：利用基準(zhǔn)利率、再貸款以及窗口指導(dǎo)、常備借貸便利、中期借貸便利、抵押補(bǔ)充貸款等手段。利用公開市場(chǎng)操作買入證券可增加貨幣供應(yīng)量，反之，減少。（3） 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)有價(jià)證券（政府公債和國(guó)庫(kù)券），吞吐基礎(chǔ)貨幣，以改變商業(yè)銀行等存款類金融機(jī)構(gòu)的可用資金，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量和利率，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的一種政策措施。再貼現(xiàn)政策作為貨幣政策的工具是指中央銀行通過制定、調(diào)整再貼現(xiàn)利率來干預(yù)、影響市場(chǎng)利率和貨幣供應(yīng)量的一種政策手段。反之，貨幣供應(yīng)量下降。它分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金（商業(yè)銀行存放在中央銀行、超出法定存款準(zhǔn)備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運(yùn)用的備用資金）。被稱為中央銀行“三大傳統(tǒng)法寶”。現(xiàn)階段我國(guó)貨幣政策的中介目標(biāo)主要是貨幣供應(yīng)量。貨幣政策中介目標(biāo)的作用在于：表明貨幣政策實(shí)施的進(jìn)度；為中央銀行提供一個(gè)追蹤觀測(cè)的指標(biāo)；便于中央銀行調(diào)整政策工具的使用。通常被采用的操作目標(biāo)主要有基礎(chǔ)貨幣、存款準(zhǔn)備金。（2） 操作目標(biāo)和中介目標(biāo) 操作目標(biāo)中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具能夠直接影響或控制的目標(biāo)變量。貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的控制和調(diào)節(jié)貨幣、信用及利率等房振和措施的總稱，是國(guó)家調(diào)節(jié)和控制宏觀經(jīng)濟(jì)的主要手段之一。擴(kuò)張的貨幣政策主要是通過降低法定存款準(zhǔn)備金率、降低再貼現(xiàn)率、公開市場(chǎng)買入有價(jià)證券等手段，以增加商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金、增加基礎(chǔ)貨幣，擴(kuò)大貨幣乘數(shù)，增加社會(huì)貨幣供給總量；降低基準(zhǔn)利率，以減少商業(yè)銀行借款成本，降低市場(chǎng)利率，刺激總需求。增加消費(fèi)需求的對(duì)策：消除各種不利于增加消費(fèi)的政策措施和制度約束，充分利用各種政策組合，引導(dǎo)社會(huì)消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)；提高公眾收入水平，增加其購(gòu)買能力以提高消費(fèi)需求；通過提高就業(yè)水平和增加事業(yè)補(bǔ)助刺激低收入階層的消費(fèi)需求；擴(kuò)大消費(fèi)信貸的規(guī)模和品種；加快社會(huì)保障制度建設(shè)。（3） 影響社會(huì)收入再分配通貨緊縮會(huì)使政府的收入向企業(yè)和個(gè)人轉(zhuǎn)移，主要是通過降低所得稅實(shí)現(xiàn)的；會(huì)使企業(yè)在價(jià)格下降中受到損失；會(huì)使工人的實(shí)際工資增加；會(huì)形成有利于債權(quán)人而不利于債務(wù)人的資金再分配。主要表現(xiàn)在出口下降，外資流入減少，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供給增加、需求減少、產(chǎn)品價(jià)格下降。（3） 供需結(jié)構(gòu)不合理由于經(jīng)濟(jì)中存在不合理的擴(kuò)張和投資，造成了不合理的供給結(jié)構(gòu)和過多的無效供給，當(dāng)積累到一定程度時(shí)必然加劇供給之間的矛盾，導(dǎo)致供過于求，產(chǎn)品價(jià)格下跌。 通貨緊縮的原因（1） 貨幣供給減少主要是由于政策時(shí)滯的原因，在通貨膨脹時(shí)期的緊縮的貨幣政策和財(cái)政政策沒有及時(shí)調(diào)整，導(dǎo)致投資和需求的下降，進(jìn)而影響社會(huì)有效供給。此外，還可以通過緊縮的收入政策、積極的供給政策以及貨幣改革等措施對(duì)通貨膨脹進(jìn)行治理。增收的措施主要是增加稅賦。 通貨膨脹的治理對(duì)策（1） 緊縮的貨幣政策第1， 減少貨幣供應(yīng)量（減少基礎(chǔ)貨幣投放或者提高法定存款準(zhǔn)備金率）第2， 提高利率（如再貼現(xiàn)利率）。第3， 由于通貨膨脹使生產(chǎn)領(lǐng)域受到打擊，生產(chǎn)性投資的預(yù)期收益普遍低落，而流通領(lǐng)域則存在過度的投機(jī)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)紊亂。導(dǎo)致銀行資金緊張，擾亂了金融領(lǐng)域的正常秩序。（3） 對(duì)金融秩序和經(jīng)濟(jì)、社會(huì)穩(wěn)定的影響第1， 通貨膨脹使貨幣貶值，當(dāng)名義利率低于通貨膨脹率，實(shí)際利率為負(fù)值時(shí)，常常會(huì)引起居民擠提存款，用于搶購(gòu)商品。第2， 通貨膨脹是有利于債務(wù)人而不利于債權(quán)人的分配。 通貨膨脹對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的影響（1） 對(duì)生產(chǎn)和流通的影響第1， 通貨膨脹不利于生產(chǎn)正常發(fā)展第2， 通貨膨脹打亂了正常的商品流通秩序。（3） 供求混合推動(dòng)型的通貨膨脹：在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，通貨膨脹的原因往往既有來自需求方面的因素，又有來自供給方面的因素。（2） 成本推動(dòng)型通貨膨脹：這種類型的通貨膨脹，其根源在于社會(huì)總供給的變化，在商品和勞務(wù)的需求不變的情況下，因生產(chǎn)成本的提高而推動(dòng)物價(jià)上漲。 通貨膨脹的原因（1） 需求拉上型通貨膨脹：當(dāng)總需求與總供給的對(duì)比處于供不應(yīng)求狀態(tài)，總需求大于總供給時(shí)，過多的需求拉動(dòng)價(jià)格水平上漲。（4） 定期存款的存款準(zhǔn)備金率（rt）（反比）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)K=1/（rd+c+e+rt*t）銀行吸收一筆原始存款能夠創(chuàng)造多少存款貨幣，要收到法定存款準(zhǔn)備金率、現(xiàn)金漏損率、超額準(zhǔn)備金率、定期存款準(zhǔn)備金率等許多因素的影響。（2） 現(xiàn)金漏損率（c）（反比）在存款派生過程中，客戶提取現(xiàn)金，則現(xiàn)金就會(huì)流出銀行系統(tǒng)，出現(xiàn)現(xiàn)金漏損，使銀行系統(tǒng)的存款準(zhǔn)備金減少，派生倍數(shù)也必然縮小，銀行創(chuàng)造存款的能力下降。影像因素：（1） 法定存款準(zhǔn)備金（rd）（反比）法定存款準(zhǔn)備金率越高，銀行吸收的存款中可用于放款的資金越少，創(chuàng)造存款貨幣的數(shù)量則越少，反之，法定存款準(zhǔn)備金率越低，創(chuàng)造存款貨幣的數(shù)額則越大。 貨幣乘數(shù)及影響因素貨幣乘數(shù)也稱貨幣擴(kuò)張系數(shù)或貨幣擴(kuò)張系數(shù)，是指在基礎(chǔ)貨幣（高能貨幣）基礎(chǔ)上