【正文】 凈利潤 直接法 從上加到下 間接法 凈利潤 Y 加：資產(chǎn)負債現(xiàn)金項目 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 原理模型： 經(jīng) 營 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的稅費返還 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 投 資 收回投資所收到的現(xiàn)金 取得投資收益所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額 收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 籌 資 吸收投資所收到的現(xiàn)金 借款所收到的現(xiàn)金 收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付的職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的各項稅費 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 投資所支付的現(xiàn)金 支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 分配股利、利潤和償付利息所支付的現(xiàn)金 支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流量 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量 （ 1）計提的資產(chǎn)損失準備 （ 2）固定資產(chǎn)折舊 （ 3）無形資產(chǎn)攤銷和長期待攤費用攤銷 （ 4）待攤費用減少（減：增加） （ 5）預(yù)提費用的增加（減：減少） （ 6）處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而發(fā)生的凈損失 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量 （ 8）財務(wù)費用 （ 9）投資損失 （ 10）遞延稅款貸項（減：借項） （ 11）存貨的減少 （ 12）經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少（減：增加） （ 13）經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 （ 1）計提的資產(chǎn)損失準備 該項目反映企業(yè)本期計提的各項資產(chǎn)的損失準備。公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 第三章 財務(wù)分析與財務(wù)預(yù)測 第一節(jié) 財務(wù)分析基礎(chǔ) 第二節(jié) 財務(wù)分析方法 第三節(jié) 財務(wù)預(yù)測 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 第一節(jié) 財務(wù)分析基礎(chǔ) 一、財務(wù)報表 二、財務(wù)比率 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 一、財務(wù)報表 “ 財務(wù)報表有如名貴香水，只能細細品鑒 ” ? 資產(chǎn)負債表 ? 損益表 ? 現(xiàn)金流量表 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 資產(chǎn)負債表 ? 反映企業(yè)在某一時點全部資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益狀況的報表： 靜態(tài)信息 ? 資產(chǎn) =負債 +所有者權(quán)益 ? 作用 ? 反映企業(yè)所掌握的資產(chǎn)規(guī)模及其分布情況，幫助決策者把握企業(yè)的經(jīng)濟實力 ? 反映營運資金（流動資產(chǎn)和流動負債）情況，幫助決策者把握企業(yè)的短期償債能力 ? 反映企業(yè)長期資金來源的構(gòu)成情況，幫助決策者把握企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和長期償債能力 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 H公司資產(chǎn)負債表 流動資產(chǎn) 550 流動負債 330 現(xiàn)金 110 短期借款 110 應(yīng)收帳款 165 應(yīng)付帳款 220 存貨 275 長期負債 330 固定資產(chǎn)凈值 660 股東權(quán)益 550 總資產(chǎn) 1210 負債與權(quán)益 1210 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 管理資產(chǎn)負債表 ? 會計資產(chǎn)負債表的不足 ? 應(yīng)付帳款等屬于經(jīng)營決策，不屬于融資決策 ? 應(yīng)強調(diào)現(xiàn)金的重要性 ? 營運資本需求（ WCR， Working Capital Requirement）：支持經(jīng)營活動的凈投資 ? WCR =流動性資產(chǎn) – 流動性負債 ? 流動性資產(chǎn)：應(yīng)收帳款、存貨等非貨幣形式流動資產(chǎn) ? 流動性負債：應(yīng)付帳款等不支付利息的自發(fā)性融資 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 管理資產(chǎn)負債表的構(gòu)成 ? 投入資本 =資產(chǎn)凈值 ? 現(xiàn)金 +WCR+固定資產(chǎn) ? 現(xiàn)金單列，突出其重要性 ? 占用資本 ? 短期借款 +長期負債 +權(quán)益資本 =計息債務(wù) + 權(quán)益資本 ? 平衡式 ? 投入資本 =占用資本 ? 所有占用的資本均要計算成本 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 管理資產(chǎn)負債表的獲得 投入資本 運用資本 總資產(chǎn) 負債與權(quán)益 現(xiàn)金 短期借款 現(xiàn)金 短期借款 WCR 流動性資產(chǎn)： 流動性負債： 長期資本： 應(yīng)收帳款 應(yīng)付帳款 固定資產(chǎn)凈值 長期負債 存貨 預(yù)提費用 股東權(quán)益 預(yù)付費用 長期資本： 固定資產(chǎn)凈值 長期負債 股東權(quán)益 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 H公司管理資產(chǎn)負債表 投入資本 1100 運用資本 1100 現(xiàn)金 110 短期借款 220 WCR 330 長期資本： 固定資產(chǎn)凈值 660 長期負債 330 股東權(quán)益 550 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 損益表（利潤表） ? 反映某一時期的經(jīng)營成果，即資源的流動情況 ? 作用 ? 反映企業(yè)的銷售規(guī)模，即銷售收入 ? 反映企業(yè)的成本與費用水平 ? 銷售成本、管理費用、銷售費用、財務(wù)費用 ? 反映企業(yè)的盈利能力 ? 銷售利潤、投資收益、營業(yè)外收支 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 H公司損益表（單位：百萬元） 銷售額 1000 減經(jīng)營費用（含折舊） (760) 息稅前收益（ EBIT） 240 減財務(wù)費用（利息， 500*8%） (40) 稅前利潤 200 減所得稅（ 200*50%） (100) 稅后利潤 100 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 重要關(guān)系 ? 息稅前收益 EBIT = S C –D= 稅前利潤 +財務(wù)費用 ? 稅前利潤 EBT = EBIT I ? 稅后利潤 EAT = EBT（ 1t） ? 稅后凈營業(yè)利潤（ NOPAT）或息前稅后收益 EBIAT = EBIT(1t) = EAT +I(1t) ? S: 銷售收入 ? C：付現(xiàn)成本 ? D：折舊 ? I: 利息 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 東興公司的 EBIT ? 息稅前收益 EBIT = 12196+969=13165(萬元 ) 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 稅盾效應(yīng)（ Tax Shield) 所謂的 “ 稅盾效應(yīng) (TAXSHIELD)” ，即債務(wù)成本 (利息 )在稅前支付，而股權(quán)成本 (利潤 )在稅后支付，因此企業(yè)如果要向債權(quán)人和股東支付相同的回報，實際需要生產(chǎn)更多的利潤。 例如，設(shè)企業(yè)所得稅率 3