【正文】 許是標(biāo)的較大的企業(yè)合并往往采用權(quán)益集合法的重要原因之一） 2022/2/17 66 七、企業(yè)特定因素作用下的會計后果和經(jīng)濟后果 ? 債務(wù)契約假說及其對企業(yè)合并會計的涵義 – 何為債務(wù)契約假說（ Debt Covenant Hypothesis)? ? 債務(wù)契約假設(shè)認為，其他條件保持相同，企業(yè)越有可能違反以會計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的債務(wù)契約，其管理層更有可能選擇將報告收益從未來期間提前至當(dāng)期確認的會計政策 – 對企業(yè)合并會計的涵義 ? 債務(wù)契約假說對于解釋企業(yè)合并會計政策的選擇比較復(fù)雜。 4. 取消權(quán)益結(jié)合法對整個并購市場將不會產(chǎn)生很大影響 , 因為從過去 10年看 , 95%的并購采用購買法 , 但對于規(guī)模較大并購將產(chǎn)生較大影響 ? Barnes, Servaes (2022) – 研究了證券市場對即將發(fā)生重大變化的企業(yè)合并會計準(zhǔn)則的反應(yīng) – 研究發(fā)現(xiàn) : 1. FASB在 1999年表達廢除權(quán)益結(jié)合法的第二天 , 在 1992至 1995年發(fā)生合并交易且全部采用權(quán)益結(jié)合法的 65家樣本公司 , 其股價下跌超過 3%。 3. 從股價表現(xiàn)看 , 采用購買法的公司其股價低于平均市場表現(xiàn) (Samp。 3. 采用權(quán)益結(jié)合法的公司存在根本性的代理沖突 , 管理層以替股東創(chuàng)造較低的價值為代價 , 通過采用權(quán)益結(jié)合法報告較高的盈利并從中受益 2022/2/17 61 六、企業(yè)并購會計的經(jīng)濟后果分析 —有差別影響的研究文獻綜述 ? Bancorp Piper Jaffray (1999) – 以 19891997的 8677項企業(yè)合并 (8203購 ,占 95%, 主要是規(guī)模較小的非上市公司之間的合并 , 474權(quán) , 占 5%, 主要是規(guī)模較大的上市公司之間的合并 )為樣本，分析了購買法和權(quán)益結(jié)合法對 EPS和股價的影響 – 研究表明： 1. 購買法和權(quán)益結(jié)合法的選擇不僅影響了 EPS, 而且影響了股票價格表現(xiàn) 。在非受限期 ,采用權(quán)益結(jié)合法的公司 ,其表現(xiàn)略優(yōu)于采用購買法的公司 , 但沒有統(tǒng)計學(xué)上的顯著性 。但當(dāng)公司在采用購買法時將收購溢價以未 IPRamp。 3. 采用權(quán)益結(jié)合法對報告業(yè)績產(chǎn)生有利影響 。 3. 商譽攤銷是價值不相關(guān)的，這一結(jié)果支持了 FASB關(guān)于商譽無須攤銷的觀點； 4. 不論是從短期看，還是從長期看，投資者均有能力識別會計政策的差異并進行有效的調(diào)整 2022/2/17 59 六、企業(yè)并購會計的經(jīng)濟后果分析 —有差別影響的研究文獻綜述 ? 有差別影響的研究文獻綜述 ? Ayers, Lefanowicz, Robinson (2022) – 從 19921997的 1342家采用權(quán)益結(jié)合法的公司中 ,選擇了 269作為樣本 , 在分析了不同年度中采用權(quán)益結(jié)合法公司的數(shù)目、規(guī)模和行業(yè)分布等特點后，將樣本公司的財務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整為購買法基礎(chǔ)，以分析采用權(quán)益結(jié)合法的影響 – 結(jié)果表明： 1. 確認并攤銷合并溢價將顯著降低 ROE和 EPS(降幅分別為 1322%和 45%)。 2. 采用購買法的公司，其股價在合并后的平均市場表現(xiàn)并不遜色于采用權(quán)益結(jié)合法的公司 2022/2/17 58 六、企業(yè)并購會計的經(jīng)濟后果分析 無差別影響的研究文獻綜述 ? Weston, Johnson (1999) – 對 19921998的 309項合并中收購方和被收購方在合并宣告日之前 20天至合并之后 10天的股票市場價值進行分析 – 結(jié)果表明，企業(yè)合并能否產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)、在經(jīng)濟上是否有意義是決定股票市場對合并交易作出反應(yīng)的主要因素，不同的會計政策（購買法與權(quán)益結(jié)合法）與股票市場的反應(yīng)幾乎沒有直接關(guān)聯(lián) ? Chatraphorn (2022) – 以 19851995的 100項企業(yè)合并為樣本 (77權(quán)， 23購 )，對企業(yè)合并不同會計政策的長期市場反應(yīng)進行分析 – 結(jié)果發(fā)現(xiàn)： 1. 合并時 ,采用權(quán)益結(jié)合法或購買法不會產(chǎn)生定價上的統(tǒng)計差異 。 2. 商譽攤銷是價值不相關(guān)的，即商譽攤銷不會對股價產(chǎn)生消極影響 2022/2/17 57 六、企業(yè)并購會計的經(jīng)濟后果分析 —無差別影響的研究文獻綜述 ? Salomon Smith Barney (1999) – 股票市場的評價以及股票市場對合并交易宣告時的反應(yīng)表明： ? ； ? ，市盈利的倍數(shù)效應(yīng)抵消了商譽攤銷的影響，從而使股價不受影響 。 如果出現(xiàn)負商譽 ， 或公允價值低于賬面價值 ， 則結(jié)果正好相反 。 所以 ，在合并以后年度 ， 按權(quán)益結(jié)合法所得的成本 、 費用要較購買法小 ， 利潤則要大 ， 差額為公允價值和賬面價值的差異及商譽的攤銷額 。 ? 對合并后年度的影響 。 此外 ， 由于通貨膨脹的影響 ， 企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)行公允價值一般大于其賬面價值 ， 所以 ， 實施合并的企業(yè)僅僅通過將并入資產(chǎn)按先行公允價值變現(xiàn) ， 便可增加合并當(dāng)年的利潤 。 – 合并后， S公司予以注銷 – 合并日， P公司發(fā)行在外的普通股為 50,000股， S公司發(fā)行在外的普通股為 60,000股 – 合并日， P公司與 S公司的資產(chǎn)負債價值情況如下頁所示 2022/2/17 47 P公司與 S公司合并日資產(chǎn)負債情況 項 目 名 稱 P公司 (BV) S公司 (BV) S公司 (FV) 現(xiàn)金及應(yīng)收款項 250,000 180,000 170,000 存貨 260,000 100,000 140,000 土地 600,000 120,000 400,000 廠房及設(shè)備 800,000 900,000 1,000,000 累計折舊 —廠房及設(shè)備 (300,000) (300,000) 資產(chǎn)總額 1,610,000 1,000,000 1,710,000 流動負債 110,000 110,000 150,000 應(yīng)付債券 400,000 350,000 普通股股本 750,000 300,000 其他實收資本 400,000 50,000 留存收益 350,000 140,000 負債及股東權(quán)益總額 1,610,000 1,000,000 2022/2/17 48 購買法下的會計處理 借 : 現(xiàn)金及應(yīng)收款項 170,000 存貨 140,000 土地 400,000 廠房及設(shè)備 (凈額 ) 1,000,000 應(yīng)付債券折價 50,000 商譽 230,000 貸 : 流動負債 150,000 應(yīng)付債券 400,000 普通股本 450,000 其他實收資本 990,000 2022/2/17 49 商譽的計算過程 購買價格 ($48 30,000) 1,440,000 減：凈資產(chǎn)賬面價值 490,000 購買價差 950,000 減 : 資產(chǎn)增值和負債減值 770,000 存貨 40,000 土地 280,000 廠房及設(shè)備 400,000 應(yīng)付債券 50,000 加 : 資產(chǎn)減值和負債增值 50,000 現(xiàn)金及應(yīng)收款項 10,000 流動負債 40,000 商譽 230,000 2022/2/17 50 P公司完成合并后的資產(chǎn)負債表 (購買法 ) 項 目 名 稱 金 額 現(xiàn)金及應(yīng)收款項 420,000 存貨 400,000 土地 1,000,000 廠房及設(shè)備 1,800,000 累計折舊 —廠房及設(shè)備 (300,000) 商譽 230,000 資產(chǎn)總額 3,550,000 流動負債 260,000 應(yīng)付債券 (面值 400,000, 折價 50,000) 350,000 普通股股本 (面值 $15, 發(fā)行在外 80,000股 ) 1,200,000 其他實收資本 1,390,000 留存收益 350,000 負債及股東權(quán)益總額 (其中 SE 294萬 ) 3,550,000 2022/2/17 51 權(quán)益結(jié)合法下權(quán)益的分?jǐn)傄?guī)則 如果發(fā)行的股票面值 合并公司的面值，則 （ 1）沖減兩個合并公司的其他實收資本 （ 2）沖減兩個合并公司的留存收益 如果發(fā)行的股票面值 合并公司的面值，則 增加兩個合并公司的其他實收資本 2022/2/17 52 權(quán)益結(jié)合法下的會計處理 借 : 現(xiàn)金及應(yīng)收款項 180,000 存貨 100,000 土地 120,000 廠房及設(shè)備 (凈額 ) 900,000 其他實收資本 100,000 貸 : 累計折舊 —廠房及設(shè)備 300,000 流動負債 110,000 應(yīng)付債券 400,000 普通股本 450,000 留存收益 140,000 2022/2/17 53 ―P公司完成合并后的資產(chǎn)負債表 (權(quán)益結(jié)合法 ) 項 目 名 稱 金 額 現(xiàn)金及應(yīng)收款項 430,000 存貨 360,000 土地 720,000 廠房及設(shè)備 1,700,000 累計折舊 —廠房及設(shè)備 (600,000) 資產(chǎn)總額 2,610,000 流動負債 220,000 應(yīng)付債券 (面值 400,000) 400,000 普通股股本 (面值 $15, 發(fā)行在外 80,000股 ) 1,200,000 其他實收資本 300,000 留存收益 490,000 負債及股東權(quán)益總額 (其中 SE199萬 ) 2,610,000 2022/2/17 54 六、企業(yè)并購會計政策選擇的經(jīng)濟后果分析 ? 對合并當(dāng)年的影響 。 P公司以每一股換兩股的方式，向 S公司的股東發(fā)行了 30,000股面值為 $15的股票，S公司的股票面值為 $5。 同時 ， 應(yīng)在比較報告中調(diào)整前期財務(wù)報表 。 ? 企業(yè)合并所發(fā)生的所有相關(guān)費用 ， 不論是直接的還是間接的 ， 均確認為當(dāng)期費用 。 ? 不論合并發(fā)生在會計年度的哪一時點 ， 參與合并企業(yè)的整個年度的利潤要全部包括在合并后的企業(yè)中 。 權(quán)益結(jié)合法具有以下