[經(jīng)濟(jì)學(xué)]chapter1-2復(fù)旦投資學(xué)課件-文庫吧資料
2025-01-27 20:52本頁面
【正文】 投資基金份額增長 全球共同基金凈值增長 ? 四、交易機(jī)制 ? 市場微觀結(jié)構(gòu)：成交機(jī)制和價(jià)格形成機(jī)制，證券市場的組織結(jié)構(gòu) ? 金融市場微觀結(jié)構(gòu)（ market microstructure）的最主要功能：價(jià)格發(fā)現(xiàn)（ price discovery） ? 交易機(jī)制是市場微觀結(jié)構(gòu)發(fā)揮其功能的基礎(chǔ)性工具 ? 指令驅(qū)動(dòng)方式 （ Orderdriven） ：又稱競價(jià)方式 ? 報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)方式 （ Quotedriven） ：又稱做市商方式 ? 集合競價(jià) ? 連續(xù)競價(jià) 各種交易方式在市場透明性、流動(dòng)性、穩(wěn)定性等方面的特征 證券交易機(jī)制矩陣 連續(xù)性市場 集合市場 報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場 指令驅(qū)動(dòng)市場 連續(xù)競價(jià)市場 連續(xù)性市商市場 集合競價(jià)市場 集合做市商市場 ( 現(xiàn)實(shí)不存在 ) 第二節(jié) 投資工具 在證券市場上，一般由四種投資工具構(gòu)成： ? 權(quán)益證券 （ equity securities） ? 固定收益證券 （ fixed securities） ： 國債 、 企業(yè)債 （ 公司債 、 金融債 ） 、 可轉(zhuǎn)債 、 市政債券 ? 衍生證券 （ derivative securities） ： 期貨 、 期權(quán) 、 權(quán)證 ， 其他衍生品 （ 指數(shù)產(chǎn)品： ETF、 LOF、指數(shù)期貨等 ） ? 共同基金 （ mutual funds） ： 契約關(guān)系 ? 一 、 權(quán)益證券 ? 權(quán)益證券按股東享用權(quán)利的不同 ， 可以分為普通股票和優(yōu)先股票 。 買方報(bào)價(jià)和賣方報(bào)價(jià)的差額，就稱為 價(jià)差 （ bidask spread）。 發(fā)行公司 主承銷商 承銷團(tuán) 公眾投資者 投資銀行 D 投資銀行證券承銷流程 投資銀行 C 投資銀行 B 投資銀行 A 關(guān)注： 新股折價(jià)（ underpricing） ? 新股折價(jià)發(fā)行 （ IPO underpricing） ? 為何新股折價(jià)？ 贏者詛咒（ winner’s curse ） 信號(hào)假說（ signaling） 馬車效應(yīng)（ the bandwage） 投資銀行壟斷（ investment bank monopoly） ? 中國證券市場的新股折價(jià)問題 ? 流通市場：交易市場 ? （二） 按交易組織形式，分為交易所市場和柜臺(tái)交易市場（ OTC） ? 交易所 市場是以證券交易場所作為流通市場的核心，其必須 根據(jù)國家有關(guān)的證券法律規(guī)定，有組織地、規(guī)范地進(jìn)行，其交易一般采用持續(xù)雙向拍賣的方式，是一種公開競價(jià)的交易。 一級(jí)市場上的新發(fā) （ seasoned new issue） 和增發(fā) （ unseasoned new issue ） ， 公募（ public placement ） 和 私 募 （ private placement） ? 投資銀行業(yè)務(wù) 證券在一級(jí)市場公開發(fā)行一般由投資銀行（ investment banks）負(fù)責(zé)，通過承銷（ und
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