【正文】 財(cái)務(wù)規(guī)劃可以分為兩種，短期規(guī)劃和長期規(guī)劃。 0109 20220215 44 財(cái)務(wù)：投資分析 ? ? ? ? 附：投資現(xiàn)金流量表， ? 再從一下幾方面分析： ? (1)投資凈現(xiàn)值 (2)投資回收期 (3)內(nèi)含報(bào)酬率 (4)項(xiàng)目敏感性分析 (5)盈虧平衡分析 (含：保本點(diǎn)分析 ) (6)投資回報(bào) 0109 20220215 45 財(cái)務(wù)：財(cái)務(wù)預(yù)計(jì) (主要是財(cái)務(wù)報(bào)表 ) ? ? (1)主要財(cái)務(wù)假設(shè) (2)收益表 (3)現(xiàn)金流量表 (4)資產(chǎn)負(fù)債表 (5)股東權(quán)益變動(dòng)表 ? ? (1)比率及趨勢分析 (2)預(yù)計(jì)銷售趨勢分析 (3)風(fēng)險(xiǎn)假定與分析 ? ? (1)第一年收益表 (2)第二年收益表 (3)成本費(fèi)用表 (4)資產(chǎn)負(fù)債表 (第一年季報(bào) ) (5)資產(chǎn)負(fù)債表 (第二年季報(bào) ) (6)現(xiàn)金流量表 (第一年季報(bào) ) (7)現(xiàn)金流量表 (第二年季報(bào) ) 0109 20220215 46 財(cái)務(wù)規(guī)劃 ——演練 ? 1. 創(chuàng)業(yè)期間需用？ 現(xiàn)金？ ? 2. 資金如何到位？ ? 3. 股權(quán)結(jié)構(gòu)為何？ ? 4. 需要借？ 向誰借？ ? 5. 資本結(jié)構(gòu)為？ ? 6. 資產(chǎn)分配如何？ 保有？ 現(xiàn)金作為周轉(zhuǎn)之用？ ? 7. 銷售利潤率為何？ ? 8. 預(yù)估的獲利與成長為何？ ? 9. 各期資產(chǎn)、負(fù)債、股本的變動(dòng) ? 10. 各期現(xiàn)金流量 0109 20220215 47 創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書的參賽要點(diǎn) 9： 風(fēng)險(xiǎn)評估 （計(jì)劃書中未作要求，但不應(yīng)忽略） ? 1 市場興趣和成長潛力之錯(cuò)估 ? 2 配銷通路之失調(diào) ? 3 競爭對手的行動(dòng)與報(bào)復(fù) ? 4 發(fā)展產(chǎn)品的時(shí)間和成本之錯(cuò)估 ? 5 資金到位之錯(cuò)估 ? 6 營運(yùn)的開銷之錯(cuò)估 ? 7 知識(shí)財(cái)產(chǎn)權(quán)之侵權(quán)與維護(hù) ? 8 建立退出機(jī)制 0109 20220215 48 一、財(cái)務(wù)規(guī)劃 ? 財(cái)務(wù)規(guī)劃是為企業(yè)未來的發(fā)展變化制定準(zhǔn)則。凈現(xiàn)值法是假設(shè)每年的現(xiàn)金流入以資本成本為標(biāo)準(zhǔn)再投資；內(nèi)部報(bào)酬率法是假設(shè)現(xiàn)金流入以其計(jì)算所得的內(nèi)部報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn)再投資。但在不同而且互斥的投資方案時(shí)，使用這兩種方法可能會(huì)得出相互矛盾的結(jié)論。內(nèi)部報(bào)酬率法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了投資方案的真實(shí)報(bào)酬率水平和資金時(shí)間價(jià)值；缺點(diǎn)是計(jì)算過程比較復(fù)雜、繁瑣。所以，凈現(xiàn)值法不能用于投資總額不同的方案的比較。 ? 運(yùn)用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策時(shí)，其決策準(zhǔn)則是： NPV為正數(shù)，（投資的實(shí)際報(bào)酬率高于資本成本或最低的投資報(bào)酬率）方案可行； NPV為負(fù)數(shù)，（投資的實(shí)際報(bào)酬率低于資本成本或最低的投資報(bào)酬率）方案不可行；如果是相同投資的多方案比較，則 NPV越大，投資效益越好。 ? 內(nèi)部收益率表現(xiàn)的是比率，不是絕對值，一個(gè)內(nèi)部收益率較低的方案，可能由于其規(guī)模較大而有較大的凈現(xiàn)值，因而更值得建設(shè)。 ? 內(nèi)部收益率越高，說明你投入的成本相對地少，但獲得的收益卻相對地多。 0109 20220215 40 內(nèi)部收益率 ? 內(nèi)部收益率，就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。 ? 優(yōu)點(diǎn)： ? 考慮了資金時(shí)間價(jià)值，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評價(jià)； ? 考慮了全過程的凈現(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動(dòng)性與收益性的統(tǒng)一； ? 考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)大則采用高折現(xiàn)率，風(fēng)險(xiǎn)小則采用低折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值的計(jì)算公式如下： ? 凈現(xiàn)值 = 未來報(bào)酬總現(xiàn)值 － 建設(shè)投資總額 0109 20220215 38 凈現(xiàn)值 ? 式中： ? NPV—凈現(xiàn)值 ? Co—初始投資額 ? Ct —t年現(xiàn)金流量 ? r—貼現(xiàn)率 ? n—投資項(xiàng)目的壽命周期 0109 20220215 39 凈現(xiàn)值指標(biāo)的分析 ? 凈現(xiàn)值指標(biāo)是反映項(xiàng)目投資獲利能力的指標(biāo)。凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。該方法利用凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投資量算出凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來評價(jià)投資方案。 年份 0 1 2 3 合計(jì) NCF（萬元） 100 50 70 80 ）%10（P/F 1． 0000 0． 9091 0． 8264 0． 7513 NPV 100 0109 20220215 37 凈現(xiàn)值 ? 凈現(xiàn)值（ Net Present Value）是一項(xiàng)投資所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值與項(xiàng)目投資成本之間的差值。 下年凈現(xiàn)金流量 ? 或： =累計(jì)凈現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正值的年份 1＋該年初尚未回收的投資 247。 ? 該法的原理是：按照回收期的定義，包括建設(shè)期的投資回收期滿足以下關(guān)系式，即： 0109 20220215 36 ? 這表明在財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”一欄中，包括建設(shè)期的投資回收期恰好是累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的年限。 0109 20220215 33 動(dòng) /靜態(tài)投資盈利能力評估指標(biāo) ? 靜態(tài)指標(biāo) ? 投資回收期（＜基準(zhǔn)投資回收期） ? 總投資利潤率（ ≥部門 /行業(yè)平均投資利潤率） ? 投資利稅率（ ≥部門 /行業(yè)平均投資利稅率） ? 權(quán)益投資凈利潤率（資本金利潤率： ROE）（＞投資者期望的最低利潤率） ? 總投資收益率（ ROI， ≥部門 /行業(yè)平均投資收益率） ? 動(dòng)態(tài)指標(biāo) ? 內(nèi)部收益率 ? 凈現(xiàn)值 0109 20220215 34 投資回收期 ? 公式法 ? 如果某一項(xiàng)目的投資均集中發(fā)生在建設(shè)期內(nèi)，投產(chǎn)后一定期間內(nèi)每年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量相等，且其 合計(jì)大于或等于原始投資額，可按以下簡化公式直接求出不包括建設(shè)期的投資回收期： ? 不包括建設(shè)期的投資回收期（ PP‘） =原始投資合計(jì) /投產(chǎn)后前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量 ? 包括建設(shè)期的投資回收期（ PP ） =不包括建設(shè)期的投資回收期 +建設(shè)期 0109 20220215 35 ? 列表法 ? 所謂列表法，是指通過列表計(jì)算“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”的方式，來確定包括建設(shè)期的投資回收期，進(jìn)而再推算出不包括建設(shè)期的投資回收期的方法。 0109 20220215 32 財(cái)務(wù)部分核心內(nèi)容 ? 重要的財(cái)務(wù)指標(biāo) ? 如：營業(yè)收入和費(fèi)用、現(xiàn)金流量、固定和變動(dòng)成本、動(dòng) /靜態(tài)投資盈利能力評估指標(biāo)（見后） ? 創(chuàng)業(yè)期間的資金 ? 公司形態(tài)與資本結(jié)構(gòu) ? 資本募集 ? 融資決策 ? 列出資金結(jié)構(gòu)及數(shù)量、投資回報(bào)率、利益分配方式、可能的退出方式等 ? 整體預(yù)算表 ? 預(yù)計(jì) 資產(chǎn)負(fù)債表； ? 預(yù)計(jì) 損益表； ? 預(yù)計(jì) 現(xiàn)金流量表； ? 預(yù)計(jì) 股東權(quán)益變動(dòng)表。 0109 20220215 30 全面預(yù)算的編制程序 ? 企業(yè)決策根據(jù)長期規(guī)劃，利用 本量利分析等工具， 提供企業(yè)一定時(shí)期的總目標(biāo)，草編預(yù)算、進(jìn)行平衡、修改預(yù)算、通過。 ? 在企業(yè)預(yù)算管理中，特別是對 資本性支出項(xiàng)目 的預(yù)算管理，要堅(jiān)決貫徹“ 量入為出，量力而行 ”的原則。 ? 成本費(fèi)用 預(yù)算是預(yù)算支出的重點(diǎn)，在收入一定的情況下，成本費(fèi)用是決定企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益高低的關(guān)鍵因素；制造成本和期間費(fèi)用的控制也是企業(yè)管理的基本功，可以反映出企業(yè)管理的水平。 ? 營業(yè)收入 預(yù)算是全面預(yù)算管理的中樞環(huán)節(jié)，它上承市場調(diào)查與預(yù)測，下啟企業(yè)在整個(gè)預(yù)算期的經(jīng)營活動(dòng)計(jì)劃。 ? 3．預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 ? 預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表是為反映企業(yè)在預(yù)算期期末那一天預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)狀況而編制的預(yù)算。 ? （ 4）期末現(xiàn)金余額。 ? （ 2）現(xiàn)金支出。 0109 20220215 28 （三）財(cái)務(wù)預(yù)算的編制 ? 1．現(xiàn)金預(yù)算 ? 現(xiàn)金預(yù)算是為了反映企業(yè)在預(yù)算期間預(yù)計(jì)的現(xiàn)金收支的詳細(xì)情況而編制的預(yù)算。 ? 1．資本支出預(yù)算 ? 資本支出預(yù)算是企業(yè)在投資項(xiàng)目可行性研究的基礎(chǔ)上編制的反映長期投資項(xiàng)目 投資的時(shí)間 、 規(guī)模、收益 以及 資金籌措方式 等內(nèi)容的