【正文】 著非常重要的意義。 江西農(nóng)業(yè)大學(xué)南昌商學(xué)院 結(jié)論 10 結(jié)論 中國 股票市場快速 發(fā)展 ，在國民 經(jīng)濟(jì) 中占有越來越重要的地位，而過度投機(jī)則對我國股票市場健康穩(wěn)定發(fā)展。對于杭蕭鋼構(gòu)事件的調(diào)查，證監(jiān)會采取了聯(lián)合調(diào)查的方式，并啟用了證券監(jiān)管的快速反應(yīng)機(jī)制。其次，改進(jìn)監(jiān)管部門的監(jiān)管手段與監(jiān)管工具，提高監(jiān)管部門的監(jiān)管能力。證券業(yè)的根本大法 —— 《證券法》一定要得以全面貫徹落實(shí)。 加強(qiáng)證券業(yè)監(jiān)管 首先，政府應(yīng)該把握好政策的穩(wěn)定性和適度性，加強(qiáng)制度建設(shè)和法律法規(guī)建設(shè)，為股票市場的良性發(fā)展創(chuàng)造一個良好的環(huán)境。我國《刑法》、《證券法》中對此有明確的規(guī)定。要按市場化原則防范市場風(fēng)險，通過法律形式將政府的監(jiān)管和防范風(fēng)險政策定型化和程序化，增強(qiáng)政策的穩(wěn)定性和透明度，以給市場參與主體和投資者風(fēng)險把握的預(yù)見性。 規(guī)范市場主體行為 進(jìn)一步轉(zhuǎn)變政府職 能。這些違規(guī)資金對證券市場構(gòu)成了巨大的風(fēng)險。 規(guī)范并改善證券市場資金供給 防止違規(guī)資金人市是防范市場風(fēng)險的重要環(huán)節(jié)。 完善政府風(fēng)險防范的制度性功能 目前，我國證券市場的制度建設(shè)雖已粗具規(guī)模，但由于市場發(fā)育和政府行為的探索性和漸進(jìn)性特點(diǎn)，政府風(fēng)險防范仍然存在 制度性缺陷，突出表現(xiàn)在：缺乏市場避險機(jī)制，退市機(jī)制不夠完善和投資者保障機(jī)制不健全、運(yùn)行不到位等問題。 （四） 強(qiáng)化政府監(jiān)管 不可否認(rèn)，我國政府和監(jiān)管部門為抑制投機(jī)，引導(dǎo)理性投資做了大量的工作，近幾年更是不斷加大監(jiān)管力度。所以，必須大量引進(jìn)各種 機(jī)構(gòu)投資者，調(diào)整公眾投資額和機(jī)構(gòu)投資額的比例。調(diào)整股市結(jié)構(gòu)起著激活全局的作用，不但將會抑制市場的操縱性與投機(jī)性，有利于市場信心的建立，并有助于減輕政府監(jiān)管的難度和壓力，進(jìn)而促進(jìn)股市的健康運(yùn)行和持續(xù)發(fā)展。強(qiáng)化股市退出機(jī)制，對于股市 中已嚴(yán)重虧損的上市公司，加大重組力度、使其通過重組中獲得生機(jī)，或者被淘汰出局，終止上市。其次，把好公司上市關(guān) ， 加強(qiáng)對擬上市公司業(yè)績真實(shí)可靠性的審計(jì)，綜合其誠信狀況及行業(yè)前景，進(jìn)行嚴(yán)格審查，提高上市公司的質(zhì)量。 （二） 提高上市公司質(zhì)量 首先，通過國有股減持，讓社會公眾有權(quán)購買國有股，改變上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。最后，正確對待投資與投機(jī)，讓二者相輔相承。其次，解決好市場管理體制與運(yùn)行機(jī)制的矛盾。杭蕭鋼構(gòu)的行為正是違反了上述法律規(guī)定和證券市場的基本原則 。然而，到了 4月 4日，監(jiān)管部門在盤中叫停了該股票的交易，接著的公告稱，要對“ 涉嫌存在違法違規(guī)行為，進(jìn)行立案調(diào)查 ” ，讓投資者無所適從。監(jiān)管部門對杭蕭鋼構(gòu)調(diào)查了十多天，最后卻是一言未發(fā)就讓該公司 的股票復(fù)牌了。但投資者看到的事實(shí)是，監(jiān)管部門叫停杭蕭鋼構(gòu)股票的時候，該股票已連拉了十個漲停板，先知先覺的資金大概已開始撤退了。從技術(shù)上講，由于移動平均線對股價有助長和助跌作 用，再加之在股市中人們輕易受環(huán)境的影響而形成盲目跟風(fēng)的“羊群效應(yīng)”，往往會導(dǎo)致股指和股價單邊非理性走勢，此時，為抑制市場風(fēng)險，就需要政府的“有形之手”對市場實(shí)施調(diào)控。江西農(nóng)業(yè)大學(xué) 南昌商學(xué)院 三、我國股市過度投機(jī)的原因分析 7 可以相信，股權(quán)分置改革完成并進(jìn)入全流通后，可以比較好地解決股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、股權(quán)市場運(yùn)作高度分割的問題，市場的資源配置功能等也將得到更好地體現(xiàn)。可以說，公股（國有股、法人股）流通問題，已成為我國股市最大的系統(tǒng)性風(fēng)險，是導(dǎo)致我國股市過度投機(jī)的根本性原因。中國股市目前的流通股比重只有 %.由于非流通股數(shù)量巨大，一直被視為中國股市的心腹之患，洪水猛獸。據(jù)對中原證券新鄉(xiāng)營業(yè)部 100位股民的隨機(jī)調(diào)查， 81人選擇了投機(jī)性的波段炒作，只有 19人選擇了以購買績優(yōu)股或投資基金的長線投資。股民投資的總額是 2萬億，回報率只有千分之幾，收益竟然大大低于銀行儲 蓄收益，毫無疑問，希望得到財富的股民實(shí)際上受到了剝削。在當(dāng)前全球低利率的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，美國、歐洲、日本、加拿大等國家的股息率通常會比貨幣市場基金利率高出 1%左右，而中國的股息率只略高于活期存款利率的 %，甚至不及三個月短期儲蓄利率 %的一半。但我國上市公司充滿了收益或盈利偏低的現(xiàn)象， “ 一年優(yōu)，二年平，三年差 ” 好像是我國上市公司走不出的怪圈 。但 4 月 5 日發(fā)布的重大事項(xiàng)公告里又稱，公司接到，很明顯的杭蕭鋼構(gòu)在消息披露上不合理。先是在2 月 12 日公司內(nèi)部會議上的信息泄密；接著是 以 不透明 的形式公布 344 億元的 “ 天價訂單 ” 。一方面加大了證券市場的風(fēng)險，另一方面直接損害了投資者的利益。 上市公司 信 息披露不合理 . 目前我國上市公司信息披露中主要存在以下兩大類問題：信息披露的非主動性與信息披露的虛假性 。另一方面，我國股市退出機(jī)制不健全，一直沒有確立嚴(yán)格的上市公司摘牌制度。 （二） 上市公司質(zhì)量普遍不高 我國股市是國企融資需求和政府催生的產(chǎn)物，其融資功能受到過分關(guān)注，導(dǎo)致我國股市的功能定位和股票發(fā)行制度不合理。同時，有關(guān)專家認(rèn)為擴(kuò)容大躍進(jìn)，過分強(qiáng)調(diào)了股市的融資功能，導(dǎo)致新興市場階段過短。 我國股票市場職能定位出現(xiàn)偏差，更多地體現(xiàn)在為國 有 企 業(yè) 脫困服務(wù)上。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時期遺留的一些制度、做法都不可避免地會對股市這種資本主義商品經(jīng)濟(jì) 自然 發(fā)展的產(chǎn)物產(chǎn)生不利影響。在我國扭曲的市場條件下，收入分配具有權(quán)力分配的特點(diǎn)，使收入分配不公進(jìn)一步公開化和擴(kuò)大化。于是證券市場中的錢權(quán)交易、違規(guī)操作、損公肥私等尋租活動必然盛行。尋租是資源配置市場化進(jìn)程被扭曲的結(jié)果，同時又會進(jìn)一步扭曲這一進(jìn)程。而一旦上市以后，股價由于投機(jī)上漲，企業(yè)又可以通過股市進(jìn)行圈錢，又掩蓋了改制不徹底，管理落后、效率低下的沉疴。但證券市場實(shí)際運(yùn)行的結(jié)果，嚴(yán)重扭曲了市場功能。 （二） 扭曲市場功能 我國股票市場設(shè)計(jì)者所構(gòu)想的股票市場的首要功能是推動體制改革的市場化進(jìn)程。一方面，由于交易市場高投機(jī)帶來高收益，導(dǎo)致社會資金從社會經(jīng)濟(jì)中的生產(chǎn)流通等實(shí)質(zhì)性的環(huán)節(jié)進(jìn)入非生產(chǎn)性的交易市場，從而造成實(shí)質(zhì)性經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域資金短缺和證券交易市場游資過剩的結(jié)果。 （一） 扭曲資源配置 股票市場的基本功能之一是利用其籌資功能促進(jìn)資本合理流動，提高資源利用效率。 過高的市盈率，反映 了投資者過高的盲目性，反映出市場中充斥著無理性的炒作氣氛。 （三） 市盈率過高 市盈率越高，股市風(fēng)險越大、投機(jī)性就越強(qiáng)，股價就越是背離其賴以支 撐的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。衡量股市投機(jī)性最常用的指針是股市的換手率，即年度交易總額與平均市值總額之比。 自前幾年的股民不斷的非法操縱從而使股價不斷的更替，而他們也從中獲取相當(dāng)大的收益。 2月 8 日至 2 月 14 日為 “ 安 哥拉項(xiàng)目 ” 內(nèi)幕信息的價格敏感期。公司股價連續(xù) 10個漲停板，漲幅高達(dá) ％，高達(dá) 100多倍的市盈率 。在其短短的 1分鐘交易時間里，成交量竟達(dá) ，成交金額高達(dá) ，換手率高達(dá) %，市場人士認(rèn)為，如果不是上證所迅速叫停，該股很可能會再封一個漲停板。這天 杭蕭鋼構(gòu)不僅沒有出現(xiàn)人們預(yù)期之中的跌停，反而在開盤后 9分鐘內(nèi)被巨量推上漲停。人為地操縱股市，牟取暴利。對于前者， 可以允許其存在 ，事實(shí)上這也是一種正常的投資行為，理性的投資者是以利益為目的的，即使他是出于長期投資的目的買賣股票，但價差的波動同樣也是決定他買賣行為的重要因素，如果這種投機(jī)行為也要杜絕的話，那股市必定是一潭死水，對于智謀投機(jī)，應(yīng)正確引導(dǎo)。 從而得出，股票交易存在很大的風(fēng)險性，也充分說明市場交易中的投機(jī)現(xiàn)象相當(dāng)?shù)膰?yán)重！ 江西農(nóng)業(yè)大學(xué)南昌商學(xué)院 一、 我國 股市過度投機(jī)的 表現(xiàn) 2 一、 我國 股市過度投機(jī) 的 表現(xiàn) 投機(jī)就是 以獲取價差收益為目的而進(jìn)行的商品、股票等的交易活動。近幾日下跌力度趨緩；該股近期的主力成本為 ，股價位于成本下方，已顯弱勢；周線為上漲趨勢，如不跌破 “ 元 ” 不能確認(rèn)趨勢扭轉(zhuǎn) 。s stock market, we must make great efforts to solve them. Excessive speculation resulting from two main reasons: the market mechanism immature, quality of listed panies are generally not high, the stateowned shareholding str