中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理與短期融資的方法分析博商課件-文庫(kù)吧資料
2025-01-16 23:55本頁(yè)面
【正文】 收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加 現(xiàn)金折扣成本的變化 改變信用期的稅前收益 ? 壞賬損失與收賬費(fèi)用 企業(yè)采取較積極的收賬政策，可能會(huì)減少應(yīng)收賬款的投資，減少壞賬損失，增加收賬成本。 ? 信用期間與現(xiàn)金折扣結(jié)合使用，權(quán)衡收益和成本，計(jì)算各方案帶來(lái)的成本變化，最終確定最佳方案。 現(xiàn)金折扣政策 ? 現(xiàn)金折扣使企業(yè)對(duì)顧客在價(jià)格上所做的扣減 ? 符號(hào)“ 3/20,n/30”的含義。 信用評(píng)分法 ? 基本思想是，財(cái)務(wù)指標(biāo)反映企業(yè)的信用狀況，通過(guò)隨企業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析和模擬，可以測(cè)度企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。 ? 信用標(biāo)準(zhǔn)越嚴(yán)，成本越少，收益也變少；信用標(biāo)準(zhǔn)越寬松，成本越多，營(yíng)業(yè)收入也越多 ? 評(píng)估顧客信用的方法： 信用的“ 5C”系統(tǒng) 信用評(píng)分法 信用的“ 5C”系統(tǒng) ? 5C系統(tǒng)：品質(zhì)（ Character）、能力（capacity）、資金（ Capital）、抵押（collateral）、條件（ Condition）。 信用期間 ? 信用期間是企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間，或者說(shuō)是企業(yè)給予顧客的付款期間 ? 信用期的確定主要分析改變現(xiàn)行信用期對(duì)收入和成本的影響。 ? 應(yīng)收賬款管理水平很大程度上取決于應(yīng)收賬款的信用政策。 ? 應(yīng)收賬款的影響：增加營(yíng)業(yè)收入、增加資金占用，有可能導(dǎo)致壞賬損失。 ? 方法： 一、使用現(xiàn)金浮游量 二、零余額帳戶 三、推遲應(yīng)付款的支付 ? 應(yīng)收賬款管理的本質(zhì)是管理層對(duì)增加營(yíng)業(yè)收入，與控制應(yīng)收賬款的資金占用，避免發(fā)生壞賬損失的惡性膨脹之間的權(quán)衡。 時(shí)間 現(xiàn)金 U RP L A B MillerOrr模型 ? 計(jì)算目標(biāo)現(xiàn)金持有量 RP： ? 上限 U可以計(jì)算為： ? 下限 L由公司管理層決定的。 ? 如果偏離了有效值可以與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換。 ? 模型是建立在一系列假設(shè)的基礎(chǔ)上的，現(xiàn)實(shí)中企業(yè)不容易做到這些，如果預(yù)測(cè)值和現(xiàn)實(shí)值相差不大時(shí)，持有量可以稍微提高一些。 利率是固定的（機(jī)會(huì)成本是固定的） 企業(yè)每次把有價(jià)證券轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本是固定的。 轉(zhuǎn)換所需的固定成本，與轉(zhuǎn)換次數(shù)有關(guān)。 ? 計(jì)算模型： Baumol模型和 MillerOrr模型 Baumol模型 ? 基本原理：權(quán)衡現(xiàn)金的持有成本和轉(zhuǎn)換成本，以求得成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量。 ? 現(xiàn)金的特點(diǎn)：流動(dòng)性最強(qiáng)，營(yíng)利性最差。 ? 現(xiàn)金管理的目標(biāo)： 一、持有足夠的現(xiàn)金，以便支付各種業(yè)務(wù)往來(lái)的需要。 為利用潛在的獲利機(jī)會(huì)持有現(xiàn)金。 ? 現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī) 交易動(dòng)機(jī) 預(yù)防動(dòng)機(jī) 投機(jī)動(dòng)機(jī) 為滿足企業(yè)日?；緲I(yè)務(wù)需要持有的現(xiàn)金。因而 管理現(xiàn)金和有價(jià)證券組 合是公司財(cái)務(wù)經(jīng)理的 一項(xiàng)重要工作。在 各種行業(yè)中，平均 有 %的財(cái)產(chǎn) 以現(xiàn)金 的形式存在。 二、長(zhǎng)期融資在債務(wù)存在期限內(nèi)，即使企業(yè)不需要資金的時(shí)候也要支付利息。 ? 影響融資策略的財(cái)務(wù)管理環(huán)境 主要有以下三個(gè)方面： ?企業(yè)所處行業(yè) ?利率狀況 ?經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)狀況 ? 長(zhǎng)期融資和短期融資 根據(jù)利息期限結(jié)構(gòu)理論，企業(yè)負(fù)債的到期日越長(zhǎng)，其融資成本就越高。短期資金的利率不穩(wěn)定，短期內(nèi)會(huì)有很大的波動(dòng)，帶來(lái)利息成本不確定的風(fēng)險(xiǎn)。 時(shí)間 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn) 永久性流動(dòng)資產(chǎn) 長(zhǎng)期資產(chǎn) 永久性短期融資和長(zhǎng)期融資 臨時(shí)性短期融資 資產(chǎn)價(jià)值 ? 穩(wěn)健型融資策略 ? 指企業(yè)利用長(zhǎng)期融資及永久性短期融資對(duì)永久性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行融資之外，也對(duì)部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行融資。 時(shí)間 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn) 永久性流動(dòng)資產(chǎn) 長(zhǎng)期資產(chǎn) 臨時(shí)性短期融資 永久性短期融資和長(zhǎng)期融資 資產(chǎn)價(jià)值 ? 激進(jìn)型融資策略 是指用短期借款等臨時(shí)性短期融資為部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)融資的策略。 ? 核心問(wèn)題是權(quán)衡長(zhǎng)期融資、永久性短期融資以及臨時(shí)性短期融資對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行投資的結(jié)構(gòu)性對(duì)應(yīng)關(guān)系。 ? 激進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資金持有策略 C代表激進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資金持有策略，要求企業(yè)最大限度地削減流動(dòng)資本存量，使其占總資產(chǎn)的比例盡可能低，還力圖盡量減少流動(dòng)資產(chǎn)中的現(xiàn)金和有價(jià)證券。 ? 三種營(yíng)運(yùn)資金持有策略： 下圖中 A代表保守營(yíng)運(yùn)資金持有策略。
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