【正文】 動(dòng) ?營(yíng)運(yùn)資金的具體形式處于不斷變動(dòng)過(guò)程中 ?融資來(lái)源多樣 ? 營(yíng)運(yùn)資金存量 ? 營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu) ? 營(yíng)運(yùn)資金融資結(jié)構(gòu) 總營(yíng)運(yùn)資金存量 凈營(yíng)運(yùn)資金存量和流動(dòng)負(fù)債存量 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債對(duì)應(yīng)關(guān)系 三種融資方式的融資比例 ? 流動(dòng)資產(chǎn)滿足的條件： ?預(yù)計(jì)在一個(gè)正常營(yíng)業(yè)周期中變現(xiàn)、出售或耗用 ?主要為交易目的而持有 ?預(yù)計(jì)在資產(chǎn)負(fù)債表日起 1年內(nèi)（含 1年）變現(xiàn) ?在資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)，交換其他資產(chǎn)與清償負(fù)債的能力不受限制的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物 ?永久性流動(dòng)資產(chǎn)：是指在一定期間內(nèi)，伴隨營(yíng)業(yè)收入數(shù)量規(guī)模，流動(dòng)資產(chǎn)所呈現(xiàn)的相對(duì)穩(wěn)定的基本存量。 ? 適中的營(yíng)運(yùn)資金持有策略 B代表適中的營(yíng)運(yùn)資金持有策略，要求企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的存量管理介于前兩者之間，風(fēng)險(xiǎn)和收益也介于前兩者之間。 本節(jié)主要問(wèn)題 ? 現(xiàn)金管理的內(nèi)容及目的 ? 最佳現(xiàn)金持有量的確定 ? 現(xiàn)金收支的日常管理 ? 現(xiàn)金有狹義和廣義之分。 MillerOrr模型 ? MillerOrr模型 的基本原理是企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和實(shí)際需要制定的一個(gè)現(xiàn)金控制區(qū)域，定出上下限，上限代表現(xiàn)金持有量的最高點(diǎn)，下限代表現(xiàn)金持有量的最低點(diǎn)。 ? 指標(biāo)：七個(gè)財(cái)務(wù)比率：流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率。 訂貨點(diǎn)存貨量 =運(yùn)送期存貨量 +安全儲(chǔ)備量 平均庫(kù)存量 =EOQ/2+安全儲(chǔ)備量 存貨水平單位 訂貨點(diǎn) 存貨補(bǔ)充 運(yùn)送期存貨量 EOQ 安全存貨 實(shí)際運(yùn)送時(shí)間 時(shí)間 運(yùn)送期存貨量和安全儲(chǔ)備 ? 決定因素： 采購(gòu)系統(tǒng)的效率影響運(yùn)送期存貨量 企業(yè)期望的安全限度也影響安全存貨量的持有水平。機(jī)構(gòu)已在中國(guó)十余個(gè)重點(diǎn)城市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、建立了中國(guó)商界極具影響力的博商同學(xué)會(huì)。 發(fā)行和流通范圍：國(guó)內(nèi)融資券和國(guó)外融資券 特點(diǎn)：成本低、融資數(shù)額大、提高企業(yè)信譽(yù)。 ? 假設(shè)： Q— 存貨訂貨數(shù)量 C— 單位存貨的儲(chǔ)存成本 S— 計(jì)劃期內(nèi)存貨總耗用量 O— 每一批存貨的訂貨成本 P— 單位存貨的購(gòu)置成本 Q’— 理想的存貨訂貨量 存貨總成本 =(S/Q)*O+(Q/2)*C +S* P 最佳訂貨量 39。 ? 延長(zhǎng)信用期的成本： 客戶享受現(xiàn)金折扣使企業(yè)產(chǎn)生的附加成本 應(yīng)收賬款和存貨的資金占有量 壞賬損失 例題分析 ? 信用政策變化 信用期間延長(zhǎng) 某企業(yè)目前的年賒銷(xiāo)營(yíng)業(yè)收入為 2400萬(wàn)元，應(yīng)收賬款平均回收期為 30天，收賬費(fèi)用為 1萬(wàn)元，壞賬損失率為 8%，變動(dòng)成本率為 50%，公司的資金成本率為 10%，目前信用條件為 n/30,該企業(yè)為增加競(jìng)爭(zhēng)能力，考慮改變現(xiàn)有的信用政策：講信用期間延長(zhǎng)為 60天，預(yù)計(jì)賒銷(xiāo)收入增加為 2800萬(wàn)，收賬費(fèi)用增加為 ，壞賬損失率不變，存貨從 3000萬(wàn)增加到 3200萬(wàn)，計(jì)算改變信用政策條件是否可行？ 解題步驟： 應(yīng)收賬款投資增加額； 收益增加； 應(yīng)收賬款和存貨機(jī)會(huì)成本的增加； 收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加； 改變信用期的收益與成本比較 信用標(biāo)準(zhǔn) ? 信用標(biāo)準(zhǔn)是指顧客獲得企業(yè)的信用所必需的條件。 最佳現(xiàn)金持有量的現(xiàn)金成本 現(xiàn)金持有量 現(xiàn)金成本 轉(zhuǎn)換成本 =（ T/N） *b 持有成本 =（ N/2） *i 總成本 現(xiàn)金成本分析 ? 成本最小時(shí)的最佳現(xiàn)金持有量： TC— 總成本 b現(xiàn)金的每次轉(zhuǎn)換成本 Ｔ — 現(xiàn)金需求總量 N最佳現(xiàn)金持有量 i機(jī)會(huì)成本率 總成本 =持有成本 +轉(zhuǎn)換成本 2 TbNi?2NTTC i bN? ? ? ?Baumol模型的運(yùn)用 ? Baumol模型是建立在一系列的假設(shè)的基礎(chǔ)上的： 企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金流入流出量均勻且可以預(yù)測(cè)。 現(xiàn)金管理 ? 現(xiàn)金在資產(chǎn)中占有 很重要的地位。 ? 其他條件相同時(shí)，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)持有水平下降，預(yù)期的資金盈利能力上升，但是將降低企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。 特點(diǎn)：一、具有相對(duì)穩(wěn)定的基本存量 二、伴隨著營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)而有所增加 三、內(nèi)容形態(tài)在