【正文】 50 000 12% 4 40 000 12% 5 40 000 12% 計(jì)算現(xiàn)值： 40 000 （ P/A， 12%， 5） =144 192 10 000 （ P/A， 12%， 3） = 24 018 合計(jì) 168 210 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 71 貨幣的時(shí)間價(jià)值 例 4: 利民公司有一建設(shè)項(xiàng)目，需 6年建成，每年末投資 50萬(wàn)元。 例 1： 年份 收入金額 年利率 折現(xiàn)系數(shù) 現(xiàn)值 1 500 5% 2 500 5% 3 500 5% 4 500 5% 5 500 5% 合計(jì) 2 500 2 165 如查年金表 ， 則： 500 (P/A， 5%， 5)=2 165 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 69 貨幣的時(shí)間價(jià)值 例 2： 某公司購(gòu)買機(jī)器設(shè)備，采用一次性付款為 60萬(wàn)元，采用分期付款方式，年限為 10年，每年 10萬(wàn)元，共 100萬(wàn)元。 （ 2）預(yù)付年金 (Prepaid Annuity) 收入或支出在每期期初的年金。例如，定期領(lǐng)取的養(yǎng)老金、分期等額付款等。 這樣，在理解貨幣的時(shí)間價(jià)值時(shí)，就要掌握四個(gè)因素： 現(xiàn)值、終值、時(shí)間、利率。 5 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 65 貨幣的時(shí)間價(jià)值 注意的問(wèn)題 第一、必須要結(jié)合時(shí)間來(lái)理解 無(wú)論現(xiàn)值或終值，都與時(shí)間聯(lián)系緊密。 100 （ 1+5%） = 此處的 。它是指 5年后的 5%折算的現(xiàn)在價(jià)值。 以上例： 第一年 100+100 5%=100 （ 1+5%） =105 第二年 100 （ 1+5%） = 第五年 100 （ 1+5%） = 第 n年 100（ 1+5%） 本利和 =本金 (1+利率 ) 2 5 n n 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 63 貨幣的時(shí)間價(jià)值 （四）現(xiàn)值和終值 現(xiàn)值 (Present Value) 是指按一定利率折算的、未來(lái)支付或收到款項(xiàng)的現(xiàn)在價(jià)值。 舉例： 存入 100元 ， 年利率 5%。 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 59 貨幣的時(shí)間價(jià)值 (1)年金現(xiàn)值：（ P/A， i， n) (2)年金終值：（ F/A， i， n) (3)復(fù)利現(xiàn)值：（ P/F， i， n) (4)復(fù)利終值：（ F/P， i， n) (5)遞延年金現(xiàn)值： （ P/A， i， n) （ P/A， i， m) 或： （ P/A， i， nm) （ P/F， i， m) (6)遞延年金終值：（ F/A， i， m) (7)永續(xù)年金現(xiàn)值： A/i (8)先付年金現(xiàn)值：（ P/A， i， n1)+1 (9)先付年金終值：（ F/A， i， n+1)1 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 60 貨幣的時(shí)間價(jià)值 （一）基本概念 指貨幣擁有者放棄現(xiàn)在使用貨幣的機(jī)會(huì)而進(jìn)行投資，按投資時(shí)間的長(zhǎng)短計(jì)算的報(bào)酬，也就是貨幣擁有者將當(dāng)前的貨幣投放出去，隨著時(shí)間的推移而得到的增值，時(shí)間越長(zhǎng)，增值越多。 ● 市場(chǎng)法 不適用 于以下幾種情況： 沒(méi)有可比參照物的資產(chǎn) 如自制設(shè)備、某些專門(mén)訂制的設(shè)備和絕大部分無(wú)形資產(chǎn)等。 成新度調(diào)整系數(shù)） =35萬(wàn)元 （ 110%） （ 15%） = 七、市場(chǎng)法應(yīng)用的具體模式 ? A型號(hào)汽車 ? A+型號(hào)汽車 ∽ 類似 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 57 七、市場(chǎng)法應(yīng)用的具體模式 被評(píng)估資產(chǎn)與市場(chǎng)上的 全新 資產(chǎn) (參照物 )類似 這種情況下的評(píng)估計(jì)算公式為： 被評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值 =參照物交易價(jià)格 (1177。 這種情況下的評(píng)估計(jì)算公式為： 被評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值 =參照物交易價(jià)格 (1177。 在這種情況下的評(píng)估計(jì)算公式為 : 被評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值 =參照物交易價(jià)格 （如 35萬(wàn)） 同型號(hào) 舊汽車 同型號(hào) 舊汽車 完全相同 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 54 七、市場(chǎng)法應(yīng)用的具體模式 被評(píng)估的舊資產(chǎn)與市場(chǎng)上的全新資產(chǎn) (參照物 )完全相同 評(píng)估計(jì)算公式為： 被評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值 =參照物交易價(jià)格 被評(píng)估資產(chǎn)成新率 =50萬(wàn)元 70%=35萬(wàn)元 ? 同型號(hào) 舊汽車 ? 同型號(hào) 新汽車 成新率 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 55 七、市場(chǎng)法應(yīng)用的具體模式 (二 )類比調(diào)整法 指在參照物與被評(píng)估資產(chǎn)在功能、外觀、用途、使用條件、時(shí)間條件等方面 類似 的情況下所采用的一種評(píng)估方法。 這種方法通常適用于 動(dòng)產(chǎn) (如機(jī)器設(shè)備、存貨等 )。 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 51 六、市場(chǎng)法應(yīng)用的基本程序 （一）選擇參照物 選擇參照物要注意以下幾點(diǎn)： 可比性 可比性是指被選擇的參照物與被評(píng)估資產(chǎn)在功能、市場(chǎng)條件、成交地域與時(shí)間等方面可以相互比照。 ◆ 時(shí)間差異 參照物的成交時(shí)間與評(píng)估基準(zhǔn)日之間的時(shí)間間隔差異。 ◎ 差異調(diào)整 指由于參照物與被評(píng)估資產(chǎn)在 功能 、 成交地域 、 成交時(shí)間 等方面存在差異而需要進(jìn)行的調(diào)整。 調(diào)整系數(shù)） 成新率 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 49 五、市場(chǎng)法運(yùn)用中的相關(guān)概念 ◎ 參照物 即：公開(kāi)市場(chǎng)上與被評(píng)估資產(chǎn)相同或類似的資產(chǎn)。 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 47 三、市場(chǎng)法運(yùn)用的基本前提 (一 )市場(chǎng)上存在參照物 即：與被評(píng)估資產(chǎn)相同或類似的資產(chǎn)。 ? 市場(chǎng)按地域性劃分，可以分為 地方市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng) 。在這個(gè)場(chǎng)所中，商品和服務(wù)進(jìn)行交易。 ▲ 不足之處 不能充分考慮被評(píng)估資產(chǎn)的未來(lái)獲利能力。 修復(fù)費(fèi)用 重置成本 P28 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 43 對(duì)成本法適用范圍的評(píng)價(jià) ▲ 優(yōu)點(diǎn) 成本法是在某項(xiàng)資產(chǎn)既 不能采用比較法又不能采用收益法的情況下 而采用的一種評(píng)估方法。 (二 )經(jīng)濟(jì)使用年限法 成新率 = 剩余經(jīng)濟(jì)使用年限 剩余經(jīng)濟(jì)使用年限 +已使用年限 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 42 (三 )修復(fù)費(fèi)用法 指通過(guò)估算將資產(chǎn)恢復(fù)到原有功能所需要的修復(fù)費(fèi)用來(lái)確定成新率的一種具體評(píng)估方法。 由于成新率中已 不含有 各種貶值因素，因此，可以通過(guò)成新率直接確定資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。其計(jì)算公式為： 成新率 =1－ 實(shí)體性貶值率 另一種涵義是不僅要考慮資產(chǎn)的有形損耗，還要綜合考慮資產(chǎn)的無(wú)形損耗（包括功能性損耗和經(jīng)濟(jì)性損耗）。 經(jīng)濟(jì)性貶值率 =[1 （ 70000/100000） ] 100%=19% 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 39 七、成新率的估算 成新率的基本概念： 反映評(píng)估對(duì)象的現(xiàn)時(shí)價(jià)值與其全新?tīng)顟B(tài)重置價(jià)值的比率 在評(píng)估實(shí)踐中，成新率有兩種涵義。生產(chǎn)規(guī)模效益指數(shù)取 。 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 38 六、經(jīng)濟(jì)性貶值的估算 [例 26] 某企業(yè)一條被評(píng)估生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為 100 000件 A產(chǎn)品。 一般，當(dāng)資產(chǎn)使用正常時(shí)，不考慮經(jīng)濟(jì)性貶值 (1) 經(jīng)濟(jì)性貶值率 經(jīng)濟(jì)性貶值率 =[1 ( ) ] 100% 式中： x為生產(chǎn)規(guī)模效益指數(shù)。 2022/2/4 《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》 34 項(xiàng)目 新型設(shè)備 原有設(shè)備 每月工資成本 1000元 7人 =7 000元 1 000元 10人 =10 000元 每月工資成本差異 10 0007 000=3 000元 年工資超支額 3 000 12