【正文】 假設(shè) 2022年 3月 30日： 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率 2918000 1500000 如果用現(xiàn)金和有價(jià)證券償還 ， 得到： 2241000 823000 流動(dòng)比率顯著提高 ， 然而 ， 如果公司繼續(xù)像往常一樣經(jīng)營 ， 難道通過一次的提前付款 ， 流動(dòng)狀況真的得以改善了嗎 ？ 中國信貸分析師培訓(xùn)班 例： 某企業(yè) 2022年 12月 31日的資產(chǎn)負(fù)債表中，流動(dòng)資產(chǎn)年末數(shù)為 1400萬元，流動(dòng)負(fù)債年末數(shù)為 600萬元，則計(jì)算流動(dòng)比率為： 流動(dòng)比率 =1400/600= 試問：我們?nèi)绾慰创@個(gè)數(shù)字？ 流動(dòng)比率只是粗略的衡量，因?yàn)樗鼪]有考慮流動(dòng)資產(chǎn)個(gè)別項(xiàng)目的流動(dòng)性。 假設(shè)現(xiàn)在是 3月 30日，審計(jì)師很快將到達(dá)，公司希望在下星期取得一項(xiàng)短期借款，而銀行十分關(guān)心公司的流動(dòng)狀況，把它作為短期償債能力的標(biāo)志。 利息保證障倍數(shù) 息稅前利潤／利息支出 支付利息的能力 標(biāo)準(zhǔn)為３ ； 。 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金及有價(jià)證券／流動(dòng)負(fù)債 短期償債能力 標(biāo)準(zhǔn)為 ； 。 ? 無法穩(wěn)定地支付現(xiàn)金股利 中國信貸分析師培訓(xùn)班 ? 會(huì)計(jì)利潤只是主觀評(píng)價(jià) ? 現(xiàn)金流量才是客觀事實(shí) ? 資產(chǎn)不是越高越好，關(guān)鍵是不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)； ? 負(fù)債不是越低越好，關(guān)鍵是負(fù)債經(jīng)營是否發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的放大作用； ? 凈資產(chǎn)主要看凈收益增加了多少； ? 銷售部門增加收入 ? 生產(chǎn)部門控制成本 ? 財(cái)務(wù)部門決策優(yōu)化 . 中國信貸分析師培訓(xùn)班 資產(chǎn)負(fù)債表 損益表 現(xiàn)金流量表 凈利潤通過利潤分配形成留存收益和應(yīng)付利潤分別進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表的權(quán)益和負(fù)債 凈利潤經(jīng)過現(xiàn)金性和非現(xiàn)金性相關(guān)調(diào)整，得出經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金凈流量反映資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣資金的變化情況 財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系 中國信貸分析師培訓(xùn)班 三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表之間的勾稽關(guān)系 資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 現(xiàn)金 應(yīng)收帳款 存貨 長(zhǎng)期投資 固定資產(chǎn) 其他資產(chǎn) 負(fù)債 短期借款 應(yīng)付款項(xiàng) 所有者權(quán)益 未分配利潤 利潤表 銷售收入 銷售成本 期間費(fèi)用 營業(yè)利潤 …… 利潤總額 所得稅 稅后凈利潤 利潤分配表 稅后凈利潤 期初未分配利潤 提取公積公益金 分配股利 未分配利潤 現(xiàn)金流量表 經(jīng)營活動(dòng) 投資活動(dòng) 籌資活動(dòng) 現(xiàn)金變化額 期初現(xiàn)金余額 期末現(xiàn)金余額 中國信貸分析師培訓(xùn)班 財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架 戰(zhàn)略分析 會(huì)計(jì)政 策分析 財(cái)務(wù)分析 前景分析 中國信貸分析師培訓(xùn)班 競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析 低成本 以更低的成本提供相同 產(chǎn)品或服務(wù)的能力 大批量生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢(shì) 生產(chǎn)的高效率 產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡(jiǎn)化 低投入成本 較少的研究開發(fā)費(fèi)用或者廣告費(fèi) 嚴(yán)格的成本控制機(jī)制 差異化 獨(dú)一無二的產(chǎn)品或服務(wù) , 消費(fèi)者優(yōu)先考慮購買 更好的產(chǎn)品質(zhì)量 更多的產(chǎn)品花樣 更好的客戶服務(wù) 更加靈活的交貨方式 投資于產(chǎn)品品牌 更多投資于研究開發(fā) 著眼于產(chǎn)品的改革和創(chuàng)新 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 執(zhí)行戰(zhàn)略要求核心競(jìng)爭(zhēng)力和主要成功因素相互匹配 執(zhí)行戰(zhàn)略要求公司價(jià)值鏈和活動(dòng)相互匹配 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要性 知識(shí)力 +執(zhí)行力 =核心競(jìng)爭(zhēng)力 中國信貸分析師培訓(xùn)班 技術(shù)性程序（一般） 中國信貸分析師培訓(xùn)班 防止進(jìn)入財(cái)務(wù)分析的陷阱 ? 財(cái)務(wù)報(bào)告是可靠的 ： 要有懷疑精神； ? 審計(jì)報(bào)告是可靠的 ： 分析審計(jì)報(bào)告； ? 財(cái)務(wù)報(bào)告信息是充分的 ： 需要非財(cái)務(wù)信息和財(cái)務(wù)報(bào)告以外的信息； ? 管理當(dāng)局的聲明是誠實(shí)的 ： 懷疑并分析其誠實(shí)性； ? 財(cái)務(wù)報(bào)告計(jì)量信息是精確的 ： 需要定性分析； ? 財(cái)務(wù)報(bào)告能夠揭示未來 ——?dú)v史延伸性 ： 面向未來 中國信貸分析師培訓(xùn)班 商業(yè)銀行信貸決策中常用的財(cái)務(wù)比率 中國信貸分析師培訓(xùn)班 償債 能力 償債能力指標(biāo)計(jì)算和控制 指標(biāo) 計(jì)算公式 含義及標(biāo)準(zhǔn) 分析思路 流動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債 短期償債能力 標(biāo)準(zhǔn)為２ ； 。 ? 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入大于投資活動(dòng)現(xiàn)金支出 ? 大量買回自家股份，發(fā)放大量現(xiàn)金股利。 中國信貸分析師培訓(xùn)班 現(xiàn)金流量分析 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析： 〈 1〉如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量大于零，則須關(guān)注： 籌資與投資及經(jīng)營規(guī)劃是否協(xié)調(diào)？ 〈 2〉如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量小于零，則須關(guān)注： 企業(yè)是否面臨償債壓力而又缺乏新的籌資能力？企業(yè)是否無新的投資發(fā)展機(jī)會(huì)？ 中國信貸分析師培訓(xùn)班 信心十足成長(zhǎng)型公司 ? 凈利潤及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入持續(xù)快速增長(zhǎng)。 中國信貸分析師培訓(xùn)班 現(xiàn)金流量質(zhì)量分析 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析： 〈 1〉如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量小于零， 意味著投資活動(dòng)本身的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)“入不敷出”，這通常是 正常現(xiàn)象，但須關(guān)注投資支出的合理性和投資收益的實(shí)現(xiàn)狀況。 〈 4〉如果經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量大于零并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本， 則說明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)上維持“簡(jiǎn)單再生產(chǎn)”。 〈 2〉如果經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量等于零 ，則意味著經(jīng)營過程中的現(xiàn)金“收支平衡”，從短期看，可以維持；但從長(zhǎng)期看，則不可維持。 中國信貸分析師培訓(xùn)班 利潤表的局限性 權(quán)責(zé)發(fā)生制是會(huì)計(jì)確認(rèn)與計(jì)量的重要原則，也是利潤表生成的基礎(chǔ)。 營業(yè)成本的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注： 〈 1〉成本計(jì)算是否真實(shí)？ 〈 2〉存貨計(jì)價(jià)方法的選擇是否“適當(dāng)” /穩(wěn)?。? 〈 3〉折舊是否正常計(jì)提？ 〈 4〉營業(yè)成本水平的下降是否為暫時(shí)性因素所致？ 〈 5〉關(guān)聯(lián)方交易和地方或部門保護(hù)主義對(duì)企業(yè)“低成本”的貢獻(xiàn)。 營業(yè)收入的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注： 〈 1〉營業(yè)收入的品種結(jié)構(gòu)； 〈 2〉營業(yè)收入的地區(qū)結(jié)構(gòu)； 〈 3〉與關(guān)聯(lián)方交易實(shí)現(xiàn)的收入占總收入的比例； 〈 4〉地方或部門保護(hù)主義對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)的貢獻(xiàn)。 中國信貸分析師培訓(xùn)班 ? 主要不良資產(chǎn)區(qū)域 ——壞賬 ——其他應(yīng)收款 ——周轉(zhuǎn)緩慢的存貨 ——長(zhǎng)期投資中的泡沫 ——利用不充分的固定資產(chǎn) ——待攤費(fèi)用（含長(zhǎng)期） 中國信貸分析師培訓(xùn)班 2022年部分上市公司應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總計(jì)的比例 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科 A 浦東金橋 中糧地產(chǎn) 招商地產(chǎn) 平均 應(yīng)收賬款占比 % % % % % 汽車制造行業(yè) 上海汽車 長(zhǎng)安汽車 中國重汽 東風(fēng)汽車 平均 應(yīng)收賬款占比 % % % % % 家電制造行業(yè) 海信電器 美菱電器 美的電器 四川長(zhǎng)虹 平均 應(yīng)收賬款占比 % % % % % 醫(yī)藥制造行業(yè) 哈藥股份 東北制藥 華北制藥 雙鶴藥業(yè) 平均 應(yīng)收賬款占比 % % % % % 建筑施工行業(yè) 中國中鐵 中國鐵建 中鐵二局 隧道股份 平均 應(yīng)收賬款占比 % % % % % 通信制造行業(yè) 中興通訊 烽火通信 大唐電信 亨通光電 平均 應(yīng)收賬款占比 % % % % % 醫(yī)藥銷售行業(yè) 華東醫(yī)藥 南京醫(yī)藥 上海醫(yī)藥 國藥股份 平均 應(yīng)收賬款占比 % % % % % 中國信貸分析師培訓(xùn)班 2022年部分上市公司存貨占資產(chǎn)總計(jì)的比例 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科 A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 首開股份 平均 存貨占比 % % % % % 重工機(jī)械行業(yè) 三一重工 太原重工 徐工機(jī)械 安徽合力 平均 存貨占比 % % % % % 家電制造行業(yè) 海信電器 美菱電器 美的電器 格力電器 平均 存貨占比 % % % % % 醫(yī)藥制造行業(yè) 哈藥股份 東北制藥 華北制藥 康美藥業(yè) 平均 存貨占比 % % % % % 鋼鐵制造行業(yè) 寶鋼股份 武鋼股份 鞍鋼股份 馬鋼股份 平均 存貨占比 % % % % % 汽車制造行業(yè) 上海汽車 長(zhǎng)安汽車 一汽轎車 一汽夏利 平均 存貨占比 % % % % % 水泥制造行業(yè) 華新水泥 同力水泥 江西水泥 天山股份 平均 存貨占比 % % % % % 煤炭采選行業(yè) 中國神華 大同煤業(yè) 開灤股份 兗州煤業(yè) 平均 存貨占比 % % % % % 中國信貸分析師培訓(xùn)班 2022年年報(bào)有關(guān)行業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 房地產(chǎn)業(yè) 萬科 A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 招商地產(chǎn) % % % % 銀行業(yè) 工商銀行 中國銀行 建設(shè)銀行 交通銀行 % % % % 家電業(yè) 格力電器 四川長(zhǎng)虹 青島海爾 美的電器 % % % % 制藥業(yè) 哈藥股份 東北制藥 三九藥業(yè) 雙鶴藥業(yè) % % % % 造紙業(yè) 晨鳴紙業(yè) 岳陽紙業(yè) 景興紙業(yè) 太陽紙業(yè) % % % % 煤炭業(yè) 中國神華 西山煤電 兗州煤業(yè) 平煤股份 % % % % 鋼鐵業(yè) 寶鋼股份 馬鋼股份 鞍鋼股份 本鋼板材 % % % % 有色冶煉業(yè) 中國鋁業(yè) 焦作萬方 云鋁股份 中孚實(shí)業(yè) % % % % 電力能源業(yè) 華能國際 國電電力 內(nèi)蒙華電 華電國際 % % % % 航空業(yè) 南方航空 中國國航 海南航空 東方航空 % % % % 注：這里固定資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)、在建工程和工程物資 中國信貸分析師培訓(xùn)班 2022年房地產(chǎn)合并企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目 萬科 A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 貨幣資金 % % % 預(yù)付款項(xiàng) % % % 存貨 % % % 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) % % % 投資性房地產(chǎn) % % % 固定資產(chǎn) % % % 資產(chǎn)總計(jì) 100% 100% 100% 短期借款 % % % 應(yīng)付賬款 % % % 預(yù)收款項(xiàng) % % % 其他應(yīng)付款 % % % 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 % % % 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) % % % 長(zhǎng)期借款 % % % 應(yīng)付債券 % % % 負(fù)債合計(jì) % % % 注：預(yù)付款項(xiàng)主要包括預(yù)付地價(jià)款、土地保證金、工程款、設(shè)計(jì)費(fèi)等；其他應(yīng)付款主要包括土地增值稅、股權(quán)轉(zhuǎn)讓款、購房誠意金、代收款、保證金等。如專利權(quán)，因?yàn)樾录夹g(shù)的出現(xiàn)而加速貶值。尤其是技術(shù)含量高的資產(chǎn)。 〈 3〉部分存貨。因?yàn)橛袎膸?，且壞帳?zhǔn)備可能不足（須關(guān)注具體債務(wù)人的嘗債能力） 〈 2〉部分短期投資。 〈 3〉 ―帳 /表”外資產(chǎn)，如已提足折舊但企業(yè)仍在使用的固定資產(chǎn)、已銷帳的低值易耗品、研究開發(fā)成果 /投入、廣告投入、人力資源。 〈 2〉 部分固定資產(chǎn)。 預(yù)期按高于帳面價(jià)值的金額實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn) : 〈 1〉大部分存貨。 實(shí)現(xiàn)跨越！ 中國信貸分析師培訓(xùn)班 資產(chǎn)負(fù)債表 的閱讀和評(píng)價(jià) 中國信貸分析師培訓(xùn)班 管理角度的資本 資產(chǎn) 企業(yè)擁有的 總的經(jīng)濟(jì)資源 負(fù)債 所有者 權(quán)益 權(quán)益資本 債權(quán)資本 短期負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 實(shí)收資本 資本公積 盈余公積 未分配利潤 附屬資本 核心資本 資產(chǎn)的來源， 反映產(chǎn)權(quán)關(guān)系 中國信貸分析師培訓(xùn)班 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 流動(dòng)資產(chǎn)： 60% 速動(dòng)資產(chǎn) 30% 盤存資產(chǎn) 30% 固定資產(chǎn)： 40% 總計(jì) 100% 負(fù)債： 50% 流動(dòng)負(fù)債 30% 長(zhǎng)期負(fù)債 20%