財(cái)務(wù)分析與證券定價(jià)-文庫(kù)吧資料
2024-10-24 20:35本頁(yè)面
【正文】 制 –征稅 –政府采購(gòu) ? 競(jìng)爭(zhēng)者 16 投資風(fēng)格 ? 直覺(jué)投資 依賴于直覺(jué)和預(yù)感：不作分析 ? 消極投資 認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格就等于價(jià)值：不作分析 ? 篩選 使用少量信息，不作預(yù)測(cè)：最少的分析 ? 基本面投資 通過(guò)預(yù)測(cè)未來(lái)的投資回報(bào)來(lái)分析一項(xiàng)投資的價(jià)值 1. 分析信息 2. 根據(jù)信息預(yù)測(cè)未來(lái)的投資回報(bào) 17 各種投資方法的成本 ? 直覺(jué)法的危險(xiǎn)之處 ： – 自我蒙騙；忽視鑒別直覺(jué)的能力 ? 消極方法的危險(xiǎn)之處： – 你付出的是價(jià)格，所得到的是價(jià)值 ? 篩選法的危險(xiǎn)之處： – 忽視了關(guān)于未來(lái)的信息 ? 基本面分析 – 要求做大量的工作 ！ 審慎投資要求進(jìn)行分析：以防止支付一個(gè)錯(cuò)誤的價(jià)格（或者在錯(cuò)誤的價(jià)位上賣出） 防守型投資者 積極投資要求進(jìn)行分析：這樣有可能發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)定價(jià)有誤 積極進(jìn)取的投資者 18 基本面投資者要問(wèn)的問(wèn)題 ? 戴爾電腦的股票價(jià)格是其每股收益的 76倍（在 1998年）。而歷史上，市場(chǎng)的平均市盈率是 12倍。這意味著未來(lái)的銷售額和利潤(rùn)應(yīng)該是多少？ ? 可口可樂(lè)的市場(chǎng)價(jià)值 帳面價(jià)值之比為 17（在 1999年）。 E q u i t yCash f rom S hare Issue sDivi dends and C ash fr omShar e Re purcha sesInte rest and L oan Re payment sCash f rom S ale of DebtThe I nve s tor s :The C laimants on Va lueThe F irm :The Valu e GeneratorS ec ondaryD ebt hol dersS ec ondaryS hare hol dersCash f rom S ale of Shar esD ebt hol dersS hare hol dersO pera t i ngA ct i vi t i esInvestm entA ct i vi t i esF i nanc i ngA ct i vi t i esThe F in an cial S tat emen ts:Inf ormat ion on Valu eF i gure The firm , it s cl ai m ant s , the ca pi t al ma rket and t he fi nanc i al s t at em ent s . A rrow s indi ca t e c ash flows .?企業(yè)的價(jià)值 = 資產(chǎn)的價(jià)值
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