山西大學繼續(xù)教育學院經(jīng)濟管理專業(yè)畢業(yè)論文-文庫吧資料
2024-09-21 02:47本頁面
【正文】 看，企業(yè)的贏利機會都是以 消費需求為轉(zhuǎn)移的。在宏觀經(jīng)濟快速增長時，投資的成功率就高；宏觀經(jīng)濟發(fā)展低迷時，投資的風險就大。 (四 )企業(yè)外部因素對投資決策的影響 企業(yè)外部因素對投資的影響可以分為兩個方面，政治、經(jīng)濟等政 6 策環(huán)境的影響以及外部投資者的非理性情緒的影響。 （ 2）后悔厭惡的影響?？梢詮囊韵聨讉€方面來分析 : （ 1）過度自信的影響。相對投資者而言，資本成本是他們在公司投資所產(chǎn)生的風險相適應的最低投資報酬率。 （ 3） 資金成本。投資機會是市場對公司收益的估價，是公司成長及績 效的表現(xiàn)。由于現(xiàn)代企業(yè)“兩權(quán)分離”，導致了管理者和股東的利益分化，利益分化使管理者往往并不追求代表股東利益的企業(yè)股票市場價值最大化，而將目標定位于企業(yè)規(guī)模的擴大和產(chǎn)出水平的不斷提高。 分析上述案例可以得出是因為兩個領導人的投資決策失誤造成的，從深層次來分析，一 個企業(yè)所做的決策主要還是跟企業(yè)管理者的決定有很大關(guān)系，應用行為財務理論分析可以得出一個企業(yè)所做的投資不足和投資過度決策都是跟管理者的性格保守或者過度自信以及個人偏好等有很大關(guān)系。在上汽接管雙龍后，雙龍的產(chǎn)銷一直沒能提上去，嚴重地拖累了上汽的發(fā)展，作為其大股東，上汽損失慘重。 2020 年 7 月上海汽車公司被債權(quán)團選中，上汽集團以 5 億美元正式收購雙龍汽車 %股權(quán)。上海汽車工業(yè) （集團）總公司簡稱“上汽集團”，是 中國四大汽車集團 之一，主要從事乘用車、商用車和汽車零部件的生產(chǎn)、銷售、開發(fā)、投資及相關(guān)的汽車服務貿(mào)易和金融業(yè)務。消息傳出的首個交易日，振東制藥股價下跌了 %。作為一家成長性良好的高新技術(shù)企業(yè)，它也是不少投資者眼中的“好公司”。山西振東制藥股份有限公司隸屬于振動集團，是山西省首家創(chuàng)業(yè)板上市公司，為高新技術(shù)企業(yè)，下轄道地藥材開發(fā)公司、北京藥物研究院、泰盛制藥、安特制藥、開元制藥、家庭護理用品、醫(yī)藥物流等 9 個子公司。但是由于企業(yè)決策過程中的很多因素，導致我國企業(yè)卻大量存在違背這一目標的投資行為。在行為財務理論早期研究者的研究成果中把心理學與經(jīng)濟學融合到了一起，對不確定狀態(tài)下人們?nèi)绾巫龀雠袛嗪蜎Q策進行了研究，描述了不確定情況下人們進行決策判斷的實際過程，解決了傳統(tǒng)財務理論未能解決的第二個問題。傳統(tǒng)財務理論旨在解決兩個問題 :其一，通過最優(yōu)決策模型解釋什么是最優(yōu)決策； 其二，通過描述性決策模型探討投資者的實際決策過程?；诖?，行為財務理論對傳統(tǒng)財務理論提出了質(zhì)疑。傳統(tǒng)財務理論是建立在理性人和有效市場假設基礎之上的。 （三）行為財務理論與傳統(tǒng)財務理論的比較 盡管行為財務理論是在傳統(tǒng)財務理論的基礎上，對傳統(tǒng)財務理論未能解釋的金融市場出現(xiàn)的一系列問題的修繕，但從行為財務理論的內(nèi)涵、研究對象及其理論基礎等方面，都可以看出它和傳統(tǒng)財務理論存在顯著的差異。 (3)內(nèi)部報酬率。 (2)獲利指數(shù)。是指考慮了資金的時間價值的指標，常見的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標有三個： (1)凈現(xiàn)值。是指投資項目壽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率。是指回收 3 初始投資所需的時間，一般以年為單位。在有效傳統(tǒng)投資決策理論下評價投資決策優(yōu)劣的指標可分為： 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標。 （二）企業(yè)投資決策理論 傳統(tǒng)財務學作為一門較為成熟的理論學科，有其自身較為完善的體系和堅實的理論基礎。行為財務理論的研究對象是財務領域
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