經(jīng)濟(jì)性評價方法(2)-文庫吧資料
2025-05-23 00:27本頁面
【正文】 5 2021 3000 3000 3000 3000 10000 年 3000 Page 31 ? 因為 NPV 0，所以項目可以接受。 每期債券的利息＝ 5000*(8%/2)=$200 （ 2）計算投資債券的凈現(xiàn)值。假使同期的資金的機(jī)會成本為 10％，問：你借還是不借？ 例 8％，面值為 5000$， 20年后償還債券，每半年支付一次利息，一位投資者想以4500元的價格買入，此人要求資金的機(jī)會成本 10％，半年復(fù)利一次，問該投資是否劃算？ Page 27 例１解答如下：計算方案的凈現(xiàn)值 NPV=10000+2021(P/F,10%,1)+ 4000(P/F,10%,2)+7000 (P/F,10%,3) =383(元 )0,故方案可行。 Page 18 例： 某項目擬采用甲、乙兩個方案，若兩個方案的 年產(chǎn)量相等 ，基準(zhǔn)投資回收期 8年， 甲方案投資 3000萬元，經(jīng)營費用為 500萬元 /年， 乙方案投資 2021萬元，經(jīng)營費用為 600萬元 /年， 試問，該項目應(yīng)采用哪個方案？ Ta=(30002021)/(600500)=10年 大于 8年，故應(yīng)選乙方案 Page 19 第三節(jié) 動態(tài)評價指標(biāo) 凈現(xiàn)值 NPV 凈年值 NAV 費用現(xiàn)值 AC 費用年值 PC Page 20 凈現(xiàn)值 NPV 考察項目壽命期內(nèi)每年發(fā)生的現(xiàn)金流量，按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時點的現(xiàn)值累加 ? ? ? ??????? n0tt0t i1COCIN P V判別準(zhǔn)則： 若 ，則項目應(yīng)予以接受 若 ，則項目應(yīng)予以拒絕 0NPV ?0NPV ?基準(zhǔn)折現(xiàn)率 Page 21 例： 某項目各年的現(xiàn)金流量如表所示，試用凈現(xiàn)值指標(biāo)評價其經(jīng)濟(jì)可行性，設(shè)基準(zhǔn)收益率為 10%。 解：本例的計算列于表 44中。 【 例 】 方案的現(xiàn)金流量表如表 4－ 4，設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 12%，求方案的動態(tài)投資回收期，若標(biāo)準(zhǔn)投資回收期 Td*為 6 年，試對方案作出評價。 種類 若方案為典型投資情況，動態(tài)投資回收期 Td應(yīng)滿足下式： 0000 111iiiNBTiAPNBKddTTd )()(),/(?????Page 13 通過整理可得 Td的計算公式為： 動態(tài)投資回收期法 )1l g ()l g (lg00iiKNBNBT d?????式中： Td— 動態(tài)投資回收期； 其他符號意義同前。 所以，投資回收期指標(biāo)一般用于粗略或初步評價，還需要和其他指標(biāo)結(jié)合起來使用。 缺點 ： （ 1）不能反映投資回收期以后方案的情況，因而不能反映方案整個壽命期的經(jīng)濟(jì)效果； （ 2）只反映回收投資的時間，反映的經(jīng)濟(jì)效果也有局限性 （ 3）標(biāo)準(zhǔn)投資回收期的制定不易。 上例中，若標(biāo)準(zhǔn)投資回收期 T0為 6年，則 Tp ＜ T0 ，方案在 6年內(nèi)能夠收回投資，是可行的，可以接受。 當(dāng)年凈現(xiàn)金流量絕對值上年累計凈現(xiàn)金流量的出現(xiàn)正值的年份數(shù)累計凈現(xiàn)金流量開始 ????????? 1Tp （ 4－ 3） Page 7 表 4－ 1 某投資項目的財務(wù)現(xiàn)金流量表 單位：萬元 年份 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 ① 現(xiàn)金流入 銷售收入 固定資產(chǎn)殘值回收 流動資金回收 500 1000 1500 1500 1500 1500 1500 1500 50 250 ② 現(xiàn)金流出 固定資產(chǎn)投資 流動資金投資 經(jīng)營成本 銷售稅金 凈現(xiàn)金流量 500 500 600 600 100 100 200 100 299 25 76 50 588 50 312 865 75 560
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