【正文】 比 3浪平和的多，交易量開始落后于價格的變化，各種擺動指標出現(xiàn)相互背離的信號。交易量非常重要，并常伴隨價格的跳空。 3浪：俗稱主升浪，通常是最長的（至少決不會是 5浪中最短的）也是最猛烈的一浪。 圖 41波浪的基本形態(tài) 各浪的特點 1浪：通常是最短的一浪，差不多有一半處于市場的底部過程中，常貌似從非常壓抑的水平發(fā)生的不起眼的反彈。其中 5浪是上升浪 (waves up)，稱為主浪， 4浪分別是對 3浪的調(diào)整，稱調(diào)整浪。如圖 41所示，一個完整的周期包含8浪 ——5浪上升， 3浪下降。 1946年完成其理論的集大成之作 《 自然法則 —宇宙的秘密 》 。1896年，艾略特開始從事會計工作，在以后的二十多年里，艾略特在美洲的許多公司任職，這些公司大部分是鐵路公司。 拉爾夫 .納爾遜 .艾略特 （ Ralph Nelaon Elliot 18711948）：1871年 7月 28日出生在美國密蘇里州堪薩斯市郊的瑪麗斯維利鎮(zhèn) (Marysvile)。后來的事實與艾略特的預(yù)言相符。在 1935年美國股市一片低迷，投資者喪失信心之際，艾略特本人曾運用波浪理論，以道 因此，可以根據(jù)這些規(guī)律性的波動，來預(yù)測價格未來的走勢。價格的波動，如同潮汐一樣，一波跟著一波，而且周而復(fù)始。然而，如果能恰當(dāng)?shù)淖プ〔糠种械融厔?，那么交易者的獲利就會比僅從主要趨勢中的獲利更為豐厚。 ” 之間的矛盾 。” “ 一旦基本趨勢確立，道氏理論假設(shè)這種趨勢會一路持續(xù)，直到趨勢遇到外來因素破壞而改變?yōu)橹埂? 道氏理論常令投資者疑惑不定 有時，一個優(yōu)秀的道氏分析家也會說：“主要趨勢仍然看漲，但已處于危險階段，所以我也不知道是否建議你現(xiàn)在買進。這條規(guī)則告訴人們：一個舊趨勢的反轉(zhuǎn)可能發(fā)生在新趨勢被確認后的任何時間， 作為投資人，一旦作出委托后，必須隨時注意市場。 股價波動的主要趨勢是在經(jīng)常變化著的： 多頭市場并不能永遠持續(xù)下去，空頭市場總有到達底的一天。當(dāng)天交易中高點的１５２．４５并不算數(shù)，如果下一次的上升的當(dāng)天高點達到１５２．６０，但收盤仍然低于１５０．７０主要的多頭趨勢仍然是不能確定的。這是又一個經(jīng)過時間考驗的道氏理論規(guī)則。 盤局 圖36盤局 把收盤價放在首位 道氏理論并不注意一個交易日當(dāng)中的最高價、最低價、而只注意收盤價。 盤局常發(fā)展成重要的頂部和底部 ，分別代表著出貨和進貨的階段，但是，它們更常出現(xiàn)在 主要趨勢時的休息和整理的階段 。相反，價位向下跌破盤局的下限是空頭市場的征兆。盤局出現(xiàn)之后的走勢有兩種可能：在這個價位區(qū)間內(nèi)的賣盤已被買完，而那些想買進的人必須提高價位來誘使賣者出售；本來想要以盤局價位水平出售的人發(fā)覺買進的氣氛削弱了，必須削價來處理其股票。 一個 盤局 出現(xiàn)于一種或兩種指數(shù)中，一般持續(xù)兩個或三個星期，有時達數(shù)月之久，價位僅在約５％的距離中波動。 僅僅從成交量在數(shù)天中的表現(xiàn)很少能夠得到有用的結(jié)論，只有在一段時間內(nèi)，總體的和相對的成交量趨勢才能給出一些有用的信號。而在一輪熊市中，價格下跌時成交量增加，而在價格回升時成交量萎縮。 圖 35上證指數(shù)與上證綜合指數(shù)的相互驗證 交易量跟隨趨勢 主要趨勢中價格上漲，那么交易活動也就隨之活躍。 此外，兩種指數(shù)沒有必要同一天確定。如果鐵路指數(shù)漲至高于 b點的位置的話，我們就得到一個趨勢轉(zhuǎn)升的明確信號了。但同期的鐵路指數(shù)，首先由 b至 c，低于 a，隨后由 c漲至 b。這就意味著，市場趨勢中不是一種指數(shù)就可以單獨產(chǎn)生有效信號。任何仔細研究過市場記錄的人士都不會忽視這一原則所起到的“作用”。走勢在歸類上確實有些主觀成分，但判斷的精確性卻關(guān)系重大。判斷何者是逆于主要趨勢的“重要”中期走勢，這是“道氏理論”中最微妙與困難的一環(huán)。次級折返走勢經(jīng)常被誤以為是主要走勢的改變，因為多頭市場的初期走勢，顯然可能僅是空頭市場的次級折返走勢，相反的情況則會發(fā)生在多頭市場出現(xiàn)頂部后。 ，是兩種指數(shù)都向上突破空頭市場前一個修正走勢的高點，并持續(xù)向上挺升的日子。 主要的多頭市場的特征： ,主要多頭市場的價格漲幅平均為 %. ( )，歷史上的所有的多頭市場中， 75%的期間長度超過 657天 ( )， 67%介于 . ，以及空頭市場最后一波的次級折返走勢，兩者之間幾乎無法區(qū)別，唯有等待時間確認。 圖 33上證綜合指數(shù)空頭市場走勢圖 主要走勢的三個階段（多頭市場） 主要的多頭市場 (Primary Bull Markets)：主要的多頭市場是一種整體性的上漲走勢，其中夾雜次級的折返走勢，平均的持續(xù)期間長于兩年，在此期間由于經(jīng)濟情況好轉(zhuǎn)與投機活動轉(zhuǎn)盛，所以投資性與投機性的需求增加，因此推高股票價格。 (confirmation date)，是指兩種市場指數(shù)都向下突破多頭市場最近一個修正低點的日期，兩種指數(shù)突破的時間可能有落差，并不是不正常的現(xiàn)象?！霸囂健逼陂g，成交量偏低顯示信心減退，很容易演變?yōu)椤安辉倨诖善笨梢跃S持過度膨脹的價格”。 ，其中 75%的期間介于 . ，隨后通常會以偏低的成交量“試探”前一個多頭市場的高點。 空頭市場會歷經(jīng)三個主要的階段： 第一階段，市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價格；第二階段的賣壓是反映經(jīng)濟狀況與企業(yè)盈余的衰退；第三階段是來自于健全股票的失望性賣壓，不論價值如何，許多人急于求現(xiàn)至少一部分的股票。 主要走勢的三個階段 (空頭市場） 主要走勢 (Primary Movements)： 主要走勢代表整體的基本趨勢，通常為多頭或空頭市場，持續(xù)時間可能在一年以內(nèi)，乃至于數(shù)年之久，確判斷主要走勢的方向，是投機行為成功與否的最重要因素， 沒有任何已知的方法可以預(yù)測主要走勢的持續(xù)期限 。 短期趨勢 （ Minor Trend，暫短趨勢、小趨勢） 持續(xù)數(shù)天至數(shù)個星期， 次級趨勢中的短線波動，三個或三個以上短期趨勢組成一個 次級 趨勢。 中期 趨勢 （ Secondary Trend，次要趨勢、 次級趨勢 ） 持續(xù)數(shù)個星期至數(shù)個月， 基本趨勢中的調(diào)整 ，它與長期趨勢的方向可能相同，具有 一定牽制作用 ， 中期調(diào)整后市場將回復(fù)原來的趨勢。它是投資者主要的考量，于投機者較為次要。 圖 31上升趨勢 圖 32下降趨勢 確認 確認 基本趨勢 、中期 趨勢 、 短期趨勢 任何市場中，都必然同時存在著三種趨勢： 基本趨勢 （ Primary Trend，長期趨勢、主要趨勢、大趨勢） 持續(xù)數(shù)個月至數(shù)年， 廣泛或全面性上升或下降的變動情況 ， 總的升降幅度會超過 20% 。 （基期股價算術(shù)平均數(shù)） 100％ 加權(quán)平均數(shù)法：以當(dāng)期采樣股票的每種股票價格乘以當(dāng)期發(fā)行數(shù)量的總和作為分子，以基期采樣股票每股價格乘基期發(fā)行數(shù)量的總和作為分母，所得百分比即為