【正文】 于健全股票的失望性賣壓，不論價值如何，許多人急于求現(xiàn)至少一部分的股票。 圖 33上證綜合指數空頭市場走勢圖 主要走勢的三個階段（多頭市場） 主要的多頭市場 (Primary Bull Markets)：主要的多頭市場是一種整體性的上漲走勢，其中夾雜次級的折返走勢，平均的持續(xù)期間長于兩年，在此期間由于經濟情況好轉與投機活動轉盛，所以投資性與投機性的需求增加，因此推高股票價格。判斷何者是逆于主要趨勢的“重要”中期走勢，這是“道氏理論”中最微妙與困難的一環(huán)。但同期的鐵路指數，首先由 b至 c，低于 a，隨后由 c漲至 b。而在一輪熊市中，價格下跌時成交量增加，而在價格回升時成交量萎縮。相反，價位向下跌破盤局的下限是空頭市場的征兆。當天交易中高點的１５２．４５并不算數，如果下一次的上升的當天高點達到１５２．６０，但收盤仍然低于１５０．７０主要的多頭趨勢仍然是不能確定的?！? “ 一旦基本趨勢確立，道氏理論假設這種趨勢會一路持續(xù)，直到趨勢遇到外來因素破壞而改變?yōu)橹埂Ｒ虼?，可以根據這些規(guī)律性的波動，來預測價格未來的走勢。1896年，艾略特開始從事會計工作，在以后的二十多年里，艾略特在美洲的許多公司任職，這些公司大部分是鐵路公司。 圖 41波浪的基本形態(tài) 各浪的特點 1浪：通常是最短的一浪，差不多有一半處于市場的底部過程中，常貌似從非常壓抑的水平發(fā)生的不起眼的反彈。 a浪：通常被誤解成只是尋常的回撤，但是如果 a浪具備了 5浪結構，應該引起警覺，尤其是隨著交易量的增加，股價反而不能繼續(xù)上漲。 圖 42浪的層次 圖 42種， (1)(3)(5)浪被細分成五浪結構，這是因為由他們組成的上一個層次的浪 [1]也是上升浪，而 (2)(4)浪的方向與上一個層次的浪方向相反，所以只被細分為三浪結構。 3）八個波浪運動（五個上升，三個下降）構成一個循環(huán)，自然又形成上級波動的兩個分支。這里是個分水嶺，此后市場要么恢復上升趨勢，要么形成頂部，因其在更大尺度的周期中的地位而定。浪 B的幅度通常為浪 A 的 50% ，不能超過浪 A 的 75%；浪 C的幅度為浪 A的 1或者 。有時，三角形只具備三浪結構。 菲波納奇的神奇數字系列中，任取相鄰兩神奇數字，將低位的神奇數字比上高位的神奇數字，其計算的結果會逐漸接近于 ，數值位愈高的數字，其比率會更接近于 。假如并非完全相等。第五浪的預期目標與 。在日（周 /月 /年）線圖上，從重要的轉折點出發(fā)，向后數算到第 1第 2第 3第 55或者第 89個交易日，預期未來的頂或底就出現(xiàn)在這些“菲波納奇日”上。通過計算這些位置，可以弄清楚各個波浪之間的相互關系，確定價格的回撤點和將來價格可能達到的位置。一套不能確定的理論用在風險奇高的股票市場，運作錯誤足以使人損失慘重。另外，波浪理論在應用中會產生一個奇怪的現(xiàn)象，那就是當事情過去以后，回過頭來觀測已經走過的圖形，用波浪理論的方法是可以很完美地將其劃分出來，而在形成途中卻很難把握，所以在應用時一定不要機械地照搬。差之毫厘，失之千里。當初艾略特就是從價格走勢的形態(tài)中得到啟發(fā)才發(fā)現(xiàn)了波浪理論。此類與趨勢方向相反的價格變化，往往占先前運動的一定百分比。 (3)浪與浪之間的派生比例關系 ：第四浪常見的回吐比率及部分第二浪的回吐百分比， B浪的回吐過程（ ABC浪以之字形運行）； ：大部分第二浪的調整深度。 (2)浪與浪之間的比例關系 對于推動浪來說，如果推動浪中的一個子浪成為延伸浪的話，則其他兩個推動浪不管其運行的幅度還是運行的時間，都將會趨向于一致。 21/55=, 55/21= 神奇數字系列包括下列數字： 1， 2， 3， 5， 8， 13， 21， 34， 55， 89， 144，233， 377， 610， 987， 1597…… 直至無限。因此在上升趨勢中，我們可以說三角形既可能是看漲的，也可能是看跌的；看漲，因其意味著趨勢將恢復，看跌，因為它表明在完成剩下的一個上漲浪潮之后，市場可能也就到頂了。 如果陡峭的趨勢線被跌破了，這種形態(tài)通常標志著市場發(fā)生了重要轉折。 1 2 3 5 4 （ 1）或（ 3） (2)或 (4) (3)或 (5) 延長浪 延長浪起點 第一回撤 第二回撤 圖 445第 5浪延長的雙回撤現(xiàn)象 第 5浪延長完成以后，市場將以三浪結構向下運動到延長部分的起點。在熊市中，一組三浪結構的上漲（ b浪）過后，是下降趨勢的恢復，而五浪結構的上漲則說明將會出現(xiàn)更可靠的向上運動，其本身甚至可能構成了新的牛市的第一浪。反之，每一浪本身也是上一層次的波浪的一個組成部分。 5浪：通常比 3浪平和的多，交易量開始落后于價格的變化，各種擺動指標出現(xiàn)相互背離的信號。其中 5浪是上升浪 (waves up)，稱為主浪， 4浪分別是對 3浪的調整，稱調整浪。 拉爾夫 .納爾遜 .艾略特 （ Ralph Nelaon Elliot 18711948）：1871年 7月 28日出生在美國密蘇里州堪薩斯市郊的瑪麗斯維利鎮(zhèn) (Marysvile)。價格的波動，如同潮汐一樣，一波跟著一波，而且周而復始。 道氏理論常令投資者疑惑不定 有時，一個優(yōu)秀的道氏分析家也會說：“主要趨勢仍然看漲，但已處于危險階段，所以我也不知道是否建議你現(xiàn)在買進。這是又一個經過時間考驗的道氏理論規(guī)則。盤局出現(xiàn)之后的走勢有兩種可能：在這個價位區(qū)間內的賣盤已被買完，而那些想買進的人必須提高價位來誘使賣者出售；本來想要以盤局價位水平出售的人發(fā)覺買進的氣氛削弱了，必須削價來處理其股票。 圖 35上證指數與上證綜合指數的相互驗證 交易量跟隨趨勢 主要趨勢中價格上漲，那么交易活動也就隨之活躍。這就意味著，市場趨勢中不是一種指數就可以單獨產生有效信號。次級折返走勢經常被誤以為是主要走勢的改變，因為多頭市場的初期走勢，顯然可能僅是空頭市場的次級折返走勢，相反的情況則會發(fā)生在多頭市場出現(xiàn)頂部后。 (confirmation date)，是指兩種市場指數都向下突破多頭市場最近一個修正低點的日期，兩種指數突破的時間可能有落差，并不是不正常的現(xiàn)象。 主要走勢的三個階段 (空頭市場） 主要走勢 (Primary Movements)： 主要走勢代表整體的基本趨勢，通常為多頭或空頭市場，持續(xù)時間可能在一年以內，乃至于數年之久，確判斷主要走勢的方向，是投機行為成功與否的最重要因素， 沒有任何已知的方法可以預測主要走勢的持續(xù)期限 。 圖 31上升趨勢 圖 32下降趨勢 確認 確認 基本趨勢 、中期 趨勢 、 短期趨勢 任何市場中，都必然同時存在著三種趨勢： 基本趨勢 （ Primary Trend，長期趨勢、主要趨勢、大趨勢） 持續(xù)數個月至數年， 廣泛或全面性上升或下降的變動情況