【正文】 充流動(dòng)資金的不足。 由于福費(fèi)廷業(yè)務(wù)主要提供中長期貿(mào)易融資， 所以從期限上來講， 資本性物資的交易更適合福費(fèi)庭業(yè)務(wù)。 （ 4）福費(fèi)廷屬于中期融資，融資期限一般在半年以上，最長可達(dá) 10 年。 （ 3）福費(fèi)廷公司對出口商的融資是無追索權(quán)融資，所以，福費(fèi)廷公司要求購買的債權(quán)憑證需經(jīng)進(jìn)口國一家信譽(yù)卓越的銀行或金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保。 ，適合哪些出口商采用？ 答：福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的特點(diǎn)： （ 1）福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中的債權(quán)憑證（如匯票、本票）產(chǎn)生于國際貿(mào)易往來，包括一般貿(mào)易和技術(shù)貿(mào)易。 由于債務(wù)人資信問題所造成的呆賬、 壞賬損失均由保 理商承擔(dān)。國際保理業(yè)務(wù)是當(dāng)出口商將代 表應(yīng)收賬款的票據(jù)交給保理商時(shí)， 保理商立即以預(yù)付款方式向出口商提供不超過 應(yīng)收賬款 80%的融資，并按市場優(yōu)惠利率適當(dāng)加息計(jì)算利息， 剩余 20%的應(yīng)收賬 款待保理商向債務(wù)人（進(jìn)口商）收取全部貨款后，再行清算。 ，國際租賃融資有何利弊？ 答：（ 1）對承租人的有利之處： ① 能充分利用外資； ② 有利于企業(yè)的技術(shù)改造； ③ 不受國際通貨膨脹的影響； ④ 效率較高； ⑤ 有利于適應(yīng)暫時(shí)性和季節(jié)性需要； ⑥ 能減少盲目引進(jìn)的損失。 （ 4）國際銀團(tuán)貸款。國際企業(yè)向國際商業(yè)銀行貸的款項(xiàng)。國際企業(yè)向亞洲開發(fā)銀行貸款融資。國際企業(yè)向世界銀行、國際開發(fā)協(xié)會(huì)或國際金融公司貸款融資。 16 ？ 答： 國際信貸融資是指國際企業(yè)向國際金融機(jī)構(gòu)或國際間其他經(jīng)濟(jì)組織借款的一種融資形式。 （ 3）考慮各種融資方式的難易程度選擇合適的金融市場進(jìn)行融資，提高融資效率。 （ 2）考慮各種融資方式的資本成本和企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。 因此，許多國家無不對本國居民對外從事融資行為施加種種干預(yù)和管制。 （ 3）國際融資的被管制性。國際融資通常存在償債能力風(fēng)險(xiǎn)外，還面臨著特有的風(fēng)險(xiǎn)。國際融資客體是指國際融資使用的貨幣，這種貨幣是可兌換貨幣。 二、簡答題 ？ 答：（ 1）國際融資主客體的復(fù)雜性。 ： 是指與國際貿(mào)易有直接聯(lián)系的融資。 是獨(dú)立文件，不依附于貿(mào)易合同） ，無追索權(quán)地售予出口商所在銀行或大金融公司的一種資金融通方式。 ： 指出口商以商業(yè)信用形式出售商品，在貨物裝船后立即將發(fā) 票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)賣斷給承購應(yīng)收賬款的銀行， 收進(jìn)全部或一部分貨款， 從而取得資金融通的業(yè)務(wù)。 ： 又稱服務(wù)租賃、管理租賃或操作性租賃，是指出租人將自己經(jīng) 營的租賃資產(chǎn)進(jìn)行反復(fù)出租給不同承租人使用， 由承租人支付租金， 直至資產(chǎn)報(bào) 廢或淘汰位置的一種租賃方式。 ： 又稱設(shè)備租賃或現(xiàn)代租賃，是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān) 的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。 9 國際租賃融資 ：是指跨國境的租賃業(yè)務(wù)，即在一定時(shí)期內(nèi)，一個(gè)國家的出租 人把租賃物件租給另一個(gè)國家的承租人使用， 承租人分期支付相當(dāng)于租賃物件總 價(jià)值（指價(jià)款、運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等項(xiàng)合計(jì)）加利息、利潤的租金。 ： 是指外國的借款者在某一國國內(nèi)的資本市場所發(fā)行的債券，并以發(fā) 行地當(dāng)?shù)氐呢泿牛? local currency）作為計(jì)價(jià)貨幣 。 ： 是指一個(gè)國家的工商企業(yè)在另一個(gè)國家發(fā)行股票籌集所需資金的融資形式。國際企業(yè)要追求使企業(yè) 價(jià)值最大、資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。 2.國際資本成本： 國際企業(yè)在國際融資中取得資金而支付的各種費(fèi)用，包括資本 占用費(fèi)和籌資費(fèi)用， 國際資本成本相對于國內(nèi)的資本成本， 計(jì)算時(shí)還要考慮各國資本吃成本的差異和匯率風(fēng)險(xiǎn)。 第 5 章《國際融資》一、名詞解釋 ： 融資即融通資金，即指資金持有者之間的融通，以調(diào)劑余缺。如果美元升值，該企 業(yè)的凈流入將是有利的；如果美元貶值，英鎊升值，則這筆 億美元的凈流入 將給企業(yè)帶來交易風(fēng)險(xiǎn)，造成交易風(fēng)險(xiǎn)損失。他還有 6 億美元的借款，現(xiàn)匯匯率是 $。 。所以應(yīng)該選購買一個(gè)月的遠(yuǎn)期合約方式保值。這樣 10000 英鎊流入的人 民幣價(jià)值固定在 元，大于不保值時(shí)的 元。 （ 2）利用借款和投資方式保值 企業(yè)從銀行借入英鎊兌換成人民幣存入銀行，借入的英鎊為 10000/ （ 1+%） = 英鎊，兌換成人民幣 = 元。 問：該公司應(yīng)如何選擇保值方式。第一種可能性發(fā)生的概率為 70%，第二種可能性發(fā)生的概率為 30%。 （ 3）會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，如果合同簽訂后歐元下跌，到期時(shí) 1 歐元兌換美元的價(jià)格低于 美元，則企業(yè)仍要按 美元的價(jià)格買入歐元，會(huì)比直接按當(dāng)時(shí)低于 的的即期匯率購買歐元要多支付美元，造成損失。 12 要求：根據(jù)上述資料，回答下列問題： （ 1）該公司簽訂遠(yuǎn)期外匯合約時(shí)希望應(yīng)對哪類外匯風(fēng)險(xiǎn)？ （ 2）當(dāng)即期匯率為 1 歐元 = 美元時(shí)，該公司的 3 份合約預(yù)計(jì)節(jié)約多少美 元？當(dāng)時(shí)美元對人民幣價(jià)格始終穩(wěn)定在 1 美元 = 元人民幣左右，該公司預(yù)計(jì) 節(jié)約多少人民幣？ （ 3）簽訂該合約是否會(huì)給公司帶來風(fēng)險(xiǎn)？如何看待這種風(fēng)險(xiǎn)？ 答：（ 1）該公司簽訂合約時(shí)希望應(yīng)對的是交易性外匯風(fēng)險(xiǎn)。 三、計(jì)算題 1. 在 2020 年下半年，國內(nèi)某大型汽車制造商因生產(chǎn)需要，每個(gè)月從歐盟進(jìn)口價(jià)值 1 億歐元的汽車零配件， 由于歐元漲勢不斷， 該公司損失巨大， 每個(gè)月要多付數(shù)千萬元人民幣換匯。 資產(chǎn)負(fù)債表保值原理也是通過進(jìn)行另一筆正好抵消的凈暴露資產(chǎn)的交易使得企業(yè)沒有資產(chǎn)或負(fù)債暴露在外匯風(fēng)險(xiǎn)下。 ？這樣做有哪些利弊？ 答：企業(yè)確定折算方式后， 依據(jù)該折算方式下進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債表保值以及利潤保值。 主要包括資產(chǎn)負(fù)債表因折算匯率變化而發(fā)生的價(jià)值改變的風(fēng)險(xiǎn)和損益表中稅后利潤因折算匯率變化而改變的風(fēng)險(xiǎn)。 ？哪些不能互相抵消？ 答：能夠滿足下列條件的外匯債權(quán)和債務(wù)引起的交易風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消的： 11 （ 1）時(shí)間上的同時(shí)性 （ 2）幣種上的一致性 （ 3）數(shù)量上的等額性 因?yàn)闆]有滿足以上特征而不能相互抵消的外匯債權(quán)債務(wù)被稱為外匯敞口或受險(xiǎn)部，這部分債權(quán)債務(wù)引起的交易風(fēng)險(xiǎn)不能抵消。 因?yàn)闆]有滿足以上特征而不能相互抵消的外匯債權(quán)債務(wù)被稱為外匯敞口或受險(xiǎn)部分。 ： 又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，國際企業(yè)在合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，將不同貨幣計(jì)價(jià)的財(cái) 務(wù)報(bào)表折算成同一貨幣計(jì)價(jià)的會(huì)計(jì)報(bào)表的過程中企業(yè)報(bào)表價(jià)值和利潤價(jià)值發(fā)生改變的風(fēng)險(xiǎn)。 ： 匯率變動(dòng)對企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價(jià)格、成本、費(fèi)用等產(chǎn)生影響，從而 導(dǎo)致企業(yè)未來現(xiàn)金流量發(fā)生改變的風(fēng)險(xiǎn)。 ￥ $ ＝ US$ （ 5） JP￥ 10000 ￥ ￥ 247。 ￥ ￥＝ JP￥ （ 3） US$100 ￥ $ 247。 6. 新加坡元 6 個(gè)月期的利率為 4%，而英鎊 6 個(gè)月期的利率為 %。 （ 2）兩星期后即期匯率為 1 歐元 = 美元，企業(yè)不應(yīng)執(zhí)行期權(quán)。兩星期后，如果歐元貶值，即期匯率為 1 歐元 = 美元，企業(yè) 是否應(yīng)執(zhí)行期權(quán)？為什么？如果兩星期后即期匯率為 1 歐元 = 美元，企業(yè) 是否應(yīng)執(zhí)行期權(quán)？為什么？ 9 答： （ 1）兩星期后，如果歐元貶值，即期匯率為 1 歐元 = 美元，企業(yè)應(yīng)執(zhí)行期權(quán)。 5. 某國際企業(yè)兩周后有應(yīng)收帳款 100 000 歐元，即期匯率 1 歐元 = 美元。三個(gè)月后澳元貶值為 1 美元 = 澳元。但如果 3 個(gè)月后的即期匯率低于于 1 美元 = 人民幣，但因該企業(yè)買入了 3 個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率，該企業(yè)仍需要按 1 美元 = 人民幣的價(jià)格買入 150 萬美元用于支付貨款，則需要付出比 3 個(gè)月后按 即時(shí)匯率買入 150 萬美元多的人民幣，所以有風(fēng)險(xiǎn)的。 3. 某中國國際企業(yè)從美國進(jìn)口商品， 3 個(gè)月后需要 150 萬美元。 2. 某日倫敦、法蘭克福、香港三地外匯市場的行情如下： 倫敦市場 1 英鎊 = 歐元，同時(shí)，法蘭克福市場 1 歐元 = 港幣，香港市場 1 英鎊 = 港幣。 （ 3）利率平價(jià)理論：解釋匯率遠(yuǎn)期升水（或貼水）與名義利率之間關(guān)系的理論，表明匯率遠(yuǎn)期升水或貼水的大小近似等于兩國的名義利率差異。 利用購買力平價(jià)，可以推導(dǎo)出匯率變化與通貨膨脹率之間的關(guān)系。 買入?yún)R率與賣出匯率相差的幅度一般在千分之一至千分之五， 各國不盡相同， 兩者之間的差額，即商業(yè)銀行買賣外匯的利潤。 賣出匯率：商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)賣出外匯時(shí)所依據(jù)的匯率叫做賣出匯率， 也成 “ 賣價(jià) ” 。 是以每單位或每 100 個(gè)單位本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣。 是以每單位或每 100 個(gè)單位外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣。 5. 什么是直接報(bào) 價(jià)和間接報(bào)價(jià)？請解釋買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率。交易者參與市場的目的是對已經(jīng)存在的出口或進(jìn)口合同進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。 4. 誰是遠(yuǎn)期市場的主要參與者？他們的動(dòng)機(jī)分別是什么？ 答：在遠(yuǎn)期市場上，根據(jù)參與市場的目的不同，市場參與者可以分為套利者、交 易者和套期保值者。 即外幣的價(jià)值和匯率的升跌成反比。 即外幣的價(jià)值和 匯率的升跌成正比。 12. 外匯期權(quán)交易： 根據(jù)約定條件， 期權(quán)的買方有權(quán)在未來的一定時(shí)間內(nèi)按照約定匯率，向權(quán)利的賣方買進(jìn)或賣出約定數(shù)額的外匯， 同時(shí)權(quán)利的買方也有權(quán)不執(zhí)行上述買賣的合約。 與套匯交易的目的不同， 掉期交易不是為了投機(jī)獲利，而是通過交易，避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資金保值。 包括直接套匯（即兩地套匯）和間接套匯（即三角套匯） 。遠(yuǎn)期外匯交易一般適 合與大企業(yè)的大額交易。 5 8. 遠(yuǎn)期外匯交易： 也稱期匯交易， 指交易雙方按遠(yuǎn)期匯率簽訂遠(yuǎn)期合同， 按合同 約定的日期、幣種、金額等進(jìn)行交割的外匯買賣交易，期限一般為 1 個(gè)月、 3 個(gè) 月、 6 個(gè)月、 12 個(gè)月等。 升水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高， 貼水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低，平價(jià)表示兩者相等。 4. 即期匯率：指目前的匯率， 用于外匯的現(xiàn)貨買賣， 是外匯買賣雙方在成交當(dāng)日或兩天以內(nèi)交割 使用的匯率，也稱現(xiàn)匯匯率。 世界上除了美國、英國以外，絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價(jià)法。 第 3 章《外匯市場與匯率預(yù)測》一、名詞解釋 1. 外匯 : 以外國貨幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄位蛸Y產(chǎn)，包括外國現(xiàn)鈔、外幣支付憑證或支付工具、外幣有價(jià)證券、特別提款權(quán)、其他外匯資產(chǎn)等。 3. 導(dǎo)致一國國際收支失衡的原因是什么？教材 P44 如何進(jìn)行調(diào)節(jié)？ 答：導(dǎo)致一國國際收支失衡的原因主要有： （ 1）通貨膨脹；（ 2）利率差異；（ 3）匯率的變化；（ 4）巨大的需求結(jié)構(gòu)性變化； （ 5）政府干預(yù)。但如果考慮到通貨膨脹與匯率的影響之間可能存在的相互抵消作用某東道國發(fā)生的通脹將引起的國 際企業(yè)現(xiàn)金流量估計(jì)將比較困難。 由于國際企業(yè)的產(chǎn)品市場和原材料等生產(chǎn)資料市場不一定分布在同一個(gè)國家， 因此某東道國的通貨膨脹對國際企業(yè)整體現(xiàn)金流的影響需要根據(jù)具體情況確定。引起國際收支失衡的主要是自主交易和調(diào)節(jié)性交易，不包括凈誤差和遺漏。 3. 國際收支失衡：是指經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目借貸方借貸方發(fā)生持久或巨額的借貸方余額。 2. 國際收支平衡表： 是反映一國的國際收支情況的報(bào)表， 主要包括以下內(nèi)容： 經(jīng)常項(xiàng)目、資本與金融項(xiàng)目、儲(chǔ)備資產(chǎn)項(xiàng)目、凈誤差和遺漏項(xiàng)目。缺點(diǎn)： 國際事業(yè)部協(xié)調(diào)和支持海外活動(dòng)的能量有限，各部門之間容易發(fā)生沖突 4. 影響國際企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)管理組織形式的因素有哪些？ 答：影響國際企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)管理組織形式的因素有 : 1. 企業(yè)國際化經(jīng)營的程度和階段 2. 國際企業(yè)的產(chǎn)品和技術(shù)特點(diǎn) 3. 國家文化 4. 企業(yè)的管理哲學(xué) 5. 如何處理好國際企業(yè)總部與分部財(cái)務(wù)集權(quán)和分權(quán)的關(guān)系？ 答：集權(quán)是指決策指揮權(quán)在組織層級(jí)系統(tǒng)中較高層次上的集中 , 也就是說下級(jí)部門和機(jī)構(gòu)只能依據(jù)上級(jí)的決定、命令和指示辦事 , 一切行動(dòng)必須服從上級(jí)指揮 . 組織管理的實(shí)踐告訴我們 , 組織目標(biāo)