【正文】 下 : 010 ????? ? t)I R R()COnt CI( t ???011 tB0t0?????? ?????? tBAnttnt)I RR()COCO()I RR()CICI( A ??二、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 差額內(nèi)部收益率也可表述為：兩互斥方案凈現(xiàn)值（或年 值）相等時(shí)的折現(xiàn)率。 用差額凈現(xiàn)值法優(yōu)選方案的準(zhǔn)則： 若 △ NPVB－ A＞ 0， 說明 B方案相對于 A方案差額的現(xiàn)金 流達(dá)到了標(biāo)準(zhǔn) ， 則投資大的 B方案較優(yōu)； 若 △ NPVB－ A≤0， 則投資小的 A方案較優(yōu) 。 （ 1） 差額凈現(xiàn)值法 差額凈現(xiàn)值是指相比較的兩方案的凈現(xiàn)值差額或兩方案 的凈現(xiàn)金流量差額的凈現(xiàn)值 ， 記作 △ NPV。 （ 2） 計(jì)算兩方案的相對效果 ， 并確定最優(yōu)方案： 由于 NPVD＞ NPVC ， 故認(rèn)為 D方案優(yōu)于 C方案 。 二、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 【 例 66】 互斥方案 C、 D在壽命期各年的凈現(xiàn)金流量 如表所示 ， 試用凈現(xiàn)值法對方案進(jìn)行優(yōu)選 （ i0=10%） 。 經(jīng)濟(jì)、管理類 技術(shù)基礎(chǔ)課程 技術(shù)經(jīng)濟(jì) （ 一 ） 壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 互斥方案的總量評(píng)價(jià)方法 互斥方案的總量評(píng)價(jià) ， 是指依據(jù)方案預(yù)計(jì)取得的效 果 （ 或花費(fèi)的費(fèi)用 ） 的總量指標(biāo)對方案進(jìn)行比選 。 互斥方案的選擇一般是指從滿足資源要求的眾多備選方案中挑選一個(gè)最有利方案的過程，且最有利方案要求達(dá)到或超過基準(zhǔn)收益率?？紤]到 C方案順序靠后，重新試算組合，按 NPVR的順序，保留 A、 B、 H，將 C和 D換成 E，則其NPV總值為 259600元，選擇更佳。 表 68 各獨(dú)立方案的有關(guān)計(jì)算指標(biāo) 方案 投資額 NPV 按 NPV排序 NPVR 按 NPVR排序 A 202100 120210 （ 1） （ 1） B 120210 54000 （ 4） （ 2） C 40000 5000 （ 7） （ 8） D 90000 25500 （ 6） （ 4） E 130000 28600 （ 5） （ 5） F 360000 64800 （ 2） （ 6） G 30000 4200 （ 8） （ 7） H 150000 57000 （ 3） （ 3） 根據(jù) 600000元的資金限額，按 NPV法應(yīng)選擇 A、 F和 C三方案，其NPV總值為 189800元。即首先根據(jù) PVI法排出優(yōu)先順序，然后進(jìn)一步反復(fù)試算，找出 NPV總額最大的方案組合。 經(jīng)濟(jì)、管理類 技術(shù)基礎(chǔ)課程 技術(shù)經(jīng)濟(jì) 二、獨(dú)立方案的選擇方法 —— 有資源約束條件 （ NPV）法與現(xiàn)值指數(shù)（ NPVR）法 當(dāng)各方案投資差別較大時(shí)，用 NPV法比 PVI法更容易得到合理的選擇。表 67是按 NPV由大到小的順序排列出的 NPV為正值的各備選方案。 經(jīng)濟(jì)、管理類 技術(shù)基礎(chǔ)課程 技術(shù)經(jīng)濟(jì) 二、獨(dú)立方案的選擇方法 —— 有資源約束條件 例：我們?nèi)杂蒙侠斜?64中的數(shù)據(jù)。 此方法選擇方案組合的原則是：在資源限額內(nèi)，使所選取的方案組合的凈現(xiàn)值最大。 表 66 各方案的 IRR計(jì)算指標(biāo) 方 案 組 合 總投資額 /元 IRR / % F、 C、 D 35000 F、 C、 A 24000 F、 A、 E 29000 C、 A、 E 31000 根據(jù)使 TRR最大的原則，選擇 F、 C和 D，而不應(yīng)是 F、 C和 A。但這一選擇尚有 11000元資金剩余，若將此資金投向基準(zhǔn)收益率為 14%的基準(zhǔn)方案，則這些方案的總體收益率（ TRR）為： TRR=(6000 25%+8000 20%+10000 18%+11000 14%)/35000=% 由于有剩余資金，所以，如果重新選擇合適的組合方案，不僅使剩余資金得到充分利用，還可以使組合方案的總體收益率獲得最大值。其中排除了 IRR小于基準(zhǔn)收益率的 B方案（ IRR=13%）。 經(jīng)濟(jì)、管理類 技術(shù)基礎(chǔ)課程 技術(shù)經(jīng)濟(jì) 二、獨(dú)立方案的選擇方法 —— 有資源約束條件 例 64 某工程投資預(yù)算為 35000元，現(xiàn)有 6個(gè)獨(dú)立方案，資料見表 64，若基準(zhǔn)收益率為 14%，試做選擇。這樣，每月所獲得的利潤最多。 =140（元 /小時(shí)） 圖 61 獨(dú)立方案排列圖 將方案按“單位時(shí)間的邊際貢獻(xiàn)”大小依次排列成方案選擇圖。 =90（元 /小時(shí)） 產(chǎn)品 C： ()247。圖 61 獨(dú)立方案排列圖 產(chǎn)品 A： ()247。件 ?1） 銷售上限（件 件 ?1） 單位變動(dòng)費(fèi)用 /（元 有關(guān)資料見表 63。 （ 4）根據(jù)方案的直方圖折線、基準(zhǔn)利率線以及資源限額的界限進(jìn)行分析，界限以內(nèi)基準(zhǔn)利率線以上的方案則為入選方案。橫坐標(biāo)表示資源數(shù)量，縱坐標(biāo)表示效率。 該方法的方案選擇步驟為： （ 1）計(jì)算各方案的“效率”（比如靜態(tài)的資金利潤率、動(dòng)態(tài)的內(nèi)部收益率等）。 方案的選擇方法： ； （ IRR）法 ； （ NPV）法與現(xiàn)值指數(shù)（ NPVR或 PVI）法。 設(shè) A方案的內(nèi)部收益率為 IRRA， B方案的內(nèi)部收益率為 IRRB， C方案的內(nèi)部收益率為 IRRC， D方案的內(nèi)部收益率為 IRRD，由方程： 20210+600(P/A， IRRA， 5)+4000(P/F， IRRA， 5)=0 150000+4000(P/A， IRRB， 10)10000(P/F， IRRB， 10)=0 30000+10000(P/A， IRRC， 20)=0 160000+40000(P/A， IRRD， 30)+10000(P/F， IRRD， 30)=0 解得各自的內(nèi)部收益率分別為： IRRA=19%， IRRB=%， IRRC=30%， IRRD=25% 由于方案 B、 C、 D的內(nèi)部收益率均大于基準(zhǔn)的內(nèi)部收益率，所以這三個(gè)方案為入選方案。 經(jīng)濟(jì)、管理類 技術(shù)基礎(chǔ)課程 技術(shù)經(jīng)濟(jì) 解 3：根據(jù)效益 — 費(fèi)用法的計(jì)算公式得： A方案： 成本 C=20210(A/P， 20%， 5)4000(A/F， 20%， 5)=6150 收益 B=6000 (B/C)A=6000/6150= 同理得 (B/C)B= (B/C)C= (B/C)D= 根據(jù) B/C法的選擇原則可知，應(yīng)選擇 B/C值大于 1的方案，即選擇 B、 C、 D，而方案 A因 B/C值小于 1，故不可取。 經(jīng)濟(jì)、管理類 技術(shù)基礎(chǔ)課程 技術(shù)經(jīng)濟(jì) 解 2：若用 NAV 法選擇方案得 NAVA= 20210(A/P,20%,5)+6000+4000(A/F,20%,5) = （元） 同理得 NAVB=4610（元） NAVC=3838（元） NAVD=7865（元） 根據(jù)凈年值法的判斷準(zhǔn)則，仍選擇 B、 C、 D三個(gè)方案。 表 62 各獨(dú)立方案現(xiàn)金流量表 方 案 A B C D 投資 /元 20210 150000 30000 160000 壽命 /年 5 10 20 30 殘值 /元 4000 ?10000 0 10000 年收益 /元 6000 40000 10000 40000 解 1：用凈現(xiàn)值法選擇方案得： NPVA= 20210+6000(P/A,20%,5)+4000(P/F,20%,5) = （元） 同理： NPVB=16085（元） NPVC=1