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固定匯率和外匯干預-文庫吧資料

2025-05-20 23:41本頁面
  

【正文】 ? 在固定匯率制下,貨幣政策的無效性意味著沖銷操作必然是自相矛盾的,從而是失敗的 –資產(chǎn)的完全替代:只有本幣與外幣債券的預期收益一樣時,外匯市場才會均衡 –資產(chǎn)的不完全替代:均衡時資產(chǎn)的預期收益率不同 Slide 1826 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 當市場將匯率水平推至 E1時,中央銀行為了保持匯率在 E0固定不變,必須運用其儲備來彌補私人資本的流出并減少貨幣供給同時提高國內的利率 國際收支危機和資本抽逃 實際本國貨幣總量 本國利率 , R 匯率 , E 0 E0 R*+(E0E)/E M1/P M2/P 1 1’ 2’ R* 實際貨幣供給 L(R,Y) R*+(E1E)/E 2 R*+(E1E0)/E0 Slide 1824 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 固定匯率下的穩(wěn)定政策 ? 財政政策的調整與匯率變動 ? 財政擴張使產(chǎn)出增加,進而會由于 P的上升,使實際匯率升值(即 EP*/P下降) ? 長期中,貶值政策是中性的,就是說,它對經(jīng)濟長期均衡的惟一影響是所有名義價格和國內貨幣供給成比例的上升 Slide 1822 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 幣值下調引起了產(chǎn)出增加,官方儲備增加和貨幣供給的擴張 固定匯率下的穩(wěn)定政策 匯率, E 產(chǎn)出, Y Y1 Y2 Slide 1820 Copyright 169。而且,它比在浮動匯率制下更加有效 固定匯率下的穩(wěn)定政策 匯率, E 產(chǎn)出, Y Y2 Y1 Y3 Slide 1818 Copyright 169。 匯率, E 產(chǎn)出, Y Y1 Y2 Slide 1817 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 固定匯率下的穩(wěn)定政策 ? 貨幣政策 央行的貨幣政策工具僅能影響國際儲備,無力對該國經(jīng)濟的貨幣供給或產(chǎn)出產(chǎn)生影響。 2021 Pearson Education, Inc. 中央銀行怎樣固定匯率 ? 固定匯率下的貨幣市場均衡 ?為了使本國利率保持在 R*水平上,必須使本國貨幣實際總需求 =實際總供給,即: MS/P=L(R*,Y) 可確定貨幣供給量 MS Slide 1815 Copyright 169。這是因為: –國際收支調整的負擔如何在央行之間進行分配并不確定 –央行可能進行沖銷操作來抵消儲備變動對貨幣供給的影響 –有些央行的交易會間接的幫助其他國家彌補國際收支赤字 Slide 1813 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 中央銀行干預與貨幣供給 表: 100元外匯干預的影響:總結 國內中央銀行的操作 對國內貨幣供給的影響 對中央銀行國內資產(chǎn)的影響 對中央銀行國外資產(chǎn)的影響 購買外匯,但不沖銷 +100 0 +100 購買外匯,并進行沖銷 0 100 +100 出售外匯,但不沖銷 100 0 100 出售外匯,并進行沖銷 0 +100 100 Slide 1812 Copyright 169。 2021 Pearson Educ
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